Von Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Verschwinden des ‘Buffett‑Premiums’ und Verwundbarkeit des tech‑schweren Aktienportfolios
Risiko: Keine explizit angegeben]
Chance: None explicitly stated
Diese Analyse wird vom StockScreener-Pipeline generiert — vier führende LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) erhalten identische Prompts mit integrierten Anti-Halluzinations-Schutzvorrichtungen. Methodik lesen →
Aktien mit einem Marktwert von 1 Billion Dollar mögen unbesiegbar erscheinen, aber das sind sie nicht.
Viele dieser Aktien haben aufgrund von KI einen Höhenflug bei Gewinn und Bewertung erlebt.
Einige dieser Aktien werden jedoch in einem Bärenmarkt mit hoher Wahrscheinlichkeit eine Outperformance erzielen.
Bemerkenswerterweise gibt es jetzt über 10 Aktien im S&P 500 Index mit Marktwerten von über 1 Billion Dollar. Ich weiß nicht, wie viele Leute das am Anfang des Jahrhunderts hätten vorhersagen können. Noch bemerkenswerter ist die Tatsache, dass mehrere weitere nicht weit davon entfernt sind, dieser Elitegruppe beizutreten.
Nun haben viele Aktien im 1-Billionen-Dollar-Club vom künstliche Intelligenz (KI) Boom profitiert. Einige haben hohe Bewertungen, während andere wirklich enorme freie Cashflows und Gewinne erzielen.
Wird KI den ersten Billionär der Welt hervorbringen? Unser Team hat gerade einen Bericht über das eine wenig bekannte Unternehmen veröffentlicht, das als "unverzichtbares Monopol" bezeichnet wird und die kritische Technologie liefert, die sowohl Nvidia als auch Intel benötigen. Weiter »
Bei dieser Größe könnte man meinen, dass all diese Aktien zu groß sind, um zu scheitern. Einige mögen es sehr wohl sein, aber ich glaube, mehrere könnten in einem Bärenmarkt, in dem der Markt mindestens 20 % von einem jüngsten Höchststand fällt, anfällig für große Verkäufe sein, da Anleger einen risikoscheuen Ansatz gegenüber KI verfolgen.
Ich glaube jedoch, dass eine in einem Bärenmarkt eine Outperformance erzielen würde. Es ist nicht annähernd vergleichbar, und die Aktie ist tatsächlich im Angebot.
Der klare Qualitätswert, den man in einem Bärenmarkt besitzen sollte, ist Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB), das eine Marktkapitalisierung von etwas mehr als 1 Billion Dollar hat. Berkshire ist der große Mischkonzern, den der großartige Warren Buffett und der verstorbene Charlie Munger über viele Jahrzehnte hinweg durch disziplinierte Investitionen, die sich auf Fundamentaldaten und die Kraft des Zinseszinses konzentrierten, zu einem absoluten Schwergewicht aufgebaut haben.
Während ich glaube, dass viele der Hyperscaler diversifizierte Technologieunternehmen aufgebaut haben, die auch dann überleben werden, wenn die KI ins Stocken gerät, bedeutet das nicht, dass ihre Aktien keine Dämpfer erfahren werden, da sie alle außergewöhnlich gut als Nutznießer der KI abgeschnitten haben.
Berkshire konzentriert sich nicht auf KI, aber es hat eine Reihe von Geschäftsbereichen, die sich stark voneinander unterscheiden und eine gewisse Größe und einen Burggraben erreicht haben, den die meisten Wettbewerber nur schwer nachahmen können. Berkshire, der Eigentümer von GEICO, betreibt das drittgrößte Sach- und Unfallversicherungsunternehmen in den USA. GEICO ist auch das zweitgrößte private Autoversicherungsunternehmen in den USA.
Berkshire besitzt auch eine beträchtliche Anzahl großer Energieanlagen, ein großes Hypothekengeschäft und die Burlington Northern Santa Fe Railroad, das größte Eisenbahnunternehmen in den USA, unter anderem.
Während Berkshire in einem Bullenmarkt nicht schneller wachsen wird als KI-Unternehmen, wird es sie in einem Bärenmarkt übertreffen, da es über dauerhafte Unternehmen verfügt, die verschiedene und wichtige Teile der Wirtschaft abdecken und in verschiedenen Zinsszenarien performen können. Diese Unternehmen können auch KI in vielen Aspekten ihres Betriebs implementieren, um die Effizienz zu verbessern.
