Micron Technology erhöht Dividende um 30 % aufgrund steigender FCF - MU ist 34 % mehr wert - Was ist das beste Spiel?

Micron Technology Inc (MU) meldete einen massiven Anstieg des Free Cash Flow (FCF) im zweiten Quartal des Geschäftsjahres. Infolgedessen erhöhte das Management die vierteljährliche Dividende pro Aktie (DPS) um 30 % auf 15 Cent (60 Cent Jahresrate).
Infolgedessen ist die MU-Aktie 34 % mehr wert, nämlich 567 US-Dollar pro Aktie. Ich werde auch erklären, warum, und ein Spiel, um dies auszunutzen: das Shorten von Out-of-the-Money (OTM) Puts für eine monatliche Rendite von 6 %.
MU schloss am Freitag bei 422,90 US-Dollar, gegenüber einem Höchststand von 461,73 US-Dollar am 18. März vor der Veröffentlichung der Quartalsergebnisse. Aber es könnte erheblich mehr wert sein, wie dieser Artikel zeigen wird.
Starker Free Cash Flow
Micron Technology steht im Zentrum des massiven Nachfrageanstiegs nach seinen DRAM- und NAND-Speicherchips. Diese sind für KI-bezogene Cloud- und Rechenzentrumsserver sowie für Mobiltelefon- und Auto-Chips bestimmt.
Infolgedessen stieg der Umsatz im zweiten Quartal des Geschäftsjahres, das am 28. Februar endete, gegenüber dem Vorquartal um 111,6 % von 13,542 Milliarden US-Dollar auf 28,86 Milliarden US-Dollar. Für die sechs Monate dieses Geschäftsjahres, das am 31. August endet, stieg der Umsatz um 123 % auf 37,6 Milliarden US-Dollar. Das Management prognostizierte, dass der Umsatz im nächsten Quartal 33,5 Milliarden US-Dollar (+/- 750 Millionen US-Dollar) betragen würde, ein Anstieg von 40 % gegenüber dem zweiten Quartal des Geschäftsjahres.
Micron meldete außerdem, dass sein bereinigter Free Cash Flow (FCF) im Vergleich zum Vorquartal um 76,6 % gestiegen ist, nachdem die Investitionsausgaben (Capex) im Vergleich zum Vorquartal um 18,5 % gestiegen waren. Infolgedessen stieg die bereinigte FCF-Marge von 28,6 % auf 28,9 % des Umsatzes:
Das bedeutet, dass das Unternehmen mit steigenden Umsätzen mehr Cash aus seinen Betrieben generiert. Das ist ein Zeichen für starke operative Hebelwirkung und könnte bedeuten, dass seine FCF-Margen weiter steigen werden.
Das wird die MU-Aktie letztendlich höher treiben, wie unten gezeigt wird.
Höhere Dividende könnte zu höherem Kurs führen
Angesichts des Vertrauens des Managements in seine Cashflow-Aussichten erhöhte es die vierteljährliche Dividende pro Aktie (DPS) auf 15 Cent, gegenüber 11,5 Cent. Das bedeutet, dass die Aktie nun eine annualisierte Forward-DPS von 60 Cent und eine Forward-Dividendenrendite von nur
0,60 $/422,90 $ = 0,0014188 = 0,1419 % Rendite
Diese geringe Dividendenrendite liegt immer noch über der durchschnittlichen Rendite des Vorjahres. Infolgedessen könnte die MU-Aktie ein gutes Aufwärtspotenzial haben. Zum Beispiel berichten sowohl Yahoo! Finance als auch Morningstar, dass die durchschnittliche Rendite im letzten Jahr 0,11 % betrug:
0,60 $ DPS / 0,0011 = 545,45 $ Kursziel (PT)
Mit anderen Worten, wenn die MU-Aktie auf eine durchschnittliche Rendite von 0,11 % steigt, wie sie es in den letzten 12 Monaten getan hat, wird sie 29 % mehr wert sein, nämlich 545,45 $ pro Aktie.
Darüber hinaus kann sich Micron Technology diese massive Dividendenerhöhung problemlos leisten, und möglicherweise noch viel mehr.
Wenn man beispielsweise davon ausgeht, dass es derzeit 1,1277 Milliarden ausstehende Aktien gibt, kostet die DPS-Zahlung nur 668 Millionen US-Dollar:
1,12777 x 0,60 DPS = 667,6 Millionen US-Dollar Kosten der Dividende
Da Micron allein im zweiten Quartal des Geschäftsjahres mehr als das Zehnfache dieses Betrags (6,899 Milliarden US-Dollar) an FCF generierte, beträgt das Ausschüttungsverhältnis nur 2,4 % des bereinigten FCF, wenn es konstant bliebe:
667,6 Mio. $ / (6,899 Mrd. $ x 4) = 668 $ / 27.596 Mio. $) = 0,024 = 2,4 % Ausschüttungsverhältnis
Aber der FCF wird von hier aus explodieren. Und das könnte auch die MU-Aktie höher treiben.
