Humana (HUM) Q1 2026 Telefonkonferenz zu den Ergebnissen

Bildquelle: The Motley Fool.

Datum

1. April 2026 um 8:00 Uhr ET

Gesprächsteilnehmer

- President und Chief Executive Officer — James Rechtin

- Chief Financial Officer — Celeste Mellet

- President, Insurance Segment — George Renaudin

- President, CenterWell — Dr. Sanjay Shetty

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Vollständiges Transkript der Telefonkonferenz

Jim Rechtin, Humana's President und Chief Executive Officer; und Chief Financial Officer, Celeste Mellet. Nach diesen Bemerkungen werden wir eine Frage-und-Antwort-Runde veranstalten, bei der Jim und Celeste von George Renaudin, Humana's President of Insurance Segment; und Dr. Sanjay Shetty, President of Center well, unterstützt werden. Bevor wir unsere Diskussion beginnen, muss ich die Teilnehmer des Anrufs auf unsere vorsorgliche Erklärung hinweisen. Bestimmte der in dieser Telefonkonferenz besprochenen Angelegenheiten sind zukunftsgerichtet und beinhalten eine Reihe von Risiken und Unsicherheiten. Die tatsächlichen Ergebnisse könnten wesentlich abweichen.

Investoren werden gebeten, die detaillierten Risikofaktoren zu lesen, die in unserem neuesten Formular 10-K, unseren anderen Einreichungen bei der Securities and Exchange Commission und unserer Pressemitteilung zu den Ergebnissen des vierten Quartals 2025 im Zusammenhang mit zukunftsgerichteten Aussagen sowie anderen in unseren SEC-Einreichungen diskutierten Risiken erörtert werden. Wir übernehmen keine Verpflichtung, zukunftsgerichtete Aussagen und zukünftige Einreichungen oder Mitteilungen bezüglich unseres Geschäfts oder unserer Ergebnisse öffentlich zu erörtern oder zu aktualisieren. Die heutige Pressemitteilung, unsere historische Pressemitteilung über Finanznachrichten und unsere Einreichungen bei der SEC sind auch auf unserer Investor-Relations-Website verfügbar. Die Teilnehmer des Anrufs sollten beachten, dass die heutige Diskussion Finanzkennzahlen beinhaltet, die nicht den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen oder GAAP entsprechen.

Die Erklärung des Managements zur Verwendung dieser Non-GAAP-Kennzahlen und die Abstimmung von GAAP- zu Non-GAAP-Finanzkennzahlen sind in der heutigen Pressemitteilung enthalten. Alle Verweise auf den Gewinn pro Aktie oder EPS, die während dieser Telefonkonferenz gemacht werden, beziehen sich auf den verwässerten Gewinn pro Stammaktie. Schließlich wird dieser Anruf zu Replay-Zwecken aufgezeichnet. Dieses Replay wird später am Tag auf der Investor-Relations-Seite der Humana-Website, humana.com, verfügbar sein. Damit übergebe ich das Wort an Jim.

James Rechtin: Danke, Lisa, und guten Morgen allerseits. Vielen Dank, dass Sie heute dabei sind. Wir haben ein paar Schlagzeilen. Lassen Sie mich damit beginnen, dass wir mit unserem ersten Quartal zufrieden sind, und zwar deshalb, weil wir dort sind, wo wir es erwarten. Und ich werde das nur zur Betonung wiederholen. Wir sind mit unserem ersten Quartal zufrieden, weil wir dort sind, wo wir es erwarten. Und im Moment, zweite Schlagzeile, richten wir unsere Aufmerksamkeit auf Gebote und gehen Gebote mit dem Fokus an, bis 2028 zu einer nachhaltigen Marge von mindestens 3 % zurückzukehren und bis dahin Fortschritte zu erzielen. Wir wissen, dass wir bis 2027 Fortschritte erzielen müssen.

