StanChart warnt: Öl ist für stärkere und häufigere Preisspitzen gerüstet

Die Ölpreise erreichten am Donnerstag erstmals seit Juli fast 110 Dollar pro Barrel, ohne dass ein Ende des Nahtostkonflikts absehbar ist. Die IRGC gab am Mittwoch bekannt, dass sie acht Öltanker und zwei Zerstörer der US-Marine in der Straße von Hormuz angegriffen und schwer beschädigt habe, als Vergeltung dafür, dass das US-Militär am Dienstagabend fünf mit der IRGC verbundene Öltanker im Golf von Oman zerstört hat. Das CENTCOM hat die Behauptungen der IRGC jedoch zurückgewiesen. Die Hoffnungen auf eine schnelle Beendigung des Kriegs sind ebenfalls verflogen, nachdem US-Präsident Donald Trump erklärt hatte, dass der Krieg voraussichtlich nicht vor den Zwischenwahlen im November enden wird, während Berater ihn angeblich gewarnt haben, dass der Krieg für den Rest seiner Amtszeit andauern könnte. Am Freitagmorgen um 7:10 Uhr ET wurde Brent-Rohöl mit 103,58 Dollar gehandelt, während WTI bei knapp über 98 Dollar lag.

Und nun haben die Öl- und Rohstoffanalysten von Standard Chartered vorausgesagt, dass die anhaltenden starken Ölpreis schwankungen aufgrund von Schlagzeilen im dritten Quartal weitergehen werden, während der Konflikt zwischen den USA und dem Iran weiterhin auf der Strecke bleibt, mit wenig Anzeichen dafür, dass diplomatische Fortschritte die Exportbeschränkungen durch die Straße von Hormuz lockern werden.

StanChart sagt, dass mittlere Destillate extrem stark bleiben, wobei einige Standorte unter extremer Belastung stehen, da Hitze und Dürre die logistischen Engpäse verschärfen. Die Bank erwartet, dass die Stärke der Spreads für mittlere Destillate (der Preisunterschied zwischen einem Barrel Rohöl und den Treibstoffen, die eine Raffinerie daraus herstellt) anhalten wird, wobei Diesel, Gasöl und Kerosin die Performance von Benzin übertreffen werden. Die Erwartungen, dass der Konflikt weiterhin andauert, verlagern einen Teil dieser Stärke in längerfristige Verträge, so StanChart. Die Bank prognostiziert, dass das Öl im Jahr 2027 bei 77,50 Dollar pro Barrel im Durchschnitt liegen wird, was auf die zurückkehrende Nachfrage (insbesondere aus China's Importen) sowie die Notwendigkeit zurückzuführen ist, die erschöpften strategischen Reserven sowohl aufzufüllen als auch zu erweitern.

Unterdessen endete am Donnerstag die 42. jährliche APPEC (Asia Pacific Petroleum Conference) in Singapur, wobei die Marktteilnehmer zunehmend auf einen langwierigen Nahtostkonflikt positioniert zu sein scheinen.

Laut StanChart hat China's wieder wachsende Nachfrage nach Rohölimporten, zusammen mit der Fähigkeit, raffinierte Produkte zunehmend angespannten asiatischen Märkten zuzuführen, sich als wichtige potenzielle Flexibilitätsquelle in den globalen Ölströmen erwiesen. Verbraucher legen nach wiederholten Unterbrechungen, die die etablierten Handelsströme verändert haben, zunehmend größeren Wert auf Optionen bei Rohölsorten, Lieferanten, Raffineriekonfigurationen und Produktquellen.

Die Energieexperten sehen die Ölmärkte weiterhin anfällig für Ölpreis-Spikes: Während alternative Barrel oft gefunden werden können, gibt es bei gleichzeitigen mehreren Unterbrechungen zunehmend weniger freie Kapazitäten, Bestände und logistischen Spielraum.

StanChart sagt, dass die Preisauswirkungen zunehmend asymmetrisch sind, wobei der Markt von häufigeren und schärferen Aufwärtsschüben geprägt ist, selbst wenn die anschließenden Rallys wieder abflauen. Der obere Schwanz wird dicker, wobei die Volatilität einen höheren Aufschlag erzielt. Dies impliziert, dass raffinierte Produkte weiterhin anfälliger für Unterbrechungen sein werden als Rohöl.

Gleichzeitig zeigt der Anstieg der europäischen Erdgaspreise kaum Anzeichen einer Verlangsamung, wobei die Preise am Donnerstag über 81 €/MWh stiegen, den höchsten Stand seit Dezember 2022, was größtenteils auf die Unterbrechungen im Nahen Osten zurückzuführen ist. Ein mit Qatar beladener LNG-Tanker segelte am 8. September durch Hormuz in Richtung Pakistan. Der Transit folgte mehreren leeren Qatar-bezogenen LNG-Tankern, die in Richtung Persischer Golf zurückkehrten, und liefert den bisher deutlichsten Beweis dafür, dass Qatar die Machbarkeit einer Wiederaufnahme der Exporte durch die Wasserstraße testen könnte. StanChart weist jedoch darauf hin, dass erhebliche Unsicherheit darüber besteht, ob dies den Beginn nachhaltiger Exporte darstellt.

Die ausgehenden LNG-Ströme aus dem Persischen Golf liegen weiterhin deutlich unter dem Niveau vor dem Krieg, während QatarEnergy die Force-Majeure-Klausel für LNG-Lieferungen an europäische und asiatische Abnehmer kürzlich in den Oktober und November verlängert hat. Qatar hat außerdem die Anlage Ras Laffan weiterhin mit reduzierter Kapazität betrieben, um die Anlagen betriebsfähig zu halten und die Flexibilität zu bewahren, schneller hochzufahren, falls die Bedingungen dies zulassen. StanChart sagt, dass ein kurzfristiger Export-Schub von LNG, das bereits in Schiffen im Golf geladen wurde, möglich ist, ohne eine nachhaltige Erholung der katarischen Angebotslage zu signalisieren, und weist darauf hin, dass wiederholte sichere Durchfahrten zusammen mit Beweisen für eine breitere Produktionserhöhung erforderlich sind, bevor die Märkte die in den europäischen Gaspreisen eingebettete Risikoprämie für die Versorgung spürbar senken.

Unterdessen haben stärkere Speicherbefüllungen in Kontinental-Westeuropa (CNWE) zusammen mit neuen ungeplanten Einschränkungen bei wichtigen norwegischen Gasvorkommen die europäische Gasbilanz verschärft. Die europäischen Speicher stehen bei nur 66 % der vollen Kapazität, 12 Prozentpunkte niedriger als im gleichen Vorjahreszeitraum und markieren ein 15-Jahres-Tief für diese Jahreszeit. Um die Lage weiter zu verschärfen, konzentriert sich das Defizit stark auf die größten Volkswirtschaften Europas, wobei die Bestände Deutschlands bei 54 % und die der Niederlande bei 48 % liegen.

Experten haben gewarnt, dass Deutschland an Spitzentagen im Januar eine Nachfrage-Versorgungslücke von bis zu 25 % verzeichnen könnte, wenn die Wintertemperaturen niedriger ausfallen als erwartet.

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