Höhere Kursziele basierend auf FCF
Nehmen wir an, Micron kann eine durchschnittliche bereinigte FCF-Marge von 28,75 % erzielen, wie im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2026. Basierend auf den Umsatzschätzungen der Analysten könnte der FCF wie folgt aussehen:
108,77 Milliarden US-Dollar Umsatzschätzung GJ 2026 x 0,2875 = 31,27 Milliarden US-Dollar bereinigter FCF
159,25 Milliarden US-Dollar Umsatzschätzung GJ 2027 x 0,2875 = 45,78 Milliarden US-Dollar bereinigter FCF
Mit anderen Worten, der bereinigte FCF könnte von 27,6 Milliarden US-Dollar (auf Basis der annualisierten Rate im zweiten Quartal, d. h. 6,899 Mrd. $ x 4) auf durchschnittlich 38,5 Milliarden US-Dollar in den nächsten 12 Monaten (NTM) steigen. Das ist ein Anstieg von 11 Milliarden US-Dollar oder 40 % gegenüber heute.
Das deutet darauf hin, dass die MU-Aktie erheblich mehr wert sein könnte.
Nehmen wir zum Beispiel an, der Aktienmarkt weist Micron eine FCF-Renditekennzahl von 5,8 % seines Marktwerts zu. Das entspricht der LTM-bereinigten FCF-Kennzahl, angesichts der heutigen Marktkapitalisierung von 476,9 Milliarden US-Dollar laut Yahoo! Finance.
38,5 Mrd. $ NTM bereinigter FCF / 0,058 = 663,8 Milliarden US-Dollar
Das sind 39 % mehr als die heutige Marktkapitalisierung von 476,9 Milliarden US-Dollar. Mit anderen Worten, das Kursziel ist 39 % höher:
422,90 $ x 1,39 = 587,83 $ PT
Zusammenfassung der Kursziele
Basierend auf seiner Dividendenrendite ist MU 545,45 $ wert. Und basierend auf seinem FCF ist er 587,83 $ wert. Das ergibt ein durchschnittliches PT von 566,64 $, oder 34 % höher als heute.
Darüber hinaus stimmen andere Analysten zu, dass MU unterbewertet ist. Zum Beispiel zeigt die Umfrage von Yahoo! Finance unter 43 Analysten ein PT von 512,67 $, 21 % höher.
Dennoch gibt es keine Garantie, dass MU diese PTs erreichen wird. Eine Möglichkeit, in der Zwischenzeit Geld zu verdienen, ist das Shorten von Out-of-the-Money (OTM) Puts.
Shorten von OTM MU Puts
Ich habe dieses Spiel in einem kürzlichen Barchart-Artikel besprochen (3. März, "Micron Technology Short-Put Plays Have Huge Yields - Attractive to Value Investors"), der sich gut bewährt hat. Diese Anleger erzielten in nur 3 Wochen eine Rendite von 5,8 % mit einem Out-of-the-Money (OTM) Short-Put-Spiel von 9 %. Es kann jetzt wiederholt werden.
Zum Beispiel haben Put-Optionen mit einem Ausübungspreis von 400 US-Dollar für einen Monat (24. April), was 5,4 % unter dem Schlusskurs vom Freitag liegt, immer noch eine hohe Prämie: 23,80 US-Dollar pro Put zum Mittelwert.
Das bedeutet, dass ein Short-Seller dieser Puts eine sofortige Rendite von fast 6 % für den nächsten Monat erzielt: 23,80 $/400,00 $ = 0,0595 = 5,95 % Ein-Monats-Rendite!
Das könnte der Grund sein, warum es derzeit über 5.600 ausstehende Kontrakte zum Ausübungspreis gibt. Basierend auf seinem Delta-Verhältnis von 35 % besteht jedoch eine mehr als ein Drittel Chance, dass MU auf diesen Ausübungspreis fällt. Das könnte für einige Anleger zu hoch sein.
Daher ist eine sicherere, aber dennoch hochrentierliche Wette der Ausübungspreis von 380 US-Dollar: 17,03 $/380 $ = 0,0448 = 4,48 % Rendite für einen um 10 % niedrigeren Ausübungspreis. Dieser Ausübungspreis hat nur eine implizierte Zuweisungschance von 27 %.
Der Punkt ist, dass der Verkauf von Out-of-the-Money (OTM) MU Put-Strike-Kontrakten eine gute Möglichkeit ist, einen niedrigeren potenziellen Einstiegspunkt festzulegen.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hatte Mark R. Hake, CFA, keine (direkten oder indirekten) Positionen in den in diesem Artikel genannten Wertpapieren. Alle Informationen und Daten in diesem Artikel dienen ausschließlich Informationszwecken. Dieser Artikel wurde ursprünglich auf Barchart.com veröffentlicht.