Mein Leitfaden zu den Börsengängen von SpaceX, OpenAI und Anthropic – einschließlich des einen, das ich wirklich kaufen möchte

Vor ein paar Jahren habe ich bei den Pferderennen auf einer obskuren nordischen Rennbahn groß abgeräumt. Dort traf ich einen der Führungskräfte. Wir machten ein paar tolle Fotos und tauschen nun Grüße zu Feiertagen aus. Ganz untypisch erhielt ich diese Woche eine Textnachricht von ihm. Er möchte unbedingt SpaceX-Aktien kaufen. Nicht lange danach hielt mich ein Wachmann in der Nähe der New Yorker Börse an. Er sagte, er wolle wissen, wie viel SpaceX er kaufen solle. Dann war mein Kollege aus dem Gartenbau über die Vorstellung verwundert, was man opfern könnte, um Platz zu schaffen. Microsoft? Salesforce? Logische Entscheidungen, abgesehen von der großen Manipulation am Freitag bei diesen Aktien, die für uns mit diesen Positionen so erfreulich war. Lassen Sie uns jedoch einen Moment zurücktreten. Es gibt nicht einen, sondern drei erwartete Deals, die 2026 und vielleicht sogar 2027 prägen werden. Obwohl nach der schnellen Finanzierungsrunde von Anthropic – eine fast Verdreifachung gegenüber Februar, nicht einfach, wenn Ihre vorherige Bewertung bereits über 300 Milliarden US-Dollar lag – die Dinge ziemlich überstürzt erscheinen. Elon Musks SpaceX ist in der Pole Position und soll innerhalb von zwei Wochen debütieren. Der ChatGPT-Entwickler OpenAI könnte der nächste sein, einfach weil er das Geld braucht. Es riecht nach einer Bewertung von über einer Billion US-Dollar, da er sich keine Abwärtsrunde leisten kann und im März eine Bewertung von 852 Milliarden US-Dollar nach der Finanzierung gesichert hat. Das könnte eine hohe Hürde sein, angesichts seiner hohen Verluste und der sprunghaften Führung. Anthropic ist solide und profitabel. Wenn es das dritte Unternehmen ist, das an die Börse geht, könnte es sich lohnen zu warten, wenn auch nur, weil A) es sich leisten kann zu warten und B) das Geld vom Rennbahn-Manager, dem Wachmann der Wall Street und dem Handwerker-Gärtner ausgegeben sein könnte und kein weiteres mehr kommt. Um sicherzugehen, hat nur SpaceX seinen Prospekt für den Börsengang, bekannt als S-1, offiziell veröffentlicht. CNBC hat berichtet, dass OpenAI an einer vertraulichen Einreichung arbeitet, während andere vorschlagen, dass Anthropic bereits im vierten Quartal an die Börse gehen könnte. Mit diesen Vorbehalten wollen wir uns diese ansehen, um zu sehen, ob wir verstehen können, was hier passieren wird. Ich möchte auf hoher Ebene vorgehen und die besten Informationen nutzen, die ich aus meiner Zeit im Syndicate-Geschäft bei Börsengängen – sowohl auf der Verkaufs- als auch auf der Käuferseite – und aus meinem Wissen über den aktuellen Stand der Dinge von den Führungskräften, die nominell für den Prozess verantwortlich sind, sammeln kann. Erstens, egal was Sie hören, sehen oder lernen, es ist höchstwahrscheinlich falsch, weil niemand – egal wie hochrangig – eine Ahnung hat, wie die Dinge laufen werden. Einer der Gründe ist, dass zu viele Köche im Topf sind. Nehmen wir SpaceX. Musk hat die eiserne Hand und er möchte, dass es viel Privatanlegerbeteiligung gibt und er möchte eine Bewertung von mindestens 1,8 Billionen US-Dollar – zumindest für jetzt. Das ist absurd. Wie definieren wir Einzelhandel? Werden enge Mitarbeiter der Fonds des frühen Investors Ron Baron als Einzelhandel betrachtet? Was ist mit der treuen Cathie Wood? Wie viel bekommen sie? Wir alle dachten, Musk würde Morgan Stanley als führende Bank für den Börsengang wählen, da die Firma sich für den Kauf von Twitter-jetzt-X aus dem Fenster gelehnt hat. Vielleicht hat alles geklappt und sie sagten, wir "gleichen das aus". Es stellt sich heraus, dass Goldman Sachs die führende Bank bei dem Deal ist, was für uns im Club gut