Dieser Aktivistenkampf könnte diese 8,6 %+ Payer zu einem Kauf machen

Boaz Weinstein ist ein Name, den viele CEF-Investoren kennen. Er ist ein Aktivist, der in der Vergangenheit CEFs ins Visier genommen hat, insbesondere solche, die er für leistungsschwach hält.
Nun übernimmt ein weiterer Closed-End-Fonds-(CEF)-Investor Weinsteins Taktiken – und richtet sie gegen zwei der Fonds des Aktivisten. Ziel dieses Investors? Die Abzüge vom Nettoinventarwert (NAV, oder dem Wert ihrer zugrunde liegenden Portfolios) bei diesen beiden Fonds auszulöschen und so deren Preise in die Höhe zu treiben.
Es ist eine faszinierende Geschichte, die zeigt, wie in der kleinen Welt der CEFs sich geschickte Aktivisten manchmal gegenseitig ins Visier nehmen.
Lassen Sie uns einen Moment zurückspulen.
Falls Sie es verpasst haben, die Firma von Weinstein, Saba Capital Management, stand in den Nachrichten, weil sie, wie ich vor einer Woche schrieb, eine Pause von CEFs gemacht hat, um private-Credit-Fonds ins Visier zu nehmen. Und wie wir in diesem Artikel besprochen haben, hat die Kritik an privaten Krediten in letzter Zeit den Wert unserer CEFs als Quelle hoher, stabiler Dividenden hervorgehoben.
Weinstein hat zu Recht darauf hingewiesen, dass private-Credit-Fonds unter ihren Leistungen liegen und eine Quelle steigenden Risikos darstellen. Sein Ziel war ein Cluster von Fonds, die von Blue Owl Capital verwaltet werden, die auch Blue Owl Capital Corporation (OBDC) betreiben, eine Business Development Company (BDC), die sich auf private Kredite konzentriert.
Wenn wir die Performance von Blue Owl (in blau unten) mit Indexfonds vergleichen, die den S&P 500 (in lila) und den BDC-Markt – in Form des VanEck BDC Income ETF (BIZD) – in orange verfolgen, können Sie sehen, was Weinstein meint:
Blue Owl hinkt BDCs, Aktien hinterher
Saba's Ansatz
Die Strategie, die Saba in Bezug auf diese Fonds verfolgt, passt zur Kultur, die ich beobachtet habe, indem ich mit Leuten gesprochen habe, die für die Firma arbeiten: adversariell, hart und ergebnisorientiert. Es ist jedoch auch erwähnenswert, dass auch die eigenen Fonds von Saba unter ihren Leistungen liegen, was andere Investoren dazu veranlasst hat, sie ins Visier zu nehmen.
Saba verwaltet zwei CEFs, von denen beide mit Abzügen handeln, die weit größer sind als der durchschnittliche Abzug von 7,7 %, der bei allen von meinem CEF Insider Service verfolgten CEFs zu beobachten ist. Beginnen wir mit dem Saba Capital Income & Opportunities Fund (BRW) mit einer Rendite von 15,7 % (in blau unten):
BRW hinkt hinterher ...
Wir sehen hier, dass der Fonds (in blau) seit der Übernahme von BRW durch Saba den BDC-Benchmark VanEck BDC Income ETF (BIZD) (in orange) übertroffen hat. Er hat aber immer noch weniger als die Hälfte der Rendite des S&P 500 (in lila) erzielt. Das ist der Grund, warum BRW derzeit mit einem Abschlag von 15,5 % handelt, und dieser Abschlag hat sich in letzter Zeit vergrößert.
... Und sein Abschlag wird größer
Die Geschichte ist ähnlich beim Saba Capital Income & Opportunities Fund II (SABA) mit einer Rendite von 8,6 %:
SABA hinkt ebenfalls hinterher ...
Eine Weile lang lief SABA (in blau oben) den S&P 500 aus, aber seine aggressiven Investitionen in Krypto (Grayscale Ethereum Classic Trust ist derzeit seine zweitgrößte Position) bedeuten, dass seine kurzfristigen Gewinne in letzter Zeit nachlassen.
Wir sollten auch beachten, dass etwa 20 % von SABA Ende Oktober 2025 in private Fonds gehalten wurden, und der Fonds warnt die Aktionäre, dass sie ein Risiko bestehen könnten, private Kredite zu besitzen, wenn sie SABA besitzen.
Quelle: SEC
Das erklärt teilweise, warum sich der Abschlag von SABA in den letzten Monaten ebenfalls vergrößert hat:
... und sieht seinen Abschlag sinken
Fairerweise gesagt ist der Vergleich dieser Fonds mit dem S&P 500 und BIZD ein wenig "Äpfel und Birnen", aber das mag für Investoren, die Renditen und Dividenden suchen, nicht relevant sein.
Die Gabelli-Antwort
Hier kommt unser "anderer" Aktivist ins Spiel.
Das ist GAMCO Investors, geführt vom bekannten Value-Investor Mario Gabelli. GAMCO ist das, was ich als eine traditionellere CEF-Firma bezeichnen würde, und sie haben die Möglichkeit erkannt, Saba's Fonds auf ähnliche Weise ins Visier zu nehmen, wie Saba CEFs in der Vergangenheit ins Visier genommen hat.
Und einer von Gabelli's Fonds sticht jetzt aus einem gegenteiligen Grund hervor als BRW und SABA: Dieser handelt mit einem massiven Aufschlag auf den NAV:
Gabelli Utility Fund handelt für fast das 2-fache seines Portfolio-Werts
Hier sehen wir den Aufschlag von 77 % auf den Gabelli Utility Trust (GUT). Der Fonds, der große US-Versorgungsunternehmen wie NextEra Energy (NEE), Duke Energy (DUK) und ONEOK (OKE) hält, ist in den letzten Jahren auf diesen großen Aufschlag gestiegen.
Das ist großartig für alle, die damals in den frühen 2010er Jahren gekauft haben, als GUT mit viel kleineren Aufschlägen (im Bereich von 7 % bis 10 %) gehandelt wurde, da sie ihn jetzt mit diesem Aufschlag verkaufen können.
Kurz gesagt, GAMCO hat für GUT getan, was Saba für andere Fonds anstrebt: ihre Bewertungen zu steigern, um so starke Renditen für Investoren zu erzielen.
GAMCO will dies für SABA und BRW erreichen, indem er David Schachter, Vizepräsident von GUT, für die Aufsichtsräte beider Fonds nominiert. Mit anderen Worten, Gabelli nimmt eine Seite aus Saba's Aktivisten-Playbook, um die Performance von Saba's eigenen CEFs zu beeinflussen.
Wird es funktionieren? Schwer zu sagen, aber es ist nicht unmöglich, insbesondere wenn Schachter Gabelli's Value-Investing-Ansatz auf Saba bringt (was unter anderem einige von Saba's Krypto- und private-Credit-Investitionen einschränken könnte).
Das wäre natürlich langfristig gut für die Aktionäre (wieder, wenn Schachter's Ernennung zustande kommt). Aber jetzt ist nicht der richtige Zeitpunkt, um in der Hoffnung darauf zu spekulieren, dass dies passiert, da es noch eine lange Zeit dauert, bis diese Geschichte sich entfaltet. Unabhängig davon, was geschieht, zwischen jetzt und dem Zeitpunkt, an dem die Nominierung entschieden ist, beinhalten sowohl BRW als auch SABA weiterhin ein überdurchschnittliches Risiko.
Meine 5 Top Monthly Dividend CEFs zahlen 60 Mal pro Jahr aus (und haben eine Rendite von 9,3 %)
Es ist erwähnenswert: BRW und SABA könnten in den kommenden Monaten kluge Käufe sein. Aber sie sind einfach zu volatil, als dass wir sie jetzt anfassen könnten.
Und obwohl die CEF-Welt klein ist, ist sie nicht so klein.
Es gibt immer noch viele CEFs, die hohe Dividenden zahlen und breite Abschläge aufweisen. Und einige gehen noch einen Schritt weiter und zahlen Dividenden monatlich.
Ich habe 5 CEFs zusammengestellt, die beide Benchmarks erfüllen und zwischen ihnen eine reiche durchschnittliche Dividende von 9,3 % auszahlen. Denken Sie einen Moment darüber nach: Besitzen Sie alle 5 dieser monatlichen Payer und werden Sie etwa 5 Mal im Monat bezahlt.
Das ist eine Gesamtanzahl von 60 Dividendenzahlungen pro Jahr!
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Siehe auch:
Warren Buffett Dividend Stocks Dividend Growth Stocks: 25 Aristocrats
Zukünftige Dividend Aristocrats: Enge Kandidaten
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