Zucker übertrifft in diesem Jahr den Aktienmarkt. Das steckt dahinter und das sind die Aussichten.

Zucker wird für Käufer deutlich weniger süß.

Die Zuckerpreise stiegen im August um 21,5 %, was den stärksten monatlichen Anstieg seit Oktober 2010 darstellt, als sie um 24 % zulegten. Der Food Price Index der Ernährungs- und Landwirtschaftsorganisation der Vereinten Nationen stieg im August ebenfalls an, angetrieben von breiten Zuwachsraten, angeführt von Zucker.

„Der Anstieg spiegelte die Erwartungen geringerer Zuckerrübenernten in der Europäischen Union aufgrund ungünstiger Wetterbedingungen, Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen von El Niño auf die Produktionsaussichten in wichtigen asiatischen Anbauländern, geringere Zuckerproduktion in Brasilien und die Ankündigung Indiens über zollfreie Rohzuckerimporte wider“, so die Organisation in ihrem jüngsten Bericht.

Die Rallye im August trieb die Zuckerfutures auf Jahressicht vor den S&P 500. Der Süßstoff ist im Jahr 2026 um etwa 20 % gestiegen, verglichen mit einem Anstieg von fast 13 % für den breiten Marktindex.

Die Ernährungs- und Landwirtschaftsorganisation der Vereinten Nationen weist darauf hin, dass die Zucker-Rallye mit mehreren Faktoren zusammenhängt, die gemeinsam die Preise auf dem Markt in die Höhe treiben.

Die Zucker-Rallye spiegelt laut William Osnato, Director of Commodity Data Research and Analysis bei Barchart, eine Verschiebung der Erwartungen hinsichtlich des globalen Angebots wider. Osnato sagte gegenüber CNBC, dass die Schäden an der europäischen Zuckerrübenernte während einer sommerlichen Hitzewelle einer der größten unmittelbaren Faktoren gewesen seien.

Zuckerrüben werden an denselben Orten und zur gleichen Zeit wie Mais und Weizen angebaut, sodass die Hitzewelle die Zuckerproduktion erheblich beeinträchtigen kann.

„Das wurde im letzten Monat eingepreist. Daher haben eine Reihe von Organisationen ihre Produktionsschätzungen gesenkt“, sagte Osnato.

Verschiedene Organisationen haben in ihren jüngsten Berichten entweder die Produktionsschätzungen gekürzt oder die Defizitschätzungen erhöht. Die jüngste Zuckermeldung der Europäischen Kommission prognostiziert für das Wirtschaftsjahr 2026/27 einen Rückgang der EU-Produktion um 19 % auf 13,4 Millionen Tonnen, gegenüber 16,6 Millionen Tonnen im Wirtschaftsjahr 2025/26. Citi prognostizierte in einer Mitteilung vom Dienstag ein weltweites Defizit von 1,3 Millionen Tonnen, und Green Pool Commodity Specialists schätzten 3,2 Millionen Tonnen.

„Was normalerweise konstant ist, ist, dass sie alle in die gleiche Richtung gehen“, sagte Osnato. „Sie alle erhöhen das Defizit.“

In der Mitteilung bezeichneten die Analysten von Citi Zucker als einen Markt mit der „höchsten Überzeugung bullisch“ unter den an der Intercontinental Exchange gehandelten Agrarrohstoffen. Die Bank erhöhte ihr Kursziel auf 19 Cent pro Pfund über drei Monate und verwies auf schrumpfende Lagerbestände, Indiens unerwartetes Importprogramm und sich verschlechternde Wetterbedingungen in Indien, Thailand und der EU.

El Niño bedroht bevorstehende Ernten

Osnato sagte, dass El Niño, ein globales Klimamuster, das wärmere Ozeantemperaturen und extremes Wetter mit sich bringen kann, wahrscheinlich die „größte zukunftsgerichtete Sorge“ sei.

Ein potenziell extremes El Niño erhöht den Druck auf die Zuckerpreise.

