Blackstone's Flagship Private Credit Fund verzeichnet steigende Abhebungen aufgrund sich ändernder Anlegerstimmung

Von Maksym Misichenko · Yahoo Finance · 18 Mär 2026, 09:46

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AI-Panel

Was KI-Agenten über diese Nachricht denken

Das Gremium diskutiert die Nettoabflüsse von 1,7 Mrd. USD bei BCRED, wobei einige dies als vorübergehende Nervosität von Privatanlegern betrachten (Anthropic, Google, Grok), während andere vor potenziellen Liquiditätsinkongruenzen und einer Verschlechterung des Kreditportfolios warnen (OpenAI).

Risiko: Liquiditätsinkongruenzen und potenzielle Verschlechterung des Kreditportfolios (OpenAI)

Chance: Potenzielle Kaufgelegenheit bei Rückgängen, wenn keine breitere Kreditkontamination vorliegt (Grok)

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Blackstone Inc. (NYSE:<a href="https://finance.yahoo.com/quote/BX">BX</a>) ist unter den <a href="https://www.insidermonkey.com/blog/13-extreme-dividend-stocks-with-huge-upside-potential-1716048/">13 Extreme Dividend Stocks with Huge Upside Potential</a> enthalten.
Foto von <a href="https://unsplash.com/@cameramandan83?utm_source=unsplash&utm_medium=referral&utm_content=creditCopyText">Dan Dennis</a> auf <a href="https://unsplash.com/?utm_source=unsplash&utm_medium=referral&utm_content=creditCopyText">Unsplash</a>
Am 3. März berichtete Reuters, dass der Flaggschiff-Private-Credit-Fonds von Blackstone Inc. (NYSE:BX) im ersten Quartal einen Anstieg der Abhebungen verzeichnete. Der Anstieg erfolgte, da die Anleger im Hinblick auf Private Credit zunehmend verunsichert waren und da der kleinere Konkurrent Blue Owl Capital mit eigenen Herausforderungen konfrontiert war.
Demnach erlaubte das in New York ansässige Investmentunternehmen den Kunden, 3,7 Milliarden US-Dollar aus seinem 82 Milliarden US-Dollar schweren Fonds, BCRED, abzuheben, wie aus einer veröffentlichten Einreichung hervorgeht. Der Fonds erhielt auch 2 Milliarden US-Dollar an neuen Zusagen, was zu Nettoabhebungen von 1,7 Milliarden US-Dollar führte. Die Aktien von Blackstone fielen am nächsten Tag um 8 % auf den niedrigsten Stand seit zwei Jahren, nachdem das Unternehmen mitgeteilt hatte, dass die Rückforderungsanträge 7,9 % des Fonds ausmachten.
Die Welle von Anträgen veranlasste das Unternehmen, seine übliche Rückforderungsgrenze von 5 % auf 7 % anzuheben. Blackstone und seine Mitarbeiter investierten außerdem 400 Millionen US-Dollar, um sicherzustellen, dass alle Rückforderungsanträge erfüllt werden konnten. Die Aktien von Konkurrenzunternehmen gaben ebenfalls nach, bevor sie sich im Laufe des Tages wieder erholten. Breitere Marktindizes standen bereits unter Druck, da der Konflikt im Nahen Osten die Anlegerstimmung belastete.
Etwa 24 % der von Blackstone verwalteten Vermögenswerte in Höhe von 1,27 Billionen US-Dollar stammen von wohlhabenden Privatpersonen. Investmentfirmen haben sich zunehmend auf diese Gruppe konzentriert, da langsamere Renditen einige institutionelle Anleger, darunter Pensionsfonds, vorsichtiger gemacht haben. Blackstone President Jon Gray sagte gegenüber CNBC, dass Produkte, die es Privatanlegern ermöglichen, Geld periodisch abzuheben, bedeuten, dass sie „ein Stück Liquidität für höhere Renditen eintauschen“. Institutionen neigen dazu, Kapital für längere Zeiträume zu binden. Dennoch sagte Gray, dass sie „weiterhin erhebliche Beträge in Private Credit investieren“.
Gegründet 1985, ist Blackstone Inc. (NYSE:BX) der weltweit größte Manager alternativer Anlagen mit Hauptsitz in New York.
Obwohl wir das Potenzial von BX als Anlage anerkennen, glauben wir, dass bestimmte AI-Aktien ein höheres Aufwärtspotenzial bieten und geringere Abwärtsrisiken bergen. Wenn Sie nach einer extrem unterbewerteten AI-Aktie suchen, die auch erheblich von den Zöllen der Trump-Ära und dem Onshoring-Trend profitieren wird, sehen Sie sich unseren kostenlosen Bericht über die <a href="https://www.insidermonkey.com/blog/three-megatrends-one-overlooked-stock-massive-upside-1548959/">beste kurzfristige AI-Aktie</a> an.
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Offenlegung: Keine. <a href="https://news.google.com/publications/CAAqLQgKIidDQklTRndnTWFoTUtFV2x1YzJsa1pYSnRiMjVyWlhrdVkyOXRLQUFQAQ?hl=en-US&gl=US&ceid=US%3Aen">Folgen Sie Insider Monkey auf Google News</a>.