ist, da die Gebühren riesig sein sollten. Aber die Syndicate-Abteilung von Goldman weiß wenig über den Einzelhandel. Dann wieder, vielleicht zählt Fidelity als Einzelhandel? Vielleicht ist ein großer Teil für Robinhood für seine Nutzer versprochen? Es scheint, dass die Aktie am Freitag unverhältnismäßig stark gestiegen ist, aber es gibt nichts wirklich "Unverhältnismäßiges" im Wilden Westen, zu dem der Markt geworden ist. Ich habe ein gutes Wort, um den Deal zu beschreiben: Chaos. Mit Chaos kommt eine Sache: Verluste. Spielen wir also durch, was passieren wird. Es ist ein dreistufiger Prozess. Erstens, die Preisgestaltung, angeblich woher die Bewertung von 1,8 Billionen US-Dollar stammt. Zweitens, die Eröffnung und der erste Handelstag, woher das reine Rätselraten kommt. Drittens, die wahrscheinliche frühe Aufnahme in wichtige US-Aktienindizes wie den Nasdaq 100, dank Regeländerungen der Verantwortlichen. Dies ist der wirklich heikle Teil, weil es noch nie passiert ist und niemand weiß, was passieren wird – etwas, das Sie am späten Freitags-Sitzung sehen konnten, als das Rebalancing die Club-Aktie Nvidia in den letzten 10 Minuten des Handels auseinanderfallen ließ. Setzen wir unsere "1999er Hüte" auf, denn das war das letzte Mal, dass wir die Ignoranz hatten, die wir jetzt haben. Ich sage schon seit langem, dass wir in unserer Vorstellung Platz für SpaceX lassen müssen, um schnell bis zu 4 Billionen US-Dollar wert zu werden, wenn man alle Marktorders berücksichtigt, die von denen platziert wurden, die keine Aktien im Deal bekommen haben. Eine Marktorder weist Ihren Broker an, sofort zum bestmöglichen Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Im SpaceX-Rausch werden sie keine Ahnung haben, zu welchem Preis sie kaufen werden. Sie werden einfach kaufen. Wir haben eine Vorlage aus der jüngsten Geschichte: den viel bewunderten IPO von Cerebras, einem Analogon von Nvidia, letzteres ist der Sündenbock des Prozesses. Cerebras-Aktien wurden zu 185 US-Dollar notiert, was das Unternehmen auf vollständig verwässerter Basis mit 56 Milliarden US-Dollar bewertete. Der Deal war Berichten zufolge 20-fach überzeichnet, was bedeutet, dass die Nachfrage 20-mal so hoch war wie die Anzahl der angebotenen Aktien. Wir kennen die Zuteilungen nicht, aber die Aktie eröffnete bei 350 US-Dollar, fast 90 % über dem Deal-Preis. Cerebras unterstützte kurzzeitig eine Bewertung von über 100 Milliarden US-Dollar, als die Aktie 386 US-Dollar erreichte. Nun, die Aktie liegt jetzt bei 237 US-Dollar pro Aktie, was bedeutet, dass jeder, der im sogenannten "Aftermarket" gekauft hat, jetzt im Minus ist. Ja, das Undenkbare. Jeder ist ein Verlierer, außer denen, die den Deal zum Preis von 185 US-Dollar "bekommen" haben. Selbst diese Leute könnten Verlierer sein, wenn sie dem Syndicate-Desk einige "Market Orders" gegeben haben, um die Sache zu unterstützen und zusätzliche Aktien zu sichern. Ihr Durchschnittspreis könnte sie auch im Minus halten. Was uns zur ersten Lektion bringt: Sie könnten mit diesem Geschäft tatsächlich Geld verlieren, wenn Sie es falsch machen. Deshalb wollen Sie versuchen, so viel wie möglich vom Deal zu bekommen – rufen Sie einfach Ihren Broker an und versuchen Sie es, es wird sich lohnen – und dann abwinken. Keine Marktorders. Lassen Sie es sich entwickeln, wie Sie versuchen würden, einen Tarpon zu fangen. Die Aktie wird davonfliegen, dann müde werden und herein kommen, damit Sie sie dann kaufen können. Wenn nicht, warten Sie einfach. Ich denke, aufgrund einer Flut von Market Orders und der Bekanntheit des Unternehmens durch Musk können Sie mindestens das Doppelte des Doppelten erwarten, das Sie bei Cerebras erzielt haben, was bedeutet, dass Sie am ersten Tag nach der chaotischen Eröffnung mit einem Preisniveau von 4 Billionen