Bedard von TFI optimistisch für US-LTL, aber einige Probleme bleiben bestehen

Alain Bedard, der CEO von TFI International, hat nie ein Geheimnis daraus gemacht, die Probleme seiner US-LTL-Geschäfte zu diskutieren, die das Unternehmen 2021 durch die Übernahme von UPS Freight aufgebaut hat.

In einer früheren Telefonkonferenz mit Analysten sagte er, die US-LTL-Geschäfte von TFI seien „zu fett“ gewesen. In einer anderen Konferenz bezeichnete er einige Praktiken der Gruppe als „dumm“.

Bedard war in einigen jüngsten Konferenzen positiver über die Aussichten des Sektors eingestellt. Aber in der gestrigen Konferenz mit Analysten, nachdem die herausfordernden Ergebnisse des Unternehmens bekannt gegeben wurden, brachte Bedard, selbst neben einem optimistischen Ausblick, erneut die Probleme des US-LTL-Sektors von TFI zur Sprache, von denen er glaubt, dass sie noch nicht vollständig überwunden sind.

Seine Aussagen kamen vor dem Hintergrund einer Änderung der Gewinnmitteilungen von TFI, die nicht mehr verwendet werden können, um die Leistung von US-LTL bei TFI mit kanadischem LTL zu vergleichen. Die Finanzberichte der beiden wurden zu einem zusammengeführt, was dem US-Team eine gewisse Erleichterung verschaffen könnte, da die Zahlen im Vergleich zu ihren Kollegen im hohen Norden nie günstig waren.

Das bereinigte operative Verhältnis für nordamerikanisches LTL bei TFI verschlechterte sich im ersten Quartal 2025 auf 95,3 % von 93,1 %, aber es ist nicht mehr möglich, diese Zahl zu betrachten und die relative Richtung der kanadischen und US-Geschäfte zu erkennen.

Lob für das Managementteam

Auch wenn er einige der anhaltenden Probleme bei US-LTL ansprach, lobte Bedard in der gestrigen Konferenz die Personen, die diese Geschäfte leiten.

„Wir sind immer noch dabei, hart daran zu arbeiten, dem Serviceniveau unserer Wettbewerber näher zu kommen“, sagte Bedard.

Er sagte später, dass die US-LTL-Geschäfte von TFI (NYSE: TFII) „stabile kommerzielle Seite“ hätten und „wir haben viele gute Dinge, die mit unserem Team passieren. Sie sind alle aufgedreht nach drei Jahren eines sehr schwierigen Umfelds für uns.“

Aber Bedards Überprüfung seiner Geschäfte deutete darauf hin, dass es zugrunde liegende Probleme gab, die immer noch viel Arbeit erfordern würden, um sie zu beheben.

„Unser Service verbessert sich langsam wieder“, sagte er. „Kunden fangen an, uns vielleicht anders zu sehen. Diese Jungs kriegen endlich die Kurve. Wir sind weit davon entfernt, perfekt zu sein, aber wir verbessern uns.“

Als LTL-Spediteur sagte Bedard: „Das Schlimmste, was man haben kann, ist zu versuchen, eine Dienstleistung zu verkaufen, und die Dienstleistung ist nicht da.“

Ein LTL-Spediteur soll „die Fracht abholen, und dann tauchen wir nicht auf. Das ist nicht gut, oder? Daran haben die operativen Leute gearbeitet.“

Er erwähnte auch die weitere Reduzierung des Schadenanteils des Unternehmens. (Der Frachtschadenanteil von 0,6 % im ersten Quartal war stabil im Vergleich zum Vorjahr.)

Probleme mit dem Vorbesitzer

Am kritischsten war Bedard in dem, was als Breitseite gegen die Art und Weise gesehen werden könnte, wie UPS seine LTL-Geschäfte führte. „Die Kultur ist die Kultur der alten Tage des Laissez-faire, und es ist mir egal“, sagte Bedard. „Sie werden sagen, Alain, Sie haben das Unternehmen vor fünf Jahren gekauft.“

Bedard sagte, die frühere Kultur sei die eines „Monopols“ gewesen. Er sagte auch, dass die US-LTL-Geschäfte von TFI jetzt ein „Discounter-Spediteur im Vergleich zu einigen meiner Wettbewerber sind, und der Grund dafür ist, dass unser Service nicht dort ist, wo er sein sollte.“

Er griff frühere Kritikpunkte auf, dass die Dichte im US-Geschäft eine Belastung darstellt. „Wir sagen unseren Vertriebsleuten, geben Sie mir keinen Kunden, zu dem ich 70 Meilen fahren muss, um die Lieferung abzuholen“, sagte er. „Das will ich nicht. Ich möchte etwas, das näher an meinem Terminal ist, um meine Dichte zu verbessern. Ich möchte mehr Sendungen pro Stopp, um meine Kosten pro Sendung zu verbessern.“

Aber auch als alte Kritikpunkte aufkamen, waren Bedard und CFO David Saperstein trotz eines Quartalsberichts, der oberflächlich betrachtet wenig jährliche Verbesserung zeigte, optimistisch für den Frachtmarkt.

