Tarif-Rückzahlungen beginnen am Montag. Diese Einzelhändler erhalten große Auszahlungen

US-Importeure, von Target bis Walmart, erhalten nach einer Entscheidung des Obersten Gerichtshofs im Februar mehr als 160 Milliarden US-Dollar an Tarifrückerstattungen, da die Trump-Regierung am Montag ihr Portal für die Einreichung von Ansprüchen startet.

Die Hoffnungen auf einen reibungslosen Start des Systems, das die Rückerstattungen erleichtern wird, sind hoch, aber Unternehmen und Wall-Street-Analysten dämpfen ihre Erwartungen, dass die Unternehmen das Geld schnell zurückerhalten werden.

Handelsanwälte warnen vor bürokratischen Hürden, rechtlichen Schwachstellen sowie der Möglichkeit eines Last-Minute-Appells durch die Trump-Regierung.

„[Importeure] sind pessimistisch, dass die Regierung es einfach machen wird. Sie erwarten, dass die Regierung es so schwierig wie möglich machen wird, ihr Geld zurückzubekommen“, sagte Handelsanwalt Matthew Seligman, Principal bei Grayhawk Law.

„Es gibt Frustration, weil der Oberste Gerichtshof bereits entschieden hat, dass diese Zölle rechtswidrig sind“, fügte er hinzu.

Portal für Tarifrückerstattungsansprüche öffnet am Montag

Die US-Zoll- und Grenzschutzbehörde (CBP) wird am Montag ein Portal für die Einreichung von Tarifansprüchen einführen – bekannt als Consolidated Administration and Processing of Entries, oder CAPE.

Importeure können in dem System eine Erklärung für die Zölle einreichen, die sie unter Trumps nun für ungültig erklärter Notfall-Tarifbefugnis gezahlt haben, und dann mit dem Erhalt „eines konsolidierten Rückerstattungsbetrags“ rechnen, so die CBP. Rückerstattungsansprüche müssen mehrere Validierungen durchlaufen, wie aus Programmdokumenten hervorgeht.

„Die Idee ist, dass alle betroffenen Importeure, die die Zölle gezahlt haben, dieses System nutzen sollten, egal ob es sich um Walmart oder ein kleines lokales Geschäft handelt … Die Art und Weise, wie sie es beschrieben haben, klingt viel schneller, als wir erwartet hatten“, sagte Stefan Reisinger, Partner der Anwaltskanzlei Norton Rose Fulbright.

„In der Importgemeinschaft herrscht ein gewisser Pessimismus darüber, ob dies wirklich so funktionieren wird, wie es beschrieben wird“, sagte er.

Einzelhändler erhalten große Rückerstattungen

Analysten an der Wall Street prognostizieren riesige Rückerstattungen für Blue-Chip-Einzelhändler.

Laut einer Analyse von Citi vom 10. April erhält Walmart 10,2 Milliarden US-Dollar, Target 2,2 Milliarden US-Dollar und Nike könnte 1 Milliarde US-Dollar zurückbekommen. Rückerstattungen werden auch für Kohl's mit 550 Millionen US-Dollar, Gap mit 400 Millionen US-Dollar und Macy's mit 320 Millionen US-Dollar erwartet, so das Unternehmen.

Einzelhändler könnten in der Schlange für große Tarifrückerstattungen stehen

| Ticker | Unternehmen | Geschätzte Rückerstattung | |---|---|---| | WMT | Walmart | 10,2 Milliarden US-Dollar | | TGT | Target | 2,2 Milliarden US-Dollar | | HD | Home Depot | 540 Millionen US-Dollar | | KSS | Kohl's | 550 Millionen US-Dollar | | GAP | Gap | 400 Millionen US-Dollar | | NKE | Nike | 1 Milliarde US-Dollar |

Quelle: Citi

Die Rückerstattungen werden wahrscheinlich nicht in die Prognosen der Aktienanalysten einfließen, könnten aber prinzipiell in den kommenden Quartalen einmalige positive Effekte auf die Bilanzen haben oder für Aktienrückkäufe und Schuldentilgungen verwendet werden.

