Institutioneller Radar

Was das ist

Eine einzelne Messung, ob aktive institutionelle Anleger in diesem Quartal US-Aktien netto kaufen oder verkaufen – Tendenz zu Nettokäufen (Risk-On) oder Nettokäufen (Risk-Off).

Quelle

SEC Formular 13F – die vierteljährlichen Portfoliobestände, die große Investmentmanager offenlegen müssen. Einreichungen auf SEC EDGAR durchsuchen ↗

Wie wir es berechnen

Für jeden aktiven Manager vergleichen wir die Käufe dieses Quartals mit seinen Verkäufen, bewertet in Dollar zu den Preisen am Quartalsende. Der Nettoeffekt dieser Ströme über alle aktiven Manager hinweg wird auf einen festen Bereich skaliert, sodass die Werte von Quartal zu Quartal vergleichbar sind.

Einschränkungen

SEC-Einreichungen erfolgen mit einer Verzögerung von bis zu 45 Tagen, sodass der Barometer beschreibt, wo Institutionen im letzten Quartal positioniert waren, nicht wo sie heute sind. Er erfasst nur Long-US-Aktienpositionen – Short-Positionen, Optionen, Derivate, Bargeld und Nicht-13(f)-Wertpapiere sind für ihn unsichtbar. Index- und andere passive Fonds werden mithilfe unserer eigenen Heuristik für Namen und Umschlag plus einer manuell kuratierten Liste von Mega-Managern entfernt; dies ist unsere Einschätzung, keine offizielle SEC-Klassifizierung.

Dies sind keine Insiderinformationen und keine Anlageberatung.

Was das ist

Wohin institutionelles Kapital in diesem Quartal über Sektoren hinweg fließt – welche Ecken des Marktes angehäuft und welche reduziert werden.

Quelle

SEC Formular 13F-Bestände, zugeordnet zur Sektor-Klassifizierung jedes Unternehmens. Einreichungen auf SEC EDGAR durchsuchen ↗

Wie wir es berechnen

Für jede Aktie summieren wir den Netto-institutionellen Dollarfluss und gruppieren diese Ströme dann nach der Sektor-Klassifizierung der Aktie. Die Farbe zeigt die Veränderung des Portfolio-Gewichts jedes Sektors an, sodass ein Sektor aufleuchten kann, weil Geld in ihn umgeschichtet wurde – nicht einfach, weil er zufällig groß ist.

Einschränkungen

Die Karte ist dollar-gewichtet, nicht eine Zählung von Trades, sodass eine Handvoll sehr großer Positionen die Farbe eines Sektors dominieren kann. Die Abdeckung ist nicht vollständig: kleine, ausländische oder neu gelistete Ticker, die wir keinem Sektor zuordnen können, fallen in einen „Nicht zugeordnet“-Eimer und liegen außerhalb der Sektorgesamtwerte. Sie hat die gleiche 45-tägige Einreichungsfrist und den reinen Long-Equity-Umfang wie der Barometer.

Dies sind keine Insiderinformationen und keine Anlageberatung.

Was das ist

Wie weit eine Bewegung geteilt wird – der Anteil der Fonds, die eine Position vergrößert haben, im Vergleich zum Anteil derer, die sie reduziert haben. Die Breite beantwortet „wie viele Fonds“, während der Barometer „wie viele Dollar“ beantwortet.

Quelle

SEC Formular 13F – vierteljährliche institutionelle Bestände. Einreichungen auf SEC EDGAR durchsuchen ↗

Wie wir es berechnen

Wir verwenden das Sias (2004) Breitenmaß: den Anteil der Fonds, die eine Position erhöhen, bereinigt um Fonds, die die Meldeschwelle von 100 Mio. USD zwischen den Quartalen überschreiten, sodass neue Einreicher und Aussteiger die Zählung nicht verzerren.

Einschränkungen

Breite ist ein Kopfzahlmaß, kein Dollarmaß – eine riesige Position kann für den Markt genauso wichtig sein wie Hunderte von kleinen, und die Breite ignoriert diesen Unterschied bewusst. Sie teilt sich die gleiche 13F-Quelle, 45-tägige Verzögerung und den reinen Long-Umfang wie der Barometer, und die 100-Mio.-USD-Schwelle bedeutet, dass kleinere Manager überhaupt nicht in die Berechnung einfließen.