Das sind die Verpflichtungen, die wir letzten Juni auf dem Investor Day dargelegt haben, und wir stehen zu diesen Verpflichtungen. Die wichtigste Schlagzeile hier ist, dass wir glauben, dass wir auf dem richtigen Weg sind, unsere Verpflichtungen vom Investor Day zu erfüllen, und wir tun die Dinge, um diese umzusetzen. Wie üblich werde ich meine Kommentare heute auf die 4 Treiber unseres Geschäfts konzentrieren. Erstens, Produkt und Erfahrung, die Kundenbindung und Wachstum fördern; zweitens, klinische Exzellenz, die klinische Ergebnisse und medizinische Margen liefert; drittens, hocheffiziente Abläufe; und viertens, Kapitalallokation und Wachstum sowohl bei CenterWell als auch bei [Medicaid].

Ich beginne also mit Produkt und Erfahrung, wo es drei Dinge gibt, die Sie mitnehmen sollten. Erstens, unsere Mitgliederwachstumsprognose ist auf Kurs. Wir werden, und wir haben und werden weiterhin die Distribution und das Wachstum dynamisch steuern, wenn sich die Dinge ändern, aber unsere Wachstumsprognose ist auf Kurs. Zweitens möchte ich betonen, dass die Mitgliedschaft, sowohl neue als auch wiederkehrende, drei Monate nach Jahresbeginn wie erwartet performt. Wenn wir uns nun den Geboten für das Planjahr 2027 zuwenden, möchten wir unsere Wertschätzung für das Engagement der CMS bezüglich der verbesserten Ratenmitteilung zum Ausdruck bringen.

Dies trägt zur Stabilität der Branche insgesamt bei und hat positive Auswirkungen auf die Gesundheit unserer Senioren. Dennoch übersteigen die Kosten für medizinische Leistungen weiterhin die Programmförderung. Und so ist unser dritter Punkt, den wir bereits früher erwähnt haben, dass wir die Leistungen anpassen werden, um auf Kurs zu bleiben und unser Ziel für 2028 zu erreichen, nämlich die Rückkehr zu einer nachhaltigen Marge von mindestens 3 %. Und auch hier erwarten wir, bis 2027 die notwendigen Fortschritte zu erzielen. Wir sind uns sehr bewusst, dass wir 2027 Fortschritte machen müssen. Kommen wir nun zur klinischen Exzellenz. Unser Ausblick auf die Sterne für das Geschäftsjahr '28 hat sich nicht geändert.

Wir sind weiterhin zuversichtlich, dass wir auf dem richtigen Weg sind, um im Geschäftsjahr '28 wieder Top-Quartil-Sterne-Ergebnisse zu erzielen. Unsere Leistung bei der Sterne-Vergütungsmetrik, wie in unserem Proxy dargelegt, ist ein guter Indikator für unsere Fortschritte. Da wir jedoch die Branchenschwellenwerte nicht kennen, können wir trotz unseres guten Gefühls bezüglich unserer Fortschritte kein Ergebnis im Oktober garantieren. Wir werden auf dem Earnings Call des zweiten Quartals mehr über unsere Fortschritte berichten, sobald die Hybrid-Saison abgeschlossen ist. Für die Sterne des Geschäftsjahres '29 sehen wir einen starken frühen Start. Wir haben frühe Engagement-Bemühungen. Dies sind neue Bemühungen, frühe Engagement-Bemühungen, die sich in verbesserter Mitgliederaktivierung und verbesserten Ergebnissen niederschlagen.

Um nur ein Beispiel zu nennen: Wir identifizieren bestimmte chronische Erkrankungen bei Neumitgliedern schneller als bisher. Dies ermöglicht es uns, unsere Bemühungen zur Schließung von Lücken besser zu steuern. Und infolgedessen liegen wir Ende Q1 auf Basis pro Mitglied bei bestimmten wichtigen HEDIS-Kennzahlen etwa 5 % vor dem Vorjahreswert bei der Schließung von Lücken. Was die hocheffizienten Abläufe betrifft, so machen wir weiterhin Fortschritte bei unseren Änderungen des Betriebsmodells. Dazu gehören die Zentralisierung bestimmter Teams, die Ausweitung des Outsourcings und die verstärkte Automatisierung von Prozessen. All dies steigert die Effizienz. Und schließlich, bei der Kapitalallokation, haben wir kürzlich die Übernahme von Max Health abgeschlossen.

