Von Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Die Panelteilnehmer sind sich einig, dass Intels Rallye von einer fehlerfreien Ausführung abhängt, insbesondere bei der Hochskalierung des 18A-Knotens und der Verlagerung des Foundry-Kundenmixes. Sie sind sich jedoch uneinig darüber, ob die aktuelle Bewertung diese Risiken und das Potenzial für staatliche Subventionen zur Minderung dieser Risiken widerspiegelt.
Risiko: Ausführungsrisiko, insbesondere bei der Erzielung von Wettbewerbsfähigkeit bei Prozessknoten und der Gewinnung freiwilliger margenstarker Aufträge von Hyperscalern.
Chance: Mögliche staatliche Subventionen und die strategische Bedeutung von Intel als heimischer Foundry für die nationale Sicherheit der USA.
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Nach Jahren des Niedergangs hat Intel (INTC) zweifellos ein dramatisches Comeback hingelegt. Unter der Führung von CEO Lip-Bu Tan ist das Vertrauen der Anleger stetig zurückgekehrt, angetrieben durch bedeutende Investitionen zur Wiederbelebung des Foundry-Geschäfts des Unternehmens, umfassende Umstrukturierungsinitiativen, frühe Kundengewinne für seine Serverprozessoren der nächsten Generation und starke staatliche Unterstützung.
Zusammen haben diese Bemühungen dazu beigetragen, das Vertrauen in eine Aktie wiederherzustellen, die gegenüber den größten Akteuren der Halbleiterindustrie stetig an Boden verloren hatte. Nun, nachdem sie im Jahr 2026 bisher dreistellige Gewinne erzielt hat, glaubt ein Analyst der Wall Street, dass Intels Rallye noch lange nicht vorbei sein könnte.
HSBC verdoppelte kürzlich sein Kursziel für Intel auf 200 US-Dollar – das höchste an der Wall Street – und behielt gleichzeitig eine "Buy"-Bewertung bei. Das Unternehmen verwies auf einen stärkeren Ausblick für Intels Server-CPU-Geschäft und bezog erstmals die Foundry-Aktivitäten des Unternehmens in seine Bewertung ein. Analyst Frank Lee sagte, die Foundry-Story sei nun "zu gut, um sie zu ignorieren", und argumentierte, dass Intel sich zu einer überzeugenden Alternative zu Taiwan Semiconductor (TSM) (TSMC) entwickelt, da die Einschränkungen bei der Front-End-Fertigung und beim Advanced Packaging in der gesamten Branche weiter zunehmen.
Da Intel bereits im Jahr 2026 enorme Gewinne erzielt und HSBC ein neues Rekordkursziel gesetzt hat, werfen wir einen genaueren Blick darauf.
Über Intel-Aktien
Seit Jahrzehnten ist Intel einer der prägenden Namen in der globalen Halbleiterindustrie. Das 1968 gegründete Unternehmen mit Hauptsitz in Santa Clara, Kalifornien, baute seinen Ruf durch das Design und die Herstellung von Prozessoren auf, die Millionen von Personal Computern und Rechenzentren weltweit antreiben. Aber heute ist Intel weit mehr als nur ein PC-Chip-Hersteller. Sein Geschäft erstreckt sich über mehrere wachstumsstarke Märkte, darunter Client Computing, Rechenzentrums- und künstliche Intelligenz (KI)-Prozessoren, Netzwerk- und Edge-Computing sowie Intel Foundry Services (IFS), sein schnell wachsendes Geschäft für die Auftragsfertigung von Halbleitern.
Während KI und fortschrittliches Computing die Halbleiterlandschaft neu definieren, führt Intel eine der ehrgeizigsten Transformationen der Branche durch, mit dem Ziel, sowohl ein führender Chiphersteller als auch ein Halbleiterhersteller von Weltrang zu werden. Diese Transformation folgt auf eine der herausforderndsten Perioden in der Geschichte von Intel. Das Unternehmen kämpfte jahrelang mit verlangsamtem Wachstum, schrumpfenden Margen, sinkenden Gewinnen und schwindendem Anlegervertrauen, während Konkurrenten wie Nvidia (NVDA) und Advanced Micro Devices (AMD) im KI-Rennen davonzogen.
