Hier ist der Grund, warum Nvidias Partnerschaft und Investition in Marvell so eine große Sache ist

Nvidias strategische Partnerschaft mit dem Mitbewerber im Chipsektor Marvell Technology ist ein weiterer Grund, an der trägen Aktie des AI-Giganten festzuhalten. Am Dienstagmorgen gaben die Unternehmen eine Partnerschaft bekannt, um Marvells kundenspezifische AI-Chips und Netzwerkprodukte in Nvidias dominantes AI-Computing-Ökosystem zu integrieren. Darüber hinaus erwirbt der Club-Name Nvidia eine Beteiligung in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar an Marvell, seine jüngste Investition in andere Technologieunternehmen, finanziert durch seinen Cash Windfall aus dem AI-Boom.

Für Nvidia-Investoren ist das Deal bedeutend, weil es Nvidias Präsenz in der Welt der kundenspezifischen AI-Chips stärkt – weithin als die größte Bedrohung für seine Krone als König des AI-Computings angesehen. Nvidias größte Kunden investieren, obwohl sie immer noch atemberaubende Mengen an Compute von Nvidia kaufen, in ihr eigenes kundenspezifisches Silizium mit Designhilfe von Unternehmen wie Marvell und der weiteren Club-Beteiligung Broadcom. Zu Marvells Kunden gehören Amazon und Microsoft, während bekannt ist, dass Alphabet und seit Kurzem Meta mit Broadcom zusammenarbeiten.

Die Nvidia-Aktien legten am Dienstag um 5,6 % zu und sind auf dem Weg zum zweitbesten Tag des Jahres. Es ist eine ermutigende Reaktion, nachdem die Aktie monatelang dahingekümmert ist, trotz eines stetigen Stroms guter Nachrichten – am besten veranschaulicht durch die frustrierend gedämpfte Marktreaktion auf Nvidias beeindruckende GTC-Konferenz Mitte März. Sicherlich ist ein Teil der jüngsten Schwäche von Nvidia auf den breiteren Marktrückzug aufgrund des Iran-Krieges zurückzuführen. Aber unabhängig von der Ursache war das Endergebnis eine Aktie, die seit über einem Jahrzehnt nicht mehr so günstig war. Jetzt, mit der Marvell-Vereinbarung, haben wir noch mehr Grund zu glauben, dass Nvidia auch in den kommenden Jahren weiterhin Gewinnwachstum liefern wird.

Im Grunde hat Nvidia die Möglichkeit, einen größeren Anteil der für AI-Rechenzentren ausgegebenen Dollar zu erfassen, wenn seine anderen Produkte besser mit kundenspezifischem Silizium kompatibel sind. Obwohl Nvidia am besten für seine Arbeitspferde-Grafikprozessoren (GPUs) bekannt ist, hat es sich zu einem One-Stop-Shop für AI-Computing gewandelt, der zusätzliche Arten von Nicht-GPU-Prozessoren und die Netzwerktechnologie anbietet, die es allen Chips ermöglicht, miteinander zu kommunizieren. Nvidia verfügt außerdem über eine umfangreiche Softwarebibliothek, die für seine Wettbewerbsposition von zentraler Bedeutung ist, angeführt von seiner CUDA-Plattform (Compute Unified Device Architecture).

Das Geschäft mit Marvell konzentriert sich auf diese Netzwerkseite seines Portfolios, speziell auf seine NVLink-Technologie. Letztes Jahr kündigte Nvidia die Schaffung von NVLink Fusion an, um sein proprietäres Fabric effektiv für Nicht-Nvidia-Prozessoren zu öffnen – und genau das werden die Unternehmen in dieser strategischen Partnerschaft nutzen. Die Nachricht könnte bereits im Dezember angedeutet worden sein, als wir im Cloud-Computing-Bereich von Amazon erfuhren, dass Amazon NVLink Fusion mit seinen eigenen kundenspezifischen Siliziumlösungen integrieren würde, einschließlich des Tranium4-Chips und seiner Graviton-Zentralprozessoren (CPUs).

In einem Interview am Dienstagmorgen auf CNBC erklärte Nvidia-CEO Jensen Huang die Begründung hinter der Marvell-Allianz. „Alle Rechenzentren der Welt werden durch diese neue Form des Computings ersetzt werden“, sagte Jensen zu Jim Cramer. „Natürlich wird die überwiegende Mehrheit der Rechenzentren von Nvidia CUDA GPUs angetrieben werden. Für Kunden, die jedoch auch spezialisierte Versionen haben möchten, die sie selbst gebaut haben, erweitern wir unsere Architektur, beginnend mit der Netzwerkarchitektur, im Grunde das gesamte Chassis unserer Grace Blackwell- und Vera Rubin-Systeme. Wir werden das erweitern, über NVLink, und es mit Marvell verbinden. Gemeinsam werden wir in der Lage sein, die Kunden anzusprechen, unabhängig davon, ob sie ausschließlich Nvidia-Geräte nutzen oder unsere Nvidia-Geräte mit ihren spezialisierten Prozessoren ergänzen möchten.“

„Gemeinsam werden wir in der Lage sein, einen viel, viel größeren [total addressable market, oder TAM] anzusprechen“, sagte Jensen. Grace Blackwell ist Nvidias Computing-Plattform der aktuellen Generation, verankert durch seine Grace GPUs und Blackwell GPUs. Es ist auf Kurs, seine Vera CPUs und Rubin GPUs – unter der Vera Rubin-Familie von Server-Racks – später in diesem Jahr auf den Markt zu bringen. Mit NVLink Fusion, so Jensen, kann ein Unternehmen, das seinen eigenen kundenspezifischen AI-Chip entworfen hat, diese leichter mit Nvidia-Produkten verknüpfen. Er hob speziell sein SpectrumX-Netzwerk-Fabric sowie Vera CPUs, seinen neuen Groq-infused Inference-Chip, der für die tägliche Nutzung von AI-Modellen konzipiert ist, und seine als Bluefield bekannte Datenspeicherplattform hervor. Der Groq-infused Chip und eine aktualisierte Version von Bluefield gehörten zu den bullischen Updates, die auf der GTC geliefert wurden.

