SpaceX Börsengang: Was eine Investition von 5.000 US-Dollar in 5 Jahren bedeuten könnte

Wichtige Punkte

SpaceX hat vertraulich einen Börsengang für Juni 2026 zu einer atemberaubenden Bewertung von 2 Billionen US-Dollar angemeldet.

Starlink ist der eigentliche finanzielle Motor und erwirtschaftet fast 12 Milliarden US-Dollar Umsatz mit EBITDA-Margen von über 60 %, während xAI etwa 1 Milliarde US-Dollar pro Monat verbrennt und nur minimale Umsätze erzielt.

Bei dem 125-fachen Umsatz von 2025 ist die Bewertung von SpaceX historisch gesehen eine Art, die die Aktie belasten wird.

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Einer der am meisten erwarteten Börsengänge (IPOs) in der Geschichte des Marktes steht kurz bevor. SpaceX hat vertraulich bei der Securities and Exchange Commission eingereicht und zielt Berichten zufolge auf eine Notierung im Juni 2026 ab. Die 75 Milliarden US-Dollar, die SpaceX im Rahmen des Börsengangs einnehmen möchte, könnten das Unternehmen mit über 2 Billionen US-Dollar bewerten, weit mehr als jeder frühere Börsengang. Damit würde es sich sofort unter die sechs wertvollsten börsennotierten Unternehmen der Welt einreihen, knapp hinter Amazon.

Ein weiterer ungewöhnlicher Aspekt dieses Börsengangs ist, dass SpaceX 30 % seiner Aktien an Privatanleger vergeben könnte – mindestens dreimal so viel wie die übliche Zuteilung –, doch die Nachfrage nach Aktien wird wahrscheinlich immer noch das Angebot übersteigen (wodurch sie überzeichnet wäre). Es besteht also die Möglichkeit, am Börsengang teilzunehmen, aber er könnte teuer werden. Wenn Sie am ersten Tag 5.000 US-Dollar in SpaceX-Aktien kaufen können, wie könnte das in fünf Jahren aussehen?

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Was Sie mit SpaceX-Aktien tatsächlich kaufen

Während das Raumfahrtgeschäft das Aushängeschild von SpaceX ist, ist sein finanzieller Motor eigentlich Starlink, der Satelliteninternet-Anbieter. Starlink generierte 2025 fast 12 Milliarden US-Dollar Umsatz, etwa 60 % des Gesamtumsatzes des Unternehmens. Es ist auch der einzige Teil des Geschäfts, der zu diesem Zeitpunkt wirklich profitabel ist. Und er ist sehr profitabel, mit "EBITDA-Margen" (Verhältnis von Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen – EBITDA – zum Nettoumsatz) von über 60 %.

Das Startgeschäft ist zu diesem Zeitpunkt nicht so profitabel, die Ein- und Auszahlungen sind noch ungefähr gleich, aber es operiert in einem Umfang, den niemand erreichen kann. Es dominiert wirklich den globalen Markt für kommerzielle Raumfahrt.

Sie kaufen auch eine Reihe anderer Elon Musk-Unternehmen, darunter xAI. Musk sagt, er wolle orbitale Rechenzentren starten, in der Hoffnung, sich gegenüber Konkurrenten wie Alphabets Google, OpenAI und Anthropic einen Vorteil zu verschaffen. Derzeit verbrennt das Unternehmen Geld – etwa 1 Milliarde US-Dollar pro Monat –, während es nur minimale Umsätze erzielt.

Was 5.000 US-Dollar in fünf Jahren wert sein könnten

Eine Bewertung von 2 Billionen US-Dollar würde bedeuten, dass die SpaceX-Aktie beim etwa 125-fachen Umsatz von 2025 gehandelt wird. Das ist extrem teuer. Es ist höher als Tesla – höher sogar als das berühmt teure Palantir Technologies. Es ist auch historisch gesehen die Art von Multiple, die sich irgendwann komprimiert. Dennoch können Aktien extrem hohe Multiples lange Zeit beibehalten (Palantir ist ein gutes Beispiel).

