Von Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Das Nettoergebnis der Diskussionsteilnehmer ist, dass Broadcoms (AVGO) jüngster Umsatzrückgang und die unveränderte KI-Prognose für 2026 Anlass zur Sorge über eine mögliche Verlangsamung der Hyperscaler-Investitionsausgaben und der KI-Nachfrage geben, obwohl das Unternehmen sein KI-Umsatzziel für 2027 bekräftigt hat.
Risiko: Mögliche Verlangsamung der Investitionsausgaben von Hyperscalern und der KI-Nachfrage, wie die unveränderten KI-Prognosen für 2026 und die Möglichkeit, dass Hyperscaler interne ASIC-Umstellungen beschleunigen, anzeigen.
Chance: Die Wiederholung des KI-Umsatzziels von über 100 Milliarden US-Dollar für 2027 bietet ein risikobereinigtes Aufwärtspotenzial, wenn die Budgets der Hyperscaler intakt bleiben.
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Was geschah: Die Aktie von Broadcom (AVGO) fiel am Donnerstag im vorbörslichen Handel um 15 %, nachdem die Prognose des Herstellers kundenspezifischer Chips für KI-Verkäufe die Erwartungen verfehlte.
Zahlen im Überblick: Das Unternehmen meldete einen Umsatz von 22,19 Milliarden US-Dollar, was die Konsensschätzung von 22,13 Milliarden US-Dollar leicht übertraf, obwohl einige Analysten ein noch stärkeres Ergebnis erwartet hatten. Der Gewinn pro Aktie lag bei 2,44 US-Dollar und übertraf damit die Schätzungen von 2,39 US-Dollar.
Das Unternehmen teilte mit, dass es für das laufende Quartal einen Umsatz von 29,4 Milliarden US-Dollar erwartet, verglichen mit einer Konsensschätzung von 28,61 Milliarden US-Dollar.
Der Umsatz mit Halbleitern für künstliche Intelligenz stieg im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 143 %. Für das dritte Quartal wurden die KI-Chipverkäufe jedoch auf 16 Milliarden US-Dollar prognostiziert, was unter den Schätzungen der Analysten von 17,2 Milliarden US-Dollar liegt.
Darüber hinaus erhöhte das Unternehmen seine Prognose für KI-Halbleiterverkäufe für 2026 nicht.
„Wir erwarten, dass sich dieser Schwung bis ins Geschäftsjahr 2027 fortsetzen wird, und bekräftigen unsere Prognose für KI-Halbleiterumsätze von über 100 Milliarden US-Dollar“, sagte CEO Hock Tan während der Gewinnmitteilung des Unternehmens.
Was Sie sonst noch wissen sollten: Die Aktie des Chipherstellers war in den letzten fünf Handelssitzungen stark gestiegen und hatte mehrere Allzeithochs erreicht, da die Anleger solide Ergebnisse eingepreist hatten.
„Die Messlatte lag vor der Veröffentlichung sehr hoch, und ich denke, ein Teil der Reaktion, die Sie hier bei den Aktien sehen, deutet darauf hin“, sagte Angelo Zino, Senior Vice President bei CFRA Research, am Mittwoch gegenüber Yahoo Finance, als die Aktie nachbörslich fiel.
Halbleiteraktien haben in diesem Jahr den breiteren Markt zu Allzeithochs angeführt, inmitten eines Booms bei KI-Rechenzentren und des Ausbaus der Infrastruktur.
Es wird erwartet, dass Broadcom in diesem Jahr von den Ausgaben der Hyperscaler für künstliche Intelligenz profitieren wird, die auf 650 Milliarden US-Dollar geschätzt werden. Zu den Kunden des Unternehmens gehören Google (GOOG, GOOGL), Meta (META) und die KI-Entwickler Anthropic (ANTH.PVT) und OpenAI (OPAI.PVT).
Ines Ferre ist Senior Business Reporterin bei Yahoo Finance. Folgen Sie ihr auf X unter @ines_ferre.
