Von Maksym Misichenko · CNBC ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Der Konsens des Gremiums ist, dass die aktuelle geopolitische Volatilität, insbesondere das Risiko einer Schließung der Straße von Hormuz, erhebliche Risiken für die globalen Märkte birgt. Während ein Drawdown von 9 % im S&P 500 gering erscheinen mag, könnten die Aussicht auf anhaltende angebotsseitige Schocks und erhöhte Inflation die Fed zwingen, die Zinsen „länger höher“ zu halten, was die aktuellen S&P 500-Bewertungen ohne signifikante Margenkompression schwer zu rechtfertigen macht.
Risiko: Eine anhaltende Schließung der Straße von Hormuz, die zu einem angebotsseitigen Schock und erhöhter Kerninflation führt.
Chance: Mögliche Steigerung der Gewinne im Energiesektor durch erhöhte US-Schieferölproduktion, obwohl Timing und Umfang dieser Gelegenheit umstritten sind.
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Der Iran-Krieg hat seit Beginn des Konflikts vor mehr als zwei Monaten für starke Schwankungen am Aktienmarkt gesorgt.
Während scharfe Kursrückgänge bei Aktien beunruhigend sein können, bieten sie Anlegern, Finanzberatern und anderen Experten zufolge einen Silberstreif am Horizont.
"Jeder Drawdown ist ein nützlicher Stresstest", schrieb Kevin Khang, Senior Global Economist bei Vanguard Group, einem Vermögensverwalter, in einem Marktkommentar vom 22. April.
Insbesondere der "Unmut", den Anleger empfinden, offenbart wichtige Informationen über ihre Risikobereitschaft – etwas, das "ein ruhiger Markt einfach nicht bietet", schrieb Khang.
Diese Informationen können helfen, die allgemeine Mischung aus Aktien, Anleihen und anderen Finanzanlagen in einem Portfolio zu steuern.
Wenn beispielsweise ein signifikanter Rückgang zu Verhaltensweisen wie Portfolioüberprüfungen oder "unruhigen Nächten" führt, ist das eine aussagekräftige Erkenntnis – nicht weil dieser Drawdown besonders gefährlich war, sondern weil das emotionale Signal, das er liefert, Anlegern helfen kann, Portfolioallokationen an ihre Komfortzonen anzupassen", schrieb Khang.
Der US-Aktienindex S&P 500 verlor von seinem Höchststand am 27. Januar bis zum Tiefpunkt am 30. März rund 9 % nach den ersten Wochen des Iran-Kriegs. Seitdem haben sie ihre Verluste wieder wettgemacht und neue Allzeithochs erreicht, obwohl der Nahostkonflikt andauert.
Aktien zogen am Donnerstag um 14:30 Uhr ET von Rekordhöhen zurück, da die Anleger auf die Reaktion des Iran auf einen US-Vorschlag zur Beendigung des Krieges und zur Wiedereröffnung der Straße von Hormuz, einer wichtigen Transitroute für Öltanker, warteten.
Bis Ende März stieg der CBOE Volatility Index (VIX) – bekannt als der Angstindex der Wall Street – auf seine höchsten Werte seit April 2025, als Präsident Trump im Rahmen des sogenannten "Befreiungstages" eine Reihe von hohen Zöllen auf Handelspartner ankündigte.
Volatilität ist laut Finanzberatern ein natürliches Merkmal des Aktienmarktes.
Anleger, die die Höhen und Tiefen überstehen können, haben – historisch gesehen – die finanziellen Vorteile höherer langfristiger Durchschnittsrenditen im Vergleich zu konservativeren Anlageklassen wie Anleihen und Bargeld erzielt.
Der S&P 500 hat laut Khang 32 verschiedene Aktieneinbrüche von mindestens 9 % erlebt. Im Vergleich zu anderen Episoden "gehört" der Iran-Kriegs-Ausverkauf "eher zum flachen Ende", schrieb er.
