Von Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
The panelists generally agree that Micron's recent performance and valuation are driven by AI demand and supply constraints, but they caution that cyclical factors and potential supply increases could reverse this trend. The 42.5x trailing P/E multiple embeds years of margin expansion that may not materialize if supply tightness eases or capex slows.
Risiko: Easing supply constraints due to increased production by competitors like Samsung or a slowdown in AI spending and hyperscaler capex, which could deflate margins and compress Micron's multiple.
Chance: Sustained high margins and premium pricing for HBM products if supply constraints persist and AI demand remains strong.
Diese Analyse wird vom StockScreener-Pipeline generiert — vier führende LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) erhalten identische Prompts mit integrierten Anti-Halluzinations-Schutzvorrichtungen. Methodik lesen →
Es gibt viele Aspekte von KI, darunter Rechenzentren, Chips, Hyperscaler und die eigentlichen Intelligenzplattformen.
Ein weiteres Gebiet wachsenden Interesses ist die Halbleiter-Lieferkette.
Der Speicher, insbesondere, hat eine Explosion der Nachfrage erlebt.
An der Jahrhundertwende hätten Investoren die Vorstellung, dass ein Unternehmen eine Marktkapitalisierung von 1 Billion US-Dollar erreicht, wohl als ziemlich abenteuerlich angesehen.
Heute gibt es über ein Dutzend Unternehmen, die diesen Anspruch erheben, wobei der KI-Chip-Riese Nvidia jetzt mit einer Marktkapitalisierung von über 5 Billionen US-Dollar gehandelt wird. Sofern die Bewertungen aufgrund eines größeren Rückschlags für die KI nicht deutlich sinken, dürften mehr Unternehmen eine Marktkapitalisierung von einer Billion US-Dollar überschreiten.
Wird KI den ersten Trillionär der Welt schaffen? Unser Team hat gerade einen Bericht über ein einziges, wenig bekanntes Unternehmen veröffentlicht, das als "Unverzichtbares Monopol" bezeichnet wird und die kritische Technologie liefert, die sowohl Nvidia als auch Intel benötigen. Fortsetzung »
Tatsächlich ist es gerade passiert. Lernen Sie diese Spitzhacken-KI-Aktie kennen, die gerade Meta Platforms, Tesla und Broadcom im 1-Billlionen-US-Dollar-Club begleitet hat.
Was für ein unglaublicher Lauf des Computer-Speicherunternehmens Micron Technology (NASDAQ: MU) war. Die Aktie ist in diesem Jahr um über 227 % und im vergangenen Jahr um über 867 % gestiegen (Stand vom 28. Mai).
Der Hauptgrund für den Anstieg von Micron und einigen anderen verwandten Aktien ist die enorme Nachfrage nach Speicher, der zu einem großen Teil der KI-Geschichte geworden ist. Chip-Hersteller wie Nvidia benötigen Speicher, um direkt auf ihren Grafikprozessoreinheiten (GPUs) zu sitzen, die für das Training großer Sprachmodelle entscheidend sind. Speicher ist erforderlich, um die GPUs mit Daten zu versorgen.
Da Nvidia und andere Chip-Hersteller fortschrittlichere GPUs entwickelt und GPU-Cluster skaliert haben, benötigen sie mehr Speicher, um Daten schneller zu verarbeiten. Es gibt verschiedene Arten von Speicher, aber Micron stellt eine Art namens Dynamic Random-Access Memory (DRAM) her, die in älteren Technologien wie Computern und Mobiltelefonen üblicherweise verwendet wurde.
Vor kurzem hat Micron jedoch ein komplexeres Speicherprodukt namens High-Bandwidth Memory (HBM) entwickelt, das mehrere DRAM-Chips stapelt. Dies ist besser für GPUs, da es den Abstand reduziert, den Daten zurücklegen müssen, um sie zu erreichen.
