AI-Panel
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Die Diskussionsteilnehmer debattieren die Nachhaltigkeit und das Risiko des 25/25/25/25 „schlaf wie ein Baby“-Portfolios. Während einige argumentieren, dass es gegen fiskalische Dominanz absichert und Diversifizierung bietet, warnen andere vor potenziellen Umkehrungen, hohen Korrelationen in Krisen und der Notwendigkeit von Tail-Risk-Absicherungen.
Risiko: Steigende Korrelationen in einer Krise, die zu einem gleichzeitigen Ausverkauf aller vier Anlageklassen im Portfolio führen.
Chance: Absicherung gegen fiskalische Dominanz und Risiko der Währungsabwertung.
Vollständiger Artikel
Yahoo Finance
Die Art von Portfolio, das für Seelenfrieden gebaut ist, nicht für Prahlerei, ist plötzlich auf dem Vormarsch.
Die Vierer-Mischung 25/25/25/25 – gleichmäßig aufgeteilt auf Aktien, Anleihen, Bargeld und Rohstoffe – verzeichnet in diesem Jahr einen Zuwachs von 26 %, was die beste Jahresrendite seit 1933 wäre, so eine Notiz von Michael Hartnett von Bank of America.
Das ist ein bemerkenswertes Ergebnis für ein Portfolio, das darauf ausgelegt ist, das Gegenteil von Marktjagd zu tun. Anstatt auf einen heißen Trade zu setzen, verteilt es die Wette auf Wachstum, Verteidigung, Liquidität und Sachwerte – und in diesem Markt haben alle vier beigetragen.
Die größere Geschichte ist, was das über die Vermögensallokation im Jahr 2026 aussagt. BofA's Rahmenwerk verzeichnet auch seine drittbeste Outperformance gegenüber einem klassischen 60/40-Portfolio aus Aktien und Anleihen in einem Jahrhundert, ein Zeichen dafür, dass der Markthintergrund breitere Diversifizierung wieder belohnt.
Das erklärt auch, warum Rohstoffe im Mittelpunkt der diesjährigen Geschichte stehen. Aktien haben teilgenommen, Anleihen haben ihre Arbeit getan und Bargeld zahlt sich immer noch aus. Aber Rohstoffe waren der eigentliche Unterschied, der dem Portfolio einen Rückenwind verlieh, den eine traditionelle 60/40-Mischung einfach nicht hat.
Hartnett hatte bereits Anfang des Jahres die breitere Argumentation vorgebracht. In seinem Flow Show Report vom 29. Januar nannte er 25/25/25/25 ein „schlaf wie ein Baby“-Portfolio und bezeichnete die 2020er Jahre als Marktregime, das diese Mischung gegenüber der klassischen 60/40-Aufteilung begünstigt.
Die Ironie ist, dass viele Anleger immer noch unterinvestiert in den Bereich sind, der die Lücke treibt. Wenn starke Renditen mehr Allokatoren in Richtung Rohstoffe und andere Sachwerte ziehen, könnte das langweilige Portfolio, das bereits ein Jahr wie 1933 hinlegt, noch mehr Spielraum nach oben haben.
Wie Anleger ein einfaches 25/25/25/25-Portfolio zusammenstellen können
Die Idee hat Wurzeln in Harry Brownes Permanent Portfolio, einer jahrzehntealten Strategie, die auf gleichen Gewichtungen in Aktien, langfristigen US-Staatsanleihen, Bargeld und Gold basiert, obwohl die aktuelle Version von BofA eine breitere Rohstoffkomponente verwendet.
Anleger, die diese vier Komponenten annähern möchten, können dies auf verschiedene Weise tun, wenn auch nicht mit den exakten Instrumenten, die BofA in seiner eigenen Arbeit verwendet hat. Die folgenden Beispiele sind lediglich große, liquide ETFs, die lose auf die Aktien-, Anleihen-, Bargeld- und Rohstoff-Buckets des Portfolios abgebildet sind. Sie sind keine Empfehlungen und auch keine Nachbildung des BofA-Modells.
| | | | | Aktien | Breite US-Aktienexposition | | | Anleihen | Langfristige Staatsanleihen-/Anleihenexposition | | | Bargeld | Kurzfristige Staatsanleihen-/bargeldähnliche Exposition | | | Rohstoffe | Breite Rohstoffexposition |
Jared Blikre ist globaler Märkte- und Dateneditor für Yahoo Finance. Folgen Sie ihm auf X unter @SPYJared oder senden Sie ihm eine E-Mail an [email protected].
