European markets need to get their act together, CEO of Norway’s $2 trillion wealth fund says. ‘The winner takes it all’

<p>Europäische Märkte stehen vor einer Krise und müssen sich zusammenreißen, um diese zu beheben, sagte der Leiter der größten Einzelinvestoren der Welt.</p>
<p>Sprechend gegenüber CNBCs <a href="https://www.cnbc.com/charlotte-reed/">Charlotte Reed</a> am Rande der Euronext Annual Conference in Paris, Frankreich, forderte Nicolai Tangen, CEO von Norges Bank Investment Management (NBIM), Europa auf, „sich zusammenzureißen“, wenn es um die Vereinheitlichung der Kapitalmärkte des Kontinents gehe.</p>
<p>„Kapitalmärkte, wir müssen uns wirklich zusammenreißen. Der Gewinner nimmt alles“, sagte er.</p>
<p>„Die Leute gehen dorthin, wo die Liquidität am höchsten ist, wo die Bewertungen am höchsten sind, und deshalb ist es wirklich, wirklich wichtig, das zu regeln.“</p>
<p>Tangen sprach nach seiner Rede auf der Konferenz am Dienstagmorgen, in der er sagte, dass NBIMs Aktienportfolio im vergangenen Jahrzehnt deutlich zugunsten von US-Aktien verschoben habe. In diesem Zeitraum machten europäische Aktien 41 % des Portfolios aus, während sie auf 21 % sanken, während US-Aktien von 37 % des Aktienportfolios auf etwa 55 % stiegen.</p>
<p>Fast 40 % von NBIMs Investitionen liegen in US-Aktien, wobei die wertvollsten Bestände einen Anteil von 1,3 % an <a href="https://www.cnbc.com/quotes/NVDA/">Nvidia</a>, einen Anteil von 1,2 % an <a href="https://www.cnbc.com/quotes/AAPL/">Apple</a> und einen Anteil von 1,3 % an <a href="https://www.cnbc.com/quotes/MSFT/">Microsoft</a> umfassen.</p>
<p>NBIM verwaltet den norwegischen Staatswohlfahrtsfonds, der in den 1990er Jahren eingerichtet wurde, um die Einnahmen aus der Öl- und Gasindustrie des Landes zu investieren. Der Fonds ist in mehr als 7.200 Unternehmen in 60 Ländern investiert und hält Beteiligungen an rund 1,5 % der weltweit notierten Aktien.</p>
<p>Der Fonds, der weltweit größte seiner Art, hat derzeit einen Wert von knapp über 2 Billionen US-Dollar.</p>
<p>NBIM investiert auch in festverzinsliche Wertpapiere, Immobilien und erneuerbare Energieinfrastruktur.</p>
<p>Tangen sagte CNBC, dass sich die Veränderungen in NBIMs Aktienbeständen in den letzten 10 Jahren „eine außergewöhnliche Entwicklung“ seien und dies auf die Tatsache zurückzuführen sei, dass Europa hinterherhinkt, wenn es um Technologie und Innovation geht.</p>
<p>„Es liegt an der dominanten Position der US-Unternehmen im Bereich AI, dass wir in Europa keine starken Unternehmen in diesem Bereich haben“, sagte er.</p>
<p>Im Jahr 2025 <a href="https://www.cnbc.com/2026/01/29/norway-sovereign-wealth-fund-2025-return-nbim-trillion-oil-stocks-tech-ai-banks-silver.html">veröffentlichte</a> der Staatswohlfahrtsfonds einen Jahresgewinn von 2,36 Billionen Kronen oder 246,9 Milliarden US-Dollar, von dem ein Großteil auf die Stärke des Technologiesektors zurückgeführt wurde.</p>
<p>„Ich denke, was Europa tun kann, ist natürlich, KI besser anzuwenden, und es gibt einige Anzeichen dafür, dass Europa in Bezug auf die Verbreitung von Technologie ziemlich gut ist“, sagte Tangen.</p>
<p>„Es ist dringend erforderlich, dies zu tun“, sagte Tangen in Bezug auf die Reform der europäischen Märkte. „Wir können keinen so fragmentierten Kapitalmarkt in Europa haben. Wir werden nicht die Liquidität erhalten, wir werden nicht die Markttiefe erhalten.“</p>
<p>Tangen sagte, Europa müsse sich konsolidieren und mehr einheitliche Regeln einführen, um grenzüberschreitenden Handel zu erleichtern, oder das Risiko eingehen, „weiter zurückzufallen“.</p>
