Ölpreisspitze dürfte die Zinsen voraussichtlich aufrechterhalten, aber die Meinungsverschiedenheiten unter den Fed-Beamten in dieser Woche verschärfen

<p>Da sich die Beamten der Federal Reserve diese Woche zu ihrer zweitägigen Konferenz treffen, könnte der Ölschock durch den Iran-Krieg die Uneinigkeit innerhalb der Zentralbank über den weiteren Weg bei den Zinssätzen verschärfen.</p>
<p>„Ich würde mir wünschen, dass sie aufhören, sich darauf zu konzentrieren, wann sie mit Zinssenkungen fortfahren können, weil der Weg der Inflation und andere Dinge für mich bereits unsicher waren“, sagte Esther George, ehemalige Präsidentin der Kansas City Fed, in einem Interview.</p>
<p>„Jetzt ist nicht der richtige Zeitpunkt, um zu versuchen, herauszufinden, wo sie glauben, dass der neutrale Zinssatz liegt, weil es in dieser Wirtschaft viele Dinge gibt, die in viele verschiedene Richtungen gehen könnten.“</p>
<p>Vor einigen Wochen war die große Debatte innerhalb der Fed, wie weit die Zinsen vom neutralen Niveau entfernt sind – einem Niveau des Referenzzinssatzes der Fed, das weder das Wirtschaftswachstum ankurbelt noch verlangsamt.</p>
<p>Die Fed-Beamten sahen eine Wirtschaft, die von Steuererstattungen, niedrigen Benzinpreisen, einem stabilen Arbeitsmarkt und schwindenden Zöllen Rückenwind erhielt. Nachdem sie im vergangenen Herbst die Zinsen dreimal gesenkt hatten, um den Arbeitsmarkt zu stabilisieren, waren viele Mitglieder der Fed der Ansicht, dass sie die Zinsen vorerst beibehalten sollten, während sie beobachteten, wie sich die Dinge entwickelten. Jerome Powell, Vorsitzender der Fed, hatte erklärt, dass sich die Zentralbank innerhalb der Schätzungen für den neutralen Bereich befinde.</p>
<p>Jetzt ändert sich das Bild und wird größtenteils davon abhängen, wie lange der Krieg im Iran andauert und wie lange die hohen Ölpreise anhalten. In jüngsten Äußerungen hat Präsident Trump widersprüchliche Signale gegeben, wonach der Iran-Krieg „sehr bald“ beendet sein werde, aber die US-Militäroperation noch weiter gehen werde. Er sagte auch, dass es wichtiger sei, Iran daran zu hindern, eine Atombombe zu entwickeln, als inländische Ölpreise zu senken.</p>
<p>„Auch wenn Sie dies in einem oder zwei Monaten lösen, werden Sie die anhaltenden Auswirkungen dieser höheren Preise im Herbst haben“, sagte George.</p>
<p>Da der Konsum 70 % des Wirtschaftswachstums ausmacht und die Verbraucher bereits unter Druck von Preisen stehen, die in den letzten fünf Jahren gestiegen sind, braucht es nicht viel, um einen Rückgang auszulösen, fügte George hinzu.</p>
<p>Hartnäckige Inflation — immer noch</p>
<p>Der Ölschock kommt hinzu, nachdem die Inflation seit über fünf Jahren über dem Zielwert der Fed von 2 % geblieben ist, wobei Zölle die Preise im vergangenen Jahr in die Höhe trieben. Die jüngste Zahl zur Inflation auf der Grundlage der bevorzugten Inflationskennzahl der Fed, dem Personalaufwand abzüglich volatiler Energie- und Lebensmittelpreise, zeigte, dass die Preise bei 3,1 % am Anfang des Jahres klebrig waren, was auf steigende Dienstleistungspreise zurückzuführen ist. Basierend auf dem Verbraucherpreisindex sind die Preise im Februar bei 2,5 % schneller gestiegen, bevor der Iran-Krieg begann.</p>
<p>Dennoch sagte Luke Tilley, Chefökonom von Wilmington Trust, gegenüber Yahoo Finance, dass er der Ansicht sei, dass sich die Diskussion innerhalb der Fed darauf verlagern wird, ob die Geldpolitik flexibler sein sollte, d. h. die Zinsen unter das neutrale Niveau zu senken.</p>
<p>„Studien zeigen, dass hohe Ölpreise ein größeres Risiko für das Wachstum als für die Inflation darstellen“, sagte Tilley. „Die Fed wird eine vorsichtige Haltung einnehmen und versuchen, die Linie zu halten und über die Aufwärtrisiken für die Inflation und auch die Abwärtsrisiken für das Wachstum zu sprechen.“</p>
<p>Tilley schätzt, dass die Wirtschaft bei Ölpreisen von 100 Dollar pro Barrel für drei Monate fast in eine Rezession abgleiten wird.</p>
<p>„Je weiter Sie sich von einem einwöchigen Anstieg zu einem dreimonatigen Anstieg bei höheren Zahlen bewegen, desto größer ist die Belastung für die Wirtschaft“, sagte Tilley.</p>
