Ist Stagflation in das Bild hereinkriechend?

In diesem Podcast diskutieren Motley Fool Analyst Jason Moser und die Mitarbeiter Travis Hoium und Lou Whiteman:
- Q4 2025 BIP-Daten.
- Ubers autonomer Schwung.
- Adobes Gewinne.
- Executive Free Agents.
- Aktien, die auf ihrem Radar stehen.
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Ein vollständiges Transkript finden Sie unten.
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Dieser Podcast wurde am 13. März 2026 aufgezeichnet.
Travis Hoium: Steuern wir auf Stagflation im Jahr 2026 zu? Motley Fool Money beginnt jetzt.
Willkommen bei Motley Fool Money. Ich bin Travis Hoium, heute mit Jason Moser und Lou Whiteman zusammen. Leute, wir müssen mit dem Thema des Tages beginnen. Das ist die Wirtschaft. Wir haben heute Morgen Informationen über das BIP-Wachstum im vierten Quartal erhalten. Dieses Wachstum betrug 0,7 %. Die frühere Schätzung lag bei 1,4 %. Der Grund, warum dies bemerkenswert ist, ist, dass wir je weiter wir uns vom Ende des vierten Quartals entfernen, desto besser die Daten werden, Lou. Wohin geht Ihr Kopf, wenn Sie an das denken, denn das ist ein deutlicher Rückgang von ich glaube 4 % Wachstum im dritten Quartal. Wir haben auch Inflation, die im Januar über 3 % lag. Es scheint, als ob das Wort Stagflation aufkommt, wenn man ein geringes Wachstum und eine hohe Inflation hat. Das ist nicht gerade ein guter Zustand aus wirtschaftlicher Sicht.
Lou Whiteman: Ja, du hast Recht. Mit jeder Revision erhältst du nicht nur bessere Daten, weil sie Zeit hatten, sie zu verdauen, sondern du erhältst auch dieses seltene Geschenk, in die Zukunft zu sehen, im Vergleich zu vor ein paar Wochen, als wir nicht wussten, wie das erste Quartal von 2026 aussehen würde, jetzt ist es fast vorbei, also können wir diese Daten aus dem vierten Quartal tatsächlich nehmen und die Welt jetzt betrachten. Es ist nicht großartig. Ich wünschte, wir hätten ein echtes Unsicherheitsmaß, wie wir es für Volatilität mit dem VIX haben, und es ist irgendwie dasselbe, aber es fühlt sich an, was hier vor sich geht, diese mangelnde Aktivität nicht, weil einfach alles schrecklich ist. Es liegt daran, dass in den letzten Jahr zwischen Zöllen, zwischen Krieg, zwischen einfach so viel Unsicherheit Unternehmen, Verbraucher einfach etwas weniger tun oder abwarten. Die gute Nachricht ist, dass, wenn wir mehr Sicherheit bekommen, das ein schnelleres Umfeld ist, als wenn die Wirtschaft einfach schlecht ist. Die schlechte Nachricht ist, wie gesagt, wir hatten Zeit, zu sehen, wie sich die Dinge entwickelt haben. Arguabel, ich denke, die Dinge sahen am Ende des Jahres schlimmer aus, als sie es waren. Wenn man die Tatsache berücksichtigt, dass es im vierten Quartal kein Wachstum gab, und wow, schauen Sie sich an, was im ersten Quartal passiert ist. Ich denke, es gibt viele Gründe, sich im Moment Sorgen zu machen.
Travis Hoium: Ja, Jason, Lou hat den Ölmarkt erwähnt. Um das in Zahlen zu fassen, war West Texas Intermediate Crude am 2. Januar 57 Dollar pro Barrel. Zum Zeitpunkt unserer Aufzeichnung liegt er bei 93 Dollar. In den letzten Tagen lag er über 100 Dollar pro Barrel. Das ist ein großer Teil der Konsumausgaben der Menschen. Wenn Sie zur Arbeit müssen, Ihre Kinder zum Fußballtraining bringen müssen, egal was Sie im Leben tun müssen, es ist schwer, die Ausgaben für Energie, insbesondere Benzin, einzuschränken. Vielleicht müssen Sie auf andere Weise zurückfahren. Wie denken Sie als Investor darüber nach? Ist das etwas, das Sie einfach in die Daten einbeziehen, die Sie sammeln, oder gibt es hier etwas Handelbares, das Sie tatsächlich tun, wenn Sie BIP-Daten wie diese erhalten?
