Micron vs Taiwan Semiconductor Manufacturing: Welche KI-Chip-Hersteller ist jetzt der bessere Kauf?

Wichtige Punkte
Beide haben ein starkes Gewinnwachstum erlebt und sind darauf vorbereitet, dass dies sich 2026 fortsetzt.
Die Bewertungen der Micron- und TSMC-Aktien sehen jedoch sehr unterschiedlich aus.
Das hat seinen Grund, und einer von beiden sticht derzeit als deutliches Schnäppchen hervor.
- 10 Aktien, die wir besser mögen als Micron Technology ›
Die Explosion der Ausgaben für künstliche Intelligenz in den letzten Jahren hat dazu geführt, dass viele Unternehmen ihre Gewinne steigern konnten, und Halbleiteraktien waren dabei mit Abstand die größten Nutznießer.
Zwei der besten Performer des Sektors im vergangenen Jahr sind Micron Technology (NASDAQ: MU) und Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) – auch bekannt als TSMC. TSMCs Gewinn von 92 % im vergangenen Jahr wäre beeindruckend, wenn er nicht um ein Vielfaches von dem fast 300-prozentigen Anstieg des Micron-Aktienkurses im gleichen Zeitraum übertroffen würde.
Wird KI den ersten Trillionär der Welt schaffen? Unser Team hat gerade einen Bericht über ein wenig bekanntes Unternehmen veröffentlicht, das als "Unverzichtbares Monopol" bezeichnet wird und die kritische Technologie liefert, die sowohl Nvidia als auch Intel benötigen. Weiter »
Aber Investoren müssen immer auf die Zukunft blicken. Und obwohl diese beiden Unternehmen hervorragende Ergebnisse erzielt und auch für 2026 sehr positive Aussichten haben, denke ich, dass eines von beiden derzeit für langfristige Investoren ein viel besserer Kauf ist.
Was treibt die Ergebnisse dieser Chip-Hersteller an?
Es steht außer Frage, dass KI sowohl für Micron als auch für TSMC ein wichtiger Faktor für die jüngsten Ergebnisse war.
Micron ist auf Speicherchips spezialisiert, die in letzter Zeit einen Anstieg der Nachfrage verzeichnet haben. Das liegt daran, dass GPU- und andere KI-Beschleunigerchips erhebliche Mengen an Spezialchips benötigen, die als High-Bandwidth-Memory (HBM) bezeichnet werden. Diese Nachfrage ist in letzter Zeit gestiegen, da neue künstliche Intelligenzmodelle mehr Parameter und größere Kontextfenster verwenden, die mehr Arbeitsspeicher erfordern.
Micron ist einer von nur drei großen Lieferanten von HBM-Chips. Der plötzliche Nachfragesprung führte zu einem branchenweiten Engpass, der die Preise in die Höhe trieb. Infolgedessen verzeichnet Micron ein gutes Wachstum bei den Bit-Lieferungen für seine Chips, aber die Preisgestaltung ist der eigentliche Treiber hinter seinem hervorragenden Gewinnwachstum.
Taiwan Semiconductor ist der weltweit größte Auftragsfertiger von Chips. Sein Marktanteil ist in den letzten Jahren gestiegen, da die Nachfrage nach fortschrittlicheren Chips schneller wächst als der Gesamtmarkt, und TSMC verfügt über die beste Fertigungstechnologie der Welt. Praktisch jeder High-End-KI-Chip kommt aus den Fabriken von TSMC.
TSMC konnte auch inmitten der starken Nachfrage nach seinen Produkten die Preise erhöhen. Es hat Anfang dieses Jahres eine Preiserhöhung für seine fortschrittlichsten Chips eingeführt und plant, die Preise jährlich zu erhöhen. Da es seinen neuesten Chip-Prozess, N2, hochfährt, berechnet es eine erhebliche Prämie pro Siliziumwafer gegenüber der vorherigen Generation (obwohl es theoretisch mehr Chips pro Wafer drucken kann). Dennoch stammt der Großteil seines Wachstums aus dem Drucken, Verpacken und Versenden von mehr Chips.
Wie nachhaltig sind die Gewinne?
Sowohl Micron als auch TSMC sind darauf vorbereitet, 2026 die Gewinne zu steigern, aber langfristige Investoren sollten weit über das laufende Jahr hinausblicken. Ein Unternehmen mit einem Wettbewerbsvorteil in seinem Markt kann zuverlässig jährliche Gewinnsteigerungen erzielen.
TSMC hat sich als Technologievorreiter unter den Auftragsfertigern von Chips etabliert. Es wird voraussichtlich diese Führungsposition für zwei wichtige Gründe beibehalten. Erstens generiert es deutlich mehr Umsatz als die Konkurrenz, was ihm mehr Kapital für Investitionen in Forschung und Entwicklung für seine nächste Generation von Technologien verschafft. Dies stellt sicher, dass es seine technologische Führungsposition aufrechterhalten und jährlich Aufträge gewinnen kann. Zweitens verfügt es über mehr Kapazität als jeder seiner Konkurrenten. Obwohl ein großer Kunde einen Teil seiner Arbeit an einen Konkurrenten verlagern könnte, ist es unwahrscheinlich, dass TSMC die gesamte Arbeit eines Chip-Herstellers verliert. Der Ausbau neuer Kapazitäten dauert Jahre und erfordert massive Vorab-Kapitalinvestitionen.
