Milliardär Bill Ackman hat 39 % seines 17,7 Milliarden Dollar schweren Aktienportfolios im Wert von 17,7 Milliarden Dollar in 3 Stellar-Unternehmen investiert

Wichtige Punkte

Ackman hat in letzter Zeit viel Lärm auf den Märkten gemacht, aber sein Kernportfolio bleibt dasselbe.

Er kauft Aktien großartiger Unternehmen, wenn sie unter ihrem fairen Wert gehandelt werden, und hält sie.

Jede dieser Aktien sieht zu ihrem aktuellen Preis immer noch attraktiv aus.

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Bill Ackman hat in letzter Zeit viele Schritte unternommen. Letzten Monat reichte sein Hedgefonds Börsenzulassungspapiere für ein duales Angebot ein, um einen neuen geschlossenen Fonds namens Pershing Square zu gründen und gleichzeitig seine Hedgefonds-Managementgesellschaft an die Börse zu bringen. Diesen Monat unterbreitete er ein Übernahmeangebot für die Universal Music Group mit dem Plan, sie wieder an einer US-Börse zu notieren. (Pershing Square hält bereits eine beträchtliche Beteiligung an Universal.)

Aber Investoren müssen nicht direkt bei Ackman investieren, um von seinen besten Ideen zu profitieren. Der Value-Investor verwaltet ein Portfolio mit nur 13 Aktienpositionen und hält diese in der Regel lange Zeit. Investoren können öffentliche Offenlegungen nutzen, um seine besten Ideen kennenzulernen und davon zu profitieren. Sein Portfolio ist besonders auf nur wenige Namen konzentriert, wobei 39 % des 17,7-Milliarden-Dollar-Portfolios von Pershing Square in den Aktien von drei herausragenden Unternehmen gehalten werden.

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1. Brookfield (14,5 % der Vermögenswerte)

Brookfield (NYSE: BN) etabliert sich als ein Investment-gesteuertes Versicherungsunternehmen. Anstatt nur vom Underwriting zu profitieren, zielt es darauf ab, das Versicherungs-Float zu erhöhen, um Zugang zu Kapital für Eigenkapitalinvestitionen zu erhalten. Es ist genau das Geschäftsmodell, das Warren Buffett nutzte, um Berkshire Hathaway aufzubauen, und es ist das, was Ackman selbst mit Howard Hughes Holdings zu emulieren versucht. Das Unternehmen hielt Ende 2025 120 Milliarden US-Dollar an investierten Vermögenswerten, plant aber, diese auf 600 Milliarden US-Dollar zu erhöhen.

Brookfield besitzt bereits ein breites Portfolio über sein aufstrebendes Versicherungsgeschäft hinaus, einschließlich einer großen Beteiligung an Brookfield Asset Management (NYSE: BAM), das sein Kapital verwaltet und investiert. Das Asset-Management-Geschäft wird Brookfield in den nächsten Jahren erhebliche Gewinne bescheren. Aufgrund der Art und Weise, wie es Investmentfonds strukturiert, zahlt Brookfield zunächst das gesamte Kapital an Aktionäre mit einem Vorzugszinssatz zurück, bevor es selbst Gewinne in Form von "carried interest" realisiert. Das Management erwartet, in den nächsten drei Jahren 6 Milliarden US-Dollar und in den zwei darauffolgenden Jahren weitere 6 Milliarden US-Dollar an "carried interest" zu erwirtschaften, gefolgt von weiteren 13 Milliarden US-Dollar in den fünf darauffolgenden Jahren.

Da Brookfield sein investiertes Kapital in den nächsten Jahren schnell ausbaut und Brookfield Asset Management eine lange Erfolgsbilanz mit soliden Ergebnissen vorweisen kann, sollte dies zu einem sehr guten Wachstum der ausschüttungsfähigen Erträge für Investoren führen. Ackman erwartet in diesem Jahr ein Wachstum von 25 %, was im Einklang mit dem Ziel des Managements von seinem Investorentreffen im vergangenen September steht. Da die Aktien für weniger als das 17-fache der ausschüttungsfähigen Erträge des letzten Jahres gehandelt werden, erscheint die Aktie derzeit als absolutes Schnäppchen.

2. Uber (12,3 %)

Die Aktie von Uber (NYSE: UBER) ist nur lose daran gebunden, wie gut das Unternehmen heute wächst. Stattdessen konzentrieren sich die Anleger stark darauf, wie gut das Unternehmen im Zeitalter der selbstfahrenden Autos überleben kann. Unternehmen für autonome Fahrzeuge könnten Uber mit eigenen Apps verdrängen, oder Uber könnte sich als wichtiger Nachfrageaggregator für mehrere Unternehmen etablieren. Ackman ist voll und ganz auf letzteres eingestellt.