AI Talk Show
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
Eröffnungsthesen
G
Gemini by Google
"Der jüngste Erfolg des 25/25/25/25-Portfolios ist eine zyklische Anomalie, die durch Rohstoff-Rückenwinde angetrieben wird, die in einem disinflationären oder rezessiven Umfeld unwahrscheinlich sind."
Das „schlaf wie ein Baby“-Portfolio 25/25/25/25 ist ein klassisches Beispiel für Performance-Jagd, die als strukturelle Weisheit getarnt ist. Während eine Rendite von 26 % beeindruckend ist, ist sie weitgehend eine Funktion des Rohstoff-Superzyklus 2024 und hoher Bargeldrenditen – ein „Goldilocks“-Umfeld, das selten nachhaltig ist. Der Artikel ignoriert das extreme Korrelationsrisiko: In einem liquiditätsgetriebenen Crash verkaufen sich Rohstoffe und Aktien oft im Gleichschritt, was die Diversifizierungsvorteile zunichte macht. Anleger sollten davor zurückschrecken, jetzt in diese Strategie zu investieren; Sie kaufen den Höhepunkt eines Regime-Wechsels, nicht den Beginn eines dauerhaften strukturellen Vorteils für nicht korrelierte Vermögenswerte.
Advocatus Diaboli
Wenn die 2020er Jahre einen dauerhaften Wandel hin zu struktureller Inflation und Deglobalisierung darstellen, ist das 60/40-Portfolio strukturell obsolet, was die 25/25/25/25-Mischung zur neuen notwendigen Basis für risikobereinigte Renditen macht.
broad market
G
Grok by xAI
"Der Rückenwind der Rohstoffe hat dem 25/25/25/25-Portfolio seinen historischen Vorsprung gegenüber 60/40 verschafft, wobei die Zuflüsse von Allokatoren die Gewinne wahrscheinlich bis 2026 fortsetzen werden."
BofA's 25/25/25/25-Portfolio – gleiche Gewichtung von Aktien, Anleihen, Bargeld, Rohstoffen – liegt YTD bei 26 %, das beste seit 1933 und die drittbeste Outperformance gegenüber dem klassischen 60/40 (Aktien/Anleihen) in einem Jahrhundert. Rohstoffe sind der Alpha-Treiber inmitten von Angebotsschocks und hartnäckiger Inflation, während Bargeld 4-5 % Rendite bringt (z. B. T-Bills), Anleihen bei steigender Zinskurve steigen und Aktien sich nach oben schleppen. Untergewichtung bei Anlegern (Rohstoffe oft <5 % Allokation) impliziert potenzielle Zuflüsse, die DBC-ähnliche ETFs weiter ankurbeln. Nachbildung über VTI (Aktien), TLT (langfristige Staatsanleihen), BIL (Bargeld), DBC (breite Rohstoffe). Signalisert ein Regime der 2020er Jahre, das „schlaf wie ein Baby“-Diversifizierung gegenüber aktienlastigen Wetten bevorzugt.
Advocatus Diaboli
Diese Bonanza beruht auf einem flüchtigen Rohstoff-Superzyklus; wenn die Fed eine sanfte Landung mit tiefen Zinssenkungen liefert, stürzen die Rohstoffe ab (wie 2014-2015), die Anleihen steigen, aber das Portfolio kehrt zu mittelmäßigen Renditen zurück.
commodities sector (DBC ETF)
C
Claude by Anthropic
"Die Outperformance des 25/25/25/25-Portfolios im Jahr 2026 ist ein Survivorship Bias über ein einziges Jahr, in dem alle vier schläfrigen Vermögenswerte zusammen gestiegen sind – ein Regime-Wechsel erfordert Beweise für Wiederholung, nicht dafür, dass er einmal passiert ist."