Micron scheint leider nicht viel Wettbewerbsvorteil zu haben. Speicherchips sind mehr oder weniger ein Commodity. Und obwohl die Verpackung für High-Bandwidth-Memory eine gewisse Differenzierung zwischen den Chip-Herstellern ermöglichen kann, scheint Micron in dieser Hinsicht nicht die Führung zu haben.
Das bedeutet, dass Micron's Preissetzungsmacht nicht von langer Dauer sein wird. Wenn der Chip-Hersteller und seine Konkurrenten mehr Kapazitäten zur Deckung der Nachfrage nach Speicherchips aufbauen, werden die Preise tendenziell sinken. Dies wird die Gewinne erheblich schmälern und schließlich zu einem Rückgang führen. Es ist ein Muster, das sich immer wieder wiederholt. Microns Management hat erklärt, dass es mit einem Lieferengpass bis 2027 rechnet. Analysten stimmen zu und prognostizieren ein starkes Gewinnwachstum im nächsten Jahr. Sie sehen jedoch einen deutlichen Rückgang der Gewinne in den Geschäftsjahren 2028 und 2029.
Welcher ist der bessere Kauf?
Auch bei den erwarteten Gewinnrückgängen, wenn sich das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage wieder einstellt, könnte Micron basierend auf den Marktbewertungen ein besserer Kauf als TSMC sein.
Tatsächlich werden Micron-Aktien derzeit zu nur 6,5-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt. Und mit erwarteten steigenden Gewinnen pro Aktie im Jahr 2027 wird die Aktie zu gerade mal 4-fachen des Gewinns für das kommende Jahr gehandelt. Aber bevor Investoren sich zu sehr über diese sehr günstigen Bewertungen freuen, ist es wichtig, sie im Kontext der Bewertung der Aktie inmitten früherer Gewinnzyklen zu betrachten. Micron wurde historisch gesehen zu 3 bis 6-fachen des Gewinns auf dem Höhepunkt seiner Gewinnzyklen gehandelt. Daher ist ein Vielfaches von 4-fachen des Gewinns für 2027 ein fairer Wert für die Aktie heute.
TSMC hingegen wird zu fast 24-fachen des Gewinns gehandelt. Es ist jedoch gut positioniert für langfristiges Gewinnwachstum. Analysten erwarten einen Anstieg der Gewinne pro Aktie um 37 % in diesem Jahr und 24 % im Jahr 2027. Dieses Wachstum sollte bis zum Ende des Jahrzehnts anhalten, da die langfristige Prognose des Managements ein durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum von 25 % von 2025 bis 2029 vorsieht.
Das Management hat diese Prognose bereits einmal erhöht, und es hat in der Vergangenheit konservative Anleitungen an die Investoren gegeben. Das Unternehmen sollte im Prognosezeitraum stärkere Bruttogewinnspannen erzielen, da es die Preise erhöht und seinen neuesten Chip-Prozess hochfährt, was ein starkes und nachhaltiges Nettogewinnwachstum antreibt, das das Umsatzwachstum übertrifft. Infolgedessen sehen die TSMC-Aktien heute unterbewertet aus.
Obwohl die Micron-Aktien derzeit einen fairen Preis zu haben scheinen, wetten Investoren beim Kauf der Aktie darauf, dass der aktuelle Gewinnzyklus länger dauert als die meisten Analysten erwarten oder dass der Höhepunkt des Gewinnzyklus letztendlich höher ausfällt. Im Vergleich dazu können Investoren derzeit TSMC zu einem Schnäppchenpreis kaufen, basierend auf seinem erwarteten Wachstum in den nächsten zwei Jahren und der langfristigen Prognose des Managements, die sich historisch als relativ konservativ erwiesen hat.
Sollten Sie Aktien von Micron Technology jetzt kaufen?
Bevor Sie Aktien von Micron Technology kaufen, sollten Sie Folgendes beachten:
Das Analystenteam von The Motley Fool Stock Advisor hat gerade identifiziert, was sie für die 10 besten Aktien halten, die Investoren jetzt kaufen sollten... und Micron Technology gehörte nicht dazu. Die 10 Aktien, die in die Auswahl kamen, könnten in den kommenden Jahren enorme Renditen erzielen.
Betrachten Sie, wann Netflix in diese Liste am 17. Dezember 2004 aufgenommen wurde... wenn Sie zu diesem Zeitpunkt 1.000 $ investiert hätten, hätten Sie 503.861 $!* Oder wenn Nvidia am 15. April 2005 in diese Liste aufgenommen wurde... wenn Sie zu diesem Zeitpunkt 1.000 $ investiert hätten, hätten Sie 1.026.987 $!*
Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass die durchschnittliche Gesamtrendite von Stock Advisor 884 % beträgt - eine marktübertreffende Outperformance im Vergleich zu 179 % für den S&P 500. Verpassen Sie nicht die neueste Top-10-Liste, die mit Stock Advisor verfügbar ist, und treten Sie einer Investorengemeinschaft bei, die von Einzelinvestoren für Einzelinvestoren aufgebaut wurde.
*Stock Advisor-Renditen zum 29. März 2026.
Adam Levy hat Positionen in Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Micron Technology und Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hierin enthaltenen Ansichten und Meinungen sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.