Der Bullenfall geht unter anderem davon aus, dass Starlink weiter auf dem aktuellen Niveau wächst und die Margen hoch bleiben. Er geht auch davon aus, dass bei der Realisierung von orbitalen Rechenzentren bedeutende Fortschritte erzielt wurden und dass xAI zu einem echten Konkurrenten auf diesem Gebiet wird und sich seine Wirtschaftlichkeit erheblich verbessert.

Der Basisfall geht von einer soliden Ausführung aus, aber das Wachstum von Starlink verlangsamt sich etwas. Er geht davon aus, dass der Start dominant bleibt und xAI im Gespräch bleibt – orbitale Rechenzentren sind noch weit entfernt, aber die Investoren bleiben von der Möglichkeit begeistert.

Der Bärenfall ist kein Weltuntergangsszenario (sagen wir, ein breiterer Marktabschwung), aber er geht davon aus, dass nicht genug nach Plan läuft, sodass die Aktie durch ihr extremes Multiple nach unten gezogen wird.

| Szenario | Jährliche Rendite | 5.000 US-Dollar nach 5 Jahren | Implizierte Bewertung 2031 | |---|---|---|---| | Bullenfall | 20 % | 12.442 US-Dollar | 5,0 Billionen US-Dollar | | Basisfall | 7 % | 7.013 US-Dollar | 2,8 Billionen US-Dollar | | Bärenfall | (15 %) | 2.218 US-Dollar | 890 Milliarden US-Dollar |

Warum ich dem Bullenfall skeptisch gegenüberstehe

Meine ehrliche Einschätzung ist, dass etwas näher am Bärenfall eintritt. Ich denke, Starlink wird weiter wachsen, und zwar schnell, aber ich denke, es gibt eine größere Obergrenze, als viele annehmen, besonders in der entwickelten Welt. Die Technologie ist für diejenigen am wertvollsten, die den geringsten Zugang zu hochwertiger Telekommunikationsinfrastruktur haben, was auch bedeutet, dass ihre Preissetzungsmacht letztendlich begrenzt ist.

Und obwohl das Unternehmen derzeit weit voraus ist, wird es bald starker Konkurrenz von globalen Akteuren wie Amazon Leo (ehemals Project Kuiper) und dem chinesischen Projekt Qianfan gegenüberstehen.

Dann gibt es noch xAI und die Vision von Rechenzentren im Weltraum. Während die Idee aufregend klingt, ist sie für mich der Gipfel des Hypes – viel Gerede und keine Substanz. Die technischen Einschränkungen sind erheblich, und die Vorstellung, dass "der Weltraum kalt ist", ist wirklich irreführend. Ohne zu sehr ins Detail zu gehen: Der Weltraum ist ein Vakuum, und das bedeutet – entgegen der Meinung vieler – dass es tatsächlich viel schwieriger, nicht einfacher ist, Dinge abzukühlen.

Es gibt auch viele andere Probleme – Wartung der Rechenzentren, Austausch verbrauchter Grafikprozessoren (GPUs), Schutz vor Strahlung, Übertragung der Daten zur Erde, ganz zu schweigen von den enormen Kosten für den tatsächlichen Start und die Montage dieser Megastrukturen –, die mich hinsichtlich der Vision äußerst skeptisch machen. Und ich denke, je mehr Sie darüber nachdenken, desto mehr werden Sie es auch tun.

Und all das lenkt davon ab, dass xAI ein wild unrentables Unternehmen ist, ohne klaren Weg zur Änderung dieser Tatsache.

Das Fazit zum SpaceX-Börsengang

Natürlich ist die pessimistische Sichtweise meine Meinung, und viele Analysten würden den Bullenfall als das wahrscheinlichste Ergebnis bezeichnen.

Was eine Investition von 5.000 US-Dollar in fünf Jahren wert sein könnte, könnte also sehr unterschiedlich sein, je nachdem, was wir von SpaceX sehen. Das ist die Natur von Unternehmen mit hohen Multiples und hohem Wachstum. Ihre Zukunft ist viel unsicherer – und die Endpunkte divergieren stärker.

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Johnny Rice hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Alphabet, Amazon, Palantir Technologies und Tesla. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.

Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die Ansichten und Meinungen des Autors und spiegeln nicht notwendigerweise die Ansichten von Nasdaq, Inc. wider.