Das Erdölangebot-Schock wird die Welt jahrelang prägen

Die Ölproduktion im Nahen Osten und die Weltwirtschaft werden Monate, wenn nicht sogar Jahre brauchen, um sich von dem schlimmsten Rohölangebot-Schock in der Geschichte zu erholen.

Zwei Monate nach dem Bombenanschlag der USA und Israels auf den Iran am 28. Februar bleibt der Straße von Hormuz für den Großteil des Tankerverkehrs geschlossen, was die Förderung von mehr als 10 Millionen Barrel pro Tag (bpd) in den ölproduzierenden Ländern des Nahen Ostens zum Erliegen bringt. Die gestörten Energieflüsse haben ein globales Wettrennen um alternative Versorgung ausgelöst und die Energiepreise in die Höhe getrieben, mit der Aussicht auf ein verlangsamtes globales Wirtschaftswachstum und sogar eine globale Rezession, wenn der wichtigste Öl-Engpass der Welt für weitere drei Monate weitgehend unzugänglich bleibt.

Die zweimonatige Schließung der Straße von Hormuz ist länger als erwartet, was die Analysten zu Beginn des Krieges dachten. Die meisten gingen damals davon aus, dass die Straße im April wieder geöffnet und die Förderbrunnen im Mai wieder in Betrieb genommen werden könnten.

Das ist nicht der Fall. Die Versorgung bleibt hinter der Straße von Hormuz im Persischen Golf gefangen, wobei die Onshore-Lagerbehälter voll sind und die Tanker die Engstelle nicht passieren und die Region verlassen können.

Allmähliche Erholung

Selbst wenn die Straße von Hormuz heute wieder für den ungehinderten Tankerverkehr geöffnet würde, würde es Monate dauern, bis das Erdöl aus dem Nahen Osten wieder fließen und die Verbraucher in Asien erreichen kann, die den Angebotsschock zuerst zu spüren bekamen.

Je länger der Engpass für den Großteil des Tankerverkehrs unzugänglich bleibt, desto schlimmer werden die Narben auf der globalen Versorgung und dem Wirtschaftswachstum sein.

Die Wiederinbetriebnahme von Tausenden von Ölquellen im Nahen Osten würde eine große Herausforderung darstellen. Einige Länder würden Wochen, andere – wie der Irak – viele Monate benötigen, um die Brunnen wieder in Betrieb zu nehmen, sagten Analysten und Beamte.

Einige Brunnen könnten beschädigt worden sein, dauerhaft, aufgrund der hastigen Stilllegung in den frühen Tagen des Krieges. Andere benötigen neue Eingriffe und Bohrungen, um sie zu reinigen, und die Produktion würde nicht sofort wieder aufgenommen, selbst wenn die Straße von Hormuz bedingungslos für alle Schiffe geöffnet ist.

Selbst wenn der Verkehr ungehindert ist, werden es Länder wie der Irak bis zu neun Monate dauern, bis sie ihre früheren Produktionsniveaus erreichen, und zwar aufgrund von Reservoirmanagement und Ressourcenbeschränkungen, sagte Fraser McKay, Head of Upstream Analysis bei Wood Mackenzie, Anfang dieses Monats, als die USA und der Iran einen Waffenstillstand verkündeten.

Die Einstellung der Feindseligkeiten hat bisher keine diplomatischen Durchbrüche gebracht, und die Straße von Hormuz bleibt von Iran blockiert und von den USA abgeriegelt.

Sollten die Produzenten beginnen, die stillgelegte Produktion wiederherzustellen, was jetzt, da die Konfrontation an der Straße von Hormuz andauert, ein ferner Anblick erscheint, „werden Betreiber, die von Regulierungsbehörden und Regierungen gedrängt werden, die Produktion zu schnell wiederherzustellen, langfristig mehr Schäden an den grundlegenden Vermögenswerten riskieren“, warnte McKay von WoodMac.

Die weltweit führenden Ölfeldbetreiber sagten auch, dass jede Erholung der Ölproduktion im Nahen Osten allmählich verlaufen würde.

