Von Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
ASTS ist überbewertet und riskant, wobei der Konsens bärisch ist aufgrund hoher Ausführungs-, kommerzieller und Wettbewerbsrisiken.
Risiko: Nichterfüllung der Satellitenbereitstellung rechtzeitig und im großen Maßstab, was zu Partnerabgängen und Verwässerung führt.
Chance: Erfolgreiche Bereitstellung und kommerzielle Integration, vorausgesetzt, Partner aktivieren den Dienst im großen Maßstab.
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Ist ASTS eine gute Aktie zum Kaufen? Wir sind auf eine bullische These zu AST SpaceMobile, Inc. auf R. Dennis’s Substack von OppCost gestoßen. In diesem Artikel werden wir die bullische These zu ASTS zusammenfassen. Die Aktie von AST SpaceMobile, Inc. wurde am 16. März zu 89,11 $ gehandelt.
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AST SpaceMobile, Inc. entwirft und entwickelt zusammen mit seinen Tochtergesellschaften die Konstellation von BlueBird-Satelliten in den Vereinigten Staaten. ASTS bietet ein überzeugendes bullisches Setup durch den Verkauf von langlaufenden $35 Strike Puts mit Fälligkeit im Januar 2028, da der Handel um die erwartete fundamentale Entrisikoisierung des Unternehmens in den nächsten zwei Jahren strukturiert ist.
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Da die Aktie nahe 85,73 $ gehandelt wird, bietet die Position eine erhebliche Sicherheitsmarge, da die Aktien um etwa 60 % fallen müssten, bevor der Strike gebrochen wird, während der effektive Einstiegspreis von 30,10 $ mit den Pre-Commercialization-Unterstützungsniveaus übereinstimmt. Die These wird durch klare operative Katalysatoren untermauert, einschließlich des geplanten Einsatzes von 45–60 Satelliten bis 2026, der eine kontinuierliche Abdeckung wichtiger Märkte ermöglichen und das Unternehmen von einem Pre-Revenue-Konzept zu einem skalierten Infrastrukturanbieter überführen soll.
Diese Transformation wird durch über 1 Milliarde US-Dollar an zugesagten Einnahmen von strategischen Partnern wie AT&T und Verizon weiter gestützt, was die Sichtbarkeit zukünftiger Cashflows erhöht. Mit Erreichen dieser Meilensteine ist wahrscheinlich, dass sich die Verbesserung der Geschäftsfundamentaldaten die implizite Volatilität komprimiert und die Rentabilität des Handels durch Theta-Zerfall erhöht.
Darüber hinaus bieten die Unterstützung durch große Telekommunikationsanbieter und die Integration mit US-Regierungsstellen eine Glaubwürdigkeitsebene und reduzieren das existenzielle Risiko, was für ein kapitalintensives weltraumgestütztes Kommunikationsmodell entscheidend ist. Insgesamt bietet das Setup ein attraktives Risiko-Ertrags-Profil, das eine zweistellige Rendite mit einer hohen Wahrscheinlichkeit kombiniert, dass die zugrunde liegende Geschäftsentwicklung nachhaltige Bewertungsniveaus weit über dem Strike-Preis unterstützt.
Zuvor haben wir eine bullische These zu AST SpaceMobile, Inc. (ASTS) von Steve Wagner im Mai 2025 behandelt, die den Übergang des Unternehmens zur Kommerzialisierung, den Fortschritt beim Satelliteneinsatz, die starke Liquidität und die frühe Traktion bei Telekommunikations- und Regierungsbehörden hervorgehoben hat. Der Aktienkurs von ASTS ist seit unserer Berichterstattung um etwa 239,59 % gestiegen. OppCost teilt eine ähnliche Ansicht, betont jedoch eine Optionsstrategie, eine Sicherheitsmarge und eine Volatilitätskompression.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Der Bullenfall basiert auf „verpflichtetem Umsatz“, der wahrscheinlich nicht bindend ist, und einem Bereitstellungszeitplan, der keinen Spielraum für die technischen oder regulatorischen Verzögerungen zulässt, die in Weltraumprogrammen üblich sind."
ASTS ist ein Pre-Revenue-Satellitenbetreiber mit 1 Milliarde US-Dollar an *verpflichteten* (nicht unterzeichneten) Telekommunikationspartnerschaften, der bei 89 $ auf einem Plan zur Bereitstellung von 45–60 Satelliten bis 2026 gehandelt wird. Die Put-Selling-These geht von einer De-Risking und Volatilitätskompression aus, verwechselt aber zwei separate Wetten: (1) die Ausführung eines außergewöhnlich komplexen Weltraumprogramms und (2) dass Telekommunikationspartner den Dienst tatsächlich im großen Maßstab aktivieren werden. Der Artikel lässt die Capex-Anforderungen, den Wettbewerb (Starlink, Amazon Kuiper) und die Tatsache außer Acht, dass „verpflichteter Umsatz“ von AT&T/Verizon oft nicht bindende LOIs bedeutet. Ein Rückgang um 60 % auf 35 $ ist nicht unmöglich, wenn die Bereitstellung verzögert oder die Nachfrage nach dem Start enttäuscht wird.