„All dies wird systemarchitekturkompatibel sein. Es wird ökosystemkompatibel sein ... [und] erleichtert ihnen die Interoperabilität und macht es fantastisch für uns, während wir unseren TAM erweitern“, sagte Jensen. Unabhängig davon, ob Unternehmen GPU-Compute-Plattformen von Nvidia kaufen oder in kundenspezifisches Silizium investieren und dafür mit Marvell zusammenarbeiten, wird Nvidia davon profitieren. Beachten Sie auch: Die 2-Milliarden-US-Dollar-Investition bedeutet, dass Nvidia auch von allen Marvell-Deals profitiert, die keine Nvidia-Komponenten enthalten, da sie eine Beteiligung von etwa 2,5 % an dem Unternehmen darstellt.

Nvidia hat seinen massiven Cash-Pool auch genutzt, um in Startups wie den ChatGPT-Erfinder OpenAI sowie in Lieferanten wie Lumentum und Coherent zu investieren, die beide im Bereich der optischen Technologie tätig sind. Optik wird für Nvidia zu einem wachsenden Fokus, da das AI-Computing intensiver wird. Marvell verfügt über ein Optikgeschäft, und die Ankündigung vom Dienstag hob dies ebenfalls als Entwicklungsbereich hervor. Corning ist unsere Wette auf das Wachstum der optischen Netzwerktechnologie im Rechenzentrum.

Nvidias Investment-Deals untermauern die Vorstellung, dass dies ein starkes Unternehmen ist, das nur noch stärker wird. Genau das hat die Underperformance der Aktie umso verwirrender und ihre Bewertung umso schockierender gemacht. Zu Beginn der Sitzung am Dienstag handelte die Nvidia-Aktie laut FactSet-Daten bei etwa dem 20-Fachen des Forward Earnings – so günstig wie seit einem Jahrzehnt nicht mehr. Vor etwa zwei Jahren wies die Aktie ein Forward-KGV von etwa 36 auf. Im August 2025, als die Aktien zu stagnieren begannen, lag ihr P/E bei etwa 34. In den letzten 10 Jahren kamen wir nur zwei Mal auch nur annähernd an das aktuelle P/E von 20 heran: 2018 infolge des Taper-Tantrums der Federal Reserve, das den Markt zerschmetterte, und in den Tagen nach der Ankündigung reziproker Zölle durch Präsident Donald Trump im April 2025.

Entscheidend ist, dass Nvidias aktuelle Bewertung vor jeglicher Gewinnsteigerung im Zusammenhang mit der Marvell-Partnerschaft liegt. Das ist also unser Ausgangspunkt. Die Zeit wird zeigen, wie stark die Initiative Nvidias Bottom Line Growth in diesem Jahr, im nächsten Jahr und darüber hinaus beschleunigen wird. Aber der Punkt ist, die Aktie könnte sich am Ende als günstiger erweisen, als wir am Montagabend dachten.

Fazit Irgendwann muss etwas nachgeben. Selbst mit dem Anstieg am Dienstag liegt die Aktie immer noch unter dem Niveau, auf dem sie war, als der Iran-Krieg ausbrach. Sicher, dies könnte sich als Value Trap entpuppen, bei dem die Gewinne weiter wachsen, aber sich niemand dafür interessiert, was zu einer anhaltend gedämpften Performance führt. Wir sehen jedoch einfach nicht, dass dies der Fall sein wird. Das lässt konkurrierende Ergebnisse übrig, bei denen wir eines Tages feststellen, dass die Gewinnschätzungen viel zu hoch waren, oder der Preis beginnt endlich, die Fundamentaldaten widerzuspiegeln. Angesichts dessen, was wir auf der GTC gehört und am Dienstag erfahren haben, fällt es uns schwer zu sehen, wie die Schätzungen zu hoch sein könnten – es sei denn, es kommt zu einer dramatischen Eskalation im Iran, die die Wirtschaft in eine Rezession stürzt und die Kunden gezwungen sind, ihre AI-Ausgaben zurückzufahren. Wir halten es für wahrscheinlicher, dass sich die Schätzungen als zu niedrig erweisen. Wenn wir einen Schritt zurücktreten und darüber nachdenken, wie schnell der Fortschritt und die Adoption von AI voranschreiten, fällt es uns einfach schwer zu sehen, wie Nvidia nicht wieder in Fahrt kommt, sobald sich die allgemeine Anlegerstimmung verbessert. Vielleicht ist der Rally am Dienstag der Anfang davon (auch wenn wir noch nicht ganz bereit sind, Entwarnung zu geben.) Es ist schwierig, für einen Namen auf den Tisch zu hauen, der bis Dienstag nicht in der Lage zu sein schien, höher zu gehen, egal wie gut die Nachrichten wurden. Aber wir schreien definitiv von den Dächern, dass Nvidia Ihnen einen weiteren Grund gegeben hat, die Aktie langfristig zu halten und nicht zu versuchen, den Namen bei jeder Schlagzeile zu traden. (Jim Cramers Charitable Trust ist long NVDA, AVGO, AMZN, MSFT, META, AVGO, GLW und GOOGL. Siehe hier für eine vollständige Liste der Aktien.)

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