„Während einige Länder, die eine geordnete Stilllegung durchgeführt haben, die Produktion innerhalb von Tagen oder Wochen wieder aufnehmen können, erfordern andere Gebiete – insbesondere dort, wo Störungen abrupt waren – möglicherweise mehr Wertsteigerungen, einschließlich zusätzlicher Wartezeiten und Wartungsarbeiten“, sagte Olivier Le Peuch, CEO des weltweit führenden Ölfeldserviceanbieters SLB, letzte Woche bei der Telefonkonferenz zur Bekanntgabe der Ergebnisse.

Jeff Miller, CEO von Halliburton, sagte bei der Telefonkonferenz seines Unternehmens, dass „die Dinge, die länger stillgelegt sind, typischerweise komplexer zu reaktivieren sind“.

Er wies auch darauf hin, dass „die Situation im Nahen Osten erhebliche und langfristige Auswirkungen auf den globalen Energiesektor haben wird“.

In seinem monatlichen Bericht im April sagte die IEA, dass die Wiederherstellung der Versorgung im Golf von diesen Schlüsselfaktoren abhängt: verbesserte Sicherheit und politische Stabilität, die Wiederaufnahme des Handels über Hormuz, die Mobilisierung von qualifizierten Arbeitskräften und Auftragnehmern sowie die Normalisierung von Lieferketten, Tankerversicherungen und Finanzierungen.

Die meisten Felder, die ordnungsgemäß stillgelegt wurden, könnten schnell wieder in Betrieb genommen werden, aber solche mit niedrigen Erholungsraten und Durchfluss-Problemen könnten mit Verzögerungen von sechs Monaten oder mehr rechnen, so die Agentur.

„Bei einer Wiedereröffnung von Hormuz und einer neuen Sicherheit für den Handel schätzen wir, dass es etwa zwei Monate dauern würde, um einen stetigen Export wiederherzustellen, und dass die anfänglichen Volumina unter dem Vorkriegsniveau bleiben würden“, sagte die IEA.

Folgen für den Ölmarkt und die Wirtschaft

Die Realität vor Ort und in der Straße von Hormuz ist jedoch, dass eine Wiedereröffnung innerhalb weniger Tage unwahrscheinlich ist, und je länger die Störung andauert, desto länger sind die Vorlaufzeiten für die Exporterholung und desto größer sind die Schäden für die globalen Energiepreise und die Wirtschaft.

Ironischerweise befindet sich die schlimmste Störung in der Geschichte der Ölmarkt in der Hand von Saudi-Arabien und den Vereinigten Arabischen Emiraten (VAE) – und damit hinter der Straße von Hormuz.

Es gibt keine produzierende Region, die den enormen Verlust an Versorgung aus dem Nahen Osten ausgleichen könnte. Und nein, die US-amerikanische Schieferförderung kann nicht helfen.

„Heute befindet sich die gesamte verfügbare Kapazität hinter der Straße von Hormuz, daher ist der Einfluss offensichtlich sehr direkt“, sagte Russell Hardy, CEO des größten unabhängigen Ölhandelsunternehmens der Welt, Vitol, letzte Woche beim FT Commodities Global Summit in Lausanne.

Der Ölmarkt hat seit Beginn des Krieges Hunderte von Millionen Barrel Rohöl verloren. Die Verluste steigen im Laufe der Stunde, und die Marktteilnehmer könnten endlich die enorme Versorgungslücke aufgeholt haben, die sich für Monate nicht wieder füllen wird, selbst wenn die Straße von Hormuz bedingungslos wieder geöffnet würde.

„In gerundeten Zahlen sind 1 Milliarde [Barrel] jetzt eingepreist, weil wir wahrscheinlich bereits 600 bis 700 Millionen verloren haben, aber bis sich die Dinge wieder in Bewegung setzen, dauert es, bis alles wieder in Betrieb ist“, sagte Vitols Hardy beim FT Commodities Global Summit.

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