„Auf die Frage, was mit den Rückerstattungserlösen geschehen könnte, sagten die meisten Managementteams etwas wie: … ‚Wenn Rückerstattungen eingehen, werden wir alle Optionen prüfen, was mit dem Geld geschehen soll. Wir werden die Bedürfnisse des Unternehmens, Aktienrückkäufe, Schuldentilgung oder die Erhöhung unserer Barreserven in der Bilanz berücksichtigen‘“, schrieben die Citi-Aktienanalysten in ihrer Notiz.

Walmart CFO John David Rainey sagte, er glaube nicht, dass der Rückerstattungsprozess schnell erfolgen würde.

„Es scheint sehr komplex zu sein und folglich wahrscheinlich nichts, was sehr schnell geschehen wird. Wir werden sicherlich die Möglichkeit nutzen, die wir haben, um eine Rückerstattung zu erhalten, aber wann das geschieht, bleibt abzuwarten“, sagte er am 8. April auf dem JPMorgan Retail Round Up.

Wenn die Rückerstattungen wie erwartet eintreffen, könnten sie in den Unternehmensfinanzen berücksichtigt werden.

„Aus buchhalterischer Sicht würde dies als Gewinn verbucht werden. Es ist also ein [Gewinn- und Verlustrechnung] P&L-Vorteil, wenn und wann wir diese Rückerstattung erhalten sollten“, sagte Rainey.

Die Rückerstattungen könnten jedoch eine rechtliche Schwachstelle für die Unternehmen darstellen, die sie beanspruchen, sagten Handelsanwälte. Das liegt daran, dass viele Unternehmen ihre Kostensteigerungen weitergegeben haben, was das allgemeine Niveau der Verbraucherpreise erhöht hat.

Eine Analyse des Pricing Lab der Harvard Business School vom Januar ergab, dass die Weitergabe von Einzelhandelstarifen bis Oktober 2025 „etwa 0,76 Prozentpunkte zum Gesamtverbraucherpreisindex beigetragen hat“.

„Wenn [Unternehmen] Rückerstattungen erhalten, wie hoch sind dann die Chancen, dass sie entweder von ihren direkten oder indirekten Kunden verklagt werden?“, fragte Reisinger.

Sind zusätzliche Zölle auf dem Weg?

Regierungsbeamte äußern sich kämpferisch zur Wiederherstellung von Zölle durch andere rechtliche Kanäle als die Notfallbefugnis. In Betracht gezogen werden Sektion 301-Zölle, die zur Bekämpfung von „diskriminierenden“ oder „unfairen“ Handelspraktiken von US-Handelspartnern eingesetzt werden.

„Wir hatten einen Rückschlag vor dem Obersten Gerichtshof in Bezug auf die Tarifpolitik, aber wir werden Studien nach Sektion 301 durchführen, sodass die Zölle bis Anfang Juli wieder auf dem vorherigen Niveau sein könnten“, sagte Finanzminister Scott Bessent letzte Woche auf einer Veranstaltung des Wall Street Journal, wie Bloomberg berichtete.

Importeure sagen, sie seien besorgt über alle anstehenden Sektion 301-Zölle.

„Wir sind wirklich besorgt darüber“, sagte Eugene Laney, Präsident der American Association of Exporters and Importers, am Donnerstag gegenüber CNBC. „Aber selbst wenn sie damit fortfahren würden, glaube ich nicht, dass es das Niveau der [International Emergency Economic Powers Act] IEEPA-Zölle erreichen würde.“

Das Weiße Haus, das Finanzministerium und der US-Handelsbeauftragte reagierten nicht auf Fragen von CNBC zu einer weiteren Nutzung von Sektion 301-Zöllen.