Von Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Die Panel waren sich im Allgemeinen einig, dass der Markt zwar teuer, aber kein Blasen ist und ein Crash unwahrscheinlich ist, da die Gewinne widerstandsfähig sind und durch KI-gesteuerte Effizienzsteigerungen angetrieben werden. Sie räumten jedoch auch Risiken ein, wie z. B. eine plötzliche Umkehrung von Corporate-Buybacks, Energie-Margen-Kompression aufgrund geopolitischer Spannungen und Selbstgefälligkeit in Bezug auf geopolitische Tail-Risiken ein.
Risiko: Eine plötzliche Umkehrung von Corporate-Buyback-Aktivitäten, die zu einem Liquiditätsvakuum führt, wie von Gemini hervorgehoben.
Chance: KI-gesteuerte Produktivität und Kapitalausgaben, die die Qualität der Führung antreiben, wie von ChatGPT erwähnt.
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April 2026 erreichten die Aktien trotz weit verbreiteter globaler Instabilität Rekordhöhen, und der Trend setzte sich im Mai fort. Der S&P 500 überschritt am 11. Mai erstmals die Marke von 7.400 und beruhigte die Sorgen der Menschen nach einem turbulenten März (1).
Aber Goldman Sachs-Investoren deuten an, dass diese Rekordhöhen nicht lange anhalten werden (2). Sie führen die Aktienhöhen auf "Schaum" und nicht auf eine echte wirtschaftliche Erholung zurück.
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Hier erfahren Sie, was es bedeutet, wenn der Markt "schaumig" ist, warum Investoren glauben, dass der Begriff zutreffen könnte, und welche Auswirkungen dies auf Ihr Portemonnaie haben könnte.
Goldman Sachs-Investoren sagen, sie glauben, dass "der Markt kurzfristig Dampf ablassen wird und den Schaum, der sich auf dem Rallye zu Allzeithochs angesammelt hat, beseitigen wird (2)."
"Schaum" in einem Markt bezieht sich auf schnell steigende Preise – viel schneller als der innere Wert dessen, was bepreist wird (3).
So wie ein schaumiges Getränk Ihr Glas voller aussehen lässt, als es tatsächlich ist, lässt ein schaumiger Markt Aktien wertvoller erscheinen, als sie tatsächlich sind. Und genau wie bei Getränken neigt dieser Schaum dazu, zu verschwinden – was zu einem Marktabsturz führt.
Eine frühe Verwendung des Begriffs stammt vom ehemaligen Vorsitzenden der Federal Reserve, Alan Greenspan, der sagte, es gäbe "Schaum" auf dem Immobilienmarkt von 2005, möglicherweise weil die Fed die Hypothekenzinsen niedrig hielt (4).
Immobilienpreisabstürze wurden zu einem wichtigen Aspekt der Großen Rezession von 2008 (5).
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Schaum kann entstehen, wenn Investoren aus Angst, etwas zu verpassen, handeln und schnell auf Informationen reagieren, die schnell falsch oder irrelevant werden. Ein Teil des Grundes, warum der S&P 500 im April gut abschnitt, war, dass es so aussah, als ob der Iran-Krieg nachließ und die Straße von Hormus bald geöffnet werden würde, vielleicht dauerhaft (6).
Derzeit ist die Straße wieder geschlossen und die Energiepreise sind sogar noch höher als vor dem Waffenstillstand (7).
Gleichzeitig scheinen die Gespräche zwischen den USA und dem Iran ins Stocken geraten zu sein – nachdem Trump das Gegenangebot des Iran zur Beendigung des Konflikts abgelehnt hat –, was die Märkte unsicher darüber macht, wie lange dieser Konflikt andauern könnte (8).
Diese Unsicherheit kollidiert mit erneuten Inflationsängsten und schafft einen weiteren potenziellen Gegenwind für Aktien. Die Inflation stieg im April auf 3,8 % jährlich – ihr höchster Stand seit Mai 2023 –, was Bedenken aufwirft, dass erhöhte Ölpreise Zinssenkungen der Federal Reserve weiter verzögern könnten (9).
Aufgrund der starken Performance des S&P 500 ist der Markt überfüllt; viele der Investoren, die Aktien kaufen könnten, haben bereits aufgestockt. Auch wenn einige Finanzorganisationen weiterhin optimistisch sind, gibt es möglicherweise nicht mehr viel Spielraum für Expansion.
Jetzt ist wahrscheinlich nicht der richtige Zeitpunkt, um FOMO Ihre Kaufentscheidungen treffen zu lassen.
