Molina (MOH) Q1 2026 Ergebnis-Transkript

Bildquelle: The Motley Fool.

Datum

Donnerstag, 23. April 2026, 8:00 Uhr ET

Gesprächsteilnehmer

- Chief Executive Officer — Joseph Zubretsky

- Chief Financial Officer — Mark Keim

Vollständiges Transkript der Telefonkonferenz

Joseph Zubretsky; und unser CFO, Mark Keim. Eine Pressemitteilung, die unsere Ergebnisse für das erste Quartal 2026 bekannt gibt, wurde gestern nach Börsenschluss verteilt und ist auf unserer Investor-Relations-Website verfügbar. Kurz nach Abschluss dieses Anrufs wird eine Wiederholung für 30 Tage verfügbar sein. Die Nummern für den Zugriff auf die Wiederholung finden Sie in der Ergebnisveröffentlichung. Für diejenigen unter Ihnen, die die Wiederholung dieser Präsentation hören, erinnern wir Sie daran, dass alle Bemerkungen vom heutigen Donnerstag, dem 23. April 2026, stammen und seit dem ursprünglichen Ergebnisgespräch nicht mehr aktualisiert wurden. In diesem Gespräch werden wir bestimmte Non-GAAP-Kennzahlen erwähnen.

Eine Überleitung dieser Kennzahlen zu den am engsten vergleichbaren GAAP-Kennzahlen finden Sie in der Ergebnisveröffentlichung. Während des Gesprächs werden wir bestimmte zukunftsgerichtete Aussagen machen, einschließlich, aber nicht beschränkt auf, Aussagen bezüglich unserer Prognose für 2026, des Trends bei medizinischen Kosten und der Nutzung während des Jahres, der politischen, gesetzlichen und regulatorischen Landschaft, der Auswirkungen von Medicaid-Arbeitsanforderungen und Neubewertungen, unseres erwarteten Wachstums und Margenexpansion, des geschätzten Betrags unserer eingebetteten Ertragskraft und zukünftigen Ertragsrealisierung, Medicaid-Ratenanpassungen und -aktualisierungen, unserer RFP-Zuschläge und unserer Akquisitions- und M&A-Aktivitäten.

Die Zuhörer werden darauf hingewiesen, dass alle unsere zukunftsgerichteten Aussagen bestimmten Risiken und Unsicherheiten unterliegen, die dazu führen könnten, dass unsere tatsächlichen Ergebnisse wesentlich von unseren aktuellen Erwartungen abweichen. Wir raten den Zuhörern, die Risikofaktoren zu prüfen, die in unserem Jahresbericht Form 10-K bei der SEC eingereicht wurden, sowie unsere Risikofaktoren, die in unseren Einreichungen Form 10-Q und Form 8-K bei der SEC aufgeführt sind. Nach Abschluss unserer vorbereiteten Bemerkungen werden wir die Leitung für Ihre Fragen öffnen. Ich übergebe nun das Wort an unseren Chief Executive Officer, Joe Zubretsky. Joe?

Joseph Zubretsky: Danke, Jeff, und guten Morgen. Heute werde ich mehrere Themen besprechen. Unsere gemeldeten Finanzergebnisse für das erste Quartal, unsere Prognose für das Gesamtjahr 2026, die wir bei etwa 42 Milliarden US-Dollar Prämieneinnahmen und mindestens 5 US-Dollar bereinigtem Gewinn pro Aktie bestätigen, die politische und regulatorische Landschaft und einen kurzen Einblick in unsere Agenda für den Investorentag und unsere Wachstumsaussichten. Lassen Sie mich mit unserer Leistung im ersten Quartal beginnen. Gestern Abend meldeten wir einen bereinigten Gewinn pro Aktie von 2,35 US-Dollar bei Prämieneinnahmen von 10,2 Milliarden US-Dollar. Wir würden die Ergebnisse unter den gegebenen Umständen als solide bezeichnen, aber diese Charakterisierung erfolgt vor dem Hintergrund der derzeitigen bescheidenen Erwartungen.