Im März gab Micron bekannt, dass es ein neues HBM-Modell namens HBM4 mit 36 Gigabyte 12-Gi-Speicher entwickelt hat, das speziell für Nvidias Vera Rubin GPU-Plattform entwickelt wurde.
Laut der Marktforschungsfirma Counterpoint hielt Micron Ende 2025 einen Marktanteil von 23 % am globalen DRAM-Markt, gemessen am Umsatz, hinter nur Samsung (36 %) und SK Hynix (32 %). Am globalen HBM-Markt hielt Micron Ende letzten Jahres einen Marktanteil von 21 %, immer noch hinter SK Hynix (57 %) und Samsung (22 %).
Microns Anteil hat sich jedoch mehr als verdoppelt, von nur 9 % Ende 2024.
Im Rahmen des zweiten Quartals-Gewinnberichts von Micron für das Geschäftsjahr 2026 im März teilte der CEO Sanjay Mehrotra Wall-Street-Analysten in vorbereiteten Stellungnahmen mit, dass die Nachfrage nach DRAM und NAND-Flash-Speicher, den Micron ebenfalls herstellt, voraussichtlich zum ersten Mal in der Geschichte dieses Jahres 50 % des gesamten adressierbaren Marktes der Branche ausmachen wird.
Darüber hinaus erwartet Mehrotra, dass sowohl die DRAM- als auch die NAND-Nachfrage in diesem Jahr durch das Angebot begrenzt sein wird. Die DRAM-Sendungen werden in diesem Jahr voraussichtlich im niedrigen 20-Prozentbereich wachsen, leicht über Microns bisherige Prognose.
UBS-Analyst Timothy Arcuri schockierte kürzlich den Markt, indem er sein Kursziel für Micron mehr als verdreifachte, von 535 US-Dollar pro Aktie auf 1.625 US-Dollar, das höchste an der Wall Street. Die Aktie wird derzeit bei etwa 900 US-Dollar gehandelt.
In einem Forschungsbericht sagte Acuri, er und sein Team erwarten, dass das DRAM-Angebot mindestens bis zur zweiten Hälfte des Jahres 2028 begrenzt sein wird, und das NAND-Angebot bis zum Ende des Jahres 2027 begrenzt sein wird.
"Wir glauben, dass der Markt mit der Zeit ein 'normaleres' Kurs-Gewinn-Verhältnis auf die Aktie anwenden wird und [Micron] weiter steigen wird, sobald weitere Details über die strukturellen Veränderungen bekannt werden, die die KI in den gesamten Speicherkomplex getrieben hat", sagte Arcuri.
Micron wird derzeit zu einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von fast 42,5 gehandelt, was über dem 10-Jahres-Durchschnitt von etwa 22 liegt.
Allerdings war KI vor einem Jahrzehnt nicht in dem Maße präsent, wie es jetzt der Fall ist, und Micron und andere Speicherlieferanten hatten wahrscheinlich noch nie eine solche Nachfrage erlebt. Es ist ein neues Zeitalter für diesen Subsektor, daher sollte die Aktie mit einem höheren Kurs-Gewinn-Verhältnis gehandelt werden.
Allerdings wird Micron zu fast dem doppelten normalen Kurs gehandelt und ist an dem KI-Geschäft beteiligt, was es anfällig macht, wenn KI-bezogene Kapitalausgaben nachlassen.
Deshalb würde ich Micron nicht unbedingt als große Position betrachten. Ich denke, Investoren können es besitzen, aber es ist wahrscheinlich eine gute Idee, zu diesem Zeitpunkt mit einer kleineren Position zu beginnen und diese durch den Cost-Average-Effekt langsam aufzubauen.
Bevor Sie Aktien von Micron Technology kaufen, sollten Sie Folgendes bedenken:
Das Analystenteam von Motley Fool Stock Advisor hat gerade identifiziert, was sie für die 10 besten Aktien halten, die Investoren jetzt kaufen sollten... und Micron Technology gehörte nicht dazu. Die 10 Aktien, die es auf die Liste geschafft haben, könnten in den kommenden Jahren enorme Renditen erzielen.