Das andere Tolle an Berkshire ist, dass es jedes Jahr Zehnmilliarden-Dollar-Gewinne erzielt, selbst nachdem seine Zehnmilliarden-Dollar-Investitionsgewinne abgezogen wurden. Die Investitionsgewinne stammen aus Berkshires Aktienportfolio von fast 330 Milliarden Dollar, in das Buffett und sein Team seit Jahrzehnten in Aktien verschiedener Sektoren investiert haben. Buffett gilt weithin als einer der größten Investoren aller Zeiten.
Schließlich verfügt Berkshire über eine Festungsbilanz. Ende des ersten Quartals 2026 beliefen sich Barmittel, Zahlungsmitteläquivalente und kurzfristige Anlagen in US-Schatzwechseln auf fast 400 Milliarden Dollar. Während einige Anleger gerne sehen würden, dass Berkshire dieses Geld einsetzt, wird es in jedem Bärenmarkt gut sein, es zur Hand zu haben, und es wird Berkshire auch ermöglichen, aggressiv zu sein, wenn es in einem rückläufigen Markt Chancen sieht.
Die Berkshire-Aktie hat in diesem Jahr mit einem Rückgang von 4,5 % gegenüber einem Gewinn von 10,5 % des S&P 500 zu kämpfen. Ein Teil davon könnte darauf zurückzuführen sein, dass Buffett Ende 2025 als CEO zurücktritt.
Buffett wählte den langjährigen Berkshire-Veteranen Greg Abel zu seinem Nachfolger. Abel ist sicherlich fähig, aber niemand kann Buffett jemals ersetzen, der Berkshire wahrscheinlich eine Prämie am Markt eingebracht hat. Dennoch ist die Berkshire-Aktie für Anleger, die Schutz vor einem potenziellen Bärenmarkt suchen, im Angebot.
Eine Möglichkeit, Berkshire zu bewerten, ist auf Basis des Preis-zu-immateriellen-Buchwerts (Price-to-Tangible-Book Value), der die Marktkapitalisierung oder den Aktienkurs eines Unternehmens mit seinem immateriellen Buchwert (Tangible Book Value, TBV) oder TBV pro Aktie vergleicht, was im Wesentlichen das Eigenkapital abzüglich immaterieller Vermögenswerte und Firmenwerte ist. Preis-zu-TBV ist eine gängige Methode zur Bewertung von Finanzaktien.
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels wurde Berkshire mit einem Preis-TBV-Verhältnis von 1,68 gehandelt. Sein Fünfjahresdurchschnitt liegt bei 1,86. Wenn Sie aufstocken möchten, ist jetzt ein guter Zeitpunkt wie jeder andere.
Bevor Sie eine Aktie von Berkshire Hathaway kaufen, sollten Sie Folgendes bedenken:
Das Analystenteam von Motley Fool Stock Advisor hat gerade die 10 besten Aktien identifiziert, die Anleger jetzt kaufen können... und Berkshire Hathaway war nicht darunter. Die 10 Aktien, die es geschafft haben, könnten in den kommenden Jahren massive Renditen erzielen.
Denken Sie daran, als Netflix am 17. Dezember 2004 auf dieser Liste stand... wenn Sie zu dem Zeitpunkt unserer Empfehlung 1.000 $ investiert hätten, hätten Sie 449.393 $! Oder als Nvidia am 15. April 2005 auf dieser Liste stand... wenn Sie zu dem Zeitpunkt unserer Empfehlung 1.000 $ investiert hätten, hätten Sie 1.366.006 $!
Nun ist es erwähnenswert, dass die Gesamtrendite von Stock Advisor 983 % beträgt – eine marktschlagende Outperformance im Vergleich zu 212 % für den S&P 500. Verpassen Sie nicht die neueste Top-10-Liste, die mit Stock Advisor verfügbar ist, und treten Sie einer Investment-Community bei, die von einzelnen Anlegern für einzelne Anleger aufgebaut wurde.
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Bram Berkowitz hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Berkshire Hathaway. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die Ansichten und Meinungen des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Berkshire Hathaway (BRK.B) wird derzeit zu einem P/TBV von 1,68 gehandelt, deutlich unter seinem fünf‑Jahres‑Durchschnitt von 1,86. Während das ‘Sicherheits‑Narrativ’ wegen des 400 Mrd. $‑Bargeldbestands plausibel ist, ignorieren Investoren den Verfall des ‘Buffett‑Premiums’. Mit Buffets Rücktritt wechselt Berkshire effektiv von einer Kapitalallokations‑Maschine, die von einem einzelnen Genie geleitet wird, zu einem massiven, diversifizierten Konglomerat, das im Wesentlichen die breitere Wirtschaft abbildet. In einem echten Bärenmarkt ist die Korrelation zwischen Berkshire’s Bahn‑, Energie‑ und Versicherungssegmenten und dem S&P 500 höher als der Artikel suggeriert, was bedeutet, dass es weniger ‘unkorrelierte’ Absicherung bieten könnte, als Investoren erwarten."