Unsere konsolidierte MCR von 91,1 % spiegelt eine starke operative Leistung wider, da wir weiterhin ein herausforderndes Umfeld bei den medizinischen Kosten bewältigen. Wir erzielten im Quartal eine bereinigte Vorsteuerrendite von 1,6 %. Im Medicaid-Geschäft des ersten Quartals erzielte das Unternehmen eine MCR von 92 %. Während die Ratenaktualisierungen vom 1. Januar wie erwartet eintrafen, war unser Trend bei den medizinischen Kosten moderat günstiger als erwartet. Wir arbeiten weiterhin daran, unsere Protokolle zur Steuerung der medizinischen Kosten zu verbessern, um die Bereiche mit hohen Kostentrends anzugehen, die wir im Jahr 2025 beobachtet haben. Letztes Jahr beobachteten wir einen Trend bei den medizinischen Kosten von 7,5 %, der 250 Basispunkte Akuitätsverschiebung im Zusammenhang mit dem Neubewertungsprozess nach der Pandemie beinhaltete. Die Akuitätsverschiebung und die Kernnutzungseffekte nahmen jedoch im Laufe des Jahres ab.

Unsere Erwartung, dass der Akuitätsverschiebungs-Trend, den wir 2025 erlebt hatten, hinter uns liegt und sich nicht wiederholen würde, hält an. Wir sind zuversichtlich in unsere Annahme eines medizinischen Kostentrends von 5 % für 2026. Im Medicare-Bereich meldeten wir im ersten Quartal eine MCR von 89,8 %. Zu Beginn des Jahres haben wir den Übergang der MMP-Mitglieder zu den neuen integrierten Produkten erfolgreich abgeschlossen. Unser Duals-Geschäft ist für uns im Medicare-Bereich ein strategischer Schwerpunkt. Wie bereits erwähnt, werden wir das MAPD-Produkt für 2027 einstellen. Im Marketplace lag die MCR im ersten Quartal bei 84 %.

Die Mitgliederzahl liegt bei 305.000 und ist etwas höher als unsere bisherige Prognose, aber das Profil unserer Mitglieder entspricht den Erwartungen, nachdem wir uns entschieden haben, unsere Exposition in diesem sehr volatilen Segment zu reduzieren. Die Mehrheit unserer Mitglieder sind wiederkehrende Mitglieder, und wir konzentrieren uns weiterhin auf die Silber-Tier, was zu größerer Stabilität und Vorhersehbarkeit in unserer Mitgliederbasis führt. Nun zu unserer Prognose für 2026. Obwohl das Quartal im Vergleich zu internen und externen Erwartungen stark war, bestätigen wir lediglich unsere Prognose für den bereinigten Gewinn pro Aktie für das Gesamtjahr 2026 von mindestens 5 US-Dollar. Unsere Prognose für die Prämieneinnahmen für das Gesamtjahr 2026 bleibt bei etwa 42 Milliarden US-Dollar.

Wir stellen fest, dass unsere Prognose für die Mitgliederabwanderung im Medicaid-Bereich leicht gestiegen ist, der damit verbundene Umsatzverlust jedoch voraussichtlich durch höhere Einnahmen im Marketplace ausgeglichen wird. Wir sind optimistisch, dass die Bundesstaaten im Laufe des Jahres außerplanmäßige und rückwirkende Ratenaktualisierungen vornehmen könnten, wie sie es im letzten Jahr getan haben. Wir sind uns bewusst, dass der Trend bei den medizinischen Kosten und die Erträge im Quartal moderat günstiger als erwartet ausfielen. Dennoch ist die bloße Bestätigung unserer bisherigen Prognose für das Gesamtjahr zu diesem frühen Zeitpunkt des Jahres und im aktuellen Umfeld ein umsichtiger Ansatz.

Wenn wir die Ergebnisse des zweiten Quartals melden, werden wir unsere Prognose für das Gesamtjahr 2026 aktualisieren, um die Ergebnisse des ersten und zweiten Quartals widerzuspiegeln, was eine zeitlich erprobte Basis für die Projektion der zweiten Jahreshälfte darstellt. Nun zur politischen und gesetzlichen Landschaft. Im Medicaid-Bereich bewerten die Bundesstaaten weiterhin ihre Prozesse und die Umsetzung von Arbeitsanforderungen und zweijährlichen Neubewertungen. Die Leitlinien von CMS geben den Bundesstaaten einige Flexibilität bei der Vorgehensweise bei diesen Anforderungen, insbesondere im Hinblick auf den Zeitpunkt dieser Überprüfungen. Wir arbeiten eng mit unseren staatlichen Partnern an den administrativen Anforderungen zusammen, die für die Umsetzung dieser neuen Richtlinien erforderlich sind.