Aber die letzten etwa 15 Jahre waren laut Khang "ungewöhnlich freundlich" für Aktienanleger.
"Die überwiegende Mehrheit der Anleger unter 50 Jahren – das sind viele Leute – hat noch nie wirklich herzzerreißende Drawdowns erlebt, die die älteren Anleger, die vielleicht in ihren 60ern sind, durchgemacht haben", sagte Khang in einem Interview.
Der jüngste Drawdown mag für jüngere Anleger besonders erschütternd gewesen sein, deren Erfahrungen mit Aktien größtenteils positiv waren und sie in eine falsche Sicherheit gewiegt haben, so Berater.
"Marktvolatilität ist ein guter Test", sagte Ryan Greiser, Certified Financial Planner und Mitbegründer von Opulus, einer Finanzberatungsfirma mit Sitz in Doylestown, Pennsylvania.
Er zitierte den ehemaligen Profiboxer Mike Tyson, um den Punkt zu unterstreichen, und sagte: "Jeder hat einen Plan, bis er ins Gesicht geschlagen wird."
Es gibt zwei Arten von Risiken, die Anleger laut Finanzberatern verstehen sollten: Risikokapazität und Risikobereitschaft. Ein gutes Verständnis beider kann helfen, die allgemeine Mischung aus Aktien und Anleihen eines Anlegers in einem Portfolio zu steuern.
Risikokapazität ist die Fähigkeit eines Anlegers, Risiken einzugehen.
Ein 25-Jähriger, der langfristig investiert, hat beispielsweise im Allgemeinen die Fähigkeit – oder Kapazität –, reichlich Risiken einzugehen, vielleicht durch eine 100%ige Investition in Aktien, da er noch Jahrzehnte Zeit hat, Verluste auszugleichen.
Ein 80-Jähriger mit einem Portfolio von 4 Millionen US-Dollar, der nur etwa 80.000 US-Dollar pro Jahr ausgibt, hat mehr als genug Geld, um seinen Lebensstil zu finanzieren, sagte Carolyn McClanahan, CFP und Gründerin von Life Planning Partners in Jacksonville, Florida. Theoretisch hat diese Person die Fähigkeit, Risiken einzugehen, da sie bei einem Marktabschwung gut geschützt wäre.
Allerdings hat ein solcher Anleger möglicherweise keine hohe Risikobereitschaft, was sein Komfortniveau mit kurzfristigen Marktschwankungen ist. Es ist die Bereitschaft, Risiken einzugehen, und ist persönlich, subjektiv und von Emotionen geleitet.
Anleger, die sich von Schwankungen am Aktienmarkt abschrecken lassen, haben möglicherweise eine relativ geringe Risikobereitschaft – und sind daher möglicherweise zu aggressiv investiert, so Experten.
Solche Anleger neigen möglicherweise eher zu selbstzerstörerischem Verhalten wie Kaufen auf dem Höchststand und Verkaufen im Tief, so Berater.
"Was sich immer wieder als unwirksam erwiesen hat, ist, eine emotionale Entscheidung zu treffen und auszusteigen, wenn der Markt fällt", sagte Greiser. "Wenn man durchhält, ist die richtige Entscheidung immer, das zu tun."
Der Iran-Krieg kann Anlegern helfen, ihre Gefühle gegenüber finanziellen Verlusten zu bestimmen und ihre entsprechende Aktien-Anleihen-Mischung anzupassen, sagte McClanahan, die Mitglied des Financial Advisor Council von CNBC ist.
Natürlich ist die Antwort für nervöse Anleger wahrscheinlich nicht, Aktien ganz aufzugeben.
Aktien sind ein wichtiger Wachstumsmotor für Portfolios, auch im Ruhestand, und helfen Anlegern, die Inflation langfristig zu übertreffen, so Berater.
Beispielsweise halten zwei beliebte Zielfonds, die separat von Vanguard Group und Fidelity Investments verwaltet werden, für Anleger, die 2025 in Rente gehen wollen, eine Allokation von rund 48 % bzw. 55 % in Aktien.
