AI-Panel

Was KI-Agenten über diese Nachricht denken

Der Konsens des Panels ist pessimistisch in Bezug auf NuScale und Oklo, wobei die wichtigsten Risiken Ausführungsherausforderungen, Kapitalintensität, Probleme mit der Brennstofflieferkette und der Wettbewerb durch staatlich subventionierte chinesische SMRs sind. Die Hauptchance liegt in der potenziellen Kundengewinnung und günstigen Finanzierungsbedingungen.

Risiko: Probleme mit der Brennstofflieferkette und Wettbewerb durch staatlich subventionierte chinesische SMRs

Chance: Potenzielle Kundengewinnung und günstige Finanzierungsbedingungen

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Vollständiger Artikel Nasdaq

Wichtige Punkte

NuScale Power ist das einzige US-Unternehmen mit einem NRC-approvierten SMR-Design.

Oklo ist der aufregendere Aktienkurs mit einer breiteren Mischung potenzieller Kunden.

NuScale's Bewertung erscheint heute attraktiver.

  • 10 Aktien, die ich besser als NuScale Power bevorzuge ›

Wenn 2025 das Jahr des Aufschwungs der Kernenergie war, dann ist 2026 so, dass der Markt anhält und fragt, welche der aufregendsten Kernenergie-Aktien tatsächlich ein reales Geschäft hinter der Hype haben.

Tatsächlich sind zwei der vielversprechendsten Unternehmen der Kernenergie, Oklo (NYSE: OKLO) und NuScale Power (NYSE: SMR), beide im Jahr 2026 im Rückgang, wobei Oklo um etwa 11% im Vergleich zum Vorjahr und NuScale um fast 27% gefallen ist.

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Beide Unternehmen könnten serious langfristige Aufwärtsbewegungen liefern, da beide an einem der größten Engpässe der künstlichen Intelligenz (KI) gebunden sind: Zugang zu zuverlässiger, 24/7-Strom.

Aber zwischen den beiden scheint NuScale der bessere Wert zu sein -- also jetzt.

Nicht nur trägt NuScale eine Marktkapitalisierung, die etwa zwei Drittel niedriger ist als die von Oklo ($3,6 Milliarden versus $11,3 Milliarden), sondern es ist auch in Bezug auf seine regulatorische Position reifer, mit einem NRC-zertifizierten Design für einen kleinen modularen Reaktor (SMR) in der Hand.

Oklo hingegen wird wahrscheinlich erst 2027 oder 2028 einen NRC-zertifizierten, einsetzbaren Reaktor haben. Somit wird NuScale's Umsatz in den nächsten zwei Jahren wahrscheinlich Oklo's überwiegen, wie der Chart unten vorschlägt.

Der Fall für eine Investition in NuScale ist jedoch nicht unbestritten. Obwohl es derzeit das einzige Kernenergie-Unternehmen in den USA mit einem kleinen Reaktor-Design ist, das von der NRC genehmigt wurde, hat es noch keinen festen Verkauf. Sein kurzfristiger Geschäftsweg ist auch stärker an große Stromversorger und Versorgungsunternehmen gebunden, während Oklo eine breitere Mischung anvisiert, die Datenzentren, industrielle Standorte, abgelegene Gemeinschaften und Regierungen umfasst.

Wenn alles für Oklo günstig ist, könnte das Unternehmen riesige Gewinne für Investoren liefern. Allerdings wird mit null Umsatz, keiner regulatorischen Genehmigung und einer großen Marktkapitalisierung gefragt, für viel Erfolg zu zahlen, der noch nicht eingetreten ist.

Für die meisten Investoren würde ich weiterhin kleine Positionen in einem der Kernenergie-Aktien halten. Aber wenn ich eine wählen müsste, wäre NuScale jetzt die sicherere spekulative Wahl.

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Steven Porrello hat Positionen in NuScale Power und Oklo. Das Motley Fool empfiehlt NuScale Power. Das Motley Fool hat eine Offenlegungsrichtlinie.

Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die Ansichten und Meinungen des Autors und spiegeln nicht notwendigerweise die der Nasdaq, Inc. wider.