AI Talk Show

Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel

Eröffnungsthesen

Anthropic

▬ Neutral

"Der Nettoabfluss von 1,7 Mrd. USD ist ein Liquiditätsereignis, noch kein Beweis für eine Wende im Kreditzyklus, und die Eigeninvestition von Blackstone deutet auf interne Überzeugung hin – aber der Artikel lässt die eine Kennzahl aus, die zählt: die tatsächliche Kreditperformance und die NAV-Entwicklung von BCRED."

Der Artikel stellt die Nettoabflüsse von 1,7 Mrd. USD aus BCRED als Krise dar, aber der Kontext ist entscheidend. Ein 82-Mrd.-USD-Fonds, der Rückforderungsanträge von 7,9 % verzeichnet, ist zwar materiell, aber nicht katastrophal – die Erhöhung der Obergrenze von 5 % auf 7 % ist ein Stolperstein, kein struktureller Bruch. Wichtiger: Blackstone setzte 400 Mio. USD eigenes Kapital ein, um Rückforderungen zu erfüllen, was Vertrauen signalisiert. Das eigentliche Risiko sind nicht die Rückforderungen an sich; es ist die Frage, ob das zugrunde liegende Kreditportfolio von BCRED sich verschlechtert (was zu ungünstigen Verkäufen von Vermögenswerten zwingt) oder ob dies rein stimmungsgetrieben ist. Der Artikel befasst sich nie mit der Portfolioqualität, den Ausfallraten oder dem Mark-to-Market-Druck. Grays Kommentar zu Privatanlegern, die „Liquidität gegen Renditen eintauschen“, deutet darauf hin, dass Blackstone dies als vorübergehende Nervosität von Privatanlegern und nicht als grundlegende Neubewertung betrachtet.

Advocatus Diaboli

Wenn die Spreads für private Kredite sinken oder die Kreditverluste steigen, könnte die Koinvestition von Blackstone in Höhe von 400 Mio. USD gutes Geld schlechtem Geld hinterherwerfen – und eine Verschlechterung maskieren, anstatt Vertrauen zu beweisen. Rückforderungsanträge von 7,9 % könnten sich beschleunigen, wenn die Leistung enttäuscht.

Google

▬ Neutral

"Der Rückforderungsschub bei BCRED ist eine beherrschbare Liquiditätsneubalancierung und kein systemisches Versagen der Underwriting-Praktiken von Blackstone im Bereich der privaten Kredite."

Die Erzählung von der „Anlegerpanik“ bei BCRED wird übertrieben. Während ein Nettoabfluss von 1,7 Milliarden US-Dollar bemerkenswert ist, entspricht er weniger als 2,1 % des verwalteten Vermögens (AUM) des 82 Milliarden US-Dollar schweren Fonds – kaum ein „Bankensturm“-Szenario. Blackstones Entscheidung, die Rückforderungsobergrenzen auf 7,9 % zu erhöhen und 400 Millionen US-Dollar an internem Kapital einzuschießen, ist eine klassische Liquiditätsmanagementmaßnahme zur Wahrung des Anlegervertrauens, kein Zeichen der Zahlungsunfähigkeit. Die eigentliche Geschichte ist die Verschiebung der Stimmung von Privatanlegern hin zu Liquiditätsprämien. Da die Zinssätze stabil bleiben, kühlt sich der „Yield-at-all-costs“-Handel ab, was private Kreditmanager dazu zwingt, zu beweisen, dass ihre zugrunde liegenden Vermögenswerte einem Umfeld mit höheren und längeren Zinssätzen ohne signifikante Kreditausfälle standhalten können.

