Von Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Panelisten diskutieren den Übergang von Monday.com zu einem KI-gesteuerten Verbrauchsmodell. Während die Ergebnisse des ersten Quartals stark waren, sind Bedenken hinsichtlich des Rückgangs der Netto-Dollar-Retention (NDR), des Ausführungsrisikos neuer Preise und der begrenzten Auswirkungen der KI-Akzeptanz auf das Umsatzwachstum vorherrschend. Der Rückkauf im Wert von 553 Millionen US-Dollar signalisiert den vorsichtigen Optimismus des Managements hinsichtlich interner Investitionsmöglichkeiten.
Risiko: Die Netto-Dollar-Retention (NDR) wird voraussichtlich zurückgehen, was auf potenzielle Kundenabwanderung oder reduzierte Ausgaben auf der Plattform hindeutet.
Chance: Eine erfolgreiche Umsetzung des „Sitzplätze plus Guthaben“-Preismodells und eine erhöhte Akzeptanz von KI-Agenten könnten das Umsatzwachstum wieder beschleunigen und die Netto-Retention verbessern.
Diese Analyse wird vom StockScreener-Pipeline generiert — vier führende LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) erhalten identische Prompts mit integrierten Anti-Halluzinations-Schutzvorrichtungen. Methodik lesen →
Bildquelle: The Motley Fool.
Montag, 11. Mai 2026, 8:30 Uhr ET
- Co-Chief Executive Officer & Co-Founder — Roy Mann
- Co-Chief Executive Officer & Co-Founder — Eran Zinman
- Chief Financial Officer — Eliran Glazer
- Chief Revenue Officer — Casey George
Roy Mann: Danke, Byron, und danke an alle, die heute teilnehmen. monday.com hat einen starken Start ins Jahr 2026 hingelegt. Die Umsätze im ersten Quartal stiegen im Jahresvergleich um 24 %, was die anhaltende Nachfrage nach unserer Plattform widerspiegelt, da Unternehmen ihre Arbeitsinfrastruktur konsolidieren. Wir erwirtschafteten einen Rekordgewinn von 49 Millionen US-Dollar, was zeigt, dass unser Wachstum zunehmend effizient ist. Die bereinigte Free-Cashflow-Marge stieg auf 29 %, was die finanzielle Widerstandsfähigkeit unseres Geschäftsmodells unterstreicht. Die Bruttobindung verbesserte sich im ersten Quartal weiter und erreichte historische Höchststände für das Unternehmen, was widerspiegelt, wie tief monday.com in die Geschäftsprozesse unserer Kunden eingebettet ist. Die Dynamik im Enterprise-Bereich setzte sich fort, wobei 42 % des ARR von unseren Kunden mit einem ARR von über 50.000 US-Dollar stammten.
Eine Rekordzahl neuer Kunden mit einem ARR von über 500.000 US-Dollar und durchschnittliche Vertragswerte steigen weiter an, was bestätigt, dass die Konsolidierung der Arbeitsinfrastruktur auf monday.com ein beständiger, von Unternehmen getriebener Trend ist. Der Markt reagiert auch auf unser KI-Produkt. Ungefähr 3 % unseres Netto-ARR im ersten Quartal wurden durch KI angetrieben, eine Zahl, von der wir erwarten, dass sie mit der Erweiterung und Reifung unseres KI-Angebots wachsen wird. Wir sehen auch die Vorteile von KI in monday.com selbst. Seit 2025 hat KI zu einem Anstieg unserer Leistung pro Entwickler um 32 % und einer Reduzierung der Produkteinführungszeit um 38 % geführt. KI gibt unseren Ingenieuren die Bandbreite, um rigoroser bei der Architektur, den Randfällen und der langfristigen Wartbarkeit zu sein.
Das Ergebnis ist ein Team, das mehr liefert und weniger ausfällt. Wir glauben, dass dies ein frühes, aber aussagekräftiges Signal dafür ist, wie KI-native Entwicklung in der Praxis aussieht, und wir beabsichtigen, diese Grenze weiter zu verschieben. Nun übergebe ich das Wort an Eran, der uns durch einige der bedeutenden Fortschritte führen wird, die wir im Laufe des Quartals bei unseren KI-gesteuerten Produkten erzielt haben.