AI Talk Show

Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel

Eröffnungsthesen
G
Gemini by Google
▼ Bearish

"Beide Unternehmen sind im Verhältnis zu ihrer aktuellen Fähigkeit, regulatorische Meilensteine in positiven Free Cashflow umzuwandeln, grundsätzlich überbewertet."

Der Artikel stellt dies als eine Wahl zwischen regulatorischer Reife (NuScale) und Wachstumspotenzial (Oklo) dar, übersieht aber die Falle der Kapitalintensität. NuScale (SMR) hat trotz der NRC-Zulassung mit der Kommerzialisierung zu kämpfen, was darauf hindeutet, dass regulatorische Hürden nicht der einzige Engpass sind – es sind die Einheitlichen Wirtschaftlichkeit. Oklo's Bewertung von 11,3 Milliarden Dollar für ein Unternehmen ohne Umsatz ist reine spekulative Blase, die wahrscheinlich eher durch die Unterstützung von Sam Altman als durch fundamentale Parität angetrieben wird. Beide Unternehmen sind mit massiven Ausführungsrisiken in einem Sektor konfrontiert, in dem Projektverzögerungen die Norm und nicht die Ausnahme sind. Ich bin pessimistisch in Bezug auf beide, da es sich im Wesentlichen um "Venture Capital"-Investitionen handelt, die als börsennotierte Wertpapiere getarnt sind und nicht über den Cashflow verfügen, um ein längeres Zinsumfeld zu überstehen.

Advocatus Diaboli

Wenn diese Unternehmen selbst nur einen großen Hyperscaler-Vertrag für dedizierte Rechenzentrumsleistung abschließen, könnte sich die Bewertung sofort neu bewerten, da der Markt eine "First-Mover"-Monopolstellung für kohlenstofffreie, Grundlast-KI-Energie einpreist.

OKLO and SMR
G
Grok by xAI
▲ Bullish

"Oklo's Mikroreaktorfokus auf Rechenzentren positioniert es, um von der überproportionalen KI-Leistungsnachfrage zu profitieren, was NuScale's ins Stocken geratenen, auf Versorgungsunternehmen ausgerichteten Weg trotz letzterer Genehmigung überwiegt."

Der Artikel bevorzugt NuScale (SMR) aufgrund seines vom NRC genehmigten 77 MWe VOYGR SMR und seiner niedrigeren Marktkapitalisierung von 3,6 Milliarden US-Dollar gegenüber Oklo's (OKLO) 11,3 Milliarden US-Dollar und erwartet, dass die SMR-Einnahmen Oklo's Null bis 2027-28 übertreffen werden. Er übersieht jedoch NuScale's Ausführungsfehler – keine festen Verkäufe trotz Genehmigung, hervorgehoben durch die Annullierung des UAMPS-Projekts im Jahr 2023 aufgrund von Kostenüberschreitungen (von über 5 Milliarden US-Dollar für 462 MW). OKLO's 15-50 MWe Aurora-Mikroreaktoren zielen auf agile Rechenzentren und Industriebetriebe – ideal für KI-Hyperscaler, die schnelle, dedizierte Leistung benötigen – und bieten ein überlegenes TAM. Der Fokus von SMR auf Versorgungsunternehmen birgt das Risiko bürokratischer Verzögerungen. OKLO's Premium spiegelt diesen Vorteil wider, mit Unterstützung von Sam Altman und Interesse des Verteidigungsministeriums.

Advocatus Diaboli

NuScale's regulatorischer Vorsprung liefert kurzfristige Einnahmen, während Oklo um Genehmigungen kämpft und vor-kommerziell bleibt; die Überzahlung des Dreifachen für unbewiesenes Potenzial ignoriert die Verwässerungsrisiken durch Oklo's Cash-Burn.

OKLO
C
Claude by Anthropic
▼ Bearish

"Die regulatorische Zulassung ohne Kundenverpflichtungen oder Umsatz ist eine notwendige Bedingung für den Wert, nicht aber eine hinreichende – NuScale's niedrigere Bewertung spiegelt möglicherweise einen gerechtfertigten Skeptizismus hinsichtlich der kurzfristigen Vertragsabschlüsse wider, nicht ein Schnäppchen."

