Wie sich die Vermögensallokation in den Kern-401(k)-Menüs verändert

<h1>Wie sich die Vermögensallokation in den Kern-401(k)-Menüs verändert</h1>
<h3>Fünf Trends, die die Vermögensallokation in den Kern-DC-Menüs prägen</h3>
<p>Defined contribution plans sind zu einem zentralen Pfeiler des US-Ruhestandssystems geworden, und die in ihren Kern-Menüs enthaltene Vermögensallokation entwickelt sich auf eine Weise weiter, die Investmentfachleute nicht ignorieren sollten. Da Target-Date-Fonds weiterhin einen wachsenden Anteil der Planvermögen aufnehmen, werden die Kern-Menü-Allokationen zunehmend auf US-Large-Cap-Aktien konzentriert, mit einer wachsenden Neigung zu Wachstum, während die Diversifizierung von festverzinslichen Wertpapieren begrenzt bleibt.</p>
<p>Diese Analyse stützt sich auf ein Jahrzehnt von 401(k)-Plan-Daten und untersucht die sich ändernde Zusammensetzung der Kern-Menü-Allokationen. Die <a href="https://dciia.org/general/custom.asp?page=CoreFundMenus">vollständige Forschung</a> wurde kürzlich über das DCIIA Retirement Research Center veröffentlicht.</p>
<p>Es gibt fünf bemerkenswerte Trends, von denen wir glauben, dass Investmentfachleute sich dessen bewusst sein müssen, angesichts der wachsenden Bedeutung von Defined Contribution (DC)-Plänen als primäres Altersvorsorgemittel für amerikanische Arbeitnehmer.</p>
<h2>1. Target-Date-Fonds (TDFs) übernehmen</h2>
<p>Standardinvestitionen, insbesondere TDFs, nehmen weiterhin einen zunehmenden Anteil der Planvermögen ein. Mit mehr als 4 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten haben sich TDFs als die vorherrschende Standardinvestitionsoption in DC-Plänen herauskristallisiert und übertreffen damit die Vermögenswerte der beiden anderen „qualifizierten“ Optionen, zu denen Balanced Funds und Managed Accounts gehören, bei weitem. Konsensschätzungen zufolge haben TDFs heute etwa 40 % der DC-Vermögenswerte und könnten bis zum Jahr 2030 über 50 % erreichen <a href="#_ftn1">[1]</a>.</p>
<p>Die Auswirkungen des Aufstiegs von TDFs haben interessante Auswirkungen auf die absoluten Dollarbeträge in traditionellen Kern-Menü-Fonds (denken Sie an Nicht-Standardinvestitionen) und hängen sowohl von der Entwicklung der Gesamtgröße des DC-Marktes ab, als auch davon, ob andere Standardoptionen in Zukunft Akzeptanz finden. Beispielsweise prognostiziert Cerulli (2025), dass die gesamten DC-Vermögenswerte von 13,6 Billionen US-Dollar im Jahr 2024 auf 19,3 Billionen US-Dollar bis 2030 ansteigen könnten. Daher können die Kern-Menü-Vermögenswerte auch dann stabil bleiben oder sogar netto positiv sein, selbst wenn TDFs weiterhin Vermögenswerte aufnehmen, insbesondere wenn Managed Accounts und andere Standardinvestitionsstrukturen, die Portfolios aufbauen, die auf das Kern-Menü zugeschnitten sind, an Bedeutung gewinnen.</p>
<h2>2. Zunehmende Dominanz von US-Large-Cap-Aktien</h2>
<p>Unter den Nicht-Standardoptionen machen US-Large-Cap-Aktien den größten Anteil der Kern-Menü-Allokationen aus, und dieser Anteil hat sich im Laufe der Zeit erhöht, wahrscheinlich als Spiegelbild der starken jüngsten Performance von US-Large-Cap-Aktien.</p>