Eran Zinman: Danke, Roy. Auf unserem Investorentag im letzten September haben wir eine grundlegende Veränderung in unserer Sichtweise auf monday.com dargelegt. Nicht eine Plattform, die Teams bei der Arbeit unterstützt, sondern eine, die die Arbeit tatsächlich für sie erledigt. Letzte Woche haben wir den bedeutendsten Schritt auf diesem Weg getan und unser Kernangebot von monday Work Management in monday AI Work Platform umbenannt. Dies ist keine Feature-Veröffentlichung oder ein Rebranding. Wir haben den Kern unserer Plattform um den einzigen Glauben herum neu strukturiert, dass Arbeit im großen Maßstab zwischen Menschen und KI-Agenten von einem einzigen System der Aufzeichnungen aus orchestriert werden sollte.
KI-Agenten, die Arbeit ausführen, flexible Software, die sich an die Arbeitsweise von Teams anpasst, und Enterprise-Grade-Governance, alles basierend auf monday DV, unserer einzigen Quelle der Wahrheit, die der KI den Kontext für echte Ergebnisse liefert. In diesem Quartal haben wir diese Grundlage mit Money DB 3.0 weiter ausgebaut und eine 100-fache Skalierung von 100.000 Elementen pro Board auf über 10 Millionen mit Hochleistungs-Low-Latency-Ausführung geliefert, die darauf ausgelegt ist, die KI-Adoption zu beschleunigen und nicht zu behindern. Ein eigenständiges KI-Tool, das eine Aufgabe automatisieren kann, monday kann einen gesamten Betrieb durchführen. Und mit mehr als 250.000 Kunden, die bereits ihre Arbeit auf monday ausführen, verfügen wir über einen Datenvorteil, den kein Point-Solution-Anbieter replizieren kann.
Parallel zur Plattform-Einführung nehmen wir eine ebenso wichtige Änderung an der Art und Weise vor, wie Kunden für monday bezahlen. Wir haben kürzlich eine neue Preisstruktur für Sitzkontingente für Neukunden eingeführt, die auf verbrauchsbasierte Preise umstellt, die das widerspiegeln, was Kunden für den tatsächlichen Wert der KI bezahlen. Wenn KI-Agenten mehr Arbeit in den Organisationen übernehmen, expandiert der Umsatz natürlich, ohne dass zusätzliche Sitzkäufe erforderlich sind. Wir planen, bestehenden Kunden die Teilnahme an diesem neuen Modell zu ermöglichen, wobei Enterprise-Kunden ergänzende KI-Pakete erhalten, um die Adoption im großen Maßstab zu unterstützen. Darüber hinaus freuen wir uns, unsere Vereinbarung zur Übernahme von One AI bekannt zu geben.
Ihr Team hat jahrelang daran gearbeitet, eines der schwierigsten Probleme im Bereich Enterprise AI zu lösen: die Entwicklung von Sprachassistenten, die in Produktionsumgebungen tatsächlich funktionieren. Mit dieser Übernahme bringen wir native Sprachfunktionen direkt in die KI-Arbeitsplattform ein und erweitern die Art und Weise, wie Agenten mit Kunden und Teams interagieren können. Wir verwalten monday.com nicht als Unternehmen, das seine Position verteidigt. Wir bauen es als das Unternehmen neu auf, das definiert, was eine KI-Arbeitsplattform für Unternehmen bedeutet. Das erste Quartal war ein starker Schritt in diese Richtung. Wir konzentrieren uns weiterhin auf die Ausführung und freuen uns darauf, im gesamten Jahr 2026 weitere Fortschritte zu erzielen. Damit übergebe ich das Wort an Eliran, um unsere Finanzen und Prognosen zu erläutern.
Eliran Glazer: Danke, Eran, und danke an alle, die an unserem Call teilnehmen. Heute werde ich unsere Ergebnisse für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2026 im Detail erläutern und die aktualisierte Prognose für das Geschäftsjahr 2026 abgeben. Wie Roy erwähnte, hatten wir einen starken Start ins Jahr 2026. Der Gesamtumsatz im ersten Quartal belief sich auf 351 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 24 % gegenüber dem Vorjahresquartal. Unser gesamter NDR lag im ersten Quartal bei 110 %. Wir erwarten nun, dass der gesamte NDR bis Ende des Geschäftsjahres 2026 leicht zurückgehen wird. Zur Erinnerung: Unser NDR ist eine gleitende Durchschnittsberechnung über die letzten 4 Quartale. Für die übrigen offengelegten Finanzkennzahlen werde ich, sofern nicht anders angegeben, nicht-GAAP-Finanzkennzahlen heranziehen.
