Fed-Kanzlerkandidat Kevin Warsh sendet großen Bullen-Signal an US-Investoren: Fordert „neue“ Inflationsregeln und „Regimewechsel“

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Präsident Donald Trumps Kandidat zur Führung der Federal Reserve, Kevin Warsh, gibt einen deutlich optimistischen Ausblick auf die US-Wirtschaft — fordert aber gleichzeitig umfassende Änderungen bei der Politikführung der Zentralbank.

Bei seiner Bestätigungsanhörung im Senat am Dienstag nahm Warsh einen selbstbewussten Ton zur wirtschaftlichen Entwicklung des Landes an und stimmte sich mit der Einschätzung des Weißen Hauses ab.

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„Der Präsident glaubt, dass das reale Wirtschaftswachstum in den USA und das tatsächliche verfügbare Einkommen zunehmen werden“, sagte Warsh (1). „Ich teile die Zuversicht des Präsidenten in unser Land und seine Menschen. Das Wachstumspotenzial der US-Wirtschaft steigt, während wir hier sitzen.“

Politische Unabhängigkeit rückte schnell in den Fokus der Anhörung — nicht überraschend angesichts der wiederholten Forderungen Trumps nach niedrigeren Zinsen. Senatoren drängten Warsh, ob er bei einer Bestätigung unter Druck stünde, die Zinsen zu senken.

Warsh trat dem entschieden entgegen.

„Der Präsident hat mich in keinem unserer Gespräche gebeten, eine Zinsentscheidung vorab festzulegen, zu verpflichten, zu fixieren oder zu entscheiden, noch würde ich jemals zustimmen, dies zu tun“, sagte er.

Dennoch kamen einige Analysten mit dem Eindruck aus der Anhörung, dass die Fed unter Warsh stärker auf Wachstumsförderung ausgerichtet sein könnte.

„Mit Warsh wird die Fed eine tendenziell taube Ausrichtung haben“, sagte Noel Dixon, Senior-Makrostratege bei State Street (2).

„Als ein Senator ihn fragte, ob er die Zinsen auf 1 % senken würde — ich nehme an, Trump hatte angedeutet, dass er gerne Zinsen unter 2 % sehen würde — sagte Warsh nicht wirklich Nein. Er sagte nicht, dass dies die Preise in die Höhe treiben würde. Er stützte sich eher darauf und sagte, es gäbe eine zeitverzögerte Wirkung, und er war sehr unverbindlich. Es ist also fast so, als ob man zwischen den Zeilen liest: Er gibt sich selbst Raum, um eine mögliche Rechtfertigung für Zinssenkungen bis Jahresende aufrechtzuerhalten.“

Oxford Economics nahm einen ähnlichen Ton an und sagte, Warsh wäre „eine eher taube Stimme im Federal Open Market Committee“ (3).

Während Warsh bei der Anhörung keine Zinsbewegungen signalisierte, gab er in einem Meinungsbeitrag in der Wall Street Journal im November 2025, der vor seiner Nominierung geschrieben wurde, einen klareren Einblick in seine Denkweise.

Darin schrieb er, Inflation sei „eine Wahl“ und bezeichnete die Bilanz der Fed unter dem aktuellen Vorsitzenden Jerome Powell als „eine Reihe unkluger Entscheidungen“ (4).

„Inflation entsteht, wenn der Staat zu viel ausgibt und zu viel druckt“, schrieb er. „Die aufgeblähte Bilanz der Fed, die entworfen wurde, um die größten Firmen in einer vergangenen Krisenära zu stützen, kann erheblich reduziert werden. Diese Großzügigkeit kann in Form niedrigerer Zinsen umverteilt werden, um Haushalte sowie kleine und mittlere Unternehmen zu stützen.“

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Bei der Anhörung machte Warsh deutlich, dass seiner Ansicht nach tiefgreifendere Reformen erforderlich sind.

„Obwohl es wahr ist, dass die Inflation weniger problematisch ist — bedeutet, die Preisänderungsrate ist weniger stark als vor einigen Jahren —, spüren es unbestreitbar hart arbeitende Amerikaner“, sagte er. „Ich denke, das bedeutet einen Regimewechsel bei der Politikführung. Ich denke, das bedeutet einen anderen neuen Inflationsrahmen.“

Warsh skizzierte auch, wie er den Instrumentariumskasten der Fed bei einer Bestätigung anders angehen würde. Er argumentierte, dass die Zinspolitik ein „gerechteres“ Instrument sei, da sie die gesamte Wirtschaft betreffe, während Bilanzpolitik — wie groß angelegte Wertpapierkäufe — tendenziell unverhältnismäßig denen zugutekomme, die bereits Finanzanlagen halten.