<p>Die Gewichtungen der jeweiligen US-Marktkapitalisierungsgruppen (Large, Mid und Small) sind etwas überraschend, insbesondere wenn man sie den US- oder globalen Aktienmarktkapitalisierungen gegenüberstellt. So halten US-Large-Cap-Aktien beispielsweise etwa viermal bis fünfmal mehr Vermögenswerte in Kern-Menüs als US-Mid- und Small-Cap-Aktien, obwohl Mid- und Small-Cap-Aktien einen viel größeren Anteil der gesamten Marktkapitalisierung ausmachen (ungefähr das 16- bis 25-fache). Dieses Verhältnis deutet darauf hin, dass die Verfügbarkeit im Menü und nicht die Marktgröße eine wichtige Rolle bei der Gestaltung der Allokationen spielt.</p>
<h2>3. Wachstum schlägt Wert:</h2>
<p>Obwohl US-Large-Cap-Growth-Fonds in Kern-Menüs nur leicht häufiger vorkommen als US-Large-Cap-Value-Fonds, halten sie mehr als doppelt so viele Vermögenswerte, und ihr Anteil an den Allokationen hat sich in den letzten zehn Jahren erhöht. Growth-Allokationen übersteigen auch tendenziell diejenigen anderer US-Aktienstile, obwohl sich die Unterschiede bei kleineren Marktkapitalisierungen verringern.</p>
<p>Diese wachsende Growth-Neigung stimmt mit der starken jüngsten Performance von Growth-Aktien überein, erhöht aber auch die Exposition gegenüber Style-Rotation-Risiken, falls sich die Marktführerschaft zu Value verlagert.</p>
<h2>4. Begrenzte Festzins-Tiefe in Kern-Menüs</h2>
<p>Während es zahlreiche Optionen für Aktien gibt, insbesondere für US-Aktien, gibt es im Allgemeinen einen relativen Mangel an Diversifizierungsmöglichkeiten innerhalb von festverzinslichen Wertpapieren in Kern-Menüs. So gibt es beispielsweise typischerweise fast 12 Aktienoptionen in einem Kern-Menü, während der durchschnittliche 401(k)-Plan in unserer Studie nur etwa 4,5 festverzinsliche Fonds hatte, hauptsächlich eine einzige Cash-Option und zwei US-Intermediate-Bond-Fonds.</p>
<p>Festverzinsliche Wertpapiere werden wahrscheinlich zunehmend wichtig, wenn mehr DC-Teilnehmer entscheiden, ihr Geld während des Ruhestands im Plan zu belassen, da ältere Anleger tendenziell konservativere Portfolios wählen. In unserer Ansicht macht dies die begrenzte Änderung der Festzinsangebote in Kern-Menüs in den letzten zehn Jahren zu einer Lücke, die von den Planverantwortlichen angegangen werden muss.</p>
<h2>5. Größere Pläne sind grundlegender</h2>
<p>Größere DC-Pläne bieten tendenziell weniger Diversifikatoren als kleinere Pläne und allokieren daher einen größeren Anteil der Vermögenswerte auf traditionellere Anlageklassen. Dies ist eine etwas überraschende Feststellung, angesichts der Tatsache, dass größere Pläne typischerweise mit den potenziellen Vorteilen alternativer Anlagen, insbesondere solchen, die auch Defined Benefit-Pläne sponsern, vertrauter sind. Theoretisch sollten größere Pläne auch einen besseren Zugang zu spezialisierten Investmentoptionen, einschließlich Private Assets, als kleinere Pläne haben. Wie sich diese scheinbare Diskrepanz entwickelt, wird es sich lohnen, dies zu beobachten.</p>
<p>Zusammenfassend lässt sich sagen, dass diese Trends darauf hindeuten, dass die Vermögensallokation in DC-Kern-Menüs nicht nur durch eine bewusste Portfolioaufstellung geprägt ist, sondern auch durch Standardinvestitionen, Verfügbarkeit und Planentwurfswahlen. Für Investmentfachleute ist es zunehmend wichtig zu verstehen, wie diese Kräfte interagieren, da DC-Pläne eine größere Rolle bei der Altersvorsorge spielen.</p>
<p><a href="#_ftnref1">[1]</a> Cerulli (2025)</p>
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<p>Bildnachweis: ©Getty Images / Ascent / PKS Media Inc.</p>
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