Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Die Teilnehmer sind sich einig, dass das Wachstum der Dienstleistungen ein Schlüsselfaktor ist, aber sie sind uneinig über die Auswirkungen regulatorischer Risiken und geopolitischer Risiken, insbesondere China. Grok ist bullisch und erwartet, dass KI-Funktionen Upgrades und das Wachstum der Dienstleistungen ausgleichen. Anthropic und Google sind bärisch, wobei Anthropic sich Sorgen über die regulatorische Margenkompression macht und Google sich Sorgen über den Einfluss Chinas auf das Apple-Bewertungsvielfaches macht.
Risiko: Regulatorische Margenkompression und geopolitische Risiken in China
Chance: KI-gesteuerte Funktionen, die einen mehrjährigen Upgrade-Superzyklus auslösen
Wichtige PunkteDer enorme Erfolg von Apple ist auf seine innovativen Produkte und Dienstleistungen zurückzuführen, die nach wie vor äußerst beliebt sind.
Angesichts der enormen Umsatzbasis des Unternehmens wird es wahrscheinlich in den kommenden Jahren keine schnellen Wachstum mehr verzeichnen.
Die Apple-Aktie wird zu einer hohen Bewertung gehandelt, was das Aufwärtspotenzial für Investoren begrenzt.
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Apple's monster success has stemmed from its innovative products and services that remain extremely popular.
Given the company’s huge revenue base, it likely will no longer register rapid growth in the years ahead.
Apple shares trade at an expensive valuation, which limits upside for investors.
Jeder möchte Aktien finden, die ihn zu einem Millionär machen können, und der Kauf von Apple (NASDAQ: AAPL) zu Beginn hätte genau das bewirkt. Hätten Sie vor 30 Jahren im August 1995 nur 1.455 $ in Aktien investiert, würden Sie in Ihrem Portfolio eine Summe in Millionenhöhe sehen.
Der Konsumgüterelektronik-Riese ist dank seiner unglaublich beliebten Produkte und Dienstleistungen zu einem globalen Wahrzeichen geworden, was zu großem finanziellen Erfolg geführt hat. Wenn Sie jedoch neu im Investieren sind, fragen Sie sich vielleicht, ob es in Zukunft ähnlich sein könnte.
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Ist dies der Top-Tech-Aktie, der in der Vergangenheit bereits großen Investoren Reichtum beschert hat, Ihr Ticket, um in der Zukunft Millionär zu werden?
Verschiebung der Umsatzzusammensetzung
Die Leute kennen Apple für seine Hardware-Geräte. Das iPhone ist beispielsweise das Kronjuwel des Unternehmens. Das ist seit der Veröffentlichung des ersten Modells im Jahr 2007 der Fall. Es ist erstaunlich zu denken, dass dieses einzelne Produkt eine Laufzeit von fast zwei Jahrzehnten hatte, wobei seine Relevanz bis heute anhält.
Im fiskalischen dritten Quartal 2025 (geendet am 28. Juni) machten die iPhone-Verkäufe 47 % des Gesamtumsatzes von Apple aus. Der finanzielle Erfolg des Unternehmens hängt weiterhin davon ab, mehr dieser Geräte an Menschen auf der ganzen Welt zu verkaufen.
Das ist nicht unbedingt mehr ein positives Merkmal. Da Feature-Updates nicht mehr so revolutionär sind wie früher, haben Verbraucher weniger Anreize, mehr Geld auszugeben, um auf die neueste iPhone-Version umzusteigen. Dies kann die Verkaufssteigerungen unter Druck setzen.
Apple verschiebt seine Umsatzstruktur jedoch zunehmend hin zu Dienstleistungen. Angebote wie Pay, Card, TV+, der App Store, Music und Werbung sowie andere erwirtschafteten im dritten Quartal 27,4 Milliarden Dollar Umsatz, was 29 % des Gesamtumsatzes des Unternehmens ausmachte. Das Dienstleistungssegment wuchs im Jahresvergleich um 13,2 % und weist eine hervorragende Bruttomarge von 76 % auf. Wenn sich die jüngsten Trends fortsetzen, dürften Dienstleistungen in fünf oder zehn Jahren einen größeren Anteil am Umsatz von Apple ausmachen.
Apple's growth prospects
Für eine Aktie, um ihre Investoren zu Millionären zu machen, braucht es ein erhebliches Wachstumspotenzial. Angesichts der Reife des iPhone sowie der bereits kolossalen Größe von Apple mit einem Umsatz von 408 Milliarden Dollar in den letzten 12 Monaten ist es unrealistisch, in der Zukunft große Gewinne zu erwarten. Laut den Konsensschätzungen von Wall Street wird erwartet, dass das Unternehmen zwischen dem Geschäftsjahr 2024 und dem Geschäftsjahr 2027 eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 5,7 % erzielen wird.
Apple arbeitet jedoch an einer neuen Reihe von Smart-Home-Hardware-Geräten, die von künstlicher Intelligenz (KI) angetrieben werden. Ein Tischroboter, Heim-Sicherheitskameras und Smart-Speaker sind Beispiele dafür, was das Unternehmen bald auf den Markt bringen könnte.