Jason Moser: Lou, ich denke, er hat Recht. Wenn man die Dinge jetzt betrachtet, sehen sie wahrscheinlich ein wenig schlimmer aus. Das Wildcard hier ist natürlich, was in Iran vor sich geht und wie lange das letztendlich dauern wird. Wenn man sich die Energiepreise ansieht, hoffentlich ist das etwas, das kurzlebig ist. Wenn man sich Öl ansieht und denkt, warum steigt Öl. Steigt Öl, weil die Nachfrage steigt und es Wachstum gibt? Weil dann kann man das unterstützen. Aber wenn Öl steigt, weil es geopolitische Konflikte gibt, nun, das ist ein ganz anderes Problem. Wenn man das mit geringem Wachstum und Inflation kombiniert, die wirklich immer noch sehr hartnäckig ist, verstehe ich die Pessimismus hier im kurzfristigen Bereich sicherlich. Wieder einmal ist das Wildcard, wie lange das dauert? Wenn es etwas ist, das sehr kurzlebig ist, dann könnten sich die Dinge vielleicht ein wenig besser anfühlen. Aber ja, im Moment denke ich, es wird interessant sein, wenn wir diese ersten Quartalszahlen erhalten, die in die Rücknahme der Zölle durch den Obersten Gerichtshof einbeziehen werden. Das könnte ein positiver Faktor sein. Es berücksichtigt auch nicht die höheren Energiepreise und wie anhaltend diese sein könnten. Die Nachrichten sind immer in den Revisionen, natürlich, und wir werden weiterhin Revisionen erhalten, wenn die Zeit vergeht, aber es ist sehr verständlich, nur die kurzfristige Besorgnis.
Lou Whiteman: Ich werde nicht vorgeben, ein Öl-Experte zu sein, aber ich mache mir wirklich Sorgen darüber, dass es vorübergehend sein könnte, der Energieschub. Ich sage Ihnen warum. Ich weiß ein paar Dinge über Logistik, und ich denke, wir unterschätzen, selbst im Handumdrehen, wie der Frieden aussehen wird. Ich glaube nicht, dass wir einen sofortigen Wiederaufbau des Flusses sehen werden. Ich weise darauf hin, schauen Sie sich das Rote Meer an. Es ist jetzt mindestens was, sechs Monate, seit wir Schlagzeilen über Angriffe im Roten Meer von Jemen hatten. Schauen Sie sich an, was dort vor sich geht. Der Versand ist immer noch sehr gedrückt, relativ zu Durchschnittswerten. Wir haben es mit Versicherungsmärkten zu tun. Wir haben es mit einfach den Sicherheitsmärkten zu tun. Spediteure werden zögerlich sein, lange nachdem die Straße wieder geöffnet ist. Ich denke nicht, dass wir einfach einen sofortigen Fluss sehen werden. Wir brauchen einen Ölexperten hier, aber ich denke, selbst dort mache ich mir wirklich Sorgen, dass Energie fast zu spät ist, um schnell zu sein. Ja, das ist ein großer Gegenwind auf dem Weg in mindestens die erste Hälfte von 2026.
Travis Hoium: Ja, Lou, lassen Sie uns einfach erklären, worüber Sie sprechen. Öl ist das, was man als unelastischen Markt bezeichnen würde. Wie wir gerade besprochen haben, wenn Sie zur Arbeit müssen, müssen Sie Ihren Tank füllen, egal ob der Benzinpreis bei zwei Dollar pro Gallone oder vier Dollar pro Gallone liegt. Also gehen etwa 20 % der Weltölproduktion durch die Straße von Hormuz, wenn ich mich richtig erinnere. Das ist eine riesige Zahl. Eine Reduzierung des weltweiten Ölangebots um 5 % würde die Ölpreise in die Höhe treiben. Wenn das eine Weile dauert, könnte eine Reduzierung des Angebots um 20 % oder ein Einfluss auf das Angebot dramatische Auswirkungen auf die Preise haben. Wir wollen hier keine Panikmache betreiben, aber das ist das reale wirtschaftliche Risiko, wenn es zu einem anhaltenden Konflikt kommt. Es ist nicht nur so, dass die USA genug Öl produzieren, um die USA mit Energie zu versorgen, es ist ein globaler Markt. Es gibt hier viele Hebel, die sich gelockert haben.