Wenn die Goldman Sachs-Investoren Recht haben, könnte es in naher Zukunft zu einem Platzen einer Marktblase kommen. Das bedeutet, dass die Aktienkurse von den Höchstständen im April stagnieren oder sogar fallen könnten, was sich negativ auf Ihr Portfolio auswirkt.
Sie können nicht vorhersagen, wann ein Krieg enden wird oder wie die Märkte auf die nächste Schlagzeile reagieren werden, aber Sie können Schritte unternehmen, um Ihr Portfolio vor den wirtschaftlichen Folgen zu schützen.
In unsicheren Zeiten ist ein Plan wichtiger als der Versuch, die nächste Schlagzeile vorherzusagen. Ein Finanzberater kann Ihnen helfen, Ihr Portfolio gegen Inflation, Marktvolatilität und steigende Energiekosten zu testen – und gleichzeitig sicherstellen, dass Ihre Anlagestrategie mit Ihren langfristigen finanziellen Zielen übereinstimmt.
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Ein diversifiziertes Portfolio hilft Ihnen, mögliche Marktabstürze zu überstehen. Eine Möglichkeit, dies zu tun, besteht darin, sicherzustellen, dass Sie nicht nur in Aktien investieren, sondern auch in alternative Vermögenswerte, die vor Aktienmarktabstürzen schützen können.
Immobilien werden seit langem als potenzieller sicherer Hafen in turbulenten Marktperioden angesehen, da sie sich typischerweise nicht im Gleichschritt mit Aktien bewegen. Immobilienwerte bewegen sich tendenziell unabhängig von Aktien und tragen so zur Stabilität Ihres Portfolios bei.
Immobilien können auch als Absicherung gegen Inflation dienen. Da die Kosten für Arbeit, Baumaterialien und Grundstücke steigen, steigen oft auch die Hauspreise und Immobilienwerte.
Darüber hinaus können Mietobjekte auch in volatilen Phasen stetige Einnahmen generieren. Da die Inflation die Wohn- und Lebenshaltungskosten in die Höhe treibt, steigen auch die Mieten – so können Immobilieneigentümer potenziell mit steigenden Ausgaben Schritt halten und gleichzeitig den Cashflow aufrechterhalten.
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— Mit Beiträgen von Kit Pulliam
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MarketWatch (1); Bloomberg (2); Corporate Finance Institute (3); The New York Times (4),(7); Federal Reserve History (5); Yahoo Finance (6); NBC News (7); CNN (8); CNBC (9)
Dieser Artikel dient nur zur Information und sollte nicht als Ratschlag verstanden werden. Er wird ohne jegliche Gewährleistung zur Verfügung gestellt.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Die aktuelle Bewertung des Marktes ist kein Blasen, sondern ein Spiegelbild einer grundlegenden Entkopplung zwischen KI-gesteuerten Produktivitätsgewinnen und traditionellen energieabhängigen Wirtschaftsindikatoren."
Der Fokus des Artikels auf „Schaum“ ignoriert den grundlegenden Wandel in der Widerstandsfähigkeit der Unternehmensgewinne. Obwohl der S&P 500 bei 7.400 teuer aussieht (basierend auf dem historischen KGV), wird der Markt eine deutliche Expansionsmarge erwartet, die durch KI-integrierte Effizienzgewinne getrieben wird. Die Erzählung von einem „Crash“ aufgrund geopolitischer Instabilität im Golf von Hormuz ist eine klassische Fehlleitung; energieintensive Indizes sind zwar anfällig, aber der breitere Markt hat sich von traditionellen Öl-Schock-Korrelationen gelöst. Wir sehen eine liquiditätsgetriebene Rotation und keinen Blasen. Wenn die Fed die Zinsen bei 3,8 % Inflation hält, stehen wir nicht vor einem Crash, sondern vor einer schmerzhaften, engen Konsolidierungsphase, in der nur hochwertige, cashflow-positive Aktien überleben.
Das Bullen-Szenario scheitert, wenn die geopolitische Pattsituation im Nahen Osten einen anhaltenden Anstieg des Brent-Öls über 110 US-Dollar erzwingt, was die derzeitigen vorwärtsgerichteten Gewinnprognosen mathematisch unmöglich machen würde.
"Goldmans „Schaum“-Warnung ist eine taktische Vorsicht bezüglich überhitzter Dynamik, aber kein Aufruf zu einem strukturellen Blasen, da es keine Beweise für einen Zusammenbruch der Grundlagen gibt."