Eine Frage bleibt: Können eines dieser neuen Geräte Apple's Top Line einen nennenswerten Schub verleihen? Obwohl niemand es mit Sicherheit weiß, gehe ich von einer konservativen Sichtweise aus und erwarte, dass diese Produkte im Laufe der Zeit nur geringfügige Beiträge zum Umsatz des Unternehmens leisten werden. Das ist nicht genau das, was bullische Investoren sehen wollen.
Erwartungen im Zaum halten
Apple ist eines der qualitativ hochwertigsten Unternehmen der Welt, und nur wenige würden dieser Aussage widersprechen. Seine unübertroffene Markenpräsenz, das leistungsstarke Ökosystem, das Benutzer bindet, seine Innovationsgeschichte und seine unglaubliche Rentabilität sind alles wunderbare Eigenschaften, die nicht übersehen werden dürfen. Diese Eigenschaften sind wahrscheinlich der Grund, warum der von Warren Buffett geführte Berkshire Hathaway eine beträchtliche Wette auf das Unternehmen eingegangen ist.
Trotz dieser positiven Sichtweise auf Apple ist die Aktie nicht Ihr Ticket, um Millionär zu werden. Diese enormen Renditen gehören der Vergangenheit an. Angesichts des hohen Kurs-Gewinn-Verhältnisses von 35 und der gedämpften Wachstumsaussichten in der Zukunft wäre es nicht verwunderlich, wenn Apple-Aktien in den nächsten zehn Jahren die Gesamtmarktleistung unterbieten würden.
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Bevor Sie Aktien von Apple kaufen, sollten Sie Folgendes beachten:
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Neil Patel hat keine Position in den genannten Aktien. The Motley Fool hält Positionen in und empfiehlt Apple und Berkshire Hathaway. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hierin enthaltenen Meinungen und Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.
AI Talk Show
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Apples Bewertung ist verteidbar, wenn die Dienstleistungen ein zweistelliges Wachstum aufrechterhalten und das iPhone stabilisiert, aber nicht verteidbar, wenn beide Bereiche abnehmen - und der Artikel liefert keine Beweise dafür oder dagegen."
Dieser Artikel vermischt zwei unterschiedliche Probleme: Apples Reife als Wachstumsaktie und seine aktuelle Bewertung. Die prognostizierte CAGR von 5,7 % bis 2027 ist real, aber ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 35 bei einem Unternehmen, das über 110 Milliarden Dollar jährlichen Free Cash Flow generiert und aggressiv Kapital zurückführt, ist angesichts der Laufzeit und Qualität nicht unbedingt teuer. Der Artikel weist KI-gesteuerte Hardware als "geringe Beiträge" ab, quantifiziert aber nicht den adressierbaren Markt oder Apples historische Fähigkeit, neue Kategorien zu schaffen. Dienstleistungen mit 29 % des Umsatzes, 76 % Margen und 13 % Wachstum sind innerhalb des Gesamtumsatzes unterbewertet. Das eigentliche Risiko besteht nicht in der Bewertung, sondern darin, ob die iPhone-Einheiten fallen und die Dienstleistungen schnell genug dagegenwirken können.
Wenn die iPhone-Einheiten tatsächlich sinken (nicht nur langsam wachsen) und das Wachstum der Dienstleistungen aufgrund der Marktsättigung auf mittlere einstellige Zahlen sinkt, könnte Apple auf 20-22x Kurs-Gewinn-Verhältnis re-raten, was einen Rückgang von 35-40 % ab dem aktuellen Kurs bedeuten würde - und die Skepsis des Artikels rechtfertigen würde.
"Apple hat sich von einem wachstumsorientierten Hardware-Spiel zu einem defensiven Vermögenswert, der auf die Kapitalallokation ausgerichtet ist, gewandelt, was seine Buyback-Yield und die Margen der Dienstleistungen wichtiger macht als zukünftige Hardware-Innovationen."
Der Artikel identifiziert Apple korrekt als einen reifen Compounder, verpasst aber den Wald vor den Bäumen. Es handelt sich nicht um eine "Wachstums"-Aktie im traditionellen Sinne, sondern um eine massive, steuerlich effiziente Kapitalrückführungsmaschine. Bei einem Float, der durch aggressive Aktienrückkäufe geschrumpft wird, und einem expandierenden Ökosystem mit hoher Marge für Dienstleistungen ist Apple ein defensiver, qualitativ hochwertiger Anker für ein Portfolio. Die "Millionär"-Erzählung ist eine Ablenkung - Investoren sollten hier keine Renditen von 100x erwarten, sondern vielmehr ein defensives, qualitativ hochwertiges Anlageobjekt, das von der wiederkehrenden Einnahmestärke der iOS-Basis profitiert.
Wenn das Wachstum der Dienstleistungen aufgrund regulatorischer Kartellrechtsdruck in der EU und den USA nachlässt, wird Apples Bruttomarge von 76 % komprimiert, was ein hardware-lastiges Unternehmen mit einer Premium-Bewertung zurücklässt, die es nicht rechtfertigen kann.