Dennoch hat Intel eine bemerkenswerte Wende vollzogen, und die Zahlen sprechen für sich. Mit einer Marktkapitalisierung von rund 554 Milliarden US-Dollar sind die Aktien des Chipherstellers im vergangenen Jahr um massive 394 % gestiegen und haben damit den Anstieg des S&P 500 Index ($SPX) von 20 % bei weitem übertroffen. Die Dynamik hat sich im Jahr 2026 fortgesetzt, wobei die INTC-Aktie um 214 % gestiegen ist und damit den breiteren Markt im gleichen Zeitraum erneut übertroffen hat. Nach dem Anstieg auf ein Rekordhoch von 142,35 US-Dollar am 30. Juni ist die Aktie seitdem um etwa 20 % von diesem Höchststand zurückgegangen.
Einblick in Intels Q1-Ergebnisbericht
Die sich verbessernde finanzielle Leistung von Intel gibt den Anlegern neuen Grund zu der Annahme, dass seine Wende an Dynamik gewinnt. Am 23. April lieferte der Chiphersteller einen Blockbuster-Ergebnisbericht für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2026 ab, der die Erwartungen der Wall Street bei fast allen wichtigen Kennzahlen übertraf und die INTC-Aktie in der folgenden Handelssitzung um 24 % steigen ließ. Umsatz, Bruttogewinnmarge und EPS übertrafen alle die Obergrenze der eigenen Prognose des Managements und markierten das sechste Quartal in Folge, in dem Intel seine Prognosen übertraf.
Intel meldete einen Non-GAAP-Umsatz von 13,58 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 7 % gegenüber dem Vorjahr (YOY) und deutlich über der Konsensschätzung der Analysten von 12,39 Milliarden US-Dollar. Die größte Überraschung gab es jedoch am unteren Ende. Intel erzielte einen Non-GAAP-Gewinn von 0,29 US-Dollar pro Aktie, ein massiver Anstieg von 123 % YOY und eine deutliche Überraschung gegenüber den Erwartungen von nur 0,01 US-Dollar. Der beeindruckende Gewinnanstieg wurde größtenteils durch aggressive Kostensenkungsinitiativen und eine günstigere Mischung aus margenstärkeren Produkten angetrieben.
Dennoch ist Intels Wende noch lange nicht abgeschlossen. Auf GAAP-Basis meldete das Unternehmen immer noch einen Nettoverlust von 3,7 Milliarden US-Dollar, hauptsächlich aufgrund von Einmaleffekten im Zusammenhang mit Wertminderungen von Geschäfts- oder Firmenwert und laufenden Restrukturierungsbemühungen. Trotz dieser Gegenwinde zeigten mehrere Kernbereiche von Intel ermutigende Anzeichen dafür, dass sich die Erholung ausbreitet.
Einer der größten Lichtblicke war das Segment Data Center and AI (DCAI), in dem Intel im Bereich KI-bezogener Workloads an Bedeutung gewinnt, da die Nachfrage nach Hochleistungs-CPUs weiter steigt. Der Umsatz in diesem Geschäftsbereich stieg YOY um 22 % auf 5,1 Milliarden US-Dollar. Unterdessen erwirtschaftete die Client Computing Group (CCG), die das PC-Prozessorgeschäft von Intel beherbergt, 7,7 Milliarden US-Dollar Umsatz, ein bescheidener Anstieg von 1 % YOY.
Intels ehrgeiziges Foundry-Geschäft baute ebenfalls weiter an Dynamik auf. Der Umsatz bei Intel Foundry stieg um 16 % auf 5,4 Milliarden US-Dollar, was die wachsende Nachfrage nach den Halbleiterfertigungskapazitäten des Unternehmens unterstreicht. Obwohl das Segment unrentabel blieb, verringerte sich der operative Verlust auf 2,4 Milliarden US-Dollar, eine Verbesserung um 72 Millionen US-Dollar gegenüber dem Vorquartal, da stärkere Ausbeuten bei Intel 4, Intel 3 und Intel 18A die Bruttogewinnmargen stützten.