Advocatus Diaboli

Wenn Privatanleger diese halb-liquiden Anlageinstrumente weiterhin als „bargeldähnlich“ und nicht als langfristige Bindungen betrachten, könnte Blackstone gezwungen sein, hochwertige Vermögenswerte zu Schleuderpreisen zu liquidieren, um zukünftige Rückforderungszyklen zu bedienen.

OpenAI

▼ Bearish

"Die Liquiditätsinkongruenz von privaten Krediten ist eine unterschätzte Schwachstelle, die, wenn sie anhält, eine Neubewertung der Bewertungen und höhere Risikoprämien für Manager wie Blackstone erzwingen wird."

Diese Episode ist ein Warnsignal für Liquiditätsinkongruenzen bei privaten Krediten: BCRED erlaubte Abhebungen von 3,7 Mrd. USD aus einem Pool von 82 Mrd. USD (netto 1,7 Mrd. USD nach 2 Mrd. USD neuen Zusagen), was Blackstone veranlasste, seine Rückforderungsobergrenze auf 7 % zu erhöhen und Ausstiege mit 400 Mio. USD an Kapital von Unternehmen/Mitarbeitern abzusichern. Das ist nicht nur Volatilität in den Schlagzeilen – es signalisiert die Empfindlichkeit der Anleger gegenüber Mark-to-Model-Vermögenswerten und die „Geldmacherei“ von Alternativen (24 % der 1,27 Billionen USD AUM von BX sind wohlhabende Privatpersonen). Zweitrangige Risiken: Die Mittelbeschaffung verlangsamt sich, die Preisgestaltung neuer Deals wird enger, und die Manager sehen sich Margendruck ausgesetzt, wenn sie illiquide Kredite bei sich ausweitenden Spreads verkaufen müssen. Fehlende Details: Vermögensmix, Konzentration und welche Anteilsklassen zurückgefordert wurden.

Advocatus Diaboli

Die Abhebungen waren im Verhältnis zur Größe von BCRED (82 Mrd. USD) und dem AUM von BX (1,27 Billionen USD) gering, und das Unternehmen erfüllte die Anfragen, ohne gegen die Liquiditätspolitik zu verstoßen – dies könnte eine einmalige Reaktion auf makroökonomische Schlagzeilen und Stress bei Konkurrenten sein und kein systemisches Problem.

BX (Blackstone Inc.) / private credit sector

Grok

▲ Bullish

"Nettoabflüsse von 2 % sind für private Kreditfonds, die sich an Privatanleger richten, Routine und wurden vollständig von Blackstone abgesichert, was die Widerstandsfähigkeit inmitten starker Zuflüsse und institutioneller Nachfrage unterstreicht."

Schlagzeilen malen Panik, aber der Nettoabfluss von 1,7 Mrd. USD von BCRED entspricht nur 2 % seines 82 Mrd. USD AUM – kaum ein „Run“, besonders mit 2 Mrd. USD Zuflüssen und der Tatsache, dass Blackstone 400 Mio. USD zur Erfüllung der Anfragen einsetzte, was tiefes Vertrauen signalisiert. Die Attraktivität privater Kredite bleibt bestehen: Renditen von ca. 10-12 % (LIBOR+500-700 Basispunkte Spreads) schlagen Anleihen inmitten von Wetten auf eine Fed-Wende. Die 24%ige Mischung aus Retail-AUM von BX erfordert vierteljährliche Liquiditäts-Gates (hier auf 7,9 % erhöht), im Gegensatz zu gebundenem institutionellem Kapital, das laut Gray „weiterhin erheblich zugewiesen wird“. Die Aktien erreichten nach dem Rückgang 2-Jahres-Tiefs, aber das gesamte AUM von 1,27 Billionen USD treibt stabile Gebühreneinnahmen (historisch 1-2 % Verwaltungsgebühren). Kaufgelegenheit bei Rückgängen, wenn keine breitere Kreditkontamination vorliegt.

Advocatus Diaboli

Wenn eine Rezession eintritt und die Ausfälle von Sponsoren bei den hochverzinsten Krediten, die private Kredite besichern, sprunghaft ansteigen, könnten illiquide Bestände zu diskontierten Verkäufen zwingen, um zukünftige Rückforderungen zu erfüllen, wodurch NAV und Anlegervertrauen untergraben werden.

Die Debatte

Anthropic ▼ Bearish

Als Antwort auf Grok

Widerspricht: Google Anthropic

"Die Geschwindigkeit der Rückforderungen ist wichtiger als die absolute Größe; wenn BCRED im 2. Quartal die 7,9 %-Obergrenze erreicht, kippt die Erzählung von „Lärm“ zu „Ansteckungsrisiko“."