Betrachten Sie, wann Netflix am 17. Dezember 2004 auf diese Liste gesetzt wurde... wenn Sie zum Zeitpunkt unserer Empfehlung 1.000 US-Dollar investiert hätten, hätten Sie 463.900 US-Dollar! Oder wann Nvidia am 15. April 2005 auf diese Liste gesetzt wurde... wenn Sie zum Zeitpunkt unserer Empfehlung 1.000 US-Dollar investiert hätten, hätten Sie 1.294.401 US-Dollar!
Es ist jedoch zu beachten, dass die gesamte durchschnittliche Rendite von Stock Advisor 978 % beträgt - eine marktübertreffende Outperformance im Vergleich zu 211 % für den S&P 500. Verpassen Sie nicht die neueste Top-10-Liste, die mit Stock Advisor verfügbar ist, und treten Sie einer Investitionsgemeinschaft bei, die von Einzelinvestoren für Einzelinvestoren aufgebaut wurde.
**Stock Advisor-Renditen zum 30. Mai 2026. *
Bram Berkowitz hat keine Position in den genannten Aktien. The Motley Fool hält Positionen in und empfiehlt Broadcom, Meta Platforms, Micron Technology, Nvidia und Tesla. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hierin enthaltenen Meinungen und Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Micron's valuation already prices in flawless execution through the next memory cycle, leaving little margin if AI capex growth slows before 2027."
Micron's 42.5x trailing multiple already embeds sustained DRAM/HBM shortages through 2028, yet the article underplays how quickly memory cycles reverse once capex responds. SK Hynix still holds 57% HBM share; Samsung's scale could flood supply faster than UBS models assume if AI training spend plateaus post-2026. The 227% YTD run and 50% data-center TAM claim ignore that NAND/DRAM have historically seen 30-50% ASP collapses within 18 months of peak demand signals. Dollar-cost averaging does not mitigate valuation compression risk if Nvidia's next platform delays shift HBM4 orders.
Structural AI demand has broken the old cycle; constrained supply until mid-2028 plus Micron's share doubling to 21% in HBM could justify rerating well above historical averages even if growth moderates.
"Micron's valuation assumes a multi-year supply shortage that is neither guaranteed nor priced conservatively, leaving limited margin of safety after a 867% run."
Micron's $1T milestone is real, but the article conflates milestone with investment thesis. Yes, AI demand for memory is structural—HBM shipments are genuinely supply-constrained through 2027-28. But MU trades at 42.5x trailing P/E, nearly 2x its historical norm, pricing in years of margin expansion that depends on supply staying tight. UBS's $1,625 target assumes DRAM scarcity holds; one major fab ramp (Samsung, SK Hynix, or new entrants) breaks that assumption. The article buries the real risk: cyclical memory stocks have repeatedly disappointed after euphoric runs. Micron's 867% YoY gain already prices substantial upside.
If supply constraints persist through 2028 as UBS models, and AI capex accelerates (not decelerates), Micron's margins could sustain 35%+ EBITDA levels, justifying a 25-30x forward multiple—making $1,625 plausible rather than euphoric.
"Micron is transitioning from a cyclical commodity player to a structural AI monopoly, justifying a permanent re-rating of its valuation multiples."
Micron’s inclusion in the trillion-dollar club reflects a fundamental shift in memory from a cyclical commodity to a strategic bottleneck for AI infrastructure. High-bandwidth memory (HBM) is no longer an optional component; it is a structural dependency for GPU clusters. While the 42.5x trailing P/E looks stretched, it ignores the margin expansion inherent in transitioning from standard DRAM to premium HBM products. However, investors must be wary of the 'bullwhip effect'—if hyperscalers like Microsoft or Meta pause their massive capital expenditure cycles, Micron’s supply-constrained narrative could evaporate, leaving them with excess capacity and collapsing margins in a highly capital-intensive industry.