Dies ist eine primärärztliche Organisation mit Sitz in Florida, die die Reichweite von CenterWell auf neue kritische Märkte ausdehnen wird. Wir verzeichneten auch ein Wachstum der Medicaid-Mitgliedschaft um etwa 50.000 Leben, was hauptsächlich auf den Start von Programmen in Michigan, Illinois und South Carolina im Januar zurückzuführen ist. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass wir erwarten, die Marge für individuelle MA im Jahr 2026, bereinigt um Sterne, zu verdoppeln. Wir erwarten, die Marge für individuelle MA zu verdoppeln. Wir sind weiterhin zuversichtlich, dass unser Mitgliederwachstum uns für dieses und die folgenden Jahre gut positioniert. Wir machen gute Fortschritte bei den Sternen. Wir werden weiterhin diszipliniert bei der Preisgestaltung sein, mit dem Ziel, die Ertragskraft des Unternehmens bis 2028 freizusetzen.

Abschließend, bevor ich an Celeste übergebe, möchte ich ein Update zur Führungsübergabe im Versicherungsbereich geben, die wir im Dezember angekündigt haben. George Renaudin, President des Versicherungssegments, wird zum 29. Juni 2026 in den Ruhestand treten. Bis dahin wird er sich hauptsächlich auf den jährlichen MA-Gebotsprozess konzentrieren und bis mindestens Ende 2026 als strategischer Berater tätig sein. Aaron Martin, derzeit President von Medicare Advantage, wird ab sofort die tägliche Leitung des Versicherungssegments übernehmen. Er wird weiterhin an George berichten und offiziell die Rolle des President of Insurance Segment übernehmen, wenn George in den Ruhestand geht.

John Barger, ein Branchenveteran mit 30 Jahren Erfahrung und über einem Jahrzehnt im Bereich Medicare Advantage, wird ab sofort die MA-Operationen leiten und offiziell die Rolle des President of Medicare Advantage übernehmen, wenn Aaron wechselt. Ich möchte George persönlich für seine fast drei Jahrzehnte Dienstzeit bei Humana und seinen entscheidenden Beitrag zum Wachstum des Medicare Advantage-Geschäfts danken. Damit übergebe ich das Wort an Celeste für einige Bemerkungen, bevor wir zur Frage-und-Antwort-Runde kommen.

Celeste Mellet: Danke, Jim. Es gibt ein paar Punkte, die ich kurz ansprechen werde, bevor wir mit der Frage-und-Antwort-Runde beginnen. Erstens freuen wir uns, dass die bisher verfügbaren Informationen darauf hindeuten, dass unsere Medicare Advantage-Mitglieder, sowohl neue als auch bestehende, im Einklang mit oder besser als unsere Prognose abschneiden, selbst nach Anpassung für eine gedämpftere Grippesaison und die Winterstürme. Diese Daten, einschließlich dessen, was wir weiterhin im April beobachten, umfassen Risikoscores, Krankenhausaufnahmen pro tausend, oder APTs, Apothekenansprüche und erste medizinische Ansprüche, die für das erste Quartal weiterhin abgeschlossen werden.

Und wir verbessern weiterhin unsere Praktiken zur Überwachung von Ansprüchen und Kostentrends, einschließlich Anomalieerkennung, um Ansprüche und Zahlungstrends schneller zu identifizieren und darauf zu reagieren sowie die Genauigkeit der Erstzahlungen zu verbessern. Diese Arbeit – diese wichtige Arbeit verbessert die Transparenz der Kostentrends und stärkt die Zahlungsintegrität weiter. Kommen wir zur Kapitalallokation und zur Bilanz. Im ersten Quartal des letzten Jahres habe ich dargelegt, dass es eine reale Chance gibt, die Effizienz und Widerstandsfähigkeit unserer Bilanz zu erhöhen. In den letzten 12 Monaten haben wir erhebliche Fortschritte in diese Richtung gemacht.