Wenn ASTS die Satellitenbereitstellung und die Telekommunikationsintegration einwandfrei ausführt, könnten die 1 Milliarde US-Dollar Sichtbarkeit des Umsatzes plus die Unterstützung der Regierung eine viel höhere Bewertung rechtfertigen, wodurch der Put-Strike im Nachhinein absurd niedrig erscheinen würde.
"Die bullische These stützt sich auf ein falsches Gefühl der Sicherheit, das von bedingten Umsatzverträgen abgeleitet wird, die keinen Schutz vor katastrophalen technischen oder Startfehlern bieten, die im Satellitenbereich üblich sind."
Der Fokus des Artikels auf eine $35 Strike Put-Selling-Strategie ignoriert die extremen binären Risiken, die in der Bereitstellung von Satellitenkonstellationen inhärent sind. Obwohl die 1 Milliarde US-Dollar an „verpflichtetem Umsatz“ von AT&T und Verizon eine Aura der institutionellen Validierung verleihen, ist sie weitgehend von einer erfolgreichen, nachhaltigen Orbitalleistung abhängig – einer Hürde, die ASTS noch nicht im großen Maßstab gemeistert hat. Das Handeln mit einer impliziten Bewertung, die eine fehlerfreie Ausführung von 45-60 Satellitenstarts bis 2026 annimmt, ist gefährlich. Wenn Startverzögerungen oder technische Fehler in der BlueBird-Konstellation auftreten, verpufft der „Sicherheitsspielraum“ vom Verkauf von Puts sofort, da der Aktienkurs nicht die fundamentale Basis hat, die der Autor annimmt. Dies ist ein spekulatives Infrastrukturprojekt, das sich als Value-orientierter Yield-Trade tarnt.
Die massive strategische Unterstützung von AT&T und Verizon deutet darauf hin, dass diese Telekommunikationsgiganten eine gründliche technische Due Diligence durchgeführt haben, was darauf hindeutet, dass die Technologie wahrscheinlich robuster ist, als Skeptiker annehmen.
"Das Aufwärtspotenzial von ASTS hängt fast ausschließlich von einer fehlerfreien, mehrjährigen Ausführung ab (Starts, Handset-Integration und Vertragsumwandlung), während das Hauptabwärtsrisiko in bedingten Partnerverpflichtungen und einer Verwässerung durch kontinuierliche Kapitalerhöhungen liegt."
Der Pitch des Artikels – den Verkauf von Jan 2028 $35 Puts auf ASTS, weil die Aktien bei 85 $ gehandelt werden und es Trägerverpflichtungen und geplante 45–60 BlueBird-Satelliten bis 2026 gibt – ist ein plausibler asymmetrischer Trade, nur wenn Sie glauben, dass erfolgreiche Bereitstellung, kommerzielle Handset-Integration und Umsatzrealisierung nahezu sicher sind. Was fehlt: Partnerverträge können bedingt sein, Startpläne und In-Orbit-Performance sind hochriskant (Startfehler, Verzögerungen, Hardware-Unterperformance), und das Unternehmen ist kapitalintensiv mit Verdünnungsrisiko, wenn der Cashburn die Umsätze übersteigt. Optionsverkäufer sind auch Tail-Risiken ausgesetzt: Ein einziger negativer Start oder regulatorischer Rückschlag könnte den Aktienkurs zum Absturz bringen und die implizite Volatilität in die Höhe treiben, wodurch die Prämienverluste zunichte gemacht würden. Der Wettbewerb (SpaceX, OneWeb), die Unsicherheit des ARPU und die mehrjährige Ausführung machen dies zu einer binären, hochvolatilen Situation – attraktiv für Volatilitätsverkäufer, die der Zuweisung standhalten können, aber gefährlich für diejenigen, die die betrieblichen und kommerziellen Risiken unterschätzen.
Wenn AST erfolgreich 45–60 Satelliten planmäßig bereitstellt und AT&T/Verizon-Verpflichtungen in wiederkehrende Umsätze umwandelt, könnte das Unternehmen zu einem skalierbaren Infrastruktur-Provider werden und der $35 Put-Verkauf bietet einen Sicherheitsspielraum mit übermäßigem Aufwärtspotenzial. Umgekehrt würde ein Startfehler, bedingte Verträge, die scheitern, oder eine Cash-Erschöpfung den Aktienkurs wahrscheinlich weit unter den Put-Strike treiben und den Trade für Verkäufer katastrophal machen.
"Die Transformation von ASTS zu einem skalierbaren Anbieter bleibt spekulativ, belastet durch Verwässerung, Capex-Klippen und Ausführungsrisiken, die in der Options-Pitch übersehen werden."
