Neuer CEO stellt Restrukturierung ein — Ist Kraft Heinz endlich eine Erholung Aktie, die es wert ist, gekauft zu werden?

Kraft Heinz (KHC) erwirtschaftete einen freien Cashflow von 3,7 Mrd. USD bei einer Rendite von 14 % und eine jährliche Dividende von 1,60 USD bei einer Rendite von 7,1 %, obwohl der Nettoumsatz im Gesamtjahr organisch um 3,4 % zurückging und der Nettoertrag nach GAAP auf einen Verlust von 5,85 Mrd. USD fiel. General Mills (GIS) wird mit dem 14-fachen des prognostizierten KGV auf Basis bereinigter Gewinne gehandelt, verglichen mit dem 11-fachen von Kraft, mit einer niedrigeren Free-Cash-Flow-Rendite von 8,5 % im Vergleich zu den 14 % von Kraft.
CEO Steve Cahillane legte den Aufspaltungsplan nach sechs Wochen auf Eis und investiert stattdessen 600 Mio. USD in kommerzielles Wachstum, um das Kerngeschäft zu sanieren. Dies steht im Einklang mit Warren Buffetts Ablehnung der Teilung und positioniert Kraft, um die Volumina angesichts der Konkurrenz durch GLP-1-Medikamente und des Drucks durch Eigenmarken zu stabilisieren.
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Giganten der verpackten Lebensmittel haben 2026 damit verbracht, zwei großen Gegenwinden auszuweichen: GLP-1-Medikamenten, die den Appetit auf Snacks verringern, und Eigenmarken, die preislich Marktanteile stehlen. Der organische Umsatz in der gesamten Branche ist im zweiten Jahr in Folge negativ. Doch Kraft Heinz (NASDAQ:KHC) hat gerade die von der Wall Street einst bejubelte Aufspaltung auf Eis gelegt.
Der neue CEO Steve Cahillane, der im Januar speziell zur Aufspaltung des Unternehmens kam, legte diese Pläne nach sechs Wochen auf Eis. Stattdessen wies er 35.000 Mitarbeiter an, sich auf die Sanierung des Kerngeschäfts zu konzentrieren und dessen Größe als Vorteil zu nutzen. Für Kleinanleger, die nach Einkommen und einer Trendwende suchen, wirft dieser Schritt eine einfache Frage auf: jetzt kaufen oder weiter warten?
Warum eine Kursänderung?
Cahillane kam mit einer Erfolgsbilanz – er leitete die Aufspaltung von Kellogg im Jahr 2023 und verkaufte das Snackgeschäft für 36 Milliarden US-Dollar an Mars. Kraft Heinz selbst kündigte im vergangenen Herbst Pläne zur Aufspaltung an, um schnell wachsende Saucen und Gewürze von langsamer wachsenden Grundnahrungsmitteln zu trennen. Doch Cahillane kam schnell zu dem Schluss, dass das Unternehmen nicht stark genug für eine saubere Aufspaltung war.
Die meisten Amerikaner unterschätzen drastisch, wie viel sie für den Ruhestand benötigen, und überschätzen, wie gut sie vorbereitet sind. Daten zeigen jedoch, dass Menschen mit einer Gewohnheit mehr als doppelt so viel Ersparnisse haben wie diejenigen, die diese nicht haben.
„Trennen wir uns und haben dann potenziell zwei Unternehmen, die nicht so stark sind, wie wir sie gerne hätten? Oder sanieren wir das Geschäft und haben dann Optionen, uns in Zukunft zu trennen?“, sagte er kürzlich der New York Times.
Die Entscheidung deckt sich mit Warren Buffetts Ansicht. Buffett, dessen Berkshire Hathaway 2015 die Fusion von Kraft-Heinz mitgestaltete und größter Aktionär bleibt, nannte die Aufspaltungspläne im September öffentlich „enttäuschend“. Cahillane rief Buffett nicht direkt an, informierte aber Berkshire CEO Greg Abel über die Wende. Kurz gesagt, der neue Chef wählte Reparatur statt Zerschlagung.
Die Zahlen lügen nicht
Betrachten wir die neuesten Daten aus der Pressemitteilung zu den Ergebnissen des vierten Quartals und des Gesamtjahres 2025 von Kraft Heinz. Der Nettoumsatz im Gesamtjahr erreichte 24,9 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 3,5 % gegenüber dem Vorjahr; der organische Umsatz fiel um 3,4 %. Volumen und Mix sanken um 4,1 Prozentpunkte, während der Preis nur 0,7 Punkte ausmachte. Der Umsatz ist nun seit neun Quartalen in Folge rückläufig.