US-Dollar rechnen könnten. Sie wollen nicht Teil dieses Gedränges sein, außer als Verkäufer, wenn Sie Aktien bekommen haben. Wenn Sie leider wegen Ihres Mangels an Glauben an meine Analyse oder Ihrer Übermuts ausgeliefert sind, haben Sie vielleicht eine Chance, auf überraschende Weise zu kaufen. Die Hüter verschiedener Indizes werden SpaceX in ihre Geräte "maschinengewehren". Um das zu tun, können Sie einen riesigen Rückgang bei allen anderen Aktien erwarten, insbesondere bei Megacap-Namen wie Nvidia, Apple und Microsoft. Dort liegt das Geld. Sie werden "geschlagen", und ich würde sagen, das ist eine gute Zeit zum Kaufen, aber wir wissen nicht, wie nah die anderen beiden Deals sein werden. Sie könnten ähnlichen Verkaufsdruck auf diese anderen Namen ausüben. Die neu notierten Aktien werden bei der Aufnahme steigen und dann fallen, nachdem sie dem Index beigetreten sind. Wenn Sie keine Aktien aus dem SpaceX-Deal bekommen, wäre das vielleicht der Zeitpunkt, über einen Kauf nachzudenken. Wird es sich überhaupt lohnen zu kaufen? Wiederum, beim Deal, ja. Nach dem Deal, wahrscheinlich nicht kurzfristig. Es wird mehrere Tranchen von Insider-Aktien geben, die als Teil der neuartigen Struktur des Deals abgestoßen werden. Sie können jedes Mal einen "Pummel" erwarten, weil niemand weiß, was passieren wird, einschließlich Musk und der Bank-Syndikate, da Sie sich daran erinnern müssen, dass das Ganze sehr nach 1999 ist. Wird es eine gute Aktie sein? Das hängt tatsächlich von den Fundamentaldaten ab. Das Unternehmen verliert so viel Geld, dass ich denke, Sie wollen es vielleicht nur als Prestigeträchtigkeit, bis es den Prozess durchlaufen hat und etabliert ist. Es wird keine Gewinnstory sein. Das nächste auf der Abschussrampe wird höchstwahrscheinlich OpenAI sein. Hier ist ein Unternehmen, das nicht das Rampenlicht von Musk teilt. Es hat die Persönlichkeit von CEO Sam Altman, der schwer zu durchschauen ist, und ich bin extrem diplomatisch. Dies wird eine tatsächliche Finanzierungsrunde sein, da OpenAI das Geld braucht. Auch hier gilt: Wenn Sie den Deal zum Angebotspreis bekommen können, nehmen Sie ihn. Wenn nicht, machen Sie sich keine Mühe. Sie könnten eine Cerebras-Situation haben. Dies wird ein traditionelles Geschäft von einem verlustbringenden Unternehmen sein, was bedeutet, dass ich erwarte, dass es ein verlustbringender Börsengang sein wird. Ich prognostiziere, dass Ihr bester Preis vielleicht nach der Aufnahme in die Indizes sein wird. Ich wäre gerne optimistischer, aber wenn ein Unternehmen das Geld braucht, werden die Institutionen, die den Deal bekommen, Verkäufer sein. Sie müssen die Aussichten des Unternehmens berücksichtigen, was bedeutet, dass sie es lieber nicht besitzen würden. Schließlich gibt es meinen Favoriten, Anthropic, ein Business-to-Business-Unternehmen, das vielleicht das am schnellsten wachsende Unternehmen aller Zeiten ist, zumindest in diesem Umfang. Seine jährliche Umsatzrate hat 47 Milliarden US-Dollar überschritten, gegenüber 10 Milliarden US-Dollar Umsatz im letzten Jahr. Und es ist auf dem besten Weg, in diesem Quartal einen operativen Gewinn zu erzielen, laut The Wall Street Journal. Hier müssen Sie nach anderen Regeln spielen. Sie werden höchstwahrscheinlich keine Aktien im Deal bekommen. Der erste Preis wird nicht der höchste Preis sein. Wenn Sie versuchen wollen, Aktien zu bekommen, empfehle ich dringend die Verwendung einer Limit-Order, die Ihrem Broker einen bestimmten Preis zum Kaufen oder Verkaufen einer Aktie gibt. Wählen Sie ein Limit nach Dollar. Sagen Sie vielleicht, dass Sie keinen Aktienpreis pro Aktie zahlen werden, der über dem Preis einer Nvidia-Aktie liegt. Sie berechnen diesen Preis und geben Ihre Limit-Order auf diesem Niveau ein. Sie verwenden keine Marktorder, auch wenn