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Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Kurzfristige Schwäche bei AVGO ist wahrscheinlich eine Kaufgelegenheit, da der langfristige KI-Megatrend und das KI-Umsatzziel von über 100 Milliarden US-Dollar bis 2027 ein erhebliches Aufwärtspotenzial untermauern, das der Markt kurzfristig möglicherweise übersieht."
Erste Einschätzung: Broadcom (AVGO) bleibt einem säkularen KI-Rechenzentrums-Capex-Zyklus ausgesetzt, daher sollte eine einzelne vierteljährliche Verfehlung beim KI-Umsatz den Trend nicht zum Entgleisen bringen. Das Unternehmen prognostizierte für das 4. Quartal einen Umsatz von 29,4 Mrd. $ gegenüber geschätzten 28,61 Mrd. $ und das KI-Umsatzwachstum war im Vorquartal stark (143 % YoY im 2. Quartal), auch wenn die KI-Verkäufe im 3. Quartal von 16 Mrd. $ die Konsensschätzung von 17,2 Mrd. $ verfehlten. Die übersehene Sorge ist, dass die KI-Prognose für 2026 nicht angehoben wurde, was auf eine langsamere KI-Einführung hindeutet; aber das Ziel von >100 Mrd. $ KI-Umsatz für 2027 bietet ein risikobereinigtes Aufwärtspotenzial, wenn die Budgets der Hyperscaler intakt bleiben. Die Aktienbewegung erscheint angesichts der gegenläufigen Katalysatoren übertrieben.
Die Verfehlung könnte auf einen Höhepunkt der AI-Nachfrage oder eine deutliche Verlangsamung der Hyperscaler-Capex hindeuten; wenn die Prognose für das 4. Quartal oder 2026 sich verschlechtert, könnte das Aufwärtspotenzial begrenzt sein.
"Der Markt überreagiert auf eine vierteljährliche AI-Umsatzabweichung und versäumt es, die Stärke des diversifizierten Software- und Hardware-Ökosystems von Broadcom zu würdigen."
Der Rückgang um 15 % im Pre-Market bei AVGO ist eine klassische Korrektur nach dem Motto 'priced for perfection'. Während die KI-Umsatzprognose von 16 Mrd. $ für Q3 die Marke von 17,2 Mrd. $ verfehlte, ignorieren die Investoren die breitere Gesamtumsatzprognose von 29,4 Mrd. $, die den Konsens übertraf. Der Markt ist hyperfixiert auf die Verlangsamung der KI-Wachstumsrate von ihrem YOY-Sprint von 143 %, aber die eigentliche Geschichte ist die Widerstandsfähigkeit der Nicht-KI-Segmente von Broadcom. Da die Synergien aus der VMware-Integration weiterhin das Ergebnis verbessern, stellt die Bewertungsreduzierung durch diesen Ausverkauf wahrscheinlich einen taktischen Einstiegspunkt dar. Der 'Miss' ist kein Nachfrageproblem; es ist eine zeitliche Diskrepanz zwischen den Investitionsausgabenzyklen der Hyperscaler und den Lieferplänen für Chips.
Die Stagnation der KI-Prognose für 2026 deutet darauf hin, dass Broadcom möglicherweise ein Plateau bei der Nachfrage nach kundenspezifischen ASICs erreicht, da Hyperscaler wie Google und Meta möglicherweise zu internen Siliziumentwicklungen übergehen.
"AVGOs Verfehlung betrifft die Erwartungen, nicht die Fundamentaldaten; der KI-Umsatzrückgang im 3. Quartal von 6,8 % ist unerheblich, aber die Beibehaltung der Prognose für 2026 signalisiert, dass das Management eine Nachfrages Normalisierung sieht, die der Markt noch nicht eingepreist hat."
