Hier ist der Grund, warum Amazons größte Wette im Jahr 2026 für Aktionäre nach hinten losgehen könnte

Jeder, der Amazon (NASDAQ: AMZN) regelmäßig verfolgt, weiß wahrscheinlich schon, dass die Aktie Anfang Februar teilweise wegen der enttäuschenden Ergebnisse des vierten Quartals, aber hauptsächlich wegen seiner enormen Ausgabenpläne für dieses Jahr, ins Wanken geriet.
Der E-Commerce- und Cloud-Computing-Gigant plant für 2026 Investitionsausgaben in Höhe von 200 Milliarden US-Dollar, wobei der Großteil dieser prognostizierten Ausgaben in künstliche Intelligenz (KI)-Technologie und verwandte Lösungen investiert werden soll. Überrascht gerieten die Anleger in Panik. Die Amazon-Aktien sind immer noch 15 % von ihrem Kurs vor der Ankündigung entfernt.
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Während sich der anfängliche Staub der Nachrichten endlich zu legen beginnt, können die Anleger nun eine nüchternere Einschätzung des Plans vornehmen. Offensichtlich hat Amazon in diesem Bereich gut genug abgeschnitten, um eine so große Investition zu rechtfertigen. Könnte das Unternehmen jetzt den richtigen – wenn auch teuren – Schritt machen?
Hier ist etwas zum Nachdenken.
Der Großteil der Wette
Amazon war das erste Unternehmen, das ein Cloud-Computing-Geschäft in großem Maßstab aufbaute und Amazon Web Services (AWS) bereits 2006 auf den Markt brachte, bevor die meisten Menschen überhaupt wussten, was Cloud Computing ist. Obwohl es seitdem Marktanteile an Google und Microsoft (und andere) verloren hat, ist AWS immer noch der weltweit größte Dienstleister und erzielte laut Synergy Research Group im letzten Quartal des Vorjahres 28 % der weltweiten Cloud-Computing-Umsätze.
Amazon Web Services ist auch Amazons größtes Gewinnzentrum, auch wenn es nicht sein größtes Geschäft ist, und trug im vergangenen Jahr 57 % zum Betriebsergebnis bei, gegenüber nur 18 % des Umsatzes. Tatsächlich stieg das Betriebsergebnis von AWS im Jahr 2025 um fast 15 % gegenüber dem Vorjahr auf 45,6 Milliarden US-Dollar, was maßgeblich auf die Fähigkeiten der künstlichen Intelligenz zurückzuführen ist, die es seinen Kunden anbieten kann.
Angesichts dessen ist es sinnvoll, stark in das zu investieren, was derzeit für Amazon am besten funktioniert, insbesondere angesichts der Vorhersage des Branchenforschungsunternehmens Technavio, dass der weltweite KI-Infrastrukturmarkt bis 2030 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von fast 25 % wachsen wird.
Wie das alte Sprichwort sagt, steckt der Teufel im Detail. Es gibt einige nuancierte Aspekte, die diese 200-Milliarden-Dollar-Wette zu einem erheblichen, schädlichen Fehler machen könnten.
Es kostet Geld, Geld zu verdienen, aber...
Es ist nichts Ungewöhnliches daran, dass Amazon in sein eigenes Wachstum investiert. Tatsächlich budgetieren die meisten KI-Technologieunternehmen in diesem Jahr riesige Summen für Investitionen in künstliche Intelligenz und nutzen die sich bietende Gelegenheit, die immer noch klar vorhanden ist.
Die Einbeziehung dieser Pläne in den Aktienkurs kann jedoch schwierig sein. Selbst wenn sie es nicht merken, sehen und berücksichtigen die Anleger das Gesamtbild. Sie können instinktiv spüren, ob ein Plan Sinn ergibt oder nicht.
Und das könnte der Grund sein, warum die Amazon-Aktien seit der Veröffentlichung des Investitionsausgabenbudgets für 2026 zusammen mit den Ergebnissen des vierten Quartals Anfang letzten Monats gefallen sind.
Die Umsätze und das Betriebsergebnis von Amazon Web Services sind gesund gewachsen. Aber da die Investitionsausgaben voraussichtlich von 131 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf 200 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr steigen werden (im Vergleich zu den Erwartungen der Analysten von deutlich geringeren 146,6 Milliarden US-Dollar), ist es denkbar, dass das Betriebsergebnis von AWS stagnieren oder sogar von 45,6 Milliarden US-Dollar im Vorjahr schrumpfen könnte. Das ist ein Problem, weil die meisten Anleger nicht daran interessiert sind, dass ein Unternehmen einfach nur Umsatzwachstum auf Dollar-Basis kauft.
Dann gibt es noch die weniger direkte, aber wohl riskantere Kehrseite der Verpflichtung so vieler Mittel für einen Expansionsplan im oder außerhalb des Bereichs der künstlichen Intelligenz. Das heißt, das Unternehmen hat möglicherweise nicht die Mittel, um sie leichtfertig auszugeben.
Verstehen Sie mich nicht falsch. Amazon ist nach wie vor eines der größten Unternehmen der Welt mit einer Marktkapitalisierung von etwas mehr als 2 Billionen US-Dollar und kommt aus einem Jahr, in dem es einen Umsatz von 717 Milliarden US-Dollar gemeldet hat. Nur etwa 77 Milliarden US-Dollar davon wurden in Nettogewinn umgewandelt, was ungefähr der prognostizierten Erhöhung des Investitionsausgabenbudgets des Unternehmens entspricht.
Oder zum Vergleich: Der operative Cashflow im letzten Jahr betrug nur 139,5 Milliarden US-Dollar, gegenüber knapp unter 116 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024.
Der Punkt ist, dass Amazon eine sofortige und messbare Rendite aus dieser Investition erzielen muss – beides ist im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld nicht garantiert –, wenn es nicht riskieren will, nicht auf andere Probleme oder Chancen reagieren zu können, wie z. B. die Erweiterung seines Logistiknetzwerks, da seine Partnerschaft mit dem Postdienst der Vereinigten Staaten vor dem Aus steht. CEO Andy Jassy sagte bei der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals: "Wir monetarisieren die Kapazität so schnell, wie wir sie installieren können", aber so gibt es wenig bis keinen Spielraum für Gegenwind oder Fehltritte.
Kann sich weniger als vergangene Perfektion leisten
Amazon ist nicht zum Scheitern verurteilt, nur weil es plant, eine riesige Menge Geld in etwas zu investieren, das möglicherweise nicht die Art von Renditen liefert, die es in der Vergangenheit erzielt hat.
Andererseits wurde seine Aktie lange Zeit mit einer Premium-Bewertung versehen, die auf dem soliden, kosteneffektiven Wachstum basierte, das es mit relativ bescheidenen Investitionen erzielen konnte. Wenn diese historischen Renditen nicht mehr erreichbar sind (auch nur aufgrund seiner schieren Größe), fühlen sich die Anleger möglicherweise gezwungen, den Betrag des Premiums, den sie bereit sind einzupreisen, zu reduzieren. Das wirkt sich letztendlich negativ auf den Aktienkurs aus.
Nur zum Nachdenken.
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Denken Sie daran, als Netflix am 17. Dezember 2004 auf dieser Liste stand... wenn Sie damals 1.000 US-Dollar investiert hätten, hätten Sie 495.179 US-Dollar!* Oder als Nvidia am 15. April 2005 auf dieser Liste stand... wenn Sie damals 1.000 US-Dollar investiert hätten, hätten Sie 1.058.743 US-Dollar!*
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James Brumley hat Positionen in Alphabet. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Alphabet, Amazon und Microsoft. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.