Fast 9 % in 1 Woche gefallen, ist das Ihre Chance, Starbucks-Aktien zu kaufen?

Key Points
Starbucks meldete ein globales Wachstum der vergleichbaren Filialverkäufe von 4 % im ersten Geschäftsquartal, da die Umstrukturierungsbemühungen an Zugkraft gewannen.
Die operative Marge des Unternehmens schrumpfte deutlich.
Bei einem Kurs, der bei etwa dem 41-fachen der Prognose des Managements für den bereinigten Jahresgewinn liegt, lassen die Aktien immer noch wenig Spielraum für Fehler.
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Die Aktien von Starbucks (NASDAQ: SBUX) haben in letzter Zeit einen Einbruch erlitten und sind in der vergangenen Woche bis zum heutigen Zeitpunkt um fast 9 % gefallen.
Dieser steile Rückgang steht im Gegensatz zu einigen positiven Nachrichten über die Umstrukturierungsbemühungen des Unternehmens zu Beginn des Jahres. Ende Januar teilte der Kaffee-Konzern mit, dass er in seinen US-Filialen wieder ein Wachstum der Transaktionen verzeichnete.
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Da die Aktie fällt, obwohl das zugrunde liegende Geschäft frühe Anzeichen einer potenziellen Wende zeigt, ist dies eine Kaufgelegenheit?
Andererseits könnte der jüngste Rückgang der Aktie durchaus Sinn machen. Nicht nur, dass die Bewertung überzogen wirkt, sondern Investoren könnten sich auch über die hohen Kosten Sorgen machen, die erforderlich sind, um das jüngste Wachstum anzukurbeln.
Zurück zum Umsatzwachstum
Das Unternehmen hob den zugrunde liegenden Aufwärtstrend hervor, wobei der Umsatz im ersten Geschäftsquartal um 6 % gegenüber dem Vorjahr auf 9,9 Milliarden US-Dollar stieg.
Und dieses Wachstum wurde durch genau das angetrieben, was Investoren sehen wollen: mehr Kunden strömten durch die Türen. Die globalen vergleichbaren Filialverkäufe von Starbucks – eine Kennzahl, die die Verkäufe in von der Gesellschaft betriebenen Filialen erfasst, die seit mindestens 13 Monaten geöffnet sind – stiegen um 4 %. Dies stellt eine deutliche Verbesserung gegenüber dem Rückgang von 4 % dar, den das Unternehmen im gleichen Quartal des Vorjahres verzeichnete, was zeigt, wie sich die Geschichte des Unternehmens dramatisch verändert hat. Noch ermutigender ist, dass dieses globale Wachstum in erster Linie durch einen Anstieg der vergleichbaren Transaktionen um 3 % angetrieben wurde, was zeigt, dass die strategische Neuausrichtung des Unternehmens bei den Verbrauchern Anklang findet.
Die Stärke war breit gefächert. Die vergleichbaren Verkäufe in Nordamerika stiegen um 4 %, während die vergleichbaren internationalen Verkäufe um 5 % stiegen.
Starbucks CEO Brian Niccol zeigte sich zufrieden mit den Fortschritten des Unternehmens.
"In den USA, wo wir einen Großteil unserer Umstrukturierungsarbeit konzentriert haben, wuchsen die Transaktionen in den von der Gesellschaft betriebenen Filialen zum ersten Mal seit acht Quartalen, und wir verzeichneten in diesem Quartal ein Wachstum der Transaktionen in allen Tageszeiten", sagte Niccol während der Telefonkonferenz zur Bekanntgabe der Ergebnisse des ersten Geschäftsquartals.
Die Kosten der Umstrukturierung
Dieses Wachstum ist jedoch mit Kosten verbunden. Um Kunden wieder in seine Filialen zu locken, gibt Starbucks stark aus.
Das Unternehmen demonstrierte, wie sich diese Investitionen auf die Rentabilität auswirken, indem die bereinigte (angepasste) operative Marge im ersten Geschäftsquartal um 180 Basispunkte auf 10,1 % sank. Das Management wies darauf hin, dass ein erheblicher Teil dieses Rückgangs in Nordamerika auf Unterstützungsinvestitionen im Rahmen des Plans "Back to Starbucks" sowie auf hartnäckige Produkt- und Distributionsinflation zurückzuführen war.
Und diese Margenkompression wirkte sich stark negativ auf die Entwicklung des Gewinns pro Aktie des Unternehmens aus. Der bereinigte Gewinn pro Aktie von Starbucks belief sich in diesem Quartal auf 0,56 US-Dollar, was einem Rückgang von 19 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Natürlich hatte das Management diese Kosten im Rahmen seiner strategischen Neuausrichtung erwartet. Aber es ist dennoch aussagekräftig.
Eine schaumige Bewertung
Dies führt uns zu dem Kernproblem: der Bewertung.
Macht ein Kursrückgang von fast 9 % in einer Woche die Aktie von Starbucks zu einem Schnäppchen? Nicht ganz. Selbst nach dem jüngsten Rückgang werden die Aktien zu einem Aufschlag bewertet.
Unter Berücksichtigung der Prognose des Unternehmens für das gesamte Geschäftsjahr 2026 geht das Unternehmen davon aus, dass der bereinigte Gewinn pro Aktie zwischen 2,15 und 2,40 US-Dollar liegen wird. Derzeit werden die Aktien bei etwa dem 41-fachen des Mittelwerts dieser Prognose gehandelt.
Bei diesem Vielfachen sind ein erfolgreicher Turnaround bereits im Aktienkurs eingepreist. Eine solche Bewertung setzt voraus, dass Starbucks seine Margen ausweiten und gleichzeitig sein neues Transaktionswachstum ohne größere Rückschläge aufrechterhalten wird. Mit anderen Worten, die Bewertung scheint keinen Spielraum für Szenarien mit negativen Auswirkungen zu lassen, wie z. B. eine länger als erwartete Umstrukturierung oder makroökonomische Druck, die die Verbraucher zwingen, ihre diskretionären Ausgaben zu kürzen.
Wenn wir einen Schritt zurücktreten, befindet sich die Erholung des Umsatzes des Unternehmens noch in den Anfängen. Während ein Quartal mit positivem, deutlichem Transaktionswachstum ein Schritt in die richtige Richtung ist, löscht es nicht die Herausforderungen der letzten zwei Jahre aus. Es könnte Zeit dauern, bis die Marke Starbucks wieder zu einer Marke aufgebaut ist, die konstant ein starkes Wachstum für die Aktionäre erzielt. Und die hohen Investitionen, die dafür erforderlich sind, werden wahrscheinlich weiterhin den freien Cashflow belasten.
Obwohl mir die Fortschritte von Starbucks im Bereich des Umsatzes gefallen, kaufe ich die Aktie hier nicht. Das Geschäft bewegt sich eindeutig in die richtige Richtung, aber die Aktie ist meiner Meinung nach immer noch zu teuer im Verhältnis zu dem, was das zugrunde liegende Geschäft zeigt.
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Daniel Sparks hat keine Position in den genannten Aktien. The Motley Fool hält Positionen in und empfiehlt Starbucks. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hierin enthaltenen Meinungen und Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.