Berkshire-Barmittel erreichen Rekordhöhe von 397 Milliarden US-Dollar nach Verkauf der meisten Aktien seit 2 Jahren

Berkshire-Barmittel erreichen Rekordhöhe von 397 Milliarden US-Dollar nach Verkauf der meisten Aktien seit 2 Jahren

Der Leiter von Berkshire mag neu sein, aber am Geschäftsmodell hat sich nichts geändert.

Im ersten Quartal von Berkshire unter Greg Abel, der Buffett im Januar als Chief Executive von Berkshire ablöste, meldete das Unternehmen am Samstag einen höheren operativen Gewinn im ersten Quartal, auch wenn die wirtschaftliche Unsicherheit mehrere seiner konsumorientierten Unternehmen belastete. Der von Warren Buffett aufgebaute und nun von Greg Abel geführte Konglomerat mit Sitz in Omaha, Nebraska, meldete auch einen Rekordkassenstand, was die anhaltenden Schwierigkeiten bei der Suche nach Investitionen widerspiegelt, die seinen wertorientierten Prinzipien entsprechen. Das Konglomerat setzte auch seinen Trend der Veräußerung seines Aktienportfolios fort, mit den größten Verkäufen von Wertpapieren im ersten Quartal seit Mitte 2024; es kündigte auch den ersten bescheidenen Aktienrückkauf seit dem zweiten Quartal 2024 an.

Der Gewinn der zahlreichen Unternehmen von Berkshire stieg um 18 % auf 11,35 Milliarden US-Dollar oder etwa 7.891 US-Dollar pro Klasse-A-Aktie, gegenüber 9,64 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Der Nettoertrag, einschließlich der Erträge aus Beteiligungen an Stammaktien, hat sich dank einer Verbesserung der Underwriting-Ergebnisse in seinen umfangreichen Versicherungsgeschäften auf 10,1 Milliarden US-Dollar oder 7.027 US-Dollar pro Klasse-A-Aktie mehr als verdoppelt, von 4,6 Milliarden US-Dollar (Berkshire hat traditionell die Relevanz des Nettoertrags heruntergespielt, der aufgrund von Rechnungslegungsvorschriften nicht realisierte Gewinne und Verluste aus Aktien enthält, die es nicht zu verkaufen beabsichtigt, und daher besonders volatil in Zeiten von Marktstress ist).

Die Ergebnisse von Berkshire werden genau beobachtet, da die Geschäfte des Konglomerats, die von Versicherungen über Eisenbahnen bis hin zu Energie und Fertigung reichen, einen Einblick in die Gesundheit der US-Wirtschaft geben. Das Unternehmen besitzt Dutzende von Unternehmen, darunter Geico, die BNSF-Eisenbahn, Berkshire Hathaway Energy, Dairy Queen und See's Candies. Doch obwohl Berkshire manchmal als Mikrokosmos der breiteren US-Wirtschaft angesehen wird, ist es aufgrund seines Fokus auf Versicherungen und Sachwerte aus dem Takt mit breiteren Markttrends geraten, einschließlich der vorherrschenden Euphorie über künstliche Intelligenz.

Sorgen um die Wirtschaft forderten ihren Tribut von mehreren konsumorientierten Unternehmen von Berkshire. Berkshire sagte, dass die wirtschaftlichen Bedingungen die Baustoffunternehmen wie die Clayton Homes Mobile-Home-Einheit belasteten, während die Forest River RV-Einheit, Fruit of the Loom und der Squishmallows-Hersteller Jazwares angesichts "höherer wirtschaftlicher Unsicherheit" und geringerer Verbrauchervertrauen niedrigere Umsätze verzeichneten.

Die Underwriting-Ergebnisse aus der Sammlung von Versicherungsunternehmen des Unternehmens stiegen auf 1,7 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von etwa 29 % gegenüber dem Vorjahr, als die Einheiten von Verlusten im Zusammenhang mit den Waldbränden in Los Angeles betroffen waren. Dennoch verzeichnete Geico einen Rückgang der Underwriting-Ergebnisse vor Steuern um 35 %, da die Einheit mehr Verluste verzeichnete und mehr ausgab, um neue Kunden zu gewinnen.