Lou Whiteman: Schnell, ein paar Dinge. Ja, wir sind begünstigt, insofern wir nicht ohne Öl dastehen werden, aber wir sind nicht begünstigt, insofern wir den Preisschock nicht spüren werden. Das ist es, genau. Wir werden Öl haben, es wird nur teurer sein. Das Elastische ist interessant, nur ein schneller Taucher dazu. Wo es elastisch ist, ist insbesondere auf der Unternehmensseite, um das Zurückfahren zu versuchen, sagen wir, Fabriken, so dass Sie weniger verwenden. Dann wirkt sich das auf die Wirtschaft aus, in Bezug auf benötigte Arbeitsplätze, Beschäftigungsstunden und all diese Dinge. Es gibt viele Möglichkeiten, wie sich das auswirken kann. Die Wahrheit ist, wir wissen es nicht. Wieder einmal wollen wir keine Panikmache betreiben, aber ich denke, genug ist passiert, dass es eine Weile nachhallen wird, und ich denke, wir sollten das anerkennen, während wir versuchen herauszufinden, was vor sich geht.
Travis Hoium: Ja, die USA haben angekündigt, 172 Millionen Barrel Öl aus dem Strategic Petroleum Reserve freizusetzen. Um das in einen Kontext zu setzen, das sind etwa zwei Tage des weltweiten Ölverbrauchs. Das ist eine Menge Öl, aber es ist ein Pflaster auf dem, was ein ziemlich großes Problem sein könnte. Wenn wir zurückkommen, werden wir über die Zukunft des autonomen Fahrens sprechen und wo Uber steht. Sie hören Motley Fool Money.
Willkommen zurück bei Motley Fool Money. Wir warten seit einem Jahrzehnt darauf, dass Tesla mit dem autonomen Fahren durchstartet, aber es ist eigentlich Uber, der in den letzten Monaten Deal um Deal macht. Sie verbinden Fahrer mit Waymo in einigen Städten. Sie sind die Nachfragequelle für Waymo-Fahrzeuge. Sie haben eine Vereinbarung mit Lucid und Nuro bekannt gegeben. Sie werden voraussichtlich noch in diesem Jahr Fahrzeuge für den kommerziellen Einsatz einführen. Aber nur diese Woche allein haben sie eine Vereinbarung mit Zoox bekannt gegeben, die Amazon gehört, Wave in einer Partnerschaft mit Nissan. Dann heute Morgen gaben sie eine Vereinbarung mit Motional bekannt, die die Technologie für Hyundai-Fahrzeuge herstellt. Lou, das ist wirklich interessant, dass wir Uber nicht wirklich als ein autonomes Fahrzeugunternehmen betrachten, aber sie könnten der Weg sein, auf dem wir diese Fahrzeuge tatsächlich nutzen, und es scheint, als ob jeder jetzt mit Uber zusammenarbeiten möchte.
Lou Whiteman: Nun, auch, sie haben ihr eigenes Tack nicht, also müssen sie diejenige sein, die Partnerschaften ankündigen. Ich denke, das ist es wert, zu sehen. Ich mache mir fast um den Press Release Krieg. Nur weil jemand darüber spricht, bedeutet das nicht, dass sie das tun, was sie tun. Aber ja, Uber ist zumindest im Moment ziemlich gut positioniert. Wenn dies jedoch weiter kommodifiziert wird, wenn mehr Leute in der Lage sind, das zu tun, ist es eine ziemlich gute Möglichkeit, ein früherer Gewinner zu sein. Ich weiß nicht, ob das den ganzen Weg durchgeht. Ich bin ehrlich nicht sicher. Ich bin zwiegespalten. Außerdem muss ich sagen, ich bin Ground Zero dafür, was Waymo tut. Ich bin in Atlanta, und gestern habe ich gesehen, wie ein Waymo-Fahrzeug hinter mir aus meiner Fahrspur geriet, dann erkannte es, dass es zurück in meine Fahrspur musste und dann meine Fahrspur wieder verlassen musste. Ich frage mich, wie viel wir daran denken sollten, dass dies einfach die Zukunft für alles ist. Ich weiß, sie kommen dorthin, aber ich frage mich, ob wir auf den Weg der Enttäuschung zusteuern. Aber ja, im Moment ist Uber ziemlich gut positioniert für den Markt, wie er ist.