Gegenargument: Wenn die KI‑Ausgaben robust bleiben und das Wachstum wieder beschleunigt, könnten diese Megacaps weiter aufwerten, wodurch Berkshire’s ‘Sicherheits‑These’ weniger überzeugend wird; das Argument der Bärenmarkt‑Outperformance hängt von einem unsicheren makroökonomischen Pfad und Kapitalallokations‑Wetten ab.
Das Bewertungsrisiko für die Billion‑Dollar‑KI‑Megacaps bleibt unterschätzt, und BRK.B’s Sicherheit in einem Bärenmarkt hängt von fortlaufender Kapitalallokations‑Qualität und einem glaubwürdigen Pfad für den KI‑Zyklus ab.
"Der Artikel vermischt zwei getrennte Thesen: (1) Berkshire als Bärenmarkt‑Absicherung, und (2) Berkshire als ‘im Angebot’. Die erste hat Berechtigung — diversifizierte Cashflows, 400 Mrd. $‑Festungs‑Bilanz und niedrige Korrelation zu KI bieten tatsächlich Abwärts‑Schutz. Aber das Bewertungsargument bricht unter genauer Prüfung zusammen. Ein 1,68‑faches Preis‑zu‑tangible‑Book gegenüber 1,86‑fachem fünf‑Jahres‑Durchschnitt ist ein 9,7 %‑Abschlag — unwesentlich für ein ‘Im‑Angebot’-Narrativ, besonders angesichts der Unsicherheit über Buffets Nachfolge und der Tatsache, dass Berkshire’s 330 Mrd. $‑Aktienportfolio in einem Bärenmarkt selbst verwundbar ist. Der Artikel ignoriert zudem, dass Berkshire’s Versicherungs‑Float und Bahninfrastruktur in einer Rezession Gegenwind erfahren."
Bleiben die Zinsen hoch, erzeugt der 400 Mrd. $‑Bargeldhort signifikante risikofreie Erträge, die Berkshire’s Buchwert während einer Rezession schneller steigern könnten als seine operativen Segmente.
Berkshire Hathaway’s Bewertungsabschlag spiegelt das Verdampfen des ‘Buffett‑Premiums’ wider und nicht eine echte Gelegenheit, ein defensives Asset zu einem tiefen konjunkturellen Abschlag zu kaufen.
"Der Artikel positioniert Berkshire Hathaway als klare defensive Wahl unter $1T+ S&P 500‑Namen für einen Bärenmarkt wegen seiner Konglomeratstruktur, des 400 Mrd. $‑Bargeldbestands und des 1,68‑fachen Tangible‑Book‑Werts‑Abschlags gegenüber seinem fünf‑Jahres‑Durchschnitt. Dennoch beruht die Behauptung auf ungetesteten Annahmen über die Ausführung nach Buffett und die Widerstandsfähigkeit seiner Versicherungs‑, Bahn‑ und Energiesegmente. Historische Rückgänge zeigen, dass BRK.B etwa im Einklang mit dem S&P 500 während 2008‑09 fiel; ein rezessionsbedingter Bärenmarkt könnte korrelierte Verluste über seine zyklischen Beteiligungen hinweg offenbaren, anstatt Outperformance zu liefern. Der 4,5 %‑YTD‑Rückstand gegenüber dem 10,5 %‑Gewinn des S&P preist bereits einen gewissen Nachfolge‑Abschlag ein."
Kommt ein Bärenmarkt, komprimieren sich Berkshire’s Underwriting‑Spreads, Bahn‑Volumina brechen ein, und der 400 Mrd. $‑Bargeldhort wird zur Belastung (Druck, Kapital zu investieren oder zurückzugeben). Gleichzeitig könnte die Mega‑Cap‑Tech‑Branche schneller stabilisieren als Konglomerate historisch, besonders wenn sie aggressiv Kosten senken.
Berkshire ist ein legitimes defensives Spiel für den Bärenmarkt, aber ein 9,7 %‑Bewertungsabschlag bedeutet nicht ‘im Angebot’, und die Sicherheit des Artikels bezüglich relativer Outperformance ignoriert Rezessionsrisiken für Versicherung und Bahnbetrieb.