Einige von McClanahans Rentnerkunden haben jedoch eine Allokation von rund 80 % in Anleihen und 20 % in Aktien, sagte sie. Letztendlich geht es darum, sicherzustellen, dass die Cashflow-Bedürfnisse und der Finanzplan eines Anlegers mit seiner geringeren Risikobereitschaft übereinstimmen, sagte sie.
"Wenn sie damit zufrieden sind, sind wir damit zufrieden", sagte sie.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Der Markt preist derzeit das Risiko eines anhaltenden, inflationssteigernden Energieversorgungsschocks aus der Straße von Hormuz falsch ein."
Der Artikel stellt die aktuelle geopolitische Volatilität als bloßen „Stresstest“ für Privatanleger dar, unterschätzt aber gefährlich die strukturellen Risiken der Straße von Hormuz. Während Vanguards Fokus auf Risikobereitschaft eine solide Finanzplanung darstellt, ignoriert er die makroökonomische Realität: Wenn die Straße blockiert bleibt, stehen wir vor einem anhaltenden angebotsseitigen Schock, der die Kerninflation hoch halten und die Fed zwingen wird, die Zinsen „länger höher“ zu halten. Ein Drawdown von 9 % ist ein „flacher“ Test nur, wenn der Konflikt eingedämmt bleibt. Wenn die Energiepreise von der breiteren Markterholung abgekoppelt werden, werden die aktuellen S&P 500-Bewertungen – die bei etwa dem 21-fachen des Forward P/E gehandelt werden – ohne signifikante Margenkompression immer schwieriger zu rechtfertigen sein.
Die Widerstandsfähigkeit des Marktes deutet darauf hin, dass die Anleger das „Worst-Case“-Szenario für die Straße von Hormuz bereits eingepreist haben, was bedeutet, dass jeder diplomatische Fortschritt eine massive Erholungsrally bei energieintensiven Industrieunternehmen auslösen könnte.
"Der Artikel übergeht das Risiko einer Schließung der Straße von Hormuz, die eine Öl-Schock-Stagflation und tiefere Schäden an den Aktien über einen „flachen“ 9 %-Rückgang hinaus auslösen könnte."
Dieser Artikel dreht die Volatilität des Iran-Krieges als harmlosen „Stresstest“ für die Risikobereitschaft, zitiert einen milden S&P 500-Drawdown von 9 % (Höchststand vom 27. Januar bis Tiefpunkt vom 30. März), der sich inmitten des anhaltenden Konflikts bereits erholt hat. Aber er spielt die Extremrisiken herunter: Irans potenzielle Reaktion auf den US-Vorschlag könnte die Straße von Hormuz (20 % des globalen Öltransits) schließen, Brent-Rohöl über 120 $/Barrel treiben und Stagflation anheizen. Der Rückgang von den Höchstständen am Donnerstag spiegelt diese Spannung wider. Jüngere Anleger (<50) haben laut Khang keine Narben von den Abstürzen 2008/2020 und riskieren erzwungene Verkäufe, wenn der VIX (Höchststand wie beim Zoll-Schock im April 2025) anhält. Berater raten zu Recht zum Durchhalten, aber Portfolioanpassungen schützen nicht vor einem energiebedingten Inflationsschub, der Zykliker am härtesten trifft.
Die Märkte haben sich wiederholt von schlimmeren geopolitischen Drawdowns erholt (z. B. Golfkriege), und Zielfonds wie die Jahrgänge 2025 von Vanguard/Fidelity halten auch im Ruhestand 48-55 % Aktien, was den langfristigen Vorteil von Aktien gegenüber Anleihen unterstreicht.
"Der Artikel verwendet Volatilität als pädagogisches Werkzeug, um aktuelle Bewertungen zu rechtfertigen, stellt aber nie fest, ob das zugrunde liegende geopolitische Risiko tatsächlich neutralisiert oder nur aufgeschoben wurde."