Eine Überleitungsrechnung von GAAP zu Non-GAAP-Finanzkennzahlen finden Sie in unserer Pressemitteilung. Die Bruttogewinnmarge des ersten Quartals betrug 89 % im Vergleich zu 90 % im Vorjahresquartal. Die Ausgaben für Forschung und Entwicklung beliefen sich im ersten Quartal auf 78,4 Millionen US-Dollar oder 22 % des Umsatzes, gegenüber 19 % im Vorjahresquartal. Die Ausgaben für Vertrieb und Marketing beliefen sich im ersten Quartal auf 158,2 Millionen US-Dollar oder 45 % des Umsatzes, verglichen mit 48 % im Vorjahresquartal. Die allgemeinen und verwaltungstechnischen Ausgaben beliefen sich im ersten Quartal auf 28,6 Millionen US-Dollar oder 8 % des Umsatzes, verglichen mit 9 % im Vorjahresquartal. Das Betriebsergebnis lag im ersten Quartal bei 49 Millionen US-Dollar, gegenüber 40,8 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal, und die operative Marge lag bei 14 %, ähnlich wie im Vorjahresquartal.
Die operative Marge im ersten Quartal hatte einen negativen Währungseffekteinfluss von etwa 190 Basispunkten, hauptsächlich aufgrund der Aufwertung des israelischen Schekels gegenüber dem US-Dollar. Der Nettogewinn lag im ersten Quartal bei 56 Millionen US-Dollar, verglichen mit 58,4 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. Der verwässerte Nettogewinn pro Aktie betrug im ersten Quartal 1,15 US-Dollar, basierend auf 48,9 Millionen vollständig verwässerten ausstehenden Aktien. Die Gesamtzahl der Mitarbeiter betrug 3.211, ein Anstieg von 56 Mitarbeitern seit dem 4. Quartal 2025. Für den Rest des Geschäftsjahres 2026 erwarten wir, dass die Mitarbeiterzahl weitgehend stabil bleibt, was die Produktivitätssteigerungen widerspiegelt, die KI bereits in unserem Unternehmen erzielt. Weiter zur Bilanz und zum Cashflow.
Wir beendeten das Quartal mit 1,21 Milliarden US-Dollar in bar, Zahlungsmitteläquivalenten und marktgängigen Wertpapieren, verglichen mit 1,67 Milliarden US-Dollar am Ende des 4. Quartals 2025, was 553 Millionen US-Dollar an Aktienrückkäufen im Laufe des Quartals widerspiegelt. Zum Ende des ersten Quartals standen noch etwa 182 Millionen US-Dollar unter unserer bestehenden Aktienrückkaufsermächtigung zur Verfügung. Der bereinigte Free Cashflow für das erste Quartal betrug 102,8 Millionen US-Dollar, und die bereinigte Free Cashflow-Marge lag bei 29 %. Wir schätzen nun, dass der im ersten Quartal durchgeführte beschleunigte Aktienrückkauf den bereinigten Free Cashflow für das Gesamtjahr 2026 um etwa 20 Millionen US-Dollar reduzieren wird.
Der bereinigte Free Cashflow ist definiert als Netto-Cashflow aus operativer Tätigkeit, abzüglich des für Sachanlagen und aktivierte Softwarekosten verwendeten Cashflows, zuzüglich der Kosten für den Aufbau und die Erweiterung unserer Unternehmenszentrale. Wenden wir uns nun unserem aktualisierten Ausblick für das Geschäftsjahr 2026 zu. Für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026 erwarten wir einen Umsatz im Bereich von 354 Millionen bis 356 Millionen US-Dollar, was einer Wachstumsrate von 18 % bis 19 % im Jahresvergleich entspricht. Wir erwarten ein nicht-GAAP-Betriebsergebnis von 46 Millionen bis 48 Millionen US-Dollar mit einer operativen Marge von 13 % bis 14 %, was einen negativen Währungseffekteinfluss von 100 bis 200 Basispunkten annimmt.