„Die meisten Wettbewerber von Geico verzeichneten in diesem Quartal deutlich verbesserte Underwriting-Ergebnisse“, sagte Cathy Seifert, Analystin bei CFRA Research, im Kontrast zwischen Wettbewerbern und Geico. „Sie sind eine große Einheit und das ist eine große Verschlechterung.“

Der Gewinn aus allen Versicherungsgeschäften stieg um 4 % auf 4,4 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Vorjahr, als Waldbrände in Südkalifornien die Ergebnisse in der Rückversicherung und kleineren Versicherungsgeschäften beeinträchtigten. Die allgemeine Verbesserung erfolgte trotz des Gewinnrückgangs von 35 % bei Geico, wo die Unfallschäden und Marketingausgaben stiegen. Geico hat mehrere Jahre damit verbracht, seine Underwriting-Disziplin und Technologie zu verbessern, und versucht, Marktanteile zurückzugewinnen, die es an Konkurrenten wie Progressive verloren hat. Abel sagte auf der Versammlung, dass der Versicherungssektor im Allgemeinen „weicher“ und „herausfordernder“ werde, da mehr Kapital in den Markt fließe, was es für Berkshire schwieriger mache, ausreichende Prämien für die eingegangenen Risiken zu verlangen.

Der Gewinn im Eisenbahngeschäft BNSF stieg um 13 % auf 1,4 Milliarden US-Dollar, unterstützt durch eine höhere Nachfrage nach dem Transport von Getreide, Erdölbrennstoffen, Ölsaaten und -mehlen, und entlastete das Management von BNSF unter der Leitung von CEO Katie Farmer, die Betriebsmarge der Einheit zu verbessern und die Lücke zu ihren effizientesten Wettbewerbern zu schließen.

Die Eisenbahn blieb in Bezug auf die Betriebsmarge hinter einigen Wettbewerbern zurück, und Abel sagte in seinem ersten Jahresbrief an die Aktionäre von Berkshire, dass eine verbesserte Effizienz und Service notwendig seien. Abel hatte dem Management der Sparte ein klares Mandat erteilt, das Geschäft in diesen Bereichen zu verbessern. Er sagte auf der Versammlung, dass er zwar mit den Ergebnissen des ersten Quartals zufrieden sei, es aber noch Raum für Verbesserungen gebe.

„Wir hatten gehört, dass bei BNSF Kosteneffizienzen umgesetzt wurden, und das spiegelte sich in den Ergebnissen des ersten Quartals wider“, sagte Seifert.

An anderer Stelle meldete Berkshire Hathaway Energy einen Gewinnanstieg von 2 %, da höhere Einnahmen aus Gaspipelines aufgrund von Kälte das steigende Wartungs- und Waldbrandschutzaufwand in den Versorgungsunternehmen ausglichen. Der Gewinn aus Fertigungs-, Dienstleistungs- und Einzelhandelsgeschäften stieg um 5 % auf 3,2 Milliarden US-Dollar.

Abgesehen von den Gewinnen stieg die Bargeldreserve von Berkshire auf einen neuen Rekordwert von knapp 400 Milliarden US-Dollar, mehr als die US-Regierung traditionell in ihrem Treasury General Account hat (außer in seltenen Ausnahmefällen). Zum 31. März belief sich das gesamte Bargeld von Berkshire (hauptsächlich in T-Bills gehalten) auf 397 Milliarden US-Dollar. Der Bargeldbestand spiegelte die jahrelange Unfähigkeit des Unternehmens wider, eine größere Übernahme zu finden, sowie den Verkauf einiger seiner größten Aktienbestände, angeführt von Apple.

Nach fast zweijähriger Pause ohne Aktienrückkäufe kaufte Berkshire im ersten Quartal eigene Aktien im Wert von bescheidenen 234 Millionen US-Dollar zurück, die ersten Rückkäufe seit Mai 2024. In den ersten beiden Aprilwochen wurden keine Rückkäufe getätigt.