Dieser Artikel sensationalisiert Goldmans leichte „Schaum“-Kommentar – „Dampf ablassen“ – in eine Crash-Prophezeiung und ruft dabei Greenspans Warnung vor dem Wohnungsbau im Jahr 2005 hervor, aber Aktien sind keine Immobilienblasen. Der S&P 500 bei 7.400 wird mit einem KGV von etwa 21 gehandelt, was für einen Mega-Cap-Index mit Schwerpunkt auf Technologie in einem Zinsumfeld von 4-5 % nicht übertrieben ist. Der Artikel ignoriert, dass der Iran-Risiko bereits im März eingepreist war; der Rallye des S&P 500 im April-Mai ist nicht FOMO, sondern die Widerstandsfähigkeit der Gewinne und der KI-Enthusiasmus geschuldet. Energiepreise, die steigen, führen nicht automatisch zu einem Absturz der Aktien, wenn die Margen gehalten werden. Die Inflation bei 3,8 % ist erhöht, aber nicht rezessiv. Das eigentliche Risiko besteht nicht in Schaum, sondern in der Selbstgefälligkeit gegenüber geopolitischen Tail-Risiken und überfüllten Positionen.
Wenn Öl 100 US-Dollar/Barrel überschreitet, weil der Hormuz-Kanal geschlossen ist, und die Fed die Zinssenkungen aufgrund einer hartnäckigen Inflation von 3,8 % auslässt, wird der Konsum zusammenbrechen und der S&P um 15-20 % fallen, wie bei den Energieschocks im Jahr 2022.
"Goldmans „Schaum“-Aufruf ist eine gültige Warnung vor überfüllter Positionierung, aber kein Aufruf zu einem Crash – das eigentliche Tail-Risiko besteht in einer geopolitischen Eskalation oder einem Enttäuschung der Gewinne."
Dieser Artikel vermischt einen taktischen Aufruf mit einem strukturellen Risiko. Goldmans „Schaum“-Kommentar ist eine kurzfristige Positionierungsvorhersage, keine Crash-Vorhersage – der Artikel behandelt ihn jedoch als Prophezeiung, indem er auf Greenspans Wohnungsbauwarnung von 2005 verweist. Aktien sind jedoch keine Immobilienblasen. Der S&P 500 bei 7.400 wird mit einem vorwärtsgerichteten KGV von ~21 auf eine erwartete EPS-Wachstum von 6-7 % gehandelt. Das ist für einen Mega-Cap-Technologie-Index in einem Zinsumfeld von 4-5 % nicht übertrieben. Der Artikel ignoriert, dass das Iran-Risiko bereits im März eingepreist war; der Rallye des S&P 500 im April-Mai ist nicht FOMO, sondern die Widerstandsfähigkeit der Gewinne und der KI-Enthusiasmus geschuldet. Erhöhte Energiepreise führen nicht automatisch zu einem Absturz der Aktien, solange die Margen gehalten werden. Die Inflation bei 3,8 % ist erhöht, aber nicht rezessiv. Das eigentliche Risiko besteht nicht in Schaum, sondern in der Selbstgefälligkeit gegenüber geopolitischen Tail-Risiken und überfüllten Positionen in den Magnificent 7.
Die „Schaum“-Ängste könnten sich als richtig erweisen, wenn die Liquidität nachlässt oder die Positionierung wirklich einseitig ist, was zu einem 12-15 %-Korrektur führen könnte, da überfüllte Long-Positionen gleichzeitig aussteigen. Die Darstellung von „Schaum“ im Artikel könnte genau deshalb treffend sein, weil sie die Marktpsychologie an Scheidepunkten erfasst.
"Die kurzfristigen Schaumängste könnten das Risiko überbewerten; mit Widerstandsfähigkeit der Gewinne und einer stabilen Zinsentwicklung ist ein signifikanter Absturz weniger wahrscheinlich als ein holpriger Rückgang."
Der Artikel geht auf Goldmans „Schaum“-Kommentar ein, verfehlt aber die Nuancen: Breite und Widerstandsfähigkeit der Gewinne haben die Gewinne unterstützt, wobei Qualität durch KI-gesteuerte Produktivität und Kapitalausgaben angeführt werden. Der fehlende Kontext umfasst, ob sich die Bewegung auf wenige Mega-Caps konzentriert oder breit verteilt ist, wie sich der Zinspfad tatsächlich entwickelt und wie sich geopolitische Risiken neu bewerten könnten. Obwohl ein kurzfristiger Rückgang plausibel ist, wenn die Inflation anhält oder die Politik restriktiv bleibt, ist ein plötzlicher Absturz ohne Rezession oder unerwartete Zinsänderungen nicht angezeigt. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass kurzfristige Volatilität wahrscheinlich ist, aber eine Wiederholung der früheren Absturzszenarien nicht gegeben ist, es sei denn, es kommt zu einem Liquiditäts- und Nachfrageschock.