Unsere Bemühungen umfassen die Stärkung der Liquidität und die Deckung zukünftiger Finanzierungsbedürfnisse mit ratingagenturfreundlichen Instrumenten, wie den im März abgeschlossenen nachrangigen Schuldverschreibungen im Wert von 1 Milliarde US-Dollar, die voraussichtlich Fälligkeiten im Jahr 2027 decken werden. Darüber hinaus haben wir mehrere Initiativen zur Optimierung der Bilanz umgesetzt, darunter die Nutzung von Rückversicherungen von Tochtergesellschaften und die Verbesserung von Rechtsformstrukturen, wodurch Kapitalbeitragsanforderungen für 2026 von über 3 Milliarden US-Dollar erfolgreich gemildert wurden. Wir halten die Dividenden aufrecht und beschränken den Aktienrückkauf auf Beträge, die zur Deckung der Verwässerung durch aktienbasierte Vergütung für Mitarbeiter erforderlich sind, und beabsichtigen, beide zu erhöhen, wenn unsere Cashflows und unsere Finanzierungskapazität mit der Umsetzung des auf unserem Investor Day dargelegten Plans wachsen.

Und wir verfolgen die Veräußerung von Nicht-Kernvermögenswerten, um strategische Akquisitionen zu finanzieren, und erwarten, in den kommenden Monaten weitere Neuigkeiten zu diesem Thema zu veröffentlichen. Insgesamt sind wir mit den Ergebnissen unserer Bilanzverbesserungen zufrieden und fühlen uns mit unseren Kapitalniveaus wohl, die einen umsichtigen Puffer über die regulatorischen Anforderungen und die Anforderungen der Ratingagenturen hinaus bieten. Im Einklang mit diesem disziplinierten Ansatz bewerten wir weiterhin eine Pipeline von Initiativen zur weiteren Stärkung der Bilanz. Abschließend möchte ich die Kernbotschaften wiederholen, die Jim hervorgehoben hat.

Wir sind zufrieden mit dem soliden Start ins Jahr 2026 und glauben, dass unsere erweiterte Mitgliederbasis, unser unermüdlicher Fokus auf die Rückkehr zu Top-Quartil-Sternen und unsere Preisdisziplin uns gut positionieren, um eine stabile und attraktive MA-Marge zu erzielen und das Ertragspotenzial des Unternehmens bis 2028 freizusetzen, wie auf unserem Investor Day im letzten Jahr dargelegt. Wir bleiben entschlossen, geeignete Maßnahmen zu ergreifen, um die uns gegebenen Zusagen zu erfüllen. Ich übergebe den Anruf nun zurück an Lisa, um mit der Frage-und-Antwort-Runde zu beginnen.

Lisa Stoner: Danke, Glen. Bevor wir mit der Frage-und-Antwort-Runde beginnen, nur eine kurze Bitte an die Anbieter. Um fair zu den Wartenden in der Warteschleife zu sein, bitten wir Sie, sich auf eine Frage zu beschränken. Damit, Operator, stellen Sie bitte den ersten Anrufer vor.

Operator: Unsere erste Frage kommt von Ann Hynes von Mizuho.

Ann Hynes: Ich möchte mich gerne mit DCP und IBNR beschäftigen. In der Pressemitteilung sieht es so aus, als ob IBNR sequenziell um etwa 35 % gestiegen ist, verglichen mit einem Mitgliederwachstum von 22 %, wenn man nur das gesamte Medicare Advantage betrachtet. Können Sie Einblicke in die Treiber dieses erhöhten IBNR-Wachstums im Verhältnis zum Mitgliederwachstum geben? Und auch im Verhältnis zu Ihren Erwartungen, wenn es mit Ihren Erwartungen übereinstimmte? Und ist das eine Vorsicht von Ihrer Seite? Alles wäre hilfreich, mehr Details wären großartig.