<p>Jim Bullard, ehemaliger Präsident der St. Louis Fed und jetzt Dekan der Mitch Daniels School of Business an der Purdue University, ist jedoch nicht allzu besorgt über die Auswirkungen des Ölschocks. </p>
<p>„Die USA haben genügend Öl, um für sich selbst zu sorgen. Aus dieser Perspektive würde man denken, dass dies keinen großen Einfluss auf die US-Wirtschaft haben wird“, sagte Bullard in einem Interview.</p>
<p>Was die Inflation betrifft, so erwartet Bullard zwar einen Anstieg der Inflationsrate, erwartet aber nicht, dass die Kerninflation, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise auslässt, wesentlich steigen wird. Er wies auch auf stabile Inflationserwartungen hin.</p>
<p>„Ich denke, das Komitee wird sich dadurch trösten und sagen, dass sich ihre Prognosen für die Inflation nicht wesentlich ändern werden“, sagte er. „Trotzdem dies ein riesiges globales Problem ist, glaube ich nicht, dass die USA, angesichts der derzeitigen Informationen, allzu stark davon betroffen sein werden.“</p>
<p>George prognostizierte, dass der Anstieg der Ölpreise die Aufmerksamkeit der Fed auf die Inflation lenken würde, aber auch das Argument anregen würde, dass es sich um einen vorübergehenden Angebotsseitenschock handelt, den die Zentralbank übersehen könnte.</p>
<p>Die Geschichte zeigt, dass ein Ölschock, der von der Angebotsseite kommt, normalerweise nicht zu einer hohen „Kern“-Inflation führt, sondern eher das Wachstum schädigt, so Tilley.</p>
<p>Während einige Entscheidungsträger an ihrer These festhalten könnten, die Zinsen zu senken, könnten andere, die Bedenken hinsichtlich der Inflation geäußert haben, weitere Zinssenkungen auf das nächste Jahr verschieben.</p>
<p>Sichere Wette auf Zinsbindung</p>
<p>Bei der letzten Konferenz waren sich mehrere Beamte einig, dass weitere Zinssenkungen sinnvoll wären, wenn die Inflation in Einklang mit ihren Erwartungen sinken würde, während andere signalisierten, dass sie eine zweiseitige Beschreibung der zukünftigen Zinsentscheidungen der Fed unterstützen würden, die die Möglichkeit widerspiegeln würde, dass eine Erhöhung der Zinsen angemessen sein könnte, wenn die Inflation über dem Zielwert der Zentralbank von 2 % bleibt.</p>
<p>Händler gehen nicht davon aus, dass die Möglichkeit einer Zinssenkung bis Dezember besteht, wobei die Zentralbank voraussichtlich die Zinsen am Mittwoch im Bereich von 3,5 % bis 3,75 % unverändert lassen wird.</p>
<p>Bei der Konferenz nächste Woche werden die Beamten das vierteljährliche „Punktbild“ veröffentlichen – ein Diagramm, das darstellt, wie viele Zinsenkungen jedes Fed-Mitglied für dieses und das nächste Jahr erwartet. Aber Tilley von Wilmington Trust sagt, dass er den Zinsprognosen weniger Gewicht beimisst, angesichts der Unsicherheit über die Auswirkungen höherer Ölpreise, sowie Zölle – die jetzt als etwas Abgedroschenes erscheinen – und Fragen zur Stärke des Arbeitsmarktes.</p>
<p>„Die Punkte werden überall sein, angesichts der unterschiedlichen Meinungen innerhalb des Komitees“, sagte Tilley. „Es ist eine wirklich schwierige Zeit, um eine Prognose abzugeben. Alle grundlegenden Faktoren werden sich wahrscheinlich schnell ändern, daher würde ich mit einer großen Streuung der Punkte rechnen.“</p>
<p>Tilley glaubt, dass der Arbeitsmarkt stagniert und nicht stabilisiert hat. Er prognostiziert drei Zinssenkungen in diesem Jahr, weil er glaubt, dass der Arbeitsmarkt schwach ist und die BIP-Zahlen übertrieben werden.</p>
<p>Auch George glaubt, dass der Arbeitsmarkt sich in dem, was sie als „dünnes Eis“ bezeichnete, befindet, und dass die Fed abwarten und sehen muss.</p>
<p>„Ich glaube nicht, dass sie sich im Moment mit beiden Seiten ihres Mandats wohlfühlen, obwohl die Arbeitslosenquote niedrig ist“, sagte sie.</p>
<p>Jennifer Schonberger ist eine erfahrene Finanzjournalistin, die sich mit Märkten, Wirtschaft und Investitionen befasst. Bei Yahoo Finance berichtet sie über die Federal Reserve, den Kongress, das Weiße Haus, das Finanzministerium, die SEC, die Wirtschaft, Kryptowährungen und den Zusammenschnitt der Washington-Politik mit der Finanzwelt. Folgen Sie ihr auf X @Jenniferisms und auf Instagram.</p>