The memory market remains notoriously cyclical, and history shows that when supply finally catches up to demand, pricing power vanishes, often leading to massive inventory write-downs and valuation compression.
"MU's valuation and exposure to cyclical memory demand imply AI tailwinds are unlikely to sustain a durable re-rating without a clear, ongoing uplift in memory pricing and capex."
Despite AI narratives boosting memory demand, Micron's story hinges on cyclical DRAM/NAND cycles and questionable durability of AI-driven pricing power. The article leans on a 50% TAM claim and supply constrained outlook, but history shows memory cycles swing with capex and inventory, and easing supply could deflate margins long before AI demand permanently re-rates. MU trades near 42x trailing earnings versus a 10-year avg around 22x, a premium that requires not just balanced demand but persistent pricing power. HBM is a niche, and Nvidia's Vera Rubin ramp remains uncertain; a slowdown in AI spending or GPU capex could compress MU's multiple. Near-term upside exists, but long-run risk is skewed bearish.
If AI capex stays elevated and memory pricing remains tight, MU could sustain a high multiple and keep gaining; the piece understates the momentum in hyperscaler spending and the durability of AI-driven demand. In a scenario where AI compute demand proves stickier than expected, MU could re-rate rather than roll over.
"HBM manufacturing complexity extends Micron's pricing power beyond standard memory cycle timelines."
ChatGPT's cycle warning overlooks how HBM's TSV and yield barriers differ from prior DRAM ramps, limiting Samsung's ability to flood supply before 2027. This technical moat, paired with Micron's 21% HBM share target, could sustain 35%+ margins even if hyperscaler capex slows post-2026. The 42x multiple may embed less euphoria than claimed if these constraints persist.
"Technical barriers to HBM supply are less predictive than Samsung's actual capex execution and yield ramp—which the panel hasn't quantified."
Grok's TSV yield argument is testable but unverified here. Samsung's 3nm HBM4 ramp timeline matters more than theoretical barriers—if they hit 2026 volume targets, Micron's margin durability collapses regardless of technical moats. Nobody's flagged Samsung's actual capex plans or yield curves. That's the real supply constraint to model, not engineering difficulty.
"Micron's reliance on HBM is exacerbated by the loss of the Chinese legacy DRAM market, creating a binary outcome for their margins."
Claude, you are right to focus on Samsung's capex, but you’re ignoring the 'China factor.' Micron’s exclusion from the Chinese market due to regulatory bans is a permanent structural headwind that the article and this panel ignore. While you debate HBM yields, Micron is losing massive volume in legacy DRAM to CXMT. This forces Micron to over-index on HBM for growth, making their margin profile dangerously fragile if AI demand faces even a minor correction.
"China bans may be a temporary/regression risk, but MU's real vulnerability is how long AI-driven pricing power lasts; a post-2026 slowdown could erode margins and the HBM ramp more than China."
Gemini, the China ban argument reads as permanent headwind, but I think it's more of a regression risk than a structural ceiling—MU can pivot to non-China demand and compensate. The real, under-appreciated risk is the duration of AI-driven pricing power: even with HBM share, a post-2026 slowdown in hyperscaler capex could compress margins and threaten the assumed 21% HBM ramp more than any China setback.
The panelists generally agree that Micron's recent performance and valuation are driven by AI demand and supply constraints, but they caution that cyclical factors and potential supply increases could reverse this trend. The 42.5x trailing P/E multiple embeds years of margin expansion that may not materialize if supply tightness eases or capex slows.
Sustained high margins and premium pricing for HBM products if supply constraints persist and AI demand remains strong.
Easing supply constraints due to increased production by competitors like Samsung or a slowdown in AI spending and hyperscaler capex, which could deflate margins and compress Micron's multiple.