"Claude, ich würde die Aussage ‘9,7 %‑TBV‑Abschlag ist bedeutend’ hinterfragen. In einer Rezession kann die Profitabilität von Berkshire’s Versicherungs‑Float komprimieren, Bahn‑Volumina einbrechen und die Energie‑Exposition zyklisches Risiko hinzufügen. Das 1,68‑fache TBV‑Multiple schützt nicht, wenn das stark tech‑lastige Aktienportfolio – das stark von KI‑Nachfrage abhängt – fällt und das ‘Buffett‑Premium’ unter Nachfolge‑Risiken schwindet. In einem echten Bärenmarkt könnte Berkshire trotz Bargeldgewicht unter den breiten Aktien zurückbleiben."
Ein breiter Aktien‑Abverkauf, ausgelöst durch höhere Zinsen oder geopolitische Ereignisse, könnte Berkshire’s Aktienportfolio und Versicherungs‑Float stärker bestrafen, als der Artikel zugibt, während Hyperscaler Preismacht selbst in Abschwüngen behalten.
Berkshire’s Diversifikation bietet keinen nachgewiesenen Vorteil in Bärenmärkten, sobald das Buffett‑Premium entfernt ist.
"Gemini, Ihr Fokus auf den Verfall des ‘Buffett‑Premiums’ ist der kritischste übersehene Faktor. Während andere Bewertungs‑Multiples diskutieren, ignorieren sie, dass Berkshire’s aktueller Preis das Vertrauen des Marktes in einen einzelnen Kapitalallokator widerspiegelt. Wenn dieser Übergang abgeschlossen ist, wird der Konglomerat‑Abschlag wahrscheinlich weiter steigen, unabhängig vom Bargeldbestand. Verschwindet das ‘Genie‑Premium’, verliert die Aktie nicht nur ihre defensive Attraktivität; sie steht vor einer strukturellen Neubewertung, die während eines Abschwungs deutlich hinter dem breiten Markt zurückfallen könnte."
Berkshire’s TBV‑Abschlag und Bargeldhort garantieren keinen Schutz; in einer Rezession können Float‑Druck und zyklische Assets Underperformance gegenüber breiten Aktien verursachen.
"ChatGPT vermischt zwei separate Risiken. Ja, Berkshire’s Aktienportfolio ist tech‑schwer (~330 Mrd. $), aber das ist ein *Portfolio‑*Risiko, nicht ein Berkshire‑spezifisches — jeder diversifizierte Inhaber hat es. Der eigentliche Bärenmarkt‑Test ist nicht, ob BRK.B‑Aktien fallen; es geht darum, ob Underwriting‑Spreads und Bahn‑Volumina schneller zusammenbrechen als der Bargeldhort Verluste absorbieren kann. Gemini’s ‘Buffett‑Premium‑Verfall’ ist das strukturelle Risiko, aber es ist orthogonal zum Rezessionsschutz. Ein Bärenmarkt prüft die Geschwindigkeit der Kapital‑Deployment, nicht nur die Multiple‑Kompression."
Der Verfall des ‘Buffett‑Premiums’ nach der Nachfolge ist ein bedeutenderes Risiko für Berkshire’s Bewertung als aktuelle Buchwert‑Multiples oder defensive Bargeld‑Narrative.
"Claude unterschätzt die Rolle des Aktienportfolios. Die 330 Mrd. $‑tech‑lastigen Bestände sind nicht nur generisches diversifiziertes Risiko; unter Abel ohne Buffets Aufsicht könnte jede Bärenmarkt‑Abwertung Fragen zur Agilität der Kapitalallokation aufwerfen, die der Bargeldhort allein nicht lösen kann, besonders wenn Versicherungs‑ und Bahncashflows gleichzeitig verlangsamen."
Berkshire’s defensive Argumentation beruht auf Versicherungs‑/Bahn‑Resilienz und Bargeld‑Deploy‑Geschwindigkeit, nicht darauf, ob seine Aktienbestände mit dem Markt fallen.
"Das Fazit des Panels ist, dass Berkshire Hathaway’s defensive Attraktivität in einem Bärenmarkt überbewertet ist, mit Schlüsselrisiken wie dem möglichen Verschwinden des ‘Buffett‑Premiums’, der Verwundbarkeit seines tech‑schweren Aktienportfolios und der Zyklizität seiner Energie‑ und Bahninfrastruktur‑Bestände."
Berkshire’s tech‑schweres Aktienportfolio unter post‑Buffett‑Management birgt verstärkte Allokations‑Risiken in einem Abschwung über generische Marktexpositionen hinaus.
Verschwinden des ‘Buffett‑Premiums’ und Verwundbarkeit des tech‑schweren Aktienportfolios
None explicitly stated
Keine explizit angegeben]