Wichtiger noch: Im ersten Quartal verkaufte Berkshire Aktien im Wert von 8,1 Milliarden US-Dollar mehr, als es kaufte, das 14. Quartal in Folge, in dem es Nettoverkäufer von Aktien war, und die größten Nettoumsätze seit dem dritten Quartal 2024, als BRK fast 30 Milliarden US-Dollar verkaufte. Berkshire hat seit dem dritten Quartal 2022 keine Aktien mehr gekauft. Berkshire zahlte im Januar 9,5 Milliarden US-Dollar für das Chemiegeschäft von Occidental Petroleum; es entschied sich vorerst auch gegen eine neue Wertminderungsabschreibung auf Kraft Heinz, eine seiner größten Beteiligungen, obwohl der Buchwert seiner Beteiligung am Lebensmittelkonzern seinen beizulegenden Zeitwert um 1,4 Milliarden US-Dollar übersteigt. Im letzten Jahr verbuchte das Unternehmen einen Verlust von 3,8 Milliarden US-Dollar, da die Aktienkursentwicklung weiterhin enttäuschte.

Die Ergebnisse wurden vor der jährlichen Hauptversammlung der Aktionäre von Berkshire veröffentlicht, zu der Zehntausende von Menschen nach Omaha strömen, und dieses Jahr werden sie nicht glücklich sein; nicht nur, dass der Orakel von Omaha nicht mehr da ist, sondern die Aktien von Berkshire sind seit Buffets unerwarteter Ankündigung auf der letztjährigen Versammlung, als Abel die Nachfolge antreten würde, deutlich hinter dem breiteren Markt zurückgeblieben. Im Jahr 2026 sind die Klasse-A-Aktien von Berkshire, dem 1,02 Billionen US-Dollar schweren Buy-and-Hold-Giganten, um 6 % gefallen, ein Spiegelbild des 6%igen Aufstiegs des S&P und weit entfernt vom historischen Anstieg der Halbleiternamen, die jetzt der Liebling des Marktes sind.

Abel bestieg am Samstag die Bühne und sprach vor den Aktionären in Omaha bei seiner ersten jährlichen Hauptversammlung als CEO. Dies ist das erste Mal seit Jahrzehnten, dass Buffett die Veranstaltung nicht leitet, nachdem der 95-Jährige letztes Jahr seinen Rücktritt angekündigt hatte, obwohl er immer noch anwesend war und sogar ein paar Worte sagte, um die Versammlung zu eröffnen.

Auf der heutigen Hauptversammlung der Aktionäre in Omaha versicherte der neue CEO Greg Abel den Aktionären von Berkshire, dass er klug investieren und die riesige Bargeldreserve des Konglomerats ohne bürokratische Belastungen verwalten werde, während er versucht, diejenigen zu gewinnen, die vorsichtig hoffen, dass er ein würdiger Nachfolger von Warren Buffett ist. Abel, 63, sprach auf der Jahreshauptversammlung von Berkshire in Omaha, Nebraska, vier Monate nachdem er den wohl berühmtesten Investor der Welt als CEO abgelöst hatte.

Dazu muss er das Vertrauen der Investoren gewinnen, die sich jetzt für Technologie und künstliche Intelligenz begeistern, anstatt für Berkshires Sammlung von Versicherern, Einzelhändlern und Sachwertgeschäften in den Bereichen Energie, Industrie und Fertigung.

„Als Konglomerat leben wir davon, dass wir Bürokratie hassen“, sagte Abel als Antwort auf eine vorab aufgezeichnete Frage von Buffett, der ebenfalls in der ersten Reihe saß. „Wir haben nicht vor, jemandem verpflichtet zu sein. Wir fangen damit an.“

Dennoch war die Beteiligung deutlich geringer als zu Zeiten, als Buffett und der stellvertretende Vorsitzende Charlie Munger, der 2023 verstarb, Versammlungen mit ihren lebhaften Einblicken und Neckereien über Berkshire, die Wirtschaft, die Märkte und das Leben leiteten. Buffett und Munger zogen volle Säle in der Innenstadthalle, in der die Versammlung stattfand, aber mehrere tausend der rund 18.000 Plätze waren leer, als Abel die Bühne betrat.