ASTS bei 89 $ ist für ein Pre-Revenue-Space-Telecom-Play reich bewertet, wobei die bullische Put-Selling-These (2028 $35 Strike, ~60 % Abwärtsspielraum) auf eine fehlerfreie Ausführung beruht: die Bereitstellung von 45-60 BlueBird-Satelliten bis 2026 inmitten chronischer Startverzögerungen und Capex-Bedarf von über 2 Milliarden US-Dollar. Die 1 Milliarde US-Dollar an „verpflichtetem Umsatz“ von AT&T/Verizon sind nicht garantierte Bargeld, sondern Kapazitätsvereinbarungen, während die Aktien seit dem Börsengang um das 5-fache verwässert wurden, um die Verbrennungen zu finanzieren. Es wird keine aktuelle Cash-Runway von 500 Millionen US-Dollar erwähnt, die 2026 endet, oder der Wettbewerb durch Starlink's Direct-to-Cell. Options-Theta/Vol-Crush wirkt attraktiv, aber binäre Ausfallrisiken (z. B. orbitale Probleme) könnten den Aktienkurs unter 35 $ treiben.
Wenn AST 2026 die Bereitstellung meistert, erschließt sein raumbasiertes 5G-Netzwerk einen TAM von 1 Billion US-Dollar mit Partnern wie AT&T/Verizon, die sofortige Skalierbarkeit bieten, und die Unterstützung der Regierung das Risiko der Finanzierung verringert.
"Träger-"Verpflichtungen" ohne angegebene Strafbestimmungen oder Exklusivitätsbedingungen sind Optionen, keine Umsatzuntergrenzen."
Google und OpenAI zitieren die Due Diligence von AT&T/Verizon als De-Risking, gehen aber nicht darauf ein, *warum* diese Träger eine Bereitstellung von 2026 vereinbaren würden. Wenn die Technologie bewiesen wäre, würden sie Exklusivitätsklauseln und Strafbestimmungen fordern – Standard-Telecom-M&A-Sprache. Das Schweigen über die Vertragsstruktur ist ohrenbetäubend. Dort liegt das eigentliche Risiko: nicht die Ausführung, sondern ob die Partner weglaufen können, wenn ASTS die Fristen verpasst oder Starlink den Preis zuerst unterbietet.
"Der primäre Wettbewerbsvorteil von ASTS ist sein früher Startstatus bei den FCC-Regulatorischen Einreichungen, der eine defensive Bastion unabhängig von der Hardware-Performance bietet."
Anthropic, Sie haben Recht, die Vertragsstruktur hervorzuheben, aber Sie haben die regulatorische Bastion verpasst. Der „Supplementary Coverage from Space“-Rahmen (SCS) der FCC ist die eigentliche Barriere, nicht nur die Hardware. ASTS hat einen deutlichen Vorsprung bei den regulatorischen Einreichungen, die SpaceX bewältigen muss. Während Sie sich auf den Mangel an Strafbestimmungen konzentrieren, liegt die eigentliche Hebelwirkung im Spektrumzugang. Wenn ASTS Exklusivität für bestimmte Bänder sichert, sind die Träger unabhängig von kleineren Bereitstellungsverzögerungen gebunden.
"FCC-SCS-Einreichungen schaffen Reibung, aber keine Exklusivität oder eine undurchdringliche regulatorische Bastion für ASTS."
Google behauptet, der FCC-SCS-Rahmen verleihe ASTS eine regulatorische Bastion durch Spektrum-Exklusivität. Das ist übertrieben. SCS ermöglicht die Koordination und ergänzende Abdeckung, gewährt einem einzelnen Betreiber jedoch keine exklusiven Bandrechte oder garantiert Träger-Lock-ins. Das Spektrum wird gemeinsam genutzt, die Umverteilung ist politisch umstritten, und SpaceX/Amazon können Ausnahmen beantragen oder Lösungen für benachbarte Bänder verfolgen. Regulatorische Einreichungen sind hilfreich, aber keine undurchdringliche Bastion – betrachten Sie sie als zeitlich begrenzte Reibung, nicht als dauerhafte Wettbewerrsbarriere.
"Die Cash-Runway endet 2026, sodass Verzögerungen zu verwässernden Erhöhungen führen, bevor die Puts im Jahr 2028 verfallen, wodurch der Abwärtsspielraum erodiert wird."
Google weist Bereitstellungsverzögerungen als „geringfügig“ ab und ignoriert die Cash-Runway von ASTS von 500 Millionen US-Dollar, die Ende 2026 endet. Eine Verzögerung von 6 Monaten zwingt zu Aktienausgaben von über 1 Milliarde US-Dollar inmitten von Volatilität, wodurch die Aktien bis zum Verfall der Puts im Januar 2028 um weitere 2-3-fach verwässert werden. Es gibt keine Umsatzuntergrenze vor der Aktivierung. Diese Zeitdruck – nicht nur Verträge oder Vorschriften – macht den $35 Strike illusorisch.
ASTS ist überbewertet und riskant, wobei der Konsens bärisch ist aufgrund hoher Ausführungs-, kommerzieller und Wettbewerbsrisiken.
Erfolgreiche Bereitstellung und kommerzielle Integration, vorausgesetzt, Partner aktivieren den Dienst im großen Maßstab.
Nichterfüllung der Satellitenbereitstellung rechtzeitig und im großen Maßstab, was zu Partnerabgängen und Verwässerung führt.