Die Risiken eines Bärenmarktes nehmen zu, sagt Goldman Sachs. Hier sind die Trades, die Sie machen sollten.

<p>Der S&amp;P 500 schloss die vorherige Sitzung etwa 5 % unter seinem Rekordhoch. Da kein Ende des US-israelischen Krieges gegen den Iran in Sicht ist, besteht die zunehmende Gefahr, dass sich der Rückgang der Aktien verschlimmern könnte.</p>
<p>Das ist die Botschaft vieler Analysten, darunter ein Team von Strategen bei Goldman Sachs unter der Leitung von Ben Snider. In einer am späten Freitag veröffentlichten Notiz räumte das Goldman-Team wachsende Risiken ein, dass höhere Ölpreise längerfristig die Wirtschaft erheblich schädigen und einen Aktienmarkt treffen könnten, dessen relativ hohe Bewertungen ihn anfällig machen.</p>
<p>In einem Szenario, das sie als moderaten Wachstumsschock bezeichnen, sehen sie einen Rückgang des S&amp;P 500 auf 6.300 – was sie als Rückgang um eine Standardabweichung bei ihrem Sentiment-Indikator und ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 19 bezeichnen.</p>
<p>Aber Goldman geht weiter und warnt: „Ein Aktienmarktrückgang, der die schwersten Ölangebotschocks der letzten Jahrzehnte entspricht, würde den S&amp;P 500-Stand um 19 % von den aktuellen Niveaus auf 5400 reduzieren und das KGV auf 16x bringen.“</p>
<p>Ein Rückgang auf 5.400 würde einen Rückgang von 23 % gegenüber dem letzten Höchststand des S&amp;P 500 darstellen und damit die konventionelle Definition eines Bärenmarktes von einem Rückgang um 20 % mehr als erfüllen.</p>
<p>Vorerst hält das Goldman-Team sein S&amp;P 500-Jahresendziel von 7.600 aufrecht, da das Team der Meinung ist, dass ein leicht schwächeres Wirtschaftswachstum und eine mögliche Reduzierung der Zinssenkungen durch die Federal Reserve durch fortgesetzte KI-Ausgaben, insbesondere, ausgeglichen werden.</p>
<p>Angesichts seines vorsichtigeren Ausblicks überarbeitet Goldman seine Empfehlungen für US-Aktien. Höhere Ölpreise werden die zuvor erwartete wirtschaftliche Beschleunigung verkürzen, und so bevorzugt Goldman nun Aktien mit säkularen statt zyklischen Wachstumsprofilen. „Wir behalten unsere Übergewichtungen in den Bereichen Gesundheitswesen und Materialien bei, empfehlen aber keine Aktien mehr, die dem Konsumenten der Mittelschicht oder dem Zyklus des nicht-wohnungsbezogenen Bauens ausgesetzt sind“, sagen sie.</p>
<p>Ja, eine Lösung des Iran-Krieges könnte einen Sprung bei zyklischen Aktien verursachen, aber dies ist nicht das Basisszenario von Goldman. Dennoch, da der Markt bereits eine pessimistischere Wirtschaftsperspektive einpreist, glaubt Goldman auch nicht, dass Anleger vollständig auf defensive Aktien umsteigen sollten.</p>
<p>Goldman sagt, es würde die jüngste Erholung im Softwaresektor nicht jagen, außer bei Cybersecurity-Plays, die relativ gute Werte darstellen, da der Iran-Krieg an die zunehmende Notwendigkeit von IT-Sicherheit erinnert.</p>
<p>„Ein verstärkter Fokus auf Cybersecurity-Risiken sollte den Wert der Domain-Expertise und der ausgefeilten Anwendung von KI dieser Unternehmen unterstreichen, insbesondere im Vergleich zum breiten Universum von Softwareunternehmen, die mit der Angst vor Disruption-Risiken konfrontiert sind“, sagt Goldman.</p>
<p>Die fünf größten Cybersecurity-Aktien nach Marktkapitalisierung, die Goldman hervorhebt, sind Palo Alto Networks PANW, CrowdStrike CRWD, Fortinet FTNT, Zscaler ZS und Check Point Software CHKP.</p>