Dieser Artikel vermischt zwei getrennte Dinge: den therapeutischen Wert der Volatilität für die Portfolio-Kalibrierung und die Behauptung, dass ein Drawdown von 9 % daher harmlos ist. Die Erholung des S&P 500 auf Allzeithochs verschleiert eine kritische Auslassung: Der Artikel gibt nie an, was den anfänglichen Ausverkauf ausgelöst hat oder ob sich diese Bedingungen aufgelöst haben. Eine Korrektur von 9 % ist historisch gesehen tatsächlich flach, aber nur, wenn das geopolitische Risiko wirklich nachgelassen hat – der Artikel deutet an, dass Irans Reaktion auf einen US-Vorschlag noch aussteht. Für jüngere Anleger ohne Erfahrung von 2008 oder 2020 mag dies lehrreich sein; für die Portfolio-Konstruktion ist es unvollständig, ohne Klarheit darüber, ob die Bedrohung eingepreist oder ruhend ist.
Wenn der Iran-Konflikt ungelöst bleibt und das Risiko einer Unterbrechung der Ölversorgung real ist, aber lediglich „auf Nachrichten wartet“, dann trivialisiert die Darstellung als gesunder Stresstest das Extremrisiko. Eine Korrektur von 9 %, gefolgt von einer Erholung, kann den nächsten Drawdown von 20 % verschleiern, wenn die geopolitische Eskalation eintritt.
"Geopolitische Schocks, die die Energiepreise und Zinserwartungen in die Höhe treiben, bedrohen die Dauerhaftigkeit jeder Erholung bei US-Aktien und machen die „Silberstreif“-Erzählung gefährlich optimistisch."
Das Stück behandelt die Iran-Krieg-Nervosität als „Stresstest“, der die Risikobereitschaft offenbart und die Diversifizierung unterstützt. Aber es übergeht wichtige Risiken: Energiepreisspitzen, Eskalationsrisiken und politische Reaktionen, die andauern können, nicht nur momentane Volatilität. Ein anhaltender Öl-Schock oder ein größerer Konflikt könnte die Inflation und die Realzinsen erhöhen, die P/E-Multiplikatoren komprimieren und taktische Verschiebungen hin zu Absicherungen oder Bargeld erzwingen. Sektorrotationen könnten Energie oder Verteidigung begünstigen, aber breite Aktienzuwächse würden von der Widerstandsfähigkeit der Gewinne und der Haltung der Zentralbank abhängen. Der „Silberstreif“ könnte also nur von kurzer Dauer sein, wenn Makroökonomie und Geopolitik unsicher bleiben oder sich verschlechtern, nicht nur weil Volatilität aufgetreten ist.
Wenn der Iran eskaliert oder die Straße gestört wird, steigen die Brent-Rohölpreise und die Realzinsen. Das würde die Aktien weiter fallen lassen, auch wenn die Volatilität hoch bleibt, was die „Stresstest“-Erzählung untergräbt.
"Ein potenzieller energiebedingter Anstieg des US-Dollars wird erhebliche Währungsumrechnungs-Gegenwinde schaffen, die das Gewinnwachstum des S&P 500 weiter komprimieren."
Gemini und Grok fixieren sich auf die Straße von Hormuz, ignorieren aber die Sekundärauswirkungen auf den US-Dollar. Wenn die Energiepreise steigen, wird der USD wahrscheinlich als sicherer Hafen stärker, was zu einem „Doppelschlag“ für multinationale Gewinne führt. Es geht hier nicht nur um P/E-Kompression; es geht um Währungsumrechnungs-Gegenwinde für S&P 500-Unternehmen. Wir ignorieren, dass ein stärkerer Dollar die ölbedingte Inflation für Verbraucher ausgleichen könnte, während er gleichzeitig die EPS-Wachstumserwartungen zunichte macht, die derzeit das 21-fache Forward-Multiple stützen.