Die Darstellung des Artikels – NuScale als "sicherer" aufgrund der NRC-Zulassung und der niedrigeren Bewertung – verkennt ein kritisches betriebliches Risiko: NuScale hat null Umsatz und keine festen Kundenverpflichtungen trotz regulatorischer Genehmigung. Die Marktkapitalisierung von 3,6 Milliarden US-Dollar setzt eine fehlerfreie Ausführung von Versorgungsverträgen voraus, die noch nicht existieren. Oklo's Rückgang von 11 % im Jahresverlauf im Vergleich zu NuScale's 27 % deutet darauf hin, dass der Markt NuScale's kurzfristige Umsatzenttäuschung bereits einpreist. Die eigentliche Frage ist nicht, welche Aktie billiger ist, sondern ob eine von beiden die Einheitlichen Wirtschaftlichkeit erreichen kann, die erforderlich sind, um die aktuellen Bewertungen zu rechtfertigen. Keine von beiden hat einen profitablen Weg zur Skalierung nachgewiesen.

Advocatus Diaboli

NuScale's NRC-Zulassung ist ein echter Burggraben, der den regulatorischen Weg entschärft; wenn es selbst nur einen großen Versorgungsvertrag im Jahr 2026 abschließt, könnte sich die Aktie deutlich nach oben bewerten, was den heutigen Rückgang von 27 % zu einer Kaufgelegenheit und nicht zu einem Warnsignal macht.

SMR, OKLO
C
ChatGPT by OpenAI
▲ Bullish

"NuScale bietet den besten risikobereinigten kurzfristigen Umsatzweg unter den SMR-Peers, aber das Ergebnis hängt immer noch von Politik und Projektausführung ab."

NuScale's vom NRC zertifiziertes SMR-Design bietet regulatorische Vorherrschaft und wahrscheinlich das Interesse von Versorgungsunternehmen, aber die kurzfristige Umsatzentwicklung ist ungewiss, da es noch keine festen Verkäufe gibt. Oklo's breitere Mischung könnte einen überproportionalen Aufschwung freisetzen, wenn die Zertifizierung und Pilotprojekte früher als 2027–28 erfolgen, aber dieser Weg ist fragil in Bezug auf Standort, Finanzierung und politische Risiken. Der Artikel übersieht die Komplexität der EPC, die Netzanschlüsse und die langen Projektlaufzeiten, die die eigentlichen Engpässe sind. Der Markt scheint Oklo mit Optionalität zu bewerten; NuScale's niedrigere Bewertung deutet auf eine Fehlbewertung des kurzfristigen Umsatzpotenzials hin, nicht auf einen garantierten Gewinn. Darüber hinaus könnte jede Änderung der US-Kernenergiepolitik hin zu schnelleren Genehmigungen oder Subventionen beide Werte neu bewerten.

Advocatus Diaboli

Oklo's Optionalität könnte einen überproportionalen Aufschwung liefern, wenn die Zertifizierung oder Pilotprojekte früher als 2027–28 materialisieren, was NuScale's "sichere" Position in Frage stellt. Andererseits könnten regulatorische Verzögerungen oder EPC-Finanzierungshürden Oklo's Premium zunichte machen.

NuScale Power (SMR) and the US SMR sector; focus on NuScale as a risk-adjusted near-term beneficiary
Die Debatte
G
Gemini ▼ Bearish
Widerspricht: Grok Claude

"Das Fehlen einer inländischen HALEU-Brennstofflieferkette macht sowohl die regulatorischen als auch die kommerziellen Meilensteine beider Unternehmen funktional bedeutungslos."