Der Rückgang um 15 % im vorbörslichen Handel ist mathematisch übertrieben im Verhältnis zum tatsächlichen Miss. AVGO übertraf die EPS und hob die Prognose für das 2. Quartal auf 29,4 Mrd. $ (2,8 % über dem Konsens) an, doch die Prognose für die KI-Umsätze im 3. Quartal von 16 Mrd. $ liegt nur 6,8 % unter den Schätzungen von 17,2 Mrd. $ – ein Rundungsfehler in der Halbleiterprognose. Das eigentliche Problem: Das Management hob die KI-Prognose für 2026 trotz eines Wachstums von 143 % im Jahresvergleich im 2. Quartal nicht an, was auf eine Verlangsamung oder Marktsättigung hindeutet. Aber die Bestätigung der KI-Umsätze für das Geschäftsjahr 2027 von über 100 Mrd. $ (gegenüber der bisherigen Basis von 100 Mrd. $) ist leise bullisch. Die Aktie war auf Perfektion ausgepreist; dies ist eine gesunde Korrektur, kein Bruch der These.
Wenn Broadcom bereits für 2027 einen KI-Umsatz von über 100 Milliarden US-Dollar prognostiziert und trotz eines starken Wachstums im zweiten Quartal die Prognose für 2026 nicht erhöhen kann, ist die Verlangsamung steiler, als der Markt wahrhaben will – was darauf hindeutet, dass die Investitionsausgaben der Hyperscaler früher ihren Höhepunkt erreichen, als die Schätzung von 650 Milliarden US-Dollar vermuten lässt.
"Die Q3 AI Guidance-Verfehlung ist gering im Verhältnis zum unveränderten >100 Mrd. $ Ziel für 2027 und ändert nichts an der mehrjährigen Ausgabenentwicklung der Hyperscaler."
Broadcoms 15%iger Rückgang im Pre-Market nach der Prognose von AVGO für die KI-Umsätze im 3. Quartal von 16 Mrd. USD gegenüber geschätzten 17,2 Mrd. USD scheint eine Überreaktion zu sein. Umsatz und EPS lagen beide über den Erwartungen, das Unternehmen bekräftigte die KI-Halbleiterumsätze von über 100 Mrd. USD für das Fiskaljahr 2027, und die Investitionsausgaben der Hyperscaler werden weiterhin auf 650 Mrd. USD prognostiziert. Das 143%ige jährliche KI-Wachstum im 2. Quartal zeigt die Dynamik, und die Aktien waren bereits stark gestiegen. Die Bewertung von rund 11-12x des zukünftigen Umsatzes bei einem EPS-Wachstum von über 19% lässt Raum für eine Neubewertung, wenn die Ausführung im 3. Quartal hält. Die Messlatte lag hoch, aber nichts in den Ergebnissen bricht die strukturelle KI-Nachfragethese für AVGO.
Das Scheitern, die KI-Prognose für 2026 nach einer Verfehlung im Q3 anzuheben, könnte darauf hindeuten, dass die Budgets der Hyperscaler früher als erwartet ihren Höhepunkt erreichen, was ein Risiko für eine Kompression der Multiplikatoren birgt, wenn das Wachstum im Jahr 2025 nachlässt.
"Die Capex-Ausgaben von Hyperscalern könnten aufgrund interner Siliziumchips früher ihren Höhepunkt erreichen, was die KI-Umsatzentwicklung von Broadcom im Jahr 2027 und eine potenzielle Multiple-Kompression gefährdet, falls die Prognose für 2026 unverändert bleibt."
Grok argumentiert, dass die Ergebnisse die KI-Nachfragethese stützen, doch das größere Signal ist das Ausbleiben einer angehobenen KI-Prognose für 2026. Das Risiko ist kein einmaliges Verfehlen, sondern ein früherer Höhepunkt bei den Hyperscaler-Investitionsausgaben (capex), möglicherweise durch interne Siliziumverschiebungen. Wenn die Prognose für 2026 unverändert bleibt und das KI-Ziel von >100 Mrd. $ für 2027 von einem verlängerten Zyklus abhängt, könnten die KI-Umsätze von Broadcom enttäuschen und die Multiple-Kompression könnte über den aktuellen Rückgang hinausgehen.