die Eröffnung wahrscheinlich nicht der höchste Preis des Tages sein wird. Sie müssen vielleicht wie ein erfolgreicher Cerebras-Aktionär sein, der ihn für 380 US-Dollar verkauft. Zumindest erwarte ich, da Anthropic ein so großartiges Unternehmen ist, nicht die Art von Verlusten, die die Cerebras-Marktkäufer jetzt erleben. Da ich Anthropic so sehr mag, muss ich vielleicht meine Disziplin bei einem meiner Käufe brechen, nur um sicherzugehen, dass ich am ersten Tag etwas bekomme. Aber wenn ich 200 Aktien wollte, würde ich nicht mehr als 50 kaufen, weil ich eine gewisse Cerebrus-Aktion befürchte. Sie können 50 zu jedem Preis kaufen, vorausgesetzt, es ist weniger wert als Nvidia, das ein weiteres extrem schnell wachsendes Unternehmen mit einem sehr niedrigen Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der Konsensschätzungen für 2027 ist. Am Ende werden diese drei von ihren Fundamentaldaten bestimmt. Gehen Sie zurück zu SpaceX – einem verlustbringenden Musk-Wunderkind – und erwarten Sie, dass es eine Kluft, wenn nicht gar eine Schlucht, geben wird, durch die Sie reiten müssen, aber es könnte sich tatsächlich lohnen, etwas zu kaufen, wenn es unter seinen Eröffnungspreis und dann unter den Deal-Preis fällt. Alle Möglichkeiten. Sie können sich damit trösten, dass Sie Musks Träume kaufen. Es könnte funktionieren, unwahrscheinlich, aber es könnte so sein, als würde man einen Anteil an den Green Bay Packers besitzen, bis es eine gewisse Profitabilität erreicht. OpenAI ist am schwierigsten zu spielen, weil ich es hasse, für verlustbringende Unternehmen zu viel zu bezahlen, außer für die, die von Musk geführt werden. Wir alle wissen, was er für Tesla-Gläubige getan hat. OpenAI muss vielleicht eine riesige Menge an Aktien anbieten, damit es lange genug überlebt, um dorthin zu gelangen, wo es weniger Geld verliert. Das ist das eigentliche Rätselraten. Der Bedarf an Rechenleistung, der Wettbewerb von Anthropic, das Potenzial für einen stärkeren Business-to-Business-Umsatzstrom, die Befürchtung, dass all die großen Institutionen, die es besitzen, aussteigen wollen, machen dieses zu einem wirklich heiklen Thema. Wenn Sie damit Geld verdienen wollen, denken Sie daran, wo Cerebras jetzt ist. Ich weiß, es klingt düster. Sehen Sie, es gibt eine offensichtliche zweifache Natur hier – ich möchte, dass Sie Geld verdienen und nicht, dass Sie Geld verlieren. Schließlich, wenn Anthropic das dritte Unternehmen ist, das an die Börse geht, denken Sie daran, dass der Markt stark von Bargeld ausgetrocknet sein wird. Der Deal wird per se billiger sein, als wenn er zuerst oder sogar als zweites käme. Das Unternehmen ist ein Geldverdiener. Die großen Investmentfonds werden die Aktie beim Deal, zum Eröffnungspreis und sogar danach wollen. Ich wette, der Tiefstkurs wird der Preis sein, zu dem die Aktie eröffnet. Ja, es wird so gut sein. So gut, dass ich es für den Charitable Trust haben möchte. Genug gesagt. (Jim Cramer's Charitable Trust hält MSFT, CRM, NVDA und AAPL. Eine vollständige Liste der Aktien finden Sie hier. Als Abonnent des CNBC Investing Club mit Jim Cramer erhalten Sie eine Handelswarnung, bevor Jim einen Handel tätigt. Jim wartet 45 Minuten nach dem Senden einer Handelswarnung, bevor er eine Aktie in seinem gemeinnützigen Portfolio kauft oder verkauft. Wenn Jim eine Aktie im CNBC TV besprochen hat, wartet er 72 Stunden nach Ausgabe der Handelswarnung, bevor er den Handel ausführt. DIE OBEN GENANNTEN INVESTING CLUB-INFORMATIONEN UNTERLIEGEN UNSEREN NUTZUNGSBEDINGUNGEN UND DATENSCHUTZRICHTLINIEN SOWIE UNSEREM HAFTUNGSAUSSCHLUSS . ES BESTEHT KEINE FIDUZIARISCHE PFLICHT ODER VERPFLICHTUNG, WEDER DURCH EMPFANG VON INFORMATIONEN IN VERBINDUNG MIT DEM INVESTING CLUB NOCH SONST. ES WIRD KEIN BESTIMMTES ERGEBNIS ODER GEWINN GARANTIERT.