Diese Gewinne wurden teilweise durch höhere Betriebskosten aufgewogen, da Intel bewusst die Investitionen in Intel 14A erhöhte, um Technologiebewertungen durch interne Teams und potenzielle externe Kunden zu unterstützen. Mit Blick auf die Zukunft werden die Anleger den bevorstehenden Q2-Ergebnisbericht von Intel genau beobachten, dessen Veröffentlichung für den 23. Juli nach Börsenschluss geplant ist.
Intel prognostizierte für das Q2 einen Umsatz von 13,8 bis 14,8 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen erwartet außerdem eine Non-GAAP-Bruttogewinnmarge von etwa 39 %, da es weiterhin die hohen Kosten für den Ausbau seiner Produktionskapazitäten mit dem profitablen Hochlauf seiner KI- und Consumer-Chips der nächsten Generation in Einklang bringt.
Was denken Analysten über Intel-Aktien?
HSBC hat sich kürzlich zum größten Bullen von Intel entwickelt und sein Kursziel auf 200 US-Dollar verdoppelt, während es eine "Buy"-Bewertung bekräftigte. Das Unternehmen glaubt, dass Intels verbessertes Server-CPU-Geschäft und die sich schnell entwickelnden Foundry-Aktivitäten einen mehrjährigen Gewinnanstieg bewirken könnten. Analyst Frank Lee erhöhte seine Prognose für das Server-CPU-Wachstum für 2026 von 20 % auf 25 % und steigerte seine Prognose für 2027 von 20 % auf 30 % und argumentierte, dass Server-CPUs weiterhin der Hauptmotor für Intels Gewinnwachstum bleiben werden.
Die Umsatzprognosen des Analysten für das DCAI-Geschäft liegen ebenfalls deutlich über dem Konsens der Wall Street. Vielleicht noch wichtiger ist, dass HSBC Intels Foundry-Geschäft zum ersten Mal in seine Bewertung einbezog und die Gelegenheit als "zu gut, um sie zu ignorieren" bezeichnete. Lee glaubt, dass sich Intel zu einer glaubwürdigen Alternative zu TSMC entwickelt, da Einschränkungen bei der Front-End-Fertigung und beim Advanced Packaging Möglichkeiten für neue Fertigungspartner schaffen. Er hob Intels wachsende Foundry-Kundenbasis hervor, darunter Teslas (TSLA) Terafab und Apple (AAPL), und merkte an, dass das Unternehmen aktiv mit Alphabet (GOOGL) und Nvidia zusammenarbeitet. HSBC wies auch auf Intels Embedded Multi-die Interconnect Bridge (EMIB) Advanced Packaging-Technologie als potenziellen Wettbewerbsvorteil hin.
Die Wall Street bleibt generell optimistisch hinsichtlich der langfristigen Aussichten von Intel, wobei die INTC-Aktie eine konsensuale "Moderate Buy"-Bewertung trägt. Unter den 46 Analysten mit Abdeckung empfehlen 11 einen "Strong Buy", einer hat einen "Moderate Buy", 32 Analysten haben eine "Hold"-Bewertung und nur zwei halten an einer "Strong Sell"-Bewertung fest. Obwohl Intel bereits über dem durchschnittlichen Kursziel von 102,87 US-Dollar gestiegen ist, deutet das höchste Kursziel der Wall Street von 200 US-Dollar darauf hin, dass die Rallye noch lange nicht vorbei ist. Wenn sich dieser bullische Ausblick als richtig erweist, könnten die Aktien von den aktuellen Niveaus aus weitere 78 % steigen, was unterstreicht, warum Intels Wende-Story bei den Anlegern weiterhin an Bedeutung gewinnt.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hielt Anushka Mukherji keine (direkten oder indirekten) Positionen in den in diesem Artikel genannten Wertpapieren. Alle Informationen und Daten in diesem Artikel dienen ausschließlich Informationszwecken. Dieser Artikel wurde ursprünglich auf Barchart.com veröffentlicht.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Intel ist derzeit auf eine bestmögliche Produktionswende eingepreist, was keinen Spielraum für Fehler bei der Ausbeute seines 18A-Knotens oder der Akquisition von Foundry-Kunden lässt."