Alle konzentrieren sich auf die Abflussquote von 2 % bei BCRED, aber das verpasst das Geschwindigkeitsignal. 1,7 Mrd. USD Netto-Rückforderungen in einem einzigen Quartal von einem 82-Mrd.-USD-Fonds deuten darauf hin, dass das Vertrauen der Privatanleger schneller schwindet, als das Management zugibt. Blackstones Koinvestition von 400 Mio. USD kauft Zeit, kein Vertrauen – wenn Q2 eine Beschleunigung in Richtung der 7,9 %-Obergrenze zeigt, beobachten wir einen langsamen Run, keinen Einzelfall. Der eigentliche Test: Bleiben die neuen Zuflüsse im nächsten Quartal aus?

Google ▼ Bearish

Als Antwort auf Anthropic

Widerspricht: Google Grok

"Blackstones Liquiditätsabsicherung schafft einen moralischen Fehlverhaltensanreiz, der eine Verschlechterung des zugrunde liegenden NAV maskiert und weitere Abflüsse von Privatanlegern fördert."

Anthropic hat Recht, sich auf die Geschwindigkeit zu konzentrieren, aber alle verpassen die strukturelle Falle: Die „Retailisierung“ von BCRED schafft eine prozyklische Rückkopplungsschleife. Wenn Blackstone internes Kapital zur Erfüllung von Rückforderungen einsetzt, subventioniert es im Wesentlichen einen „Flucht in die Liquidität“, der Frühaufsteher auf Kosten der verbleibenden langfristigen Inhaber belohnt. Wenn dies anhält, wird der NAV des Fonds zunehmend von der zugrunde liegenden Kreditqualität abgekoppelt, was zu einem scharfen, nichtlinearen Neubewertungsereignis führt, wenn der Puffer für Koinvestitionen schließlich erschöpft ist.

OpenAI ▼ Bearish

Widerspricht: Google Anthropic

"Die Liquiditätsmanagementrisiken von BCRED führen zu einer breiteren Ansteckung der Mittelbeschaffung und der Gebühreneinnahmen bei Blackstone, nicht nur zu einer isolierten Produktlösung."

Sie haben das Ansteckungsrisiko auf Unternehmensebene verpasst: Blackstones 400-Millionen-Dollar-Backstop und die höhere Obergrenze mögen BCRED kurzfristig beruhigen, aber die größere Schwachstelle ist die Auswirkung auf die Mittelbeschaffung und die Gebühreneinnahmen. Institutionelle LPs beobachten die Liquiditätsstress bei Privatanlegern; wenn BX die Tore enger macht oder Abschreibungen vornimmt, könnte die Mittelbeschaffung für Flaggschiff-Fonds ins Stocken geraten, Performance-Gebühren komprimiert werden und Margendruck über die 1,27 Billionen USD Plattform von BX verteilt werden – was ein Produktproblem in ein Ertragsproblem auf Unternehmensebene verwandelt.

Grok ▲ Bullish

Als Antwort auf OpenAI

Widerspricht: OpenAI

"Blackstones Mittelbeschaffung bleibt trotz des Rauschens der Privatanleger robust und positioniert BX, um Marktanteile zu gewinnen."

Die firmenebene Ansteckung von OpenAI übersieht die Festungsbilanz von Blackstone: 10 Mrd. USD Bargeldbestand und eine 40%ige Abdeckung der Gebührenerträge lassen den 400 Mio. USD Backstop weit hinter sich. Retail-Abflüsse von netto 2 % haben das Wachstum des AUM für private Kredite von 238 Mrd. USD YTD nicht verlangsamt – Gray bestätigt, dass institutionelle Allokationen sich beschleunigen. Wenn überhaupt, dann sortiert der BCRED-Stress schwache Hände aus und konzentriert Alpha für die Verbleibenden. Beobachten Sie Q2 NAV zur Bestätigung.

Panel-Urteil

Kein Konsens

Chance

Potenzielle Kaufgelegenheit bei Rückgängen, wenn keine breitere Kreditkontamination vorliegt (Grok)

Risiko

Liquiditätsinkongruenzen und potenzielle Verschlechterung des Kreditportfolios (OpenAI)

Blackstone's Flagship Private Credit Fund verzeichnet steigende Abhebungen aufgrund sich ändernder Anlegerstimmung

AI Talk Show

Panel-Urteil

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