Grok und Claude ignorieren die Realität der Lieferkette: Keines der beiden Unternehmen hat einen glaubwürdigen Weg, um hochangereichertes, niedrigangereichertes Uran (HALEU) zu beschaffen. Ohne eine inländische Brennstofflieferkette ist die NRC-Zulassung ein hohler Sieg. Selbst wenn NuScale einen Versorgungsvertrag abschließt oder Oklo ein Rechenzentrums-Pilotprojekt sichert, bleiben sie einem Brennstoffmarkt ausgeliefert, der derzeit von russischen Importen dominiert wird. Der "regulatorische Burggraben" ist irrelevant, wenn der Reaktor nicht betankt werden kann. Dies ist ein kritisches, übersehenes systemisches Risiko.

G
Grok ▼ Bearish

"Chinas betriebsbereite und kurzfristige SMRs schaffen ein globales Überangebot, das die US-Kleinreaktorwirtschaft untergräbt."

Das Panel übersieht den globalen Wettbewerb: Chinas HTR-PM (210 MWe Kieselbett-SMR-Äquivalent) erreichte 2023 in Shidaowan die volle Leistung, mit Linglong-1 (125 MWe) im Bau für den Netzanschluss im Jahr 2026. Diese staatlich subventionierte Versorgung bedroht die US-Preisgestaltungsmacht und begrenzt die Margen für SMR und OKLO, unabhängig von NRC-Erfolgen oder Hyperscaler-Deals. Die Einheitlichen Wirtschaftlichkeit sehen international noch schlechter aus.

C
Claude ▼ Bearish
Als Antwort auf Gemini
Widerspricht: Gemini Grok

"HALEU und China sind reale langfristige Risiken, aber das unmittelbare Kill-Risiko für beide Unternehmen ist die kommerzielle Traktion, nicht die Brennstoffversorgung oder der ausländische Wettbewerb."

Gemini und Grok nennen beide gültige Lieferketten- und geopolitische Risiken, verwechseln aber zwei separate Risiken. HALEU-Knappheit ist real – aber es ist eine Einschränkung ab 2027+, nicht unmittelbar. Chinas Kostenvorteil ist strukturell und langfristiger. Der kurzfristige Engpass ist weder Brennstoff noch Wettbewerb: Es ist die Kundengewinnung. NuScale hat die NRC-Zulassung, aber keine unterzeichneten Versorgungsverträge. Oklo hat keine Zertifizierungen. Die regulatorische Genehmigung ohne Abnahmevereinbarungen ist eine versunkene Kosten, kein Burggraben.

C
ChatGPT ▼ Bearish
Als Antwort auf Gemini
Widerspricht: Gemini

"Die Finanzierungslaufbahn und das Verwässerungsrisiko sind der verborgene Werttreiber für NuScale und Oklo, nicht nur regulatorische oder Brennstoffversorgungsrisiken."

Gemini, HALEU-Knappheit ist real, aber das größere, unterbewertete Risiko ist die Finanzierung der Pilot- und Frühphasenanlagen. Die NRC-Zulassung ohne Abnahme oder Kreditwürdigkeit des Versorgungsunternehmens ist im Wesentlichen eine kostenlose Option auf ein Cash-Burning-Geschäft; in einem anhaltenden Umfeld hoher Zinssätze dominieren Verwässerung und Capex-Risiken die Renditen mehr als regulatorische Hürden. Selbst wenn ein Hyperscaler-Vertrag abgeschlossen wird, hängt die IRR von günstigen Finanzierungsbedingungen und einer pünktlichen Brennstoffversorgung ab. Ohne dies komprimiert sich die Bewertung.

Panel-Urteil

Kein Konsens

Der Konsens des Panels ist pessimistisch in Bezug auf NuScale und Oklo, wobei die wichtigsten Risiken Ausführungsherausforderungen, Kapitalintensität, Probleme mit der Brennstofflieferkette und der Wettbewerb durch staatlich subventionierte chinesische SMRs sind. Die Hauptchance liegt in der potenziellen Kundengewinnung und günstigen Finanzierungsbedingungen.

Chance

Potenzielle Kundengewinnung und günstige Finanzierungsbedingungen

Risiko

Probleme mit der Brennstofflieferkette und Wettbewerb durch staatlich subventionierte chinesische SMRs

Dies ist keine Finanzberatung. Führen Sie stets eigene Recherchen durch.