Für das Gesamtjahr 2026 erwarten wir einen Umsatz im Bereich von 1,466 Milliarden bis 1,475 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 19 % bis 20 % im Jahresvergleich entspricht. Wir erwarten ein nicht-GAAP-Betriebsergebnis für das Gesamtjahr von 185 Millionen bis 191 Millionen US-Dollar mit einer operativen Marge von etwa 13 %, was einen negativen Währungseffekteinfluss von 100 bis 200 Basispunkten annimmt. Wir erwarten einen bereinigten Free Cashflow für das Gesamtjahr von 280 Millionen bis 290 Millionen US-Dollar mit einer bereinigten Free Cashflow-Marge von 19 % bis 20 %, was einen negativen Währungseffekteinfluss von 100 bis 200 Basispunkten annimmt. Ich übergebe nun das Wort an den Operator für Ihre Fragen.
Operator: [Operator-Anweisungen] Und unsere erste Frage kommt von Raimo Lenschow von Barclays.
Damon Kogan: Hier ist Damon Kogan für Raimo. Können Sie uns bitte die neue aktualisierte NDR-Prognose erläutern? Wenn ich die Ergebnisse des ersten Quartals und die Prognose für das Gesamtjahr betrachte, scheint es eine Stabilisierung im gesamten Unternehmen zu geben, und dann schaue ich mir die NGR-Prognose und die Drucke über Ihre Kohorten hinweg an. Es scheint einfach mehr Stabilität bei den Ergebnissen zu geben, als vielleicht die Prognose vermuten lässt. Jede Hilfe dabei wäre großartig.
Eliran Glazer: Ryan, hier ist Eliran. Vielen Dank für die Frage. Es gibt viel positives Feedback zur Bindung und Expansion, auf das wir sehr positiv blicken. Die Bruttobindung liegt auf historischen Höchstständen. Wir sehen bei unseren mittelständischen und Großkunden weiterhin zweistelliges Gebührenwachstum im Jahresvergleich. 34 % unserer 50.000 Kunden haben mehr als ein Produkt übernommen. Das waren 29 % im 4. Quartal. Wir sehen also viele positive Anzeichen. Zur Erinnerung: Wir vergleichen die Preisaktionen von 2024 vor zwei Jahren im Jahr 2025. Und sie haben unseren NDR um 12 % erhöht. Wir werden dies bis Ende Q2 oder während – Entschuldigung, bis Ende Q2 überlappen.
Und wir glauben nicht, dass die Expansion oder die neue Adoption ausreichen wird, um einige der Preissteigerungen aus der Vergangenheit auszugleichen.
Damon Kogan: Verstanden. Und ich frage mich, können Sie uns einfach ein Update zur Nachfrage am oberen Ende des Trichters geben, die Sie jetzt im Vergleich zum Ende 2025 sehen? Ich weiß, dass die ursprüngliche Prognose für 2026 eine gewisse Verschlechterung des Telefunnels implizierte. Also, was ist die aktualisierte Prognose für das Gesamtjahr, die vielleicht im Vergleich zum ersten Quartal impliziert wird?
Eran Zinman: Ja, das ist Eran. Also, wir haben nichts Neues zu Pay Search zu berichten. Insgesamt bleibt das Umfeld am oberen Ende des Trichters schwach, aber es entspricht ziemlich genau unseren Erwartungen, die wir zu Beginn des Jahres gegeben haben. Ich würde sagen, dass zusätzlich dazu der ACV neuer Lands über Touch und No-Touch steigt. Wir haben also qualitativ hochwertige Leads auf der Plattform gesehen. Und wir verwalten das Performance-Marketing weiterhin vorsichtig. Also ziemlich genau im Einklang mit dem, was wir erwartet haben.
Operator: Die nächste Frage kommt von Josh Baer von Morgan Stanley.
Josh Baer: Glückwunsch zu einem guten Quartal. Ich wollte noch ein bisschen mehr über das neue Sitzkontingent-Preismodell sprechen. Vielleicht zunächst, können Sie uns bitte etwas mehr Kontext geben, wie genau das funktioniert? Und dann frage ich mich auch, welche Auswirkungen das neue Modell im Jahr 2026 haben wird?
Eran Zinman: Ja. Josh, das ist Eran. Also, vielleicht kann ich anfangen und dann an Casey übergeben. Wir sind sehr begeistert von dieser Änderung. Es ist die größte Änderung in der Unternehmensgeschichte. Wir ändern das Kernangebot unserer Produkte mit den neuen nativen Agenten innerhalb der Plattform. Kunden können die eigentliche Arbeit erledigen, zusätzlich zur Verwaltung der Arbeit. Teil dieser Änderung ist, dass Neukunden zwei Expansionsvektoren haben werden. Einer mit Sitzplätzen, das heißt, je mehr Leute sie hinzufügen, desto mehr bezahlen sie für Sitzplätze, so wie es früher war. Aber es gibt einen zusätzlichen Faktor darüber hinaus für KI-Guthaben.