Dies sind keine Insiderinformationen und keine Anlageberatung.

Was das ist

Aktien, die im selben Quartal von mindestens zehn aktiven Fonds als neue Position eröffnet wurden – die Namen, bei denen unabhängige Manager leise auf dieselbe Idee konvergieren.

Quelle

SEC Formular 13F – vierteljährliche institutionelle Bestände. Einreichungen auf SEC EDGAR durchsuchen ↗

Wie wir es berechnen

Für jede Aktie zählen wir die einzelnen aktiven Fonds, die in diesem Quartal eine brandneue Position gemeldet haben, und zeigen die Namen an, bei denen diese Zählung zehn oder mehr erreicht.

Einschränkungen

Die Einreichungsfrist von bis zu 45 Tagen bedeutet, dass die von Ihnen gesehene Konvergenz bereits im letzten Quartal stattgefunden hat. „Aktiv“ ist unsere eigene Heuristik, die auf dem Namen und dem Portfolio-Umschlag eines Fonds basiert, keine offizielle SEC-Bezeichnung, sodass die Grenze zwischen einem aktiven Manager und einem indexnahen Manager eine Ermessensentscheidung ist. Eine gemeinsame neue Position ist keine Empfehlung – Fonds kaufen aus Gründen, die wir nicht sehen können.

Dies sind keine Insiderinformationen und keine Anlageberatung.

Was das ist

Die Aktien, die am häufigsten in den Top-Ten-Beständen der Fonds selbst auftauchen – die Namen, denen Institutionen am stärksten verpflichtet sind, nicht nur diejenigen, bei denen sie nur ein wenig zugreifen.

Quelle

SEC Formular 13F – vierteljährliche institutionelle Bestände. Einreichungen auf SEC EDGAR durchsuchen ↗

Wie wir es berechnen

Dies ist unsere eigene Interpretation der Idee hinter dem Goldman Sachs Hedge Fund VIP-Korb: Für jeden aktiven Fonds ermitteln wir seine zehn größten Positionen und ordnen dann die Aktien danach, wie viele Fonds sie unter diesen Top Ten halten.

Einschränkungen

Dies ist unsere unabhängige Berechnung auf Basis unserer eigenen Daten – es ist NICHT das Goldman Sachs „GVIP“-Produkt und wird nicht damit übereinstimmen. Es übernimmt die 45-tägige Einreichungsfrist, den reinen Long-Equity-Umfang und unsere aktive/passive Heuristik. Wir schließen Indexfonds und ETFs aus, die wir aus dieser Liste identifizieren können; ein gelegentlicher Fonds-Ticker kann immer noch durchrutschen. Eine weit verbreitete Aktie sagt nichts darüber aus, ob sie heute billig oder teuer ist.

Dies sind keine Insiderinformationen und keine Anlageberatung.

Was das ist

Wie viele Dollar in diesem Quartal in registrierte ETFs und Investmentfonds geflossen sind oder aus ihnen abgeflossen sind und welchen Anteil ihres Vermögens diese Fonds in bar halten, anstatt zu investieren.

Quelle

SEC Formular N-PORT (Punkt C.9) – monatliche Portfolioberichte der Fonds. Einreichungen auf SEC EDGAR durchsuchen ↗

Wie wir es berechnen

Dies sind die eigenen Zahlen der Fonds, die direkt auf dem SEC Formular N-PORT gemeldet und über das gesamte Universum der von uns verfolgten registrierten Fonds summiert werden – Ströme aus den monatlichen C.9-Zahlen, Bargeldbestände aus denselben Einreichungen.

Einschränkungen

Dies umfasst NUR registrierte Fonds – ETFs und Investmentfonds. Es handelt sich nicht um „institutionelles Bargeld“ im Allgemeinen: Hedgefonds, Pensionsfonds und separat verwaltete Konten melden dies öffentlich niemandem, sodass ein großer Teil des institutionellen Geldes hier einfach unsichtbar ist. N-PORT-Einreichungen können eine Verzögerung von bis zu ca. 60 Tagen aufweisen, und ein noch eingereichtes Quartal kann die tatsächliche Gesamtsumme unterschätzen.

Dies sind keine Insiderinformationen und keine Anlageberatung.