Darüber hinaus wies er auf Kommunikation als einen weiteren Bereich hin, der Veränderungen reif macht.

„Die Fed sagt der ganzen Welt, wo ihre Punkte sein werden, wie ihre Prognosen aussehen werden“, sagte er und bezog sich dabei auf die Forward Guidance. „Nun, die Fed ist menschlich — dann halten sie an diesen Prognosen länger fest, als sie sollten.“

Stattdessen schlug Warsh einen flexibleren, von Sitzung zu Sitzung gehenden Ansatz für die Entscheidungsfindung vor und argumentierte, dass schrittweise Beratung der Zentralbank helfen könne, vergangene Fehler nicht zu wiederholen.

Für Investoren ist Warshs Botschaft zweigeteilt: Er sieht ein stärkeres Wachstum voraus — und eine potenzielle Veränderung darin, wie die Fed Inflation und die breitere Wirtschaft steuert. Dies stimmt mit früheren Kommentaren in seinem Wall Street Journal Meinungsbeitrag überein, in dem er feststellte, dass die „wachstumsfördernden Politiken, die Präsident Trump anführt“, die USA „für ein schnelleres Wachstum in Stellung gebracht“ hätten.

Diese Kombination könnte bedeutsam sein. Ein wachstumsfreundlicheres Umfeld — insbesondere in Kombination mit einer Fed, die offen ist, die Wirtschaft zu stützen — war historisch gesehen förderlich für Aktien auf lange Sicht. Eine breite Marktexposition, etwa über Indexfonds, bleibt eine gängige Möglichkeit für Investoren, sich für diesen Trend zu positionieren.

Zum Beispiel brachte der Maßstab S&P 500 im Jahr 2025 16 % Rendite und hat in den letzten fünf Jahren rund 70 % gewonnen — eine Erinnerung daran, wie mächtig eine breite Exposition im Laufe der Zeit sein kann.

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Aktien sind nicht der einzige Weg, wie Investoren sich für eine stärkere US-Wirtschaft positionieren. Immobilien sind eine weitere Anlageklasse, die von der Art von Umfeld profitieren könnte, auf das Warsh hinweist.

Wenn das Wirtschaftswachstum anzieht — und insbesondere wenn die Fed letztlich zu einer tauberen Haltung neigt —, kann das ein günstigeres Umfeld für den Immobilienmarkt schaffen. Niedrigere Kreditkosten erleichtern tendenziell die Finanzierungsbedingungen, während eine stärkere Wirtschaft die Nachfrage nach Wohnraum und Mieten stützen kann.

Immobilien bieten auch einen eingebauten Inflationsschutz — eine zentrale Sorge in Warshs Ruf nach einem „neuen“ Inflationsrahmen. Wenn die Lebenshaltungskosten steigen, haben sich Immobilienwerte und Mieten historisch gesehen ebenfalls nach oben bewegt, was die Kaufkraft im Laufe der Zeit zu erhalten hilft.

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Während ein positiveres Wachstumsaussicht Aktien und Immobilien stützen könnte, hat Warsh auch angemerkt, dass Preisdruck anhalten kann, und verwies auf den Inflationsanstieg nach der Pandemie.

„In den letzten Jahren — insbesondere nach COVID —, als die Preise für praktisch alle Dekile der amerikanischen Bevölkerung um 25 bis 35 % stiegen, ist das ein Hinweis darauf, dass die Fed ihr Ziel verfehlt hat, und wir immer noch mit dem Erbe der politischen Fehler aus den Jahren 2021 und 2022 zu kämpfen haben“, sagte er und fügte hinzu: „Sobald Sie die Inflation in der Wirtschaft verankern lassen, ist es teurer und schwerer, sie wieder zu senken.“

Tatsächlich bleibt die Inflation, auch nachdem sie von den jüngsten Höchstständen abgekühlt ist, ein zentrales Thema für viele Haushalte — und politische Veränderungen bei der Fed könnten auf dem Weg neue Unsicherheit mit sich bringen.

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NBC News, YouTube (1); Reuters (2); Forbes (3); Wall Street Journal (4); CNBC (5)

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