Je mehr sie ein Guthaben verbrauchen, desto mehr bezahlen sie, desto mehr werden sie unsere Agenten und andere Funktionen nutzen. Für bestehende Produkte wird es schrittweise erfolgen. Ich werde Casey bitten, die Änderung zu erläutern, die wir mit bestehenden Kunden vornehmen werden.
Casey George: Ja. Wir haben viel Zeit damit verbracht – oh, hallo Josh, übrigens, wir haben viel Zeit damit verbracht, Feedback von unseren Kunden zu erhalten. Und was wir eingeführt haben, stimmt sehr gut damit überein, wie sie Werte auf unserer Plattform konsumieren wollen. Wie Sie von Along gehört haben, kommt es mit Sitzplätzen plus Guthaben. Für unsere bestehenden Kunden wird es eine Opt-in-Bewegung sein. Wir werden also in den nächsten Jahren mit ihnen zusammenarbeiten, während sie in dieses Modell wechseln.
Wir werden diese Kunden dazu anregen, zum neuen Modell zu wechseln, insbesondere mit unseren Touch-Kunden, bei denen wir viel Zeit mit ihnen verbringen, Anwendungsfälle zu entwickeln und neue Wege zu finden, wie sie unsere Plattform unter Nutzung von KI konsumieren können.
Josh Baer: Verstanden. Und was die Annahmen für 2026 betrifft, gibt es Auswirkungen des neuen Modells, entweder von den Neukunden, die es nutzen? Oder ich frage mich auch, was die Annahmen für die Übernahme durch bestehende Kunden sind? Und dann noch eine letzte Frage zu diesem Thema...
Eliran Glazer: Hier ist Eliran. Josh, es ist noch eine frühe Phase. Wir werden in den kommenden Monaten ein klareres Bild haben und können dann ein Update oder mehr Details dazu geben, was wir sehen werden. Vorerst haben wir keine signifikanten Auswirkungen oder überhaupt keine Auswirkungen auf die Zahlen angenommen.
Operator: Ader von KeyBank Capital Markets.
Unbekannter Analyst: Ich frage mich, ob ich das kurz zu diesem Preismodell nachfragen kann. Sehen Sie tatsächlich eine Verlangsamung bei der Mitarbeiterzahl oder beim Sitzwachstum bei bestehenden Kunden? Oder ändern Sie dies nur im Voraus, um sich von der starken Abhängigkeit von Sitzplätzen zu lösen? Ich frage mich, ob es vorausschauend ist oder ob Sie es tatsächlich heute sehen?
Casey George: Ja. Vielen Dank für die Frage. Wir haben keine Verschlechterung der Nachfrage in Bezug auf Sitzplätze festgestellt. Wir haben Kunden gesehen, die unsere Plattform unter Nutzung von KI nutzen wollen. Und deshalb haben wir diese neue Plattform gestartet. Insgesamt ist die Nachfrage nach neuen Sitzplätzen weiterhin stark, und wir sehen tatsächlich eine Beschleunigung in einigen der aufstrebenden Märkte, in die wir investiert haben. Der Upmarket ist stark. Die Nachfrage nach Sitzplätzen ist weiterhin sehr solide, und sie übernehmen neue Workloads unter Nutzung von KI.
Unbekannter Analyst: Großartig. Okay. Eigentlich, wenn wir – ich bleibe bei Ihnen. Die größeren Lands aus der direkten Vertriebsbewegung mit größeren, die versuchen, etwas mehr im Upmarket zu landen. Wie hat sich das entwickelt? Ich kenne die 50.000, 500.000 Sitze, aber ich frage mich, ob das durch neue Lands getrieben wird oder ob Leute in dieses Segment der Kundenbasis aufsteigen.