Wir glauben weiterhin, dass die Auswirkungen auf die Mitgliederzahl gering sein werden und sich allmählich bis 2027 und 2028 ergeben werden, und daher werden die Auswirkungen aufgrund von Änderungen im Risikopool gering sein. Im Medicare-Bereich freuen wir uns über die Verbesserung der endgültigen Ratenmitteilung von CMS im Vergleich zur vorläufigen Mitteilung. Darüber hinaus unterstützt der fortschreitende Fortschritt der Bundesstaaten bei der Förderung der Integration von Medicaid und Medicare die langfristige Wettbewerbsposition unserer Duals-Produkte. Im Marketplace werden wir in Bezug auf den Preiszyklus 2027 wahrscheinlich vorsichtig bleiben, da disruptive regulatorische Änderungen immer noch möglich sind. Wir freuen uns darauf, Sie auf unserem Investorentreffen am Freitag, dem 8. Mai, über unseren 3-Jahres-Ausblick zu informieren.

Wir sehen einen klaren Weg zur Margenexpansion durch die Korrektur des aktuellen Raten- und Trendgleichgewichts, und die Umsatzwachstumschancen in unseren Geschäften bleiben attraktiv. Wir werden einen detaillierten Finanzausblick für Prämieneinnahmen und Gewinn pro Aktie bis 2029 geben und zeigen, wie wir den intrinsischen Wert des Franchise, das wir in den letzten 8 Jahren aufgebaut haben, erneut realisieren werden. Wir werden dies mit dem gleichen Detailgrad und der gleichen Spezifität tun, die unser Markenzeichen waren. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass wir mit unseren soliden Ergebnissen im ersten Quartal und unserem fortgesetzten disziplinierten Ansatz im Management der medizinischen Kosten zufrieden sind.

Unsere bestätigte Prognose für das Gesamtjahr 2026 spiegelt eine umsichtige Sicht auf die Ergebnisse des Gesamtjahres zu diesem frühen Zeitpunkt des Jahres wider. Damit übergebe ich das Wort an Mark für weitere Details zu den Finanzen. Mark?

Mark Keim: Danke, Joe, und guten Morgen allerseits. Heute werde ich zusätzliche Details zu unserer Leistung im ersten Quartal, der Bilanz und unserer Prognose für 2026 besprechen. Beginnend mit unseren Ergebnissen für das erste Quartal. Für das Quartal meldeten wir Prämieneinnahmen von rund 10,2 Milliarden US-Dollar mit einem bereinigten EPS von 2,35 US-Dollar. Unsere konsolidierte MCR für das erste Quartal betrug 91,1 % und spiegelt ein fortgesetztes diszipliniertes Management der medizinischen Kosten wider. Im Medicaid war unsere gemeldete MCR für das erste Quartal 92 %. Die Ratenaktualisierung vom 1. Januar erfolgte wie erwartet, während der Trend bei den medizinischen Kosten moderat günstiger als erwartet war. Im Medicare lag unsere gemeldete MCR für das erste Quartal bei 89,8 %, was unseren Erwartungen entspricht. Wir sind zuversichtlich in die Preis- und Leistungsanpassungen, die wir für 2026 vorgenommen haben.

Insbesondere unsere Duals-Produkte, die nun die MMP-Mitglieder des letzten Jahres umfassen, sind gut gestartet. Im Marketplace lag unsere gemeldete MCR für das erste Quartal bei 84 %. Bereinigt um die Risikobereinigung und die Auswirkungen der Programmintegrität des Vorjahres reduziert sich diese Kennzahl auf etwa 79,5 %. Angesichts der Preisaktionen, die wir in unserem Marketplace-Segment in diesem Jahr durchgeführt haben, haben wir unsere Exposition reduziert und die Margenverbesserung priorisiert. Unsere bereinigte G&A-Quote für das Quartal lag bei 6,9 % und spiegelt den Zeitpunkt bestimmter Betriebsausgaben wider, ohne Änderung unserer Prognose für das Gesamtjahr. Wenden wir uns der Bilanz zu. Unsere Kapitalbasis bleibt stark.