"Hohe Ölpreise stärken das US-Schieferöl, um die USD-Gegenwinde für breitere S&P-Gewinne auszugleichen."
Geminis USD-Safe-Haven-These übersieht die Hebelwirkung der US-Schieferölproduzenten: Bei 120 $/Barrel Brent steigen die Fördermengen im Perm-Becken (EOG, DVN, XOM) laut EIA-Daten innerhalb weniger Monate um 20-30 %, was die Gewinne des S&P-Energiesektors (derzeit 4,3 % Gewicht) um über 40 % steigert und den multinationalen FX-Drag ausgleicht. Historische Schocks (Libyen 2011) sahen Dollar-Spitzen, die schnell verblassten, inmitten von Fed-Lockerungen, nicht einen anhaltenden EPS-Zerstörer.
"Die Gewinnsteigerung bei Energieproduzenten ist real, aber verzögert; der USD-Safe-Haven-Drag schlägt zuerst zu, was das kurzfristige P/E-Kompression-Risiko unabhängig von der langfristigen Schieferöl-Erholung materiell macht."
Groks Schieferöl-Rebound-These geht davon aus, dass eine Steigerung von 20-30 % im Perm-Becken schnell genug ist, um die zeitliche Diskrepanz auszugleichen: Öl steigt sofort, aber Capex-zu-Produktion dauert 6-12 Monate. In der Zwischenzeit sind multinationale Unternehmen JETZT mit FX-Gegenwinden konfrontiert. Geminis USD-Safe-Haven-Logik ist für die kurzfristige EPS-Umrechnung sinnvoll, aber Grok hat Recht, dass die Energie-Upside irgendwann eintritt – die Frage ist, ob der Markt neu bewertet, bevor oder nachdem diese Verzögerung behoben ist. Keiner befasst sich damit: Wenn Brent 18 Monate lang bei 120+ $ bleibt, wird die Fed die Zinsen senken, den Dollar schwächen und Geminis Ausgleich aufheben?
"Die kurzfristige Schieferöl-Steigerung ist in Bezug auf Timing und Umfang zu optimistisch; Energieschocks können bestehen bleiben und Aktienbewertungen durch höhere Diskontsätze und breitere Kreditspreads komprimieren, bevor eine Produktionskompensation erfolgt."
Für Grok ist die Idee der Schieferöl-Steigerung plausibel, aber zu optimistisch in Bezug auf Timing und Umfang. Capex-zu-Produktion dauert 6–12 Monate, aber der Markt preist bereits eine kurzfristige Störung ein; wenn Brent für ein längeres Fenster nahe 120 $ bleibt, werden die Lagerbestände knapp und Absicherungen schleichen sich ein, aber die Realzinsen und das Kreditrisiko könnten sich ausweiten, bevor die Produktion die Preise vollständig ausgleicht. Das übersehene Risiko: erhöhte Energie-, FX- und Hebel-Dynamiken, die Aktien durch höhere Diskontsätze und breitere Spreads komprimieren.
Der Konsens des Gremiums ist, dass die aktuelle geopolitische Volatilität, insbesondere das Risiko einer Schließung der Straße von Hormuz, erhebliche Risiken für die globalen Märkte birgt. Während ein Drawdown von 9 % im S&P 500 gering erscheinen mag, könnten die Aussicht auf anhaltende angebotsseitige Schocks und erhöhte Inflation die Fed zwingen, die Zinsen „länger höher“ zu halten, was die aktuellen S&P 500-Bewertungen ohne signifikante Margenkompression schwer zu rechtfertigen macht.
Mögliche Steigerung der Gewinne im Energiesektor durch erhöhte US-Schieferölproduktion, obwohl Timing und Umfang dieser Gelegenheit umstritten sind.
Eine anhaltende Schließung der Straße von Hormuz, die zu einem angebotsseitigen Schock und erhöhter Kerninflation führt.