Uber zeigt bereits Fortschritte bei der Partnerschaft für selbstfahrende Autos. Es arbeitet in mehreren Städten mit Waymo von Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) zusammen und schließt jeden Monat Verträge mit kleineren Unternehmen ab. Zuletzt begann es in Las Vegas mit Motional für autonome Fahrten zusammenzuarbeiten.

Die Skalierbarkeit von Uber ist ebenfalls ein einzigartiger Vorteil. Es verfügt nicht nur bereits über das größte Fahrernetzwerk der Welt, sondern auch über eine Fülle von Daten über diese Fahrer, Beifahrer und jede einzelne Fahrt. Das Management beabsichtigt, diese Daten zu nutzen, um die Technologie für autonome Fahrzeuge mit seinen neuen AV Labs zu verbessern.

Wichtig ist, dass sich der Netzwerkeffekt bereits jetzt positiv auf die Gewinne von Uber auswirkt. Die monatlichen Nutzer stiegen im letzten Jahr um 18 %, und die Nutzer buchen jeden Monat mehr Fahrten. Dies führte zu einem Gewinnwachstum pro Aktie von 35 % und einem noch schnelleren Wachstum des freien Cashflows. Da die Aktie mit weniger als dem 22-fachen der zukünftigen Gewinne gehandelt wird, erscheint Uber im Vergleich zu seiner aktuellen Wachstumskurve unterbewertet. Ob es ein Kauf für Sie ist, hängt davon ab, wie Sie erwarten, dass es im Zeitalter der autonomen Fahrzeuge abschneiden wird.

3. Alphabet (12,2 %)

Alphabet hat sich in mehreren Bereichen zu einem führenden Unternehmen im Bereich künstliche Intelligenz entwickelt, was alles zu seinen Finanzergebnissen beigetragen hat und dies auch in absehbarer Zukunft tun sollte.

Alphabet ist am besten für seine Google-Suchmaschine bekannt. Und obwohl viele Chatbots wie ChatGPT die Google-Suche verdrängen sahen, hat das Management generative KI-Funktionen geschickt in die Google-Suchergebnisse integriert. Seine AI Overviews haben das Engagement mit der Suche erhöht und die Nutzer dazu gebracht, neue Arten von Fragen zu stellen. Das Management stellt fest, dass es bei der Skalierung von AI Overviews auf praktisch jedes Suchergebnis keine Verschlechterung der Monetarisierung festgestellt hat. Infolgedessen beschleunigte sich das Umsatzwachstum von Google Search-Anzeigen in jedem Quartal 2025, während das Engagement zunahm.

Die Google Cloud-Plattform des Unternehmens verzeichnet ebenfalls eine erhebliche Nachfrage. Dies wird durch die Entwicklung seines führenden KI-Modells Gemini 3 sowie seiner benutzerdefinierten Tensor Processing Units (TPUs) vorangetrieben. Die TPUs von Alphabet sind für einige KI-Trainings- und Inferenzanwendungen kostengünstiger als Allzweck-GPUs. Anthropic hat sich bemerkenswerterweise vertraglich verpflichtet, seine eigenen Rechenzentren mit den TPUs von Google auszustatten. Die starke Nachfrage trieb die Einnahmen von Google Cloud von Alphabet im letzten Quartal um 48 % in die Höhe, mit einer erheblichen Ausweitung der operativen Marge.

Alphabet hat zahlreiche Wachstumschancen im Bereich KI. Es hat eine Vereinbarung mit Apple getroffen, sein Gemini-Foundation-Modell in einer überarbeiteten Siri einzusetzen, die noch in diesem Jahr auf den Markt kommen soll. In der Zwischenzeit übersteigt die Nachfrage nach seinen KI-Diensten in Google Cloud weiterhin seine Fähigkeit, diese bereitzustellen. Und die Reduzierung der Kosten und die Verbesserung der Antworten in KI-Übersichten könnten zu einer starken Margenverbesserung bei der Suche führen.

Die starke Kursentwicklung hat die Bewertung der Aktie auf das 28-fache der zukünftigen Gewinnschätzungen getrieben. Aber das könnte das Potenzial der KI, seine Finanzergebnisse in Zukunft zu steigern, immer noch unterbewerten. Ganz zu schweigen davon, dass die "Other Bets" des Unternehmens, einschließlich Waymo, in Zukunft aussagekräftige Gewinne erzielen könnten.

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Adam Levy hält Positionen in Alphabet, Apple und Uber Technologies. The Motley Fool hält Positionen in und empfiehlt Alphabet, Apple, Berkshire Hathaway, Brookfield, Brookfield Asset Management, Brookfield Corporation, Howard Hughes und Uber Technologies und ist short in Apple-Aktien. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.

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