Casey George: Ja. Und das ist beides. Wir verzeichneten ein zweistelliges Wachstum sowohl im Mittelstands- als auch im Großkundensegment in Bezug auf Sitzplätze. – unser ACV stieg im Jahresvergleich um 22 %. Die Bruttobindung liegt auf historischen Höchstständen. Und offensichtlich sehen wir bei RPO einen saisonalen Rückgang, den wir erwarten. Das entspricht ziemlich genau dem, was wir in der Q1-Performance der Vorjahre gesehen haben. Die Pipeline ist sehr stark. Tatsächlich war unser März einer der stärksten Monate, die wir je hatten. Wenn wir also im Upmarket aufsteigen, wie wir bereits erwähnt haben, sind wir den Kaufzyklen dieser größeren Kunden ausgesetzt. Wir sehen also weniger lineare
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Monday.com wandelt sich von einem SaaS-Modell des Wachstums um jeden Preis zu einem reifen, verbrauchsabhängigen Dienst, aber der Übergang birgt das Risiko, die Umsatzdynamik zu verlangsamen, da frühere Preissteigerungen aufgeholt werden."
Monday.com führt einen hochriskanten Übergang von einem sitzbasierten SaaS-Modell zu einer verbrauchsabhängigen KI-Workflow-Plattform durch. Während 24 % Umsatzwachstum und 29 % Free Cashflow-Margen beeindruckend sind, deutet die drohende Verlangsamung – mit einer Umsatzprognose für das Gesamtjahr von 19-20 % und einem erwarteten Rückgang des NDR – darauf hin, dass das „einfache“ Wachstum aus den Preisaktionen von 2024 erschöpft ist. Der Wechsel zu „Sitzplätze plus Guthaben“ ist eine defensive Maßnahme, um den Umsatz von kopfzahlbeschränkten Kunden zu entkoppeln, birgt aber erhebliche Ausführungsrisiken. Wenn die KI-Agenten keinen greifbaren ROI liefern, der die neuen Preise rechtfertigt, riskiert das Unternehmen Reibungsverluste bei Verlängerungen von Unternehmenskunden. Der Rückkauf im Wert von 553 Millionen US-Dollar ist ein klares Signal dafür, dass das Management nur begrenzte M&A-Möglichkeiten sieht und die Unterstützung des EPS über eine aggressive Reinvestition stellt.
Wenn die KI-Agenten von Monday tatsächlich die versprochenen Produktivitätssteigerungen von über 30 % für ihre Kunden erzielen, könnte das „Sitzplätze plus Guthaben“-Modell zu massiven Expansionsumsätzen führen, die die Verluste aus dem sitzbasierten Wachstum in den Schatten stellen.
"Der KI-orchestrierte Plattformwechsel von MNDY und die Dynamik im Unternehmenssegment ermöglichen eine mehrjährige Neubewertung, da die Verbrauchs-Preise über die konservative Prognose für das GJ26 hinaus Expansionen freisetzen."
MNDY übertraf das erste Quartal mit 351 Mio. US-Dollar Umsatz (+24 % YoY), einem Rekordgewinn von 49 Mio. US-Dollar (14 % Marge trotz Währungseffekten) und einer bereinigten FCF-Marge von 29 % (103 Mio. US-Dollar), angetrieben durch Stärke im Unternehmenssegment (42 % ARR von Kunden mit >50.000 US-Dollar, Rekordabschlüsse von >500.000 US-Dollar) und historische Bruttobindungswerte. KI trieb 3 % Netto-ARR, interne Entwicklerproduktivität +32 %, und das Rebranding zur KI-Arbeitsplattform plus die Übernahme von One AI für Sprachassistenten signalisieren kühne Differenzierung. Neue Sitzplätze+Guthaben-Preise richten den Umsatz an der Wertschöpfung durch KI aus. Die Prognose für das GJ26 (19-20 % Wachstum auf 1,47 Mrd. US-Dollar, 13 % operative Marge, 19-20 % FCF) holt konservativ den Preisaufschwung von 2025 auf, inmitten eines schwachen oberen Trichters, aber eine stabile Mitarbeiterzahl (3.211) durch KI-Effizienzen deutet auf weiteren Hebel hin.
Die Prognose zeigt eine klare Verlangsamung von 24 % im ersten Quartal auf 19 % Wachstum im Gesamtjahr, wobei der NDR aufgrund des Aufholens von Preisen ohne vollständigen Ausgleich zurückgeht, während unerprobte Verbrauchs-Preise zu verzögerter Umsatzrealisierung oder gedämpfter Akzeptanz führen könnten, wenn KI die Nutzung nicht skaliert.