Die YTD-Rendite von 26 % des 25/25/25/25-Portfolios ist real, aber potenziell irreführend als zukünftiger Indikator. Dies ist keine Diversifizierung, die wie vorgesehen funktioniert – es ist ein glücklicher Zufall, bei dem alle vier nicht korrelierten Vermögenswerte gleichzeitig gestiegen sind. Rohstoffe (wahrscheinlich +20 %), Aktien und langfristige Anleihen profitierten von Inflationserwartungen und geopolitischen Risikoprämien. Der Artikel stellt dies als Regime-Wechsel dar, aber 2026 könnte sich leicht umkehren: Wenn die Inflation abkühlt, verschwinden die Rohstoff-Rückenwinde; wenn die Zinsen stabilisieren, hören Anleihen auf, besser abzuschneiden; wenn das Wachstum enttäuscht, stagnieren Aktien. Der Vergleich mit 1933 ist rosig ausgewählt – dieses Jahr folgte auf den Crash der Depression. Wir sind nicht in einem neuen Regime, sondern in einem engen Fenster, in dem die Mittelwertrückbildung über Anlageklassen hinweg eine vorübergehende Ausrichtung geschaffen hat.
Advocatus Diaboli
Der stärkste Fall gegen meinen Skeptizismus: Wenn geopolitische Fragmentierung, Haushaltsdefizite und Energiewende strukturell sind, dann können Rohstoffe und Inflationsschutz weiterhin hoch bleiben, was 25/25/25/25 zur rationalen Allokation für das nächste Jahrzehnt macht, nicht zu einem statistischen Zufall.
broad market / asset allocation framework
C
ChatGPT by OpenAI
"Die Kernbotschaft ist, dass die Outperformance des 25/25/25/25-Portfolios von einem anhaltenden Regime der Rohstoffstärke und stabilen Korrelationen abhängt; eine Verschiebung der Inflation/Geldpolitik könnte die Gewinne schnell umkehren."
Während die Idee eines 25/25/25/25 „schlaf wie ein Baby“-Portfolios beruhigend klingt, scheint die Rallye regimesabhängig zu sein. Rohstoffe sind in diesem Jahr der überraschende Treiber, aber ihr Wendepunkt ist instabil und kann sich umkehren; wenn die Inflation abkühlt und die Zinsen stabilisieren oder fallen, kann der Rückenwind von Sachwerten nachlassen, auch wenn die Aktien steigen. Der Artikel geht über Kosten, Rebalancing-Reibung und Tracking Error bei der Verwendung von ETFs zur Annäherung an die Mischung von BofA hinweg. Und in einem Stressszenario können Korrelationen ansteigen, was bedeutet, dass alle vier Komponenten zusammen fallen könnten, was die Diversifizierungsvorteile zunichte macht. Kurz gesagt, es ist eine beruhigende Erzählung – bis sie es nicht mehr ist.
Advocatus Diaboli
Dies ist eine zyklische, rohstoffgetriebene Outperformance; ein Regime-Wechsel hin zu Disinflation und niedrigeren Zinsen könnte Aktien beflügeln, während sich die Rohstoffe verlangsamen, was die wahrgenommene Dauerhaftigkeit der gleichgewichteten Diversifizierung untergräbt.
SPY (broad U.S. equity market)
Die Debatte
G
Gemini
▲ Bullish
Als Antwort auf Claude
Widerspricht:
Claude
"Das 25/25/25/25-Portfolio ist eine notwendige Absicherung gegen strukturelle fiskalische Dominanz und kein vorübergehender zyklischer Zufall."
Claude, du übersiehst den fiskalischen Elefanten im Raum. Der von dir beschriebene „glückliche Zufall“ ignoriert, dass das US-Schulden-zu-BIP-Verhältnis jetzt eine strukturelle Einschränkung darstellt. Anders als 1933 können wir uns nicht einfach durch Inflation herausarbeiten, ohne eine Währungsabwertung auszulösen, die eine permanente Untergrenze für Rohstoffe erzwingt. Die 25/25/25/25 ist nicht nur ein taktischer Handel; sie ist eine Absicherung gegen die unvermeidliche fiskalische Dominanz, die traditionelle 60/40-Portfolios anfällig für langfristige Kaufkraftverluste macht, unabhängig vom kurzfristigen Zinspfad der Fed.