Wall-Street-Fans des Unternehmens

Trotz aller Diskussionen über einen schwierigen Markt ist die TFI-Aktie auf einem Höhenflug. Sie ist in den letzten 52 Wochen um etwa 73,3 % und im letzten Monat um 32,1 % gestiegen.

Der Ergebnisbericht war gut genug, dass das Transportforschungs-Team der Bank of America (BOA) unter der Leitung von Ken Hoexter seine Einstufung für TFI nach der Gewinnmitteilung von Neutral auf Buy anhob.

TFI schätzte in seinem Ergebnisbericht den EPS für das zweite Quartal auf 1,50 bis 1,60 US-Dollar pro Aktie, wobei Bedard sagte, er werde aufgrund der Unsicherheit bezüglich des Handels zwischen Mexiko/USA/Kanada nicht weiter voraussehe. Der BOA-Bericht besagte, dass seine Schätzung 1,28 US-Dollar betragen hatte und der Konsens an der Wall Street 1,31 US-Dollar betrug.

„Wir sehen Potenzial für starke Cash-Generierung, idiosynkratische operative Verbesserungen im US-LTL-Bereich und Aufwärtspotenzial durch unterstützende Spezial-/Flachbett-Tarifdynamiken“, sagte BOA in seiner Analyse.

Als Antwort auf eine Frage eines Analysten zum Truckload-Segment des Unternehmens, dessen Umsatz etwas geringer ist als der der kombinierten LTL-Geschäfte, sagte Bedard, dass sich die Bedingungen zu verbessern begonnen hätten. „Unsere Kunden fragen jetzt: Können Sie uns helfen?“, sagte Bedard. „Sie sagen, können wir Partner sein? Denn es ist immer die gleiche Geschichte, wenn die Märkte eng werden, wollen die Verlader Partner mit den Spediteuren sein.“

Der boomende Flachbettmarkt führte zu Fragen von Analysten, wie TFI davon profitiere. Bedard sagte, dass sich die Spezial-Truckload-Geschäfte des Unternehmens, zu denen das traditionsreiche Daseke-Geschäft gehört, parallel zu den steigenden Flachbett-Marktpreisen gestärkt hätten.

Aber in der Telefonkonferenz zum ersten Quartal sagte Bedard, dass Investitionen in Bereiche wie Technologie und Finanzsysteme im traditionsreichen Daseke-Geschäft bedeuten, dass „wir langsam ein wenig Licht am Ende des Tunnels in Bezug auf die Nachfrage sehen. Daher fühle ich mich sehr gut, wo wir jetzt stehen.“

„Unser Umsatz pro Meile ist gestiegen und wir fahren mehr Meilen pro LKW pro Woche“, sagte er. Die Produktivität habe sich ebenfalls verbessert, sagte Bedard, da das Team „mehr mit weniger“ leiste, da es die Größe seiner Flotte reduziert habe. Die Truckload-Flotte von TFI ist im Vergleich zum Vorjahr um 8,4 % gesunken.

Beim LTL sagten sowohl Bedard als auch Saperstein, dass die Zahlen des ersten Quartals ungewöhnlich stark von Winterwetter im Januar und Februar beeinflusst wurden. Aber der März sei stark gewesen, sagten sie, und der April habe den Trend fortgesetzt, wobei jeder von ihnen im Volumen um etwa 8 % im Jahresvergleich gestiegen sei.

Die US-LTL-Geschäfte hätten laut Bedard seit „langer Zeit“ kein organisches Wachstum mehr verzeichnet. Aber die Leistung der Gruppe im zweiten Quartal wird wahrscheinlich mindestens stabil zum Vorjahr sein. Das ist eine Verbesserung, da mehrere wichtige Indikatoren für die LTL-Geschäfte von TFI im Jahresvergleich negativ waren, darunter der Umsatz vor Treibstoff und der Umsatz pro Hundertgewicht.

„Ich denke, wir werden endlich die Seite eines sehr schwierigen Jahres '23, '24 und '25 umdrehen, wobei '25 das schlimmste der drei sein wird“, sagte Bedard. „Ich denke, dass '26 ein Übergangsjahr zu einer viel besseren Zukunft für uns in den kommenden Quartalen sein wird.“