"N/A"
[Nicht verfügbar]
"Dienstleistungs-Margenexpansion und KI-Katalysatoren ermöglichen es AAPL, ein EPS-Wachstum von 10 % pro Jahr zu erzielen, was die aktuelle Bewertung für seine Wettbewerbsvorteile angemessen macht."
Die These des Artikels stützt sich auf die Reife des iPhone und die CAGR von 5,7 % für den Umsatz bis 2027, ignoriert aber das Wachstum der Dienstleistungen um 13,2 % auf 27,4 Milliarden Dollar (29 % des Umsatzes) mit Bruttomargen von 76 %, was weit über der Hardware von ~40 % liegt - was zu einer EPS-Expansion über die Umsatzsteigerung hinaus führt. Massive Aktienrückkäufe (90 Milliarden Dollar pro Jahr) und das Ökosystem-Lock-in verstärken dies. iOS 18 könnte KI-Funktionen auslösen, die einen mehrjährigen Upgrade-Superzyklus auslösen, während Smart-Home-Wetten (z. B. Roboter, Kameras) unerschlossene Märkte erschließen. Bei einem Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis von ~32 bietet AAPL eine Rendite von 10-12 % pro Jahr durch ein EPS-Wachstum von 8-10 % + eine moderate Stabilität des Multiplikators, was Bonds oder Bargeld deutlich übertrifft.
Wenn KI keine sinnvollen iPhone-Upgrades in einem Umfeld chinesischer Schwäche und Kartellrechtsrisiken (z. B. App Store-Gebühren) vorantreiben kann, könnte das Wachstum der Dienstleistungen auf mittlere einstellige Zahlen sinken, was das Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 32x zu einer Value-Trap mit unterdurchschnittlichen Renditen macht.
"Die regulatorische Margenkompression bei App Store-Gebühren ist der blinde Fleck in der Bullcase-These für Dienstleistungen."
Google und Grok stützen sich beide auf die Margen von 76 % der Dienstleistungen als Wachstumstreiber, berücksichtigen aber das regulatorische "Elefantenthema": Der Digital Markets Act der EU begrenzt bereits die App Store-Gebühren für einige Entwickler auf 17 %, und der Kartellrechtsdruck in den USA nimmt zu. Wenn man gezwungen ist, die Einnahmen erheblich zu senken, komprimieren sich die Dienstleistungs-Margen um 5-10 Prozentpunkte - das sind 1,4-2,7 Milliarden Dollar jährliches EBITDA, die gefährdet sind. Die Buyback-Mathematik bricht zusammen, wenn das EPS-Wachstum auf einer Margenexpansion basiert, die durch Vorschriften zunichte gemacht wird.
"Die geopolitische Exposition in China stellt eine unmittelbarere Bedrohung für die Bewertung von Apple dar als die inländische Kartellrechtsregulierung."
Anthropic hat Recht in Bezug auf das Margenrisiko, aber sowohl Anthropic als auch Grok ignorieren das "China-Risiko" als strukturelle Belastung. Apples Abhängigkeit von China sowohl für die Produktion als auch für ~17 % des Umsatzes ist eine geopolitische tickende Zeitbombe, die Kartellrechtsvorschriften in den Schatten stellt. Wenn Peking die iPhone-Nutzung unter Staatsbediensteten weiter einschränkt oder lokale Champions wie Huawei bevorzugt, wird selbst ein erfolgreicher KI-Upgrade-Zyklus in den USA einen deutlichen Rückgang des Apple-Bewertungsvielfachen nicht verhindern.
[Nicht verfügbar]
"Das indische Wachstum gleicht die China-Exposition aus, aber verlängerte Upgrade-Zyklen begrenzen das KI-Upgrade-Potenzial."
Google bewertet China-Risiken höher als Kartellrechtsfragen, ignoriert aber Apples Diversifizierung: Der Umsatz in Indien hat sich auf 8 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 24 verdoppelt (Cook: am schnellsten wachsender Markt) und macht jetzt 7-8 % der Gesamtumsätze aus und übertrifft China. Die Dienstleistungs-Exposition ist nur zu 18 % China-abhängig. Eine größere, ungenannte Belastung: iPhone-Upgrade-Zyklen bei 46 Monaten (Counterpoint), die die Auswirkungen eines KI-Superzyklus dämpfen, selbst wenn die Funktionen beeindrucken.
Panel-Urteil
Kein KonsensDie Teilnehmer sind sich einig, dass das Wachstum der Dienstleistungen ein Schlüsselfaktor ist, aber sie sind uneinig über die Auswirkungen regulatorischer Risiken und geopolitischer Risiken, insbesondere China. Grok ist bullisch und erwartet, dass KI-Funktionen Upgrades und das Wachstum der Dienstleistungen ausgleichen. Anthropic und Google sind bärisch, wobei Anthropic sich Sorgen über die regulatorische Margenkompression macht und Google sich Sorgen über den Einfluss Chinas auf das Apple-Bewertungsvielfaches macht.
KI-gesteuerte Funktionen, die einen mehrjährigen Upgrade-Superzyklus auslösen
Regulatorische Margenkompression und geopolitische Risiken in China