Intels Rallye von 394 % über die letzten zwölf Monate und das Kursziel von 200 US-Dollar von HSBC spiegeln eine massive Neubewertung seiner Foundry-Optionalität wider. Der Markt preist jedoch derzeit eine makellose Ausführung des 18A-Knoten-Ramp-ups und eine schnelle Verlagerung des Foundry-Kundenmixes ein. Während der schrumpfende operative Verlust im Foundry-Segment ein positives Signal ist, bleibt das Unternehmen GAAP-unprofitabel. Die Bewertung ist nun gestreckt; der Handel auf diesen Niveaus erfordert, dass Intel nicht nur zu TSMC aufholt, sondern auch signifikante margenstarke KI-Beschleunigervolumen von Hyperscalern erzielt, die derzeit in Nvidia-TSMC-Ökosystemen gefangen sind. Das Risiko-Ertrags-Verhältnis ist stark auf Ausführungperfektion ausgerichtet.
Wenn sich die Ausbeuten des 18A-Prozesses von Intel schneller als erwartet stabilisieren, könnte das Foundry-Segment bis 2027 den Break-even erreichen, was das aktuelle Kursziel von 200 $ konservativ und nicht spekulativ erscheinen lässt.
"Intels Turnaround ist real, aber bereits eingepreist; das Kursziel von 200 $ erfordert eine Rentabilität der Foundry, die spekulativ bleibt, während das Wachstum der Server-CPUs mit strukturellen Gegenwinden von AMD und Custom Silicon konfrontiert ist."
HSBCs 200-Dollar-Ziel impliziert einen Aufwärtstrend von 78 %, beruht aber auf zwei fragilen Säulen: (1) ein Wachstum der Server-CPUs auf 30 % bis 2027 – aggressiv angesichts der etablierten Position von AMD und der Verbreitung von Custom Silicon – und (2) ein Foundry-Geschäft, das materiell wird, obwohl Intels IFS im ersten Quartal 2,4 Milliarden Dollar verloren hat und kein klarer Weg zur Profitabilität absehbar ist. Der Artikel vermischt Kunden*engagement* (Tesla, Apple, Google) mit tatsächlichen Volumengewinnen. Am kritischsten: Intels GAAP-Nettoverlust von 3,7 Milliarden Dollar verschleiert, dass der Non-GAAP-EPS von 0,29 Dollar massive Restrukturierungskosten ausschließt. Zieht man diese ab, löst sich der Gewinn-Beat auf. Die Rallye von 214 % seit Jahresbeginn hat bereits ein nahezu perfektes Ausführungsszenario eingepreist.
Wenn Intels 7nm/5nm-Knoten bis 2027 Kostengleichheit mit TSMC erreichen und 15-20% der neuen KI-Chip-Verpackungen sichern, könnte das Foundry-Geschäft bis 2028 einen Jahresgewinn von über 2 Milliarden US-Dollar erzielen, was ein Kursziel von 200 US-Dollar bei einem 25-fachen Multiple auf den normalisierten Gewinn rechtfertigt.
"N/A"
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"Die entscheidende Prüfung für Intel besteht darin, seine Foundry-Investitionen in nachhaltige Gewinne umzuwandeln; ohne dies ist der Kursanstieg der Aktie hauptsächlich Optimismus und nicht Gewinnkraft."
Intels Rallye hängt von einer echten Wende bei der Profitabilität ab, nicht nur vom Umsatzwachstum. Q1 zeigte einen Non-GAAP-Umsatz von 13,58 Mrd. $ bei einem GAAP-Verlust von 3,7 Mrd. $ und einen Foundry-Umsatz von 5,4 Mrd. $ trotz eines operativen Verlusts von 2,4 Mrd. $, was eine hohe Belastung durch Capex/Fixkosten unterstreicht. Der Aufschwung beruht auf nachhaltigen FFS-Margen und Skaleneffekten (14A-Ramp, EMIB), die den Cashflow antreiben, sowie auf der Nachfrage nach KI/Rechenzentren. Dennoch könnten Ausführungsrisiken, der Wettbewerb in der Front-End-Fertigung (TSMC/Samsung) und eine potenzielle Nachfrageschwäche die Gewinne auch bei steigenden Umsätzen schwer erreichbar machen. HSBCs 200-Dollar-Ziel mag optimistisch sein, ohne einen glaubwürdigen Weg zu nachhaltiger Profitabilität.