Travis Hoium: Waymo testet angeblich im Minneapolis-Gebiet, wo ich lebe, im Schnee. Ich habe nichts von Unfällen oder Problemen gehört. Hoffentlich ist das ein gutes Zeichen für uns in der nördlichen Hälfte des Landes. Jason, das Interessante daran ist, dass Lou gerade das Wort benutzt hat, von dem ich denke, wir sollten wahrscheinlich darüber nachdenken, nämlich kommodifiziert. Die Automobilindustrie hatte schon immer ein Problem damit, Geld zu verdienen, weil es im Wesentlichen ein Commodity ist. Es sind vier Räder. Es hat Sitze. Ja, es gibt Unterschiede zwischen jedem Fahrzeug, aber die Preisgestaltungsmacht, es sei denn, Ihr Name ist Ferrari, die Preisgestaltungsmacht ist nicht super hoch, und Sie haben alle diese Herstellungskosten, Kapazitätskosten. Wenn Sie ein autonomes Fahrzeugunternehmen sind und Sie nicht Tesla oder Waymo oder vielleicht Zoox sind, müssen Sie einfach Fahrer finden, und Uber scheint derjenige zu sein, der sagt: "Wir werden sie bereitstellen, und wir sind froh, mit Ihnen zusammenzuarbeiten", und es scheint, als ob jedes Automobilunternehmen sagt: "Ich schätze, wir müssen diesen Weg gehen."
Jason Moser: Das erinnert mich an die Zeile aus Planes, Trains and Automobiles. Steve Martin Vier bleeping Räder in einem Sitz. Das ist letztendlich das, worauf es am Ende hinausläuft. Ich denke, das ist es, worüber wir oft in Bezug auf AVs und die allgemeine kommodifizierte Natur davon gesprochen haben. Letztendlich ist es das. Ich würde lieber in Ubers Position sein. Ein Kapitalgeschäft, das in jede andere Richtung gehen kann, die es möchte. Sie hören bereits, wie Unternehmen wie Tesla versuchen, die Fahrzeugnarrative ganz zu verlassen. Tesla ist kein Auto mehr, es ist ein humanoider Roboter. Ich denke nicht, dass dies etwas ist, wo wir einen Weg oder den anderen sehen werden. Ich denke, es ist ein bisschen von beidem. Ich denke, es ist wichtig zu bedenken, dass für manche Einzelpersonen ein Auto haben und fahren können Freiheit darstellt. Es hängt davon ab, wo Sie leben, ob AVs überhaupt wirklich Sinn machen. Wenn Sie in einer Stadt leben, wie Washington, D.C. oder San Francisco oder Las Vegas, kann es absolut mehr Sinn machen. Wie auch immer, ich mag die Idee, dass Uber diese Gelegenheit auf verschiedene Weise spielen kann. Nur um den Teufel anzusprechen, weil ich ehrlich nicht weiß, wie es ausgeht, aber ich frage mich, wenn wir diesen Weg der Kommodifizierung weitergehen, wo es einfach überall ist, wie wichtig ist dann der Eigentümer des Kunden? Wenn Sie das überall bekommen könnten, wie wichtig ist dann die 20-30-prozentige Plattformgebühr?
Travis Hoium: Sagen Sie, Sie werden mit Ihrem KI-Agenten sprechen, und sie werden den Vermittler disintermediieren?
Jason Moser: Ist es nicht möglich, wenn es überall ist, jedes Taxi da draußen ein autonomes Fahrzeug ist? Brauchen wir dann den Vermittler in der App? Vielleicht, aber ich frage mich, ob Uber auch kommodifiziert werden könnte. Das ist noch weit entfernt. Ich mache mir darüber keine Sorgen, aber es ist seltsam, wie sich das entwickelt. Ich bin mir nicht sicher, ob es für irgendjemanden außer den Verbrauchern gut ausgeht, damit bin ich einverstanden.
Travis Hoium: Nun, es wird interessant sein zu sehen, wie sich das entwickelt, weil jeder auf die Autonomie zusteuert, und ich weiß nicht, ob jeder ein großartiges Geschäftsmodell hat, aber wer die Gewinner und Verlierer sein werden, ist flüssig. Die Tatsache, dass Uber so aggressiv vorgeht und mit scheinbar jedem zusammenarbeitet, scheint bemerkenswert, egal wo Sie in diesem Bereich investiert sind. Lassen Sie uns zu Adobe übergehen. Sie haben diese Woche Ergebnisse gemeldet.