Die Versammlung ist der Mittelpunkt eines Wochenendes mit Aktionärsveranstaltungen rund um Omaha, darunter Investitionskonferenzen, private Treffen und Einkäufe in von Berkshire-eigenen Geschäften in einer Messehalle neben der Arena. Weniger Leute kauften ein. Während Tausende vor der Arena Schlange standen, bevor sich die Türen um 7 Uhr morgens öffneten, waren die Schlangen deutlich kürzer als in den letzten Jahren.

„Ich wollte die Atmosphäre aufsaugen und mich mit Finanzexperten vernetzen“, sagte Jobby Chin, eine Finanzstudentin aus Singapur, die an ihrer ersten Versammlung teilnahm und sagte, sie habe um 2 Uhr morgens Schlange gestanden. Michael DiDonna, ein Modefotograf aus Oyster Bay, New York, sagte, er sei um 3:10 Uhr morgens zu seiner fünften Versammlung angekommen. „Ich möchte Teil des monumentalen Wandels im Unternehmen sein“, sagte er.

Buffett seinerseits versicherte dem Publikum, dass „Greg alles tut, was ich getan habe, und noch mehr“, und wiederholte damit seine Kommentare aus dem letzten Jahr, als er seinen Rücktritt als CEO ankündigte. Der 95-Jährige lobte auch Apple, eine der erfolgreichsten Investitionen von Berkshire, und dessen scheidenden Vorstandsvorsitzenden Tim Cook. Buffett bleibt Vorstandsvorsitzender von Berkshire.

In einem Interview mit CNBC am Rande der Versammlung beklagte sich Buffett über eine Spielmentalität, die sich bei einigen Investoren breitgemacht hat. „Wir hatten noch nie so viele Leute in Spielstimmung wie jetzt“, sagte er. „Das bedeutet nicht, dass Investieren schlecht ist, aber es bedeutet, dass die Preise für viele Dinge sehr albern aussehen werden.“

Abel versicherte den Aktionären auch, dass er Berkshire nicht zerschlagen werde, und sagte, es funktioniere effektiv und seine Expertise sei stark. „Wir wollen, dass Berkshire Bestand hat“, sagte er. Abel sagte auch, dass er ständig Möglichkeiten evaluiere, das bestehende Portfolio von Berkshire zu erweitern, sei es durch den Erwerb börsennotierter oder privater Unternehmen oder eines Teils eines Unternehmens.

Abel hielt sich an Buffets Mantra der Geduld und sagte, er wolle Investitionen „für immer“ halten und nicht in welche investieren, ohne deren wirtschaftliche Aussichten und Risiken zu verstehen. „Das bedeutet nicht, dass man sein gesamtes Kapital einsetzen und sein ganzes Geld ausgeben muss“, sagte er.

Er stimmte dem langjährigen Versicherungschef von Berkshire, Ajit Jain, der ebenfalls Fragen vom Podium beantwortete, zu, dass es wichtig sei, „Nein“ zu sagen, wenn eine Investition nicht richtig aussieht. „Es ist sehr schwierig, dort zu sitzen und nichts zu tun“, sagte Jain, „während alle anderen von Brokern umworben und nach London gebracht werden.“

Abel lobte eine kürzlich ergangene Entscheidung eines Berufungsgerichts in Oregon, die Berkshires PacifiCorp-Einheit vorerst von potenziellen Haftungen in Milliardenhöhe für die Waldbrände von 2020 bewahrte, die das Versorgungsunternehmen nach eigenen Angaben nicht verursacht hat. „Wir sind auf der rechtlichen Seite wieder am Anfang“, sagte er, was bedeutet, dass die Bedrohung geringer geworden ist.

Tyler Durden
Sa, 02.05.2026 - 16:55