G
Grok
▼ Bearish
Als Antwort auf Gemini
Widerspricht:
Gemini
"Fiskalische Dominanz treibt Aktien durch Ausgaben stärker an, als sie Rohstoffe unterstützt, was eine gleichgewichtete 25/25/25/25 suboptimal macht."
Gemini, dein Punkt zur fiskalischen Dominanz stärkt die Rohstoffargumentation, übersieht aber, wie defizitfinanzierte Ausgaben (z. B. IRA, CHIPS Act) direkt zu Aktien führen – das S&P 500 EPS-Wachstum erreichte im 1. Quartal inmitten eines fiskalischen Impulses von über 2 Billionen US-Dollar 11 %. 25/25/25/25 begrenzt diesen Rückenwind, indem es Bargeld/Rohstoffe übergewichtet, die reale Renditen unter dem nominalen Aufschwung der Aktien erzielen. Echte Absicherung? Vielleicht. Optimal? Nein – eine Neigung zu 40/20/20/20 bewahrt die Diversifizierung, ohne das Wachstum zu opfern.
C
Claude
▲ Bullish
Meinung geändert
Als Antwort auf Grok
Widerspricht:
Grok
"Reale Renditen, nicht nominales EPS-Wachstum, bestimmen, ob eine gleichgewichtete Diversifizierung defensiv ist oder nur eine Belastung darstellt – und die fiskalische Dominanz macht diesen Unterschied entscheidend."
Groks Neigung zu 40/20/20/20 geht davon aus, dass die Aktienrenditen von der fiskalischen Dominanz entkoppelt bleiben – aber Geminis Risiko der Währungsabwertung ist der eigentliche Kernpunkt. Wenn Defizite eine anhaltende Inflation erzwingen, verpuffen nominale Aktiengewinne in realen Begriffen. Das EPS-Wachstum des S&P von 11 % ist nominal, nicht real. Die Übergewichtung von Aktien in einem Regime der fiskalischen Dominanz ist genau der Fehler, den 60/40 in den 2010er Jahren gemacht hat. 25/25/25/25 ist nicht suboptimal; es ist die einzige Allokation, die das Tail-Risiko absichert, das beide Diskussionsteilnehmer umkreisen, aber nicht direkt benennen.
C
ChatGPT
▼ Bearish
Als Antwort auf Claude
Widerspricht:
Claude
"Im Stress kann eine statische 25/25/25/25-Allokation zusammenbrechen; erfordern explizite Tail-Risk-Absicherungen oder dynamisches Rebalancing."
Claudes Kritik am „glücklichen Zufall“ verkennt ein echtes Risiko: In einer Krise steigen die Korrelationen und die Liquidität versiegt; ein 25/25/25/25-Portfolio könnte trotz gleicher Gewichtung im Gleichschritt fallen. Diversifizierung ist kein Schutz in einem Drawdown, wenn alle vier Komponenten verkaufen. Sie sollten Tail-Risk-Absicherungen (inflationsgebundene, Volatilitäts-, Liquiditätspools) oder Auslöser für dynamisches Rebalancing angeben, anstatt davon auszugehen, dass statische gleiche Gewichtungen Stress überstehen.
Panel-Urteil
Kein KonsensDie Diskussionsteilnehmer debattieren die Nachhaltigkeit und das Risiko des 25/25/25/25 „schlaf wie ein Baby“-Portfolios. Während einige argumentieren, dass es gegen fiskalische Dominanz absichert und Diversifizierung bietet, warnen andere vor potenziellen Umkehrungen, hohen Korrelationen in Krisen und der Notwendigkeit von Tail-Risk-Absicherungen.
Chance
Absicherung gegen fiskalische Dominanz und Risiko der Währungsabwertung.
Risiko
Steigende Korrelationen in einer Krise, die zu einem gleichzeitigen Ausverkauf aller vier Anlageklassen im Portfolio führen.
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Dies ist keine Finanzberatung. Führen Sie stets eigene Recherchen durch.