Brasilien, Indien und Thailand machen zusammen etwa 70 % der globalen Zuckerexporte aus. Goldman Sachs sagte in einer Mitteilung, dass Dürren während der Vegetationsperiode die Roherträge senken könnten, während übermäßige Niederschläge während der Ernte die Feldarbeit unterbrechen und den Zuckergehalt des Rohrs verringern könnten. Die Multi-Modell-Median-Prognose von Climate Brink zeigt, dass die Temperatur-Anomalie für die Niño 3.4-Region im Pazifischen Ozean im November nahe 3,9 Grad Celsius – oder etwa 39 Grad Fahrenheit – ihren Höhepunkt erreicht. Das liegt weit über dem Schwellenwert von 2 Grad Celsius oder 35,6 Grad Fahrenheit für einen sehr starken El Niño.

Indien verzeichnete in wichtigen Zuckeranbauregionen unterdurchschnittliche Niederschläge. Ein schwacher Monsun kann Wasserreservoirs erschöpfen und viele Landwirte davon abhalten, in der folgenden Saison wasserintensive Zuckerrohr anzubauen. Darüber hinaus wird erwartet, dass ungewöhnlich warme Pazifik-Temperaturen unregelmäßige Niederschläge und Wasserknappheit in Thailand mit sich bringen werden.

Brasiliens Ethanol-Pivot und Indiens Zuckerimporte

Höhere Energiepreise machen auch Ethanol im Vergleich zu Zucker in Brasilien attraktiver, wo Mühlen Zuckerrohr zwischen den beiden Produkten umleiten können.

„Wenn der Ölpreis steigt, haben Länder, die Ethanol aus Zucker produzieren, einen höheren Anreiz, mehr Ethanol zu produzieren und weniger Zucker auf den Weltmarkt zu exportieren“, sagte Rob Johansson, Director of Economics and Policy Analysis bei der American Sugar Alliance, in einer E-Mail an CNBC. „Bei Ölpreisen von über 90 US-Dollar pro Barrel produzieren Länder wie Brasilien, die ihre Ethanolindustrie stark subventionieren, mehr Biokraftstoffe, was die auf dem Markt verfügbare Zuckermenge senkt und die Preise in die Höhe treibt“, sagte Johansson.

Brasilien allein macht etwa die Hälfte der weltweiten Zuckerexporte aus. Brasilianische Mühlen können ihre Produktionsmischung typischerweise zwischen Zucker und Ethanol verschieben, je nachdem, was profitabler ist.

Laut der Analyse von Goldman Sachs kann eine schwächere Maisernte aufgrund von El Niño-bedingten Dürren, da Mais neben Zuckerrohr ein wichtiger Rohstoff für die Ethanolproduktion ist, mehr Zuckerrohr in die Ethanolproduktion umleiten, wodurch weniger Zucker für den Export verfügbar ist.

Regen hat auch die Ernte in Brasilien verzögert, sagte Osnato. Ein Teil der Produktion könnte nach dem Trocknen der Felder wiederhergestellt werden, was eine Erholung des brasilianischen Zuckergehalts oder eine schnellere Ernte zu einem der deutlichsten Abwärtsrisiken für die Preise macht.

Indien, der weltweit zweitgrößte Zuckerproduzent nach Brasilien, hat kürzlich die Einfuhr von 1 Million Tonnen zollfreiem Rohzucker genehmigt. Die indische Regierung erklärte, die Entscheidung sei darauf abzielen, die heimische Verfügbarkeit angesichts geringerer Produktion, saisonaler Nachfrage und steigender Preise zu erhöhen. Da Indien die Exporte einschränkt und gleichzeitig als Käufer auf den Markt tritt, könnte weniger Zucker für andere Importländer verfügbar sein.

Osnato sagte, die Entscheidung folge auf zwei enttäuschende Ernten und sei bedeutsam, da es die erste Importgenehmigung Indiens seit der Saison 2017-2018 sei. Selbst wenn Indien nur etwa die Hälfte der genehmigten Menge importiert, verstärke die Maßnahme die Ansicht, dass die Versorgung knapper sei als zuvor geschätzt.

„Brasilien bleibt der wichtigste ausgleichende Lieferant des Marktes, aber wetterbedingte Ausführungsrisiken während des restlichen Teils der Ernte lassen wenig Spielraum für Fehler“, schrieb Citi-Analyst Arkady Gevorkyan in einer Mitteilung.

— Nick Wells von CNBC trug zur Berichterstattung bei.