Im Quartal haben wir rund 35 Millionen US-Dollar an Dividenden von Tochtergesellschaften vereinnahmt, und unser Bargeldbestand auf Konzernebene betrug am Ende des Quartals rund 213 Millionen US-Dollar. Unser operativer Cashflow für das Quartal betrug 1,1 Milliarden US-Dollar, angetrieben durch den Zeitpunkt der staatlichen Zahlungen in Medicaid und Marketplace. Die Schulden am Ende des Quartals betrugen das 6,1-fache des EBITDA der letzten 12 Monate, und unser Verhältnis von Schulden zu Kapital betrug etwa 48 %. Wir verfügen weiterhin über ausreichend Barmittel und Zugang zu Kapital, um unsere Wachstumsinitiativen zu finanzieren. Die Tage der Forderungsbegleichung am Ende des Quartals lagen bei 44, etwas niedriger als üblich aufgrund des Zahlungszeitpunkts am Quartalsende.

Wir bleiben zuversichtlich in die Stärke und Konsistenz unseres versicherungsmathematischen Prozesses und unserer Rückstellungsposition. Als Nächstes einige Anmerkungen zu unserer Prognose für 2026. Wie Joe erwähnte, erwarten wir weiterhin Prämieneinnahmen für das Gesamtjahr von rund 42 Milliarden US-Dollar. Innerhalb dieser Zahl gibt es einige bewegliche Teile. Wir erwarten nun, dass die gleichbleibende Mitgliederzahl im Medicaid in diesem Jahr um 6 % zurückgehen wird, gegenüber der bisherigen Prognose eines Rückgangs von 2 %. Wir erwarten, das Jahr mit rund 4,5 Millionen Mitgliedern abzuschließen. In der Zwischenzeit verzeichnete der Marketplace moderat höhere bezahlte Verlängerungen und schloss das erste Quartal mit 305.000 ab. Bei normaler Markt-Abwanderung erwarten wir, dass die Mitgliederzahl in unserem Marketplace-Segment das Jahr mit rund 250.000 abschließen wird. Wiederkehrende Mitglieder machen jetzt 70 % unseres Bestands aus.

Die geringere Mitgliederzahl im Medicaid und die höhere Mitgliederzahl im Marketplace führen dazu, dass unsere Prämienprognose bei rund 42 Milliarden US-Dollar bleibt. Da die Nutzer mit geringer oder keiner Nutzung jetzt auf dem niedrigsten Stand sind, den wir je gesehen haben, erwarten wir keine Akuitätsverschiebung durch zusätzliche Rückgänge der Medicaid-Mitgliederzahl. Unsere konsolidierte MCR für das Gesamtjahr und jede unserer Segment-MCRs bleiben unverändert. Im Medicaid beinhaltet die MCR für das Gesamtjahr von 92,9 % Ratensteigerungen von 4 % und einen medizinischen Kostentrend von 5 %. Die Bundesstaaten aktualisieren weiterhin ihre versicherungsmathematischen Daten, um höhere beobachtete Trends widerzuspiegeln. Wir sind optimistisch, dass die Bundesstaaten im Laufe des Jahres außerplanmäßige und rückwirkende Ratenaktualisierungen vornehmen könnten, wie sie es im letzten Jahr getan haben.

Mehrere unserer Bundesstaaten haben bereits außerplanmäßige Ratensteigerungen vorgenommen, und diese würden einen Aufwärtstrend für unsere Prognose darstellen. Der Trend bei den medizinischen Kosten für das Gesamtjahr bleibt im Einklang mit unseren bisherigen Erwartungen. Die Bundesstaaten bewerten weiterhin Programmentwürfe und Leistungsänderungen, um medizinische Kostenkategorien mit den höchsten beobachteten Trends zu adressieren. Unsere MCR-Prognose für Medicare liegt bei 94 %. Wir bleiben zuversichtlich in die Leistung unseres Medicare-Duals- und integrierten Produktgeschäfts. Im Marketplace liegt unsere MCR-Prognose für das Gesamtjahr bei 85,5 % und beinhaltet die normale erwartete Saisonalität. Wir erwarten weiterhin, dass die G&A-Quote für das Gesamtjahr bei etwa 6,4 % liegt, da wir die Effizienz in unseren Betrieben steigern.

Die im ersten Quartal gemeldete höhere Quote war lediglich auf den Zeitpunkt einiger Posten innerhalb des Jahres zurückzuführen. Wir bestätigen unsere EPS-Prognose für das Gesamtjahr von mindestens 5 US-Dollar. Wir erwarten weiterhin, dass die Saisonalität der Erträge in diesem Jahr vorne belastet sein wird, was den Medicaid-Ratenzyklus vom 1. Januar in der ersten Jahreshälfte und die Implementierung des Florida CMS-Vertrags in der zweiten Jahreshälfte widerspiegelt. Wenden wir uns den eingebetteten Erträgen zu. Erinnern Sie sich, dass unsere Definition von eingebetteten Erträgen der zukünftige inkrementelle Beitrag unserer neuen Vertragsgewinne und Akquisitionen ist. Erinnern Sie sich, dass 2,50 US-Dollar pro Aktie an eingebetteten Erträgen die Kombination aus MAPD-Verlusten für 2026 und den ersten Kosten der Florida CMS-Implementierung darstellen.