Das große Risiko besteht darin, dass die Foundry erst nach einem mehrjährigen, milliardenschweren Investitionsaufschwung profitabel wird; kurzfristig bleibt Intel ein weitgehend verlustbringender Anlauf, was ein Kursziel von 200 $ zu einer hoch überzeugten Wette auf eine unsichere Gewinnentwicklung gegenüber stärkeren Wettbewerbern macht.
"Geopolitische Notwendigkeit und die Anforderungen der US-amerikanischen souveränen Versorgung bieten eine Bewertungsgrundlage, die reine Finanzmodellierung ignoriert."
Claude, Sie haben Recht, die Kluft zwischen GAAP und Non-GAAP hervorzuheben, aber Sie ignorieren den geopolitischen Rückenwind. Das Kursziel von 200 $ hängt nicht nur von der Node-Parität ab, sondern auch vom CHIPS Act und den Prämien für die nationale Sicherheit der USA. Intel ist die einzige heimische Foundry, die in der Lage ist, Logikchips in großen Mengen herzustellen. Selbst wenn die Ausführung ins Stocken gerät, wird die US-Regierung wahrscheinlich eine „makellose“ Ausführung subventionieren, die Sie fordern, um eine souveräne Versorgung zu gewährleisten. Intel ist ein strategisches Gut, nicht nur ein Halbleiterhersteller.
"Staatliche Unterstützung reduziert das Abwärtsrisiko, beseitigt aber nicht das Kernproblem: Intel muss sich aus eigenem Verdienst messen lassen, nicht nur durch Subventionen überleben."
Geminis Argument der geopolitischen Subventionen ist real, aber es hat zwei Seiten. Ja, die Finanzierung durch den CHIPS Act reduziert einige Investitionsausgaben. Aber Subventionen beheben nicht die Wettbewerbsfähigkeit der Prozessknoten oder die Kundenbindung – sie verlangsamen nur das Bluten. Das Ziel von 200 $ erfordert immer noch, dass Intel *freiwillige* margenstarke Aufträge von Hyperscalern gewinnt, nicht staatliche Mandate. Subventionen kaufen Zeit; sie garantieren keine Rentabilität der Gießerei. Das ist das Ausführungsrisiko, das niemand genug einkalkuliert.
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"Subventionen helfen bei Investitionsausgaben, beheben aber keine grundlegenden Profitabilitätsrisiken; eine profitable Gießerei im Jahr 2028 hängt von der tatsächlichen Nachfrage der Hyperscaler und einer Margenanhebung ab, nicht von staatlicher Hilfe."
Geminis CHIPS-Rückenwind ist real, aber keine kostenlose Mahlzeit. Subventionen senken die Investitionshürden, schaffen aber keine dauerhafte Nachfrage, bessere Erträge oder verbesserte Prozesswettbewerbsfähigkeit. Der eigentliche Engpass ist die Rentabilität aus Hyperscaler-Volumina, die vom 18A-Hochlauf, Packaging-/IP-Erfolgen und widerstandsfähigen Margen abhängt – nicht von staatlicher Finanzierung. Die Wetten auf eine profitable Gießerei im Jahr 2028 hängen von einem mehrjährigen Zyklus mit hohen Investitionen und unsicheren Stückkosten ab, selbst mit Subventionen.
Die Panelteilnehmer sind sich einig, dass Intels Rallye von einer fehlerfreien Ausführung abhängt, insbesondere bei der Hochskalierung des 18A-Knotens und der Verlagerung des Foundry-Kundenmixes. Sie sind sich jedoch uneinig darüber, ob die aktuelle Bewertung diese Risiken und das Potenzial für staatliche Subventionen zur Minderung dieser Risiken widerspiegelt.
Mögliche staatliche Subventionen und die strategische Bedeutung von Intel als heimischer Foundry für die nationale Sicherheit der USA.
Ausführungsrisiko, insbesondere bei der Erzielung von Wettbewerbsfähigkeit bei Prozessknoten und der Gewinnung freiwilliger margenstarker Aufträge von Hyperscalern.