Die „Schaum“-Erzählung könnte sich als richtig erweisen, wenn die Liquidität nachlässt oder die Gewinne enttäuschen, was zu einem schärferen Rückgang anstelle eines milden Rückzugs führen würde.
"Die Abhängigkeit des Marktes von Buybacks als Liquiditätsboden schafft eine Fragilität, die einen Rückgang von 15 % wahrscheinlicher macht, wenn Volatilität auftritt und Buybacks pausiert werden."
Claude, Sie haben Recht, dass die Positionierung der eigentliche Katalysator ist, aber Sie unterschätzen den Faktor der „M2“-Liquidität. Während sich alle auf Gewinne und Zinsen konzentrieren, besteht das eigentliche Risiko in einer plötzlichen Umkehrung der Corporate-Buyback-Aktivität. Wenn der von Goldman identifizierte „Schaum“ einen Volatilitätsschub auslöst, werden Blackouts für Buybacks den Liquiditätsvakuum verstärken. Der Markt ist nicht nur überfüllt; er ist strukturell von der Tatsache abhängig, dass Unternehmensschatzkammern als Käufer der letzten Instanz fungieren. Wenn sie pausieren, verschwindet der Boden.
"In einem volatilen Regime sind Buybacks kein Boden; passive Ströme und Index-Rebalancierungen können Rückgänge verstärken, selbst wenn Corporate-Buybacks pausiert werden."
Gemini's Fokus auf Buybacks als Liquiditätsboden ist unvollständig. Das größere Risiko ist die Liquiditätsdynamik, die über die Handlungen von Unternehmensschatzkammern hinausgeht: Wenn ein Volatilitätsschub auftritt, können passive Ströme und Index-Rebalancierungen den „Boden“ auslöschen, selbst wenn Buybacks intakt sind. In einem Risik-Off-Squeeze können Rebalancierungen in Richtung Sicherheit Buyback-Pausen verstärken. Der Panel sollte einen Rückgang durch Volatilität-getriebene Abflüsse quantifizieren, nicht nur Cashflow-Unterstützung durch Buybacks.
"Das Energie-Margenrisiko für KI-Investitionen ist real, aber verzögert und teilweise abgesichert; eine Hormuz-Sperrung führt nicht so dramatisch wie von Grok behauptet zu einem Zusammenbruch von EBITDA im Jahr 2025."
Groks Energie-Achillesferse ist real, aber die Mathematik stimmt nicht. MSFT/GOOG's 200 Mrd. USD an Investitionen umfassen 2025-2027, nicht nur 2025. Ein Anstieg der Erdgaspreise um 20-30 % betrifft nur die zusätzlichen Stromkosten, nicht die rückwirkende Vernichtung bestehender EBITDA. Kritischerweise: Hyperscaler sichern sich den Energieverbrauch durch PPAs (Power Purchase Agreements). Eine Hormuz-Sperrung wird ihre festgeschlossenen Verträge nicht sofort neu verhandeln. Die „Frothquake“-These erfordert einen anhaltenden Ölpreis von über 120 US-Dollar *und* eine PPA-Neuverhandlung – plausibel, aber nicht unmittelbar.
"In einem volatilen Regime sind Buybacks kein Boden; passive Ströme und Index-Rebalancierungen können Rückgänge verstärken, selbst wenn Corporate-Buybacks pausiert werden."
Gemini's Fokus auf Buybacks als Liquiditätsboden ist unvollständig. Das größere Risiko ist die Marktdynamik, die über die Handlungen von Unternehmensschatzkammern hinausgeht: Wenn ein Volatilitätsschub auftritt, können passive Ströme und Index-Rebalancierungen den „Boden“ auslöschen, selbst wenn Buybacks intakt sind. In einem Risik-Off-Squeeze können Buyback-Pausen als Auslöser für gleichzeitige Verkäufe dienen, da Fonds in sichere Anlagen umschichten.
Die Panel waren sich im Allgemeinen einig, dass der Markt zwar teuer, aber kein Blasen ist und ein Crash unwahrscheinlich ist, da die Gewinne widerstandsfähig sind und durch KI-gesteuerte Effizienzsteigerungen angetrieben werden. Sie räumten jedoch auch Risiken ein, wie z. B. eine plötzliche Umkehrung von Corporate-Buybacks, Energie-Margen-Kompression aufgrund geopolitischer Spannungen und Selbstgefälligkeit in Bezug auf geopolitische Tail-Risiken ein.
KI-gesteuerte Produktivität und Kapitalausgaben, die die Qualität der Führung antreiben, wie von ChatGPT erwähnt.
Eine plötzliche Umkehrung von Corporate-Buyback-Aktivitäten, die zu einem Liquiditätsvakuum führt, wie von Gemini hervorgehoben.