Beides sind sichere positive Auswirkungen auf unsere Leistung im Jahr 2027. Eingebettete Erträge werden weiterhin ein Werttreiber in der Zukunft sein. Wir freuen uns darauf, Ihnen auf unserem Investorentreffen einen aktualisierten Überblick über diese wichtige Kennzahl zu geben. Damit sind unsere vorbereiteten Bemerkungen abgeschlossen. Operator, wir sind nun bereit, Fragen zu beantworten.

Operator: [Anweisungen des Operators] Die erste Frage kommt von Andrew Mok von Barclays.

Andrew Mok: Ich schätze die aktualisierten Kommentare zur geringeren Medicaid-Mitgliederzahl. Können Sie uns helfen zu verstehen, welche Staaten diesen zusätzlichen Druck verursachen und wie sich dies auf die MLR-Prognose und die Kadenz für den Rest des Jahres auswirkt?

Joseph Zubretsky: Sicher, Andrew. Ich werde es umreißen und dann an Mark übergeben. Wir liegen mit unserer Mitgliederprognose im Medicaid für etwa 15 oder 17 unserer Staaten bei etwa 2 % ziemlich genau richtig. Wir haben die Auswirkungen in Kalifornien, Illinois und New York und teilweise in Texas unterschätzt. Und in Kalifornien wurde dies sicherlich durch die undokumentierte Einwandererbevölkerung beeinflusst. Ich übergebe an Mark, um darüber zu sprechen, warum wir hier keine anhaltende Akuitätsverschiebung erwarten. Und das hat mit dem zu tun, was wir als Nutzer mit geringer oder keiner Nutzung bezeichnen, und der Tatsache, dass dies heute ein viel kleinerer Teil unserer Bevölkerung ist als in der Vergangenheit. Mark?

Mark Keim: Ja. Absolut. Andrew. Ja, also die Staaten, die Joe erwähnt hat, sind der Grund, warum wir in diesem Jahr mit einer etwas höheren Abwanderung rechnen, Kalifornien, Illinois, New York, Texas. Joe erwähnte in Kalifornien, dass es sich um die UIS, die undokumentierten Einwanderer handelt, die diesen Staat wahrscheinlich überproportional beeinflussen. Nun, unsere Prognose hat – die Mitgliederabwanderung betrug 2 % für das Jahr. In unserer neuen Prognose sind es jetzt 6 %. Also sicherlich beim Volumen ist das ein Rückgang. In unseren vorbereiteten Bemerkungen sagten wir, dass die Einnahmen durch den Marktplatz ausgeglichen würden. Aber um Joes Punkt aufzugreifen: Die Akuitätsauswirkungen, potenzielle Akuitätsauswirkungen bei einer höheren Abwanderungsannahme für Medicaid, sehen wir wirklich nicht.

Wenn wir uns die Nutzer mit geringer oder keiner Nutzung ansehen, sind die meisten von ihnen in den letzten 1,5 oder 2 Jahren seit Beginn der Neubewertung nach der Pandemie ausgeschieden. Im Moment sehen wir einen geringeren Prozentsatz von Nutzern mit geringer oder keiner Nutzung in unserer Medicaid-Bevölkerung als je zuvor, zumindest seit wir dies aufzeichnen.

Der andere Punkt, den ich erwähnen möchte, ist, wenn wir uns unsere Analyse der Hebelwirkung im Medicaid ansehen, die Personen, die bei uns bleiben, im Vergleich zu den Personen, die uns verlassen, die Hebel verlassen zum jetzigen Zeitpunkt sehr nahe an den Portfolio-Durchschnitten, was nur ein weiterer Datenpunkt ist, der uns darauf hindeutet, dass jegliche aufgestaute Akuitätsverschiebung weitgehend hinter uns liegt. Also ja, geringere Medicaid-Mitgliederzahl, aber wir sehen hier keine Akuitätsauswirkungen.

**Ope