Oracle steigt nach Cloud-Umsatzüberschuss dank massivem CapEx und steigender Verschuldung

Oracle steigt nach Cloud-Umsatz über Erwartungen dank massiver CapEx und steigender Verschuldung

Die Earnings-Saison ist möglicherweise vorbei, aber vereinzelte Earnings-Berichte tröpfeln weiterhin herein, und vor wenigen Momenten erhielten wir den neuesten außersaisonalen Bericht von dem am stärksten verschuldeten Unternehmen im AI-Bereich, Oracle, das bereinigten Umsatz für das erste Quartal meldete, der die durchschnittliche Analystenschätzung übertraf und der half, die Aktie höher zu drücken, aber gerade einmal knapp über dem Eröffnungskurs.

Hier ist, was ORCL vor wenigen Momenten für sein fiskalisches erstes Quartal meldete:

Bereinigter Umsatz $19,35 Milliarden, +30% y/y, schlägt Schätzungen von $19,13 Milliarden

Cloud-Infrastructure-Umsatz (IaaS) $7,39 Milliarden vs. $3,3 Milliarden y/y, schlägt Schätzungen von $7,19 Milliarden
Software-Umsatz $5,55 Milliarden, -3% y/y, verfehlt Schätzungen von $5,67 Milliarden
Hardware-Umsatz $774 Millionen, +16% y/y, schlägt Schätzung $671,1 Millionen
Service-Umsatz $1,41 Milliarden, +4,8% y/y, Schätzung $1,38 Milliarden
Software-Support-Umsatz $4,90 Milliarden, -1,2% y/y, schlägt Schätzungen von $4,88 Milliarden
Software-Lizenz-Umsatz $655 Millionen, -14% y/y, verfehlt Schätzungen $718,8 Millionen


Bereinigtes Betriebsergebnis $8,15 Milliarden, +31% y/y, schlägt Schätzungen von $7,81 Milliarden
Bereinigte Betriebsmarge 42% vs. 42% y/y, schlägt Schätzungen von 40,8%
 
Bereinigtes EPS $1,92 vs. $1,47 y/y, schlägt Schätzung Schätzung $1,75 
 
CapEx $28,5BN, Exp. 22,3BN

Oracles Cloud-Computing-Umsatzwachstum übertraf die Schätzungen der Analysten, was darauf hindeutet, dass die großen AI-Datencenter-Projekte des Unternehmens dabei helfen, dessen finanzielle Ergebnisse zu verbessern. Bemerkenswert: Die Umsätze im Cloud-Infrastructure-Geschäft sprangen um 121% auf $7,4 Milliarden, über der Median-Schätzung von $7,19 Milliarden, allerdings geschah dies alles vor dem Hintergrund weitaus höherer Capex-Ausgaben (siehe unten). Zur Erinnerung: Dies ist der Hockeystock, den das Unternehmen vor einem Jahr für seinen Cloud-Infra-Umsatz projizierte. Viel Glück damit.

Die finanziellen Höhepunkte visuell:

Eine Aufschlüsselung von ORCLs Cloud-Umsatz: Die Wachstumsraten sind zwar materiell, liegen aber deutlich unter denen einiger seiner größten – und weit weniger verschuldeten – Peer-Unternehmen.

Im Ausblick projiziert das Unternehmen ein EPS zwischen $1,83 und $1,91 in konstanter Währung und zwischen $1,85 und $1,93 in USD, was ein Wachstum von 19% bis 23% in konstanter Währung und 21% bis 25% in USD darstellt (ausschließlich eines einmaligen Gewinns aus Q2 FY2026).

Einschließlich des Investmentgewinns wird für Q2 FY27 ein Rückgang des Non-GAAP EPS zwischen -19% und -15% in konstanter Währung und ein Rückgang zwischen -18% und -14% in USD erwartet.

Für das gesamte Geschäftsjahr 2027 erwartet Oracle einen Gesamtumsatz von mindestens $90 Milliarden (plus 34% in konstanter Währung) und ein Non-GAAP EPS von $8,10 (plus 18% in konstanter Währung).

Obwohl wir bezweifeln, dass der Markt dem Unternehmen viel Credit für sein RPO geben wird, zumal dies mit so massiver off-balance-sheet-Verschuldung einhergeht, die, würde man tatsächlich darauf schauen, wie sie finanziert wird, die Aktie abstürzen ließe,

Die größere Frage ist, wann ORCLs massive Capex in tatsächliche Umsätze umgewandelt werden...

... und wichtiger noch in Cashflow, da das Unternehmen weiterhin jedes Quartal Milliarden verbrennt und gezwungen ist, sich mit immer größeren Mengen an Equity-Verkäufen und Schulden zu finanzieren.

ORCL teilte zudem mit, dass es einen früher angekündigten Plan abgeschlossen hat, von Zeit zu Zeit $20 Milliarden an Equity zum Marktwert zu verkaufen. Vor den Earnings vom Donnerstag hatten mehrere Analysten Fragen zum Timing des At-the-Market-Equity-Verkaufs gestellt.

Oracle, traditionell ein langweiliger Anbieter von Datenbanksoftware, hat sich neu als Anbieter von Rechenleistung für artificial intelligence Arbeiten aufgestellt und begibt sich auf einen umfangreichen Ausbau von Datencentern für OpenAI und andere Kunden. Dies geschah durch Ausgaben massiver Kapitalbeträge und die Aufnahme noch massiverer Schuldenmengen, da sein Cashflow tief negativ ist.

Wall Street beobachtet das Ausmaß der Ausgaben für diese ambitionierten Projekte und wie schnell Oracle sie abschließen kann. Das Unternehmen teilte mit, im Quartal 850 Megawatt an Datencenter-Kapazität hinzugefügt zu haben.

Als Reaktion auf den Beat stiegen die ORCL-Aktien moderat und legten im erweiterten Handel um 4% zu, nachdem sie bei $152,94 geschlossen hatten und vor den Earnings stark abrutschten. Mit anderen Worten: Die Aktie steht nun dort, wo sie gestern schloss.

Die Aktie war seit ihrem Jahreshoch am 1. Juni um 38% gefallen aus Sorge über Finanzierungsbedarf, steigende Komponentenkosten und Medienberichte über Herausforderungen beim Datencenter-Bau, schrieb Derrick Wood, Analyst bei TD Cowen, vor den Ergebnissen.

Und da es wenig Anzeichen dafür gibt, dass das Cash Burn in naher Zukunft enden wird, erscheint der Kauf von ORCL CDS hier als weitaus vernünftigere Maßnahme denn der Kauf der Aktie und das Beten...

Tyler Durden
Thu, 09/10/2026 - 16:46