Hier ist alles, was Sie erwarten können, wenn die Fed am Mittwoch ihre neueste Zinsentscheidung bekannt gibt

In was die letzte Sitzung von Jerome Powell als Vorsitzender der Federal Reserve sein könnte, wird erwartet, dass er seine Kollegen von der Politik zu einer weiteren vorsichtigen Pause führt, da hartnäckige Inflation und ein widerstandsfähiger Arbeitsmarkt noch wenig Spielraum für Zinssenkungen lassen.

Die Entscheidung am Mittwoch wird vor dem Hintergrund erhöhter Energiepreise und einer Zentralbank getroffen, die seit fünf Jahren über ihrem Inflationsziel von 2 % liegt, während gleichzeitig der Arbeitsmarkt schwach, aber nicht in Not war. Das ist keine Grundlage für eine Lockerung, zumindest noch nicht.

„Beim doppelten Mandat würden sie sagen, dass wir uns ungefähr in einem stabilen Arbeitsmarkt befinden“, sagte Roger Ferguson, Ökonom und ehemaliger stellvertretender Vorsitzender der Fed, gegenüber CNBC. „Auf der Inflationsseite des Mandats gibt es noch viel zu tun mit einer hartnäckigen Inflationsrate von 3 %, und ich hoffe, sie argumentieren: ‚Wir werden eine Weile abwarten, um zu sehen, wie sich das alles entwickelt.‘“

Ähnlich erwartet Goldman Sachs-Ökonom David Mericle, dass die Erklärung nach der Sitzung „wahrscheinlich die besseren Arbeitsmarktnachrichten und höheren Inflationszahlen anerkennen, aber die bestehende Politikrichtlinie unverändert lassen wird. Wir erwarten einen starken Konsens, vorerst auf Halten zu bleiben, mit nur einer abweichenden Stimme, wie im März.“

Da es also wenig Drama um die Zinsentscheidung gibt – die Märkte preisen eine 100%ige Chance ein, dass das FOMC auf Halten bleibt –, wird sich die Aufmerksamkeit voll und ganz auf Powell richten.

Sofern nichts Unerwartetes auftritt, scheint der designierte Nachfolger des Vorsitzenden, Kevin Warsh, auf dem Weg zu sein, das Amt zu übernehmen, wenn Powells Amtszeit im Mai endet.

Der Übergang trübt den üblichen Signalisierungswert von Powells Pressekonferenz nach der Sitzung.

Inflation ist der Schlüssel

Powells Pressekonferenz nach der Sitzung, die normalerweise ein genau beobachtetes Ereignis für die Märkte ist, könnte weniger als Leitfaden für zukünftige politische Schritte angesehen werden, als vielmehr als Abschiedsgruß für einen Zentralbankchef, der eine der umstrittensten Beziehungen zu einem Präsidenten in der Geschichte der Institution hatte.

„Wenn Powell bliebe, würde ich vielleicht versuchen, mehr zwischen den Zeilen dessen zu lesen, was er auf der Pressekonferenz sagt“, sagte Jerry Tempelman, ehemaliger leitender Analyst bei der New Yorker Fed und jetzt Vizepräsident für Wirtschafts- und Anleiheforschung bei Mutual of America Capital Management. „Aber angesichts der Tatsache, dass höchstwahrscheinlich Kevin Warsh bald Fed-Vorsitzender sein wird, werden all die umgebenden Formulierungen usw. wahrscheinlich weniger relevant.“

Aus kommunikativer Sicht erwartet Tempelman, dass die Fed den Schwerpunkt auf die Inflation legen wird, die zuletzt auf einer Basis von 3 % ohne Lebensmittel und Energie lag, gemessen am bevorzugten Maßstab der Zentralbank.

Die Rohölpreise schwanken um 100 US-Dollar pro Barrel und der durchschnittliche landesweite Benzinpreis steigt wieder stark an, jetzt bei etwa 4,18 US-Dollar pro Gallone, was den Weg der Fed weiter erschwert.

Obwohl die Fed-Beamten solche Spitzen oft als vorübergehend abtun würden, bleiben sie auch vorsichtig hinsichtlich längerfristiger Auswirkungen, falls die Kämpfe im Nahen Osten eskalieren.

„Die Inflation ist weit über die Erwartungen aller und weit über das Ziel der Fed hinausgekommen“, sagte Tempelman. „Alle erwarten, dass dies Jay Powells letzte Sitzung sein wird. Ich denke auch, es gibt sehr wenig Unsicherheit darüber, was die Entscheidung sein wird, nämlich dass es in dieser Sitzung keine Änderung der Geldpolitik geben wird, und dass ab der Junisitzung die Fed... unter dem Vorsitz von Kevin Warsh sein wird.“

Was macht Powell als Nächstes?

Das bedeutet jedoch nicht, dass Powells Zukunft geklärt sein wird. Der derzeitige Vorsitzende hat die Möglichkeit, für die letzten zwei Jahre seiner Amtszeit als Gouverneur bei der Zentralbank zu bleiben. Bisher hat er keine Anzeichen dafür gegeben, was er tun wird.

Auf der Märzsitzung sagte er, dass er nicht gehen würde, bis eine Untersuchung der Renovierungsarbeiten im Hauptquartier der Fed abgeschlossen sei. Jeanine Pirro, die US-Staatsanwältin für den District of Columbia, übergab die Untersuchung an das Büro des Generalinspekteurs der Fed, eine Maßnahme, die politisch den Weg für Warshs Bestätigung ebnete.

Es ist jedoch unbekannt, ob dies die von Powell im März für seinen Abgang gesetzte Marke „gut und wirklich vorbei“ erfüllen wird.

„Ich bin mir nicht sicher, ob die Verlagerung dieser Untersuchung von der Justizbehörde an einen anderen Ort wirklich die Box vollständig abhakt, um dies hinter uns zu lassen“, sagte Ferguson. „Ich bin mir nicht sicher, ob ich, wenn ich an seiner Stelle säße oder [einer seiner] Berater wäre, sagen würde: ‚Lasst uns die volle Freigabe erteilen.‘“