<p>Marktbeobachter und regionale Beamte haben von der dringenden Notwendigkeit gesprochen, die europäischen Kapitalmärkte zu überarbeiten.</p>
<p>Im <a href="https://www.cnbc.com/2026/01/20/trump-tariffs-france-europe-imf-trade-war-greenland-gaza.html">Januar</a> forderte Kristalina Georgieva, die Geschäftsführerin des IWF, die europäischen Staats- und Regierungschefs auf, die Kapitalmarktunion abzuschließen, die Energieunion abzuschließen, es Arbeitgebern zu erleichtern, Arbeitskräfte aus der gesamten EU zu rekrutieren, und in Forschung und Innovation zu investieren.</p>
<p>In seiner Rede am selben Tag sagte Tangen, NBIM sei ein Investor mit „Einblick“, angesichts seines europäischen Hauptsitzes und seiner Beteiligungen an 2,3 % aller notierten europäischen Unternehmen.</p>
<p>Er umriss eine „Wunschliste“ von Änderungen: die Harmonisierung der Finanz- und Unternehmensgesetzgebung in der Region, die Neubewertung von Wettbewerb und Innovation sowie die „Beseitigung der technischen Mängel“, um einen besseren Kapitalfluss durch das System zu ermöglichen.</p>
<p>„Stehen die europäischen Kapitalmärkte vor einer Krise?“, fragte er das Publikum. „Wahrscheinlich, aber in diesem Fall verschwenden wir nicht eine gute Krise. Wir wissen, was zu tun ist. Und es muss getan werden, sonst verlieren wir. Wir werden fallen. Es ist Zeit zu handeln.“</p>
<h2><a href=""/>'Überrascht' über die Reaktion des Marktes auf den Iran-Krieg</h2>
<p>In seinem CNBC-Interview sagte Tangen auch, sein Team sei überrascht von der Stabilität der Kapitalmärkte angesichts des andauernden US-Iran-Krieges.</p>
<p>Auf die Frage, wie besorgt NBIM über die potenziellen Auswirkungen steigender <a href="/quotes/@LCO.1/">Ölpreise</a> auf die Weltwirtschaft und die Aktienmärkte sei, sagte Tangen, es „sei natürlich besorgt darüber“.</p>
<p>„Es ist ein zusätzliches Risiko und ein zusätzlicher Faktor, den wir berücksichtigen müssen, wenn wir unsere verschiedenen Szenarien betrachten“, sagte er. „Wir sind nicht im Geschäft, den Ölpreis vorherzusagen, aber wir sehen, dass ein höherer Ölpreis einen inflationären Effekt haben wird, und das ist ein zusätzlicher negativer Faktor in Bezug auf den Markt.“</p>
<p>Internationale Märkte waren seit den Angriffen der USA und Israels auf den Iran am 28. Februar volatil, wobei <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/06/iran-us-war-oil-prices-brent-wti-barrel-futures.html">steigende Ölpreise</a> Befürchtungen über einen Energieschock und einen globalen Inflationsdruck auslösten.</p>
<p>Der MSCI World Index, der mittel- und großkapitalige Aktien aus entwickelten Märkten umfasst, ist seit Beginn des Krieges um 3,6 % gesunken.</p>
<p>Aber Tangen argumentierte, dass „die Märkte bemerkenswert stabil“ seien angesichts des andauernden Konflikts im Nahen Osten und des Drucks auf die Energiekosten. Auf die Frage, ob die Märkte zu selbstgefällig seien, sagte er, es sei schwer zu sagen.</p>
<p>„Wir sind überrascht, dass sie so stabil sind und dass sie nicht wirklich so stark reagiert haben, weil wir bei Szenarioanalysen einige der Dinge sehen, die sich abspielen, und wir erwartet hätten, dass diese einen negativeren Effekt auf den Markt haben würden“, sagte Tangen gegenüber CNBC.</p>
<p>Seine Äußerungen stimmen mit denen von David Solomon, dem CEO von Goldman Sachs, überein, der kurz nach Beginn des Krieges auf einer Konferenz in Australien sagte, er sei überrascht über die „gelassene“ Reaktion des Marktes angesichts der „Größe“ der Entwicklungen.</p>