Celeste Mellet: Ann, danke für Ihre Frage. Im Einklang mit den umsichtigen Annahmen, die wir zu Beginn des Jahres in unsere Prognose aufgenommen haben und die wir beibehalten. Wir haben für das Quartal einen umsichtigen Ansatz bei den Schadenrückstellungen gewählt, angesichts des frühen Zeitpunkts im Jahr und des Mitgliederwachstums. Sie haben also Recht. IBNR stieg um 35 %, weit über dem Mitgliederwachstum. Wir verweisen Sie normalerweise auf das Mitgliederwachstum, um zu verstehen, wie sich IBNR entwickelt. Wir glauben daher, dass wir nach dem ersten Quartal umsichtig rückgestellt sind, angesichts des bevorstehenden Jahres.

Ich möchte noch einmal betonen, dass wir mit dem, was wir im ersten Quartal und bis Ende April in Bezug auf alle frühen Indikatoren und abgeschlossenen Ansprüche gesehen haben, sehr zufrieden sind. Und was wir im April bisher sehen, ist ziemlich konsistent mit dem, was wir im ersten Quartal gesehen haben.

Operator: Unsere nächste Frage kommt von Andrew Mok von Barclays.

Andrew Mok: Ich wollte nach den Welsh Carson Put-Call-Optionen fragen, angesichts einiger kurzfristiger Ausübungsfenster. Erstens, planen Sie, Ihre Call-Optionen für die ersten beiden Klinik-Kohorten im Juni auszuüben? Und zweitens, wenn Welsh Carson den vollen Betrag seiner Put-Optionen ausüben würde, wie hoch wäre die gesamte Barverpflichtung in den Jahren '27 und '28?

Celeste Mellet: Andrew, hier ist Celeste. Wir müssen uns Mitte dieses Jahres über die Put-Call-Option entscheiden. Wir werden natürlich alle anderen Dinge berücksichtigen, die in unserer Kassenposition und auf unserer Bilanz vor sich gehen. Ich würde sagen, dass Welsh Carson ein großartiger Partner für uns war, und wir sind stolz auf das, was wir gemeinsam aufgebaut haben, und ein führendes Unternehmen im Bereich der Primärversorgung für Senioren, und wir sehen weiterhin einen strukturellen Wert in dieser Art von Beziehung. Was die Ausübung durch uns betrifft, so wäre das nächste Jahr, also das nächste Jahr wäre der Beginn des ersten Quartals, etwa 1 Milliarde bis 1,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2027.

Und um das klarzustellen, sie können uns nur die '25er Kohorte im Jahr 2027 andienen, aber beide wären etwa 1 Milliarde bis 1,5 Milliarden US-Dollar. Und wir haben alle Abflüsse im Zusammenhang mit Puts oder Calls in unseren Finanzierungsplan aufgenommen.

Operator: Unsere nächste Frage kommt von Justin Lake von Wolfe Research.

Justin Lake: Ich wollte noch etwas mehr über Ihre Gebotsstrategie für 2027 sprechen. Ich schätze Ihre vorbereiteten Bemerkungen zu Raten und Trends für 2027 und wie Sie die Leistungen kürzen werden, um die Differenz zwischen diesen beiden Zahlen zu überbrücken und die Margen zu schützen. Aber ich möchte Ihre Gedanken zum Schutz der Margen darüber hinaus hören. Insbesondere die Realität, dass das vollständige Kostenprofil Ihrer Mitglieder wahrscheinlich erst in ein paar Monaten bekannt sein wird, kombiniert mit der Tatsache, dass Sie meiner Meinung nach Ihre Sterne für 2028 zurückbekommen werden, wird Ihren TBC für 2028 reduzieren?

Ich möchte also fragen, wie Investoren über die Möglichkeit nachdenken sollten, dass das Unternehmen einen Puffer erhält, um über die von Ihnen erwähnte Retrend-Differenz hinaus zu bieten, um diese neue Mitgliederunsicherheit in der TDC-Realität von 2028 widerzuspiegeln, um die Margen von 2027 zu schützen?

James Rechtin: Justin, danke für die Frage. Ich werde beginnen, und dann wird George wahrscheinlich auch hier einspringen. Lassen Sie mich einfach klarstellen, wie wir über Gebote denken, wenn wir ins Jahr gehen. Offensichtlich gibt es nur so viele Details, in die wir gehen können, aber wir können sicherlich philosophisch teilen, was unsere Prinzipien sind.