"MNDY führt einen risikoreichen Plattformwechsel hin zu KI-Agenten mit unerprobter Monetarisierung durch, während es ein verlangsamtes Wachstum prognostiziert und Preissteigerungen aufholt, was den Beat im ersten Quartal von 24 % zu einer Fata Morgana macht, die strukturelle Gegenwinde maskiert."
MNDY meldete ein Umsatzwachstum von 24 % im Jahresvergleich mit einem NDR von 110 % und einem Rekordgewinn (49 Mio. US-Dollar), aber das Management prognostizierte ein Wachstum für das Gesamtjahr von 19-20 % – eine Verlangsamung, die sie auf das Aufholen von Preisaktionen aus dem Jahr 2024 zurückführen. Die eigentliche Geschichte ist nicht der Beat im ersten Quartal; es ist die strukturelle Wette: Sitzplätze-plus-Guthaben-Preise für Neukunden und eine Neupositionierung der Plattform rund um KI-Agenten. Das Management behauptet, dass 3 % des Netto-ARR im ersten Quartal von KI stammten, aber das ist vernachlässigbar und setzt eine massive Akzeptanzbeschleunigung voraus. Die Übernahme von One AI signalisiert Verzweiflung, im Sprachbereich zu konkurrieren – einem überfüllten, unsicheren Markt. Am besorgniserregendsten: Der NDR wird voraussichtlich bis Jahresende „leicht zurückgehen“, trotz „historisch hoher“ Bruttobindung. Das ist ein Warnsignal. Sie halten auch die Mitarbeiterzahl stabil, während sie die Ausgaben für F&E verdoppeln (22 % des Umsatzes, gegenüber 19 %), und setzen alles auf eine KI-Produkt-Markt-Passung, die sich noch nicht realisiert hat.
Das Sitzplätze-plus-Guthaben-Modell ist unerprobt und könnte die Expansionsumsätze bestehender Kunden kannibalisieren; wenn die Akzeptanz hinterherhinkt oder bestehende Kunden den Beitritt ablehnen, könnte die Prognose für 2026 (1,466-1,475 Mrd. US-Dollar) stark verfehlt werden. Das Management sagte ausdrücklich, dass sie „keine wesentlichen Auswirkungen“ von der neuen Preisgestaltung im Jahr 2026 erwartet haben – das bedeutet, dass das Upside nur eingepreist ist, wenn die Ausführung fehlerfrei ist.
"Die KI-Arbeitsplattform und die verbrauchsbasierte Preisgestaltung von Monday.com könnten langfristig höhere ARR erschließen, aber kurzfristige NDR-Gegenwinde und eine schwache Nachfrage im oberen Trichter stellen ein erhebliches Risiko für den Wachstumsplan für 2026 dar."
Das erste Quartal zeigte ein Umsatzwachstum von 24 % im Jahresvergleich und eine bereinigte FCF-Marge von 29 %, was ein widerstandsfähiges Modell signalisiert, auch wenn sich die operativen Hebel in Richtung KI verschieben. Die große Wette ist die KI-Arbeitsplattform und die verbrauchsbasierte Preisgestaltung (KI-Guthaben), die den ARR langfristig steigern könnten, unterstützt durch über 250.000 Kunden und den Aufwärtstrend im Unternehmenssegment. Kurzfristige Risiken sind jedoch vorhanden: Der NDR wird leicht zurückgehen, die Nachfrage im oberen Trichter bleibt schwach, Währungseffekte belasten die Margen, und die Integration von One AI sowie ein neues Preisregime erhöhen das Ausführungsrisiko. Die Prognose für das GJ2026 impliziert solides Wachstum (19-20 %) und starken FCF, aber das Upside hängt davon ab, ob die KI-Akzeptanz und die Upmarket-Expansion tatsächlich zu höherer Nettoretention und ARPU führen.
Die KI-Preisübergangs- und Plattformverschiebung könnten kurzfristige Umsätze komprimieren und den kurzfristigen NDR dämpfen, wenn Kunden die KI-Nutzung verzögern oder minimieren. Der schwache Trichter könnte sich weiter verschlechtern und das Wachstumsplan für 2026 gefährden, auch wenn Aktienrückkäufe die Cash-Renditen abfedern.
"Der Rückkauf von 553 Millionen US-Dollar signalisiert, dass dem Management die Überzeugung fehlt, dass seine eigene KI-Wachstumsgeschichte in der Lage ist, Kapital zu absorbieren."