Die Cash-Generierung erzählt jedoch eine andere Geschichte. Der Netto-Cashflow aus operativer Tätigkeit erreichte 4,5 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 6,6 %. Der freie Cashflow stieg um 15,9 % auf 3,7 Milliarden US-Dollar, unterstützt durch geringere Investitionsausgaben und ein besseres Working Capital. Bei einem aktuellen Aktienkurs von 22,49 USD und einer Marktkapitalisierung von 26,6 Milliarden USD ergibt sich eine Free-Cash-Flow-Rendite von rund 14 %. Das Unternehmen zahlt außerdem eine jährliche Dividende von 1,60 USD pro Aktie, was einer Rendite von 7,1 % entspricht.
Zugegeben, der Nettoertrag nach GAAP fiel im Jahresverlauf auf einen Verlust von 5,85 Milliarden US-Dollar – hauptsächlich aufgrund von Einmaleffekten, die zu einem Zwölfmonatsverlust von 4,93 US-Dollar pro Aktie führten. Die bereinigten operativen Ergebnisse erwirtschafteten jedoch weiterhin eine positive Ertragskraft. Cahillane kündigte eine Investition von 600 Millionen US-Dollar in „kommerzielle Hebel“ zur Förderung des profitablen Wachstums an und pausierte alle Aufspaltungsarbeiten.
Wie Kraft Heinz abschneidet
Vergleichen wir Kraft mit dem Konkurrenten General Mills (NYSE:GIS), einem weiteren Namen im Bereich Grundnahrungsmittel, der mit ähnlichem Volumendruck konfrontiert ist. Er wird mit dem etwa 11,7-fachen des prognostizierten KGV im Vergleich zu den etwa 10,5-fachen von Kraft auf Basis bereinigter Gewinne gehandelt. Die Dividendenrendite von General Mills liegt bei 6,5 % im Vergleich zu 7,1 % bei Kraft. Die Free-Cash-Flow-Rendite von General Mills ist ebenfalls geringer als die seines Konkurrenten, 8,5 % gegenüber 14 %. Beide Unternehmen verzeichneten in ihren letzten Berichten einen Rückgang des organischen Umsatzes, aber die Cash-Maschine von Kraft Heinz läuft heißer.
Egal, wie man es betrachtet, Kraft Heinz wird beim Cashflow mit einem Abschlag gegenüber den Wettbewerbern gehandelt und bietet gleichzeitig eine höhere Ausschüttung. Die Aktie notiert nahe einem ihrer niedrigsten Niveaus seit der Fusion von 2015, doch die Bilanz hat sich verbessert und der neue CEO investiert Geld in Innovation statt in Finanzkonstruktionen.
Wichtigste Erkenntnis
Kraft Heinz ist heute ein Kauf, wenn Sie hohe laufende Erträge suchen und daran glauben, dass das Management die Volumina stabilisieren kann. Die Dividendenrendite von 7,1 % und die Free-Cash-Flow-Rendite von 14 % bieten ein Polster, während Cahillane in Marken und F&E für Verbraucher im GLP-1-Zeitalter reinvestiert.
Risiken bleiben natürlich bestehen: Der Umsatz ist seit mehr als zwei Jahren rückläufig, und Verbraucherverschiebungen werden sich nicht über Nacht umkehren – aber die Aufspaltung ist vom Tisch und der Cashflow steigt. Kluge Investoren, die auf diesen gedrückten Niveaus gekauft haben, haben sich sowohl die Rendite als auch das potenzielle Aufwärtspotenzial gesichert, während die Sanierung greift. Kurz gesagt, die Zahlen unterstützen die Eigentümerschaft heute mehr als vor sechs Monaten.
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Daten zeigen, dass eine Gewohnheit die Ersparnisse der Amerikaner verdoppelt und die Altersvorsorge ankurbelt
Die meisten Amerikaner unterschätzen drastisch, wie viel sie für den Ruhestand benötigen, und überschätzen, wie gut sie vorbereitet sind. Daten zeigen jedoch, dass Menschen mit einer Gewohnheit mehr als doppelt so viel Ersparnisse haben wie diejenigen, die diese nicht haben.
Und nein, es hat nichts damit zu tun, Ihr Einkommen, Ihre Ersparnisse zu erhöhen, Coupons zu schneiden oder gar Ihren Lebensstil einzuschränken. Es ist viel einfacher (und wirkungsvoller) als all das. Ehrlich gesagt ist es schockierend, dass mehr Menschen die Gewohnheit nicht annehmen, da sie so einfach ist.