<p>Ein Sektor, von dem Goldman erwartet, dass er von säkularem Wachstum durch den KI-Boom und höhere Ölpreise profitiert, ist grüne Energie. „Die Projektpipeline für Solar scheint robust zu sein, und die Konsens-Umsatzwachstumserwartungen für die Gruppe verbessern sich seit Mitte 2024, wobei für das mittlere US-Solarenergieunternehmen nun ein Umsatzwachstum von 10 % im Jahr 2026 im Vergleich zu 6 % für den S&amp;P 500 erwartet wird.“</p>
<p>Goldmans Vorliebe für qualitativ hochwertigere, weniger zyklische Aktien bedeutet, dass es Large Caps gegenüber Small Caps bevorzugt. Aber unter den Small- und Mid-Caps bevorzugt es die profitablen und relativ günstigen S&amp;P Mid-Cap 400 IVOO und S&amp;P Small-Cap 600 VIOO gegenüber dem Russell 2000 IWM.</p>
<p>Die Märkte</p>
<p>US-Aktienindizes SPX DJIA COMP sind bei der Eröffnung der Wall Street höher, da die Benchmark-Treasury-Renditen BX:TMUBMUSD10Y sinken. Der Dollarindex DXY ist gefallen, während die Ölpreise CL.1 nach früheren Höchstständen von über 100 US-Dollar pro Barrel nachgeben. Gold-Futures GC00 werden um 5.208 US-Dollar pro Unze gehandelt.</p>
<p>Wichtige Asset-Performance</p>
<p>Letzte</p>
<p>5d</p>
<p>1m</p>
<p>YTD</p>
<p>1y</p>
<p>S&amp;P 500</p>
<p>6632.19</p>
<p>-1.60%</p>
<p>-2.98%</p>
<p>-3.12%</p>
<p>17.61%</p>
<p>Nasdaq Composite</p>
<p>22.105,36</p>
<p>-1.26%</p>
<p>-1.96%</p>
<p>-4.89%</p>
<p>24.51%</p>
<p>10-Jahres-Treasury</p>
<p>4.272</p>
<p>17.20</p>
<p>22.00</p>
<p>10.00</p>
<p>-3.40</p>
<p>Gold</p>
<p>4992.2</p>
<p>-3.04%</p>
<p>-1.41%</p>
<p>15.23%</p>
<p>65.85%</p>
<p>Öl</p>
<p>99.3</p>
<p>16.75%</p>
<p>58.10%</p>
<p>72.97%</p>
<p>47.15%</p>
<p>Daten: MarketWatch. Treasury-Renditeänderungen in Basispunkten ausgedrückt</p>
<p>Nebius-Aktien NBIS steigen, nachdem das Neocloud-Unternehmen eine Fünfjahresvereinbarung über 27 Milliarden US-Dollar zur Bereitstellung von künstlicher Intelligenzkapazität für Meta Platforms META angekündigt hat.</p>
<p>Die US-Industrieproduktion für Februar stieg im Monatsvergleich um 0,2 %, über dem von Ökonomen erwarteten Anstieg von 0,1 %.</p>
<p>Eine ereignisreiche Woche für die Geldpolitik sieht Zinsentscheidungen von der Federal Reserve am Mittwoch und von der Europäischen Zentralbank, der Bank of England und der Bank of Japan am Donnerstag.</p>
<p>Das Team von SpotGamma stellt fest, dass die Differenz zwischen der erwarteten Volatilität des S&amp;P 500, wie sie vom Cboe VIX-Index VIX angezeigt wird, und der realisierten Volatilität des S&amp;P 500 in der letzten Woche ungewöhnlich groß von 14,9 Punkten wurde. Dies deutet darauf hin, dass nervöse Händler mehr für Put-Optionen bezahlten, die dem Käufer das Recht geben, eine Aktie zu einem festgelegten Preis innerhalb eines festgelegten Zeitraums zu verkaufen, schätzen sie. „Die Spannung zwischen dem VIX und der realisierten Volatilität schafft ein instabiles Gleichgewicht“, sagt SpotGamma. „Entweder wird der VIX gesenkt, wenn sich die Märkte stabilisieren, oder die realisierte Volatilität dehnt sich schnell aus, um aufzuholen. Dies gibt uns das deutliche Gefühl, dass so oder so etwas passieren muss.“</p>
<p>Top-Ticker</p>
<p>Dies waren die aktivsten Aktienmarkt-Ticker-Symbole auf MarketWatch um 6 Uhr morgens Eastern Time:</p>
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