Claude hat Recht, den NDR-Rückgang als Warnsignal hervorzuheben, aber dem Gremium entgeht das „Buyback“-Signal. 553 Millionen US-Dollar für Aktienrückkäufe auszugeben und gleichzeitig zu behaupten, sich in einem kritischen, kapitalintensiven KI-Pivot zu befinden, ist ein massiver Widerspruch. Das Management teilt uns im Grunde mit, dass es nicht genügend hochrentable F&E-Möglichkeiten sieht, um dieses Geld intern einzusetzen. Wenn die KI-Produkt-Markt-Passung wirklich unvermeidlich wäre, würde dieses Kapital die „One AI“-Integration befeuern, anstatt Aktien zurückzukaufen.
"Der Rückkauf von 553 Millionen US-Dollar spiegelt überschüssiges Cash aus KI-Effizienzen wider, nicht Skepsis gegenüber dem Pivot."
Gemini interpretiert den Rückkauf als Widerspruch – es ist eine pragmatische Kapitalallokation angesichts von 29 % FCF-Margen (103 Mio. US-Dollar im ersten Quartal) und einer stabilen Mitarbeiterzahl (3.211), was darauf hindeutet, dass KI-gesteuerte Hebel bereits Cash liefern, ohne dass eine massive F&E-Aufblähung erforderlich ist. Claudes Sorge um den NDR-Rückgang ignoriert, dass er die Preisgestaltung von 2024 aufholt; Sitzplätze+Guthaben für neue Deals könnten die Retention wieder beschleunigen, wenn die KI-Nutzung wie die interne Produktivitätssteigerung von +32 % andeutet, ansteigt.
"Die eigene Prognose des Managements schließt explizit KI-Preis-Upside aus, was darauf hindeutet, dass es nicht glaubt, dass das Verbrauchsmodell im Jahr 2026 etwas bewegen wird."
Groks Behauptung interner Produktivitätssteigerungen von +32 % validiert keine externe KI-Akzeptanz. Monday's eigene Prognose geht von „keinen wesentlichen Auswirkungen“ von Sitzplätzen+Guthaben im Jahr 2026 aus – das Management spielt auf Nummer sicher. Der Rückkauf ist nicht nur Pragmatismus, sondern ein Sicherheitsventil. Wenn die KI-gesteuerte Hebelwirkung offensichtlich wäre, würde die Prognose eine Beschleunigung der Verbrauchs-Umsätze annehmen, nicht einen stabilen NDR. Grok verwechselt interne Effizienz mit der Zahlungsbereitschaft der Kunden für neue Preise.
"Die KI-Akzeptanzsteigerung ist unsicher und die Prognose für 2026 beruht auf einer Umsetzung, die möglicherweise nicht eintritt, wodurch das Wachstum zu einem preisgetriebenen Ergebnis mit abnehmenden Erträgen wird."
Claude bezeichnet die 3 % Netto-ARR von KI als lauwarm, aber der größere Fehler ist die Annahme, dass die KI-Akzeptanz auf Kommando beschleunigt und dann Retention und ARPU steigert. Die Prognose für 2026 hängt von einer Steigerung ab, die das Management absichert, und hält den NDR stabil, auch wenn die Nutzung hinterherhinkt. Wenn die KI-Akzeptanz ins Stocken gerät, wird das Wachstum von 19-20 % zu einem Preisspiel mit abnehmenden Erträgen, und der Rückkauf kauft Zeit – keine Sicherheit.
Panelisten diskutieren den Übergang von Monday.com zu einem KI-gesteuerten Verbrauchsmodell. Während die Ergebnisse des ersten Quartals stark waren, sind Bedenken hinsichtlich des Rückgangs der Netto-Dollar-Retention (NDR), des Ausführungsrisikos neuer Preise und der begrenzten Auswirkungen der KI-Akzeptanz auf das Umsatzwachstum vorherrschend. Der Rückkauf im Wert von 553 Millionen US-Dollar signalisiert den vorsichtigen Optimismus des Managements hinsichtlich interner Investitionsmöglichkeiten.
Eine erfolgreiche Umsetzung des „Sitzplätze plus Guthaben“-Preismodells und eine erhöhte Akzeptanz von KI-Agenten könnten das Umsatzwachstum wieder beschleunigen und die Netto-Retention verbessern.
Die Netto-Dollar-Retention (NDR) wird voraussichtlich zurückgehen, was auf potenzielle Kundenabwanderung oder reduzierte Ausgaben auf der Plattform hindeutet.