"Der KI-Umsatzrückgang von 6,8 % signalisiert eine strukturelle Verschiebung bei der Nachfrage nach kundenspezifischer Siliziumtechnologie von Hyperscalern und nicht nur eine zeitliche Diskrepanz."
Claude, Sie übergehen die 'Rundungsfehler'-Täuschung. Bei kundenspezifischen ASICs ist eine Abweichung von 6,8 % kein Lieferketten-Hickhack; es ist eine Verschiebung im Design-Win-Zyklus. Wenn Hyperscaler wie Google und Meta sich zurückziehen oder Silizium intern entwickeln, wird das 100-Milliarden-Dollar-Ziel für 2027 eher eine Fantasie als eine Basis. Wir ignorieren das Risiko der Margenkompression: Wenn Broadcom um kundenspezifisches ASIC-Volumen kämpfen muss, während der Wettbewerb zunimmt, ist das Premium-Multiple fundamental gefährdet.
"Timing-Fehlschläge und Nachfragestillstand sind unterschiedliche Signale; wir benötigen Buchungstrends und wettbewerbsfähige Preisdaten, um sie zu unterscheiden."
Das interne Silizium-Pivot-Risiko von Gemini ist real, aber wir vermischen zwei getrennte Probleme. Eine Verfehlung von 6,8 % beim KI-Umsatz im 3. Quartal ist kein Beweis für Design-Win-Verschiebungen – es ist eine Lücke im Lieferzeitpunkt, die Broadcom explizit hervorgehoben hat. Die strukturelle Bedrohung ist die flache Prognose für 2026, nicht das 3. Quartal. Wenn Hyperscaler tatsächlich internisieren, würden wir einen Rückgang der Buchungen für kundenspezifische ASICs sehen, nicht nur eine zeitliche Verschiebung des Quartalsumsatzes. Diese Daten sind noch nicht aufgetaucht. Das Argument der Margenkompression benötigt Spezifikationen: Welche Wettbewerber unterbieten, und wo?
"Flache Prognose für 2026 plus das Verfehlen signalisiert schnellere interne Siliziumverschiebungen bei Hyperscalern, keine reine Timing-Frage."
Claude weist die Q3-Verfehlung als Lieferzeitpunkt zurück und spielt die flache Prognose für 2026 herunter, doch diese beiden Signale hängen direkt zusammen: unveränderte 2026er Prognosen nach 143% Q2-Wachstum implizieren, dass Hyperscaler interne ASIC-Umstellungen früher als die 650 Mrd. $ Capex-Laufbahn annimmt, beschleunigen könnten. Ohne neue Buchungsdaten in diesem Quartal läuft das 2027er 100 Mrd. $-Ziel Gefahr, hinten raus geladen zu werden, was jede Neubewertung begrenzt und die Multiple-Kompression über den anfänglichen 15%igen Rückgang hinaus verlängert.
Das Nettoergebnis der Diskussionsteilnehmer ist, dass Broadcoms (AVGO) jüngster Umsatzrückgang und die unveränderte KI-Prognose für 2026 Anlass zur Sorge über eine mögliche Verlangsamung der Hyperscaler-Investitionsausgaben und der KI-Nachfrage geben, obwohl das Unternehmen sein KI-Umsatzziel für 2027 bekräftigt hat.
Die Wiederholung des KI-Umsatzziels von über 100 Milliarden US-Dollar für 2027 bietet ein risikobereinigtes Aufwärtspotenzial, wenn die Budgets der Hyperscaler intakt bleiben.
Mögliche Verlangsamung der Investitionsausgaben von Hyperscalern und der KI-Nachfrage, wie die unveränderten KI-Prognosen für 2026 und die Möglichkeit, dass Hyperscaler interne ASIC-Umstellungen beschleunigen, anzeigen.