Von Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Das Panel stimmt im Allgemeinen darin überein, dass die KI zwar die Nachfrage nach Speicher ankurbelt, die zyklische Natur der Branche und das Potenzial für Reaktionen der Konkurrenz erhebliche Risiken für die aktuellen hohen Bewertungen und Margen darstellen. Der Schlüssel liegt in der Zeitachse und dem Ausmaß dieser Reaktionen, wobei einige Panelisten (Grok, Gemini) argumentieren, dass einzigartige technische Faktoren und langfristige Lieferverträge die Margen länger erhalten könnten, als typischerweise erwartet.
Risiko: Schnelle Reaktion der Konkurrenz innerhalb von 12-18 Monaten, die Margen möglicherweise zerschlägt und Multiplikatoren komprimiert.
Chance: Erhaltung der Margen aufgrund einzigartiger technischer Faktoren und langfristiger Lieferverträge.
Diese Analyse wird vom StockScreener-Pipeline generiert — vier führende LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) erhalten identische Prompts mit integrierten Anti-Halluzinations-Schutzvorrichtungen. Methodik lesen →
Die Rechenzentren für künstliche Intelligenz verarbeiten mehr digitale Daten, als ursprünglich erwartet wurde.
Der Bedarf an mehr Datenmanagement- und Speicherungslösungen hat zu atemberaubenden Preiserhöhungen geführt.
Und diese preisgesteuerten Nachfrageanstiege sind wahrscheinlich noch nicht vorbei.
In ihren Anfängen waren Hochleistungs-Prozessoren, die größtenteils von Nvidia hergestellt werden, der Schlüssel zum Erfolg der künstlichen Intelligenz (KI) im modernen Zeitalter. Wie bei den meisten neuen Technologien hat jedoch die Zeit und Verbreitung einen begrenzenden Faktor aufgezeigt: einen Mangel an Kapazität, um alle Daten zu verwalten und zu speichern, die von der KI verwendet – und erstellt – werden.
Die Lösung dieses Problems führt zur nächsten Generation von Technologieunternehmen mit einer Marktkapitalisierung von einer Billion Dollar, von denen sich mehrere außerhalb des Blickfelds der meisten Investoren befinden.
Wird KI den ersten Trillionär der Welt schaffen? Unser Team hat gerade einen Bericht über ein wenig bekanntes Unternehmen veröffentlicht, das als "Unverzichtbare Monopolstellung" bezeichnet wird und die kritische Technologie liefert, die sowohl Nvidia als auch Intel benötigen. Weiter »
Die Ausrüstung in Rechenzentren für künstliche Intelligenz unterscheidet sich nicht wesentlich von der Technologie, die Sie derzeit verwenden. Ihr Computer benötigt einen zentralen Prozessor (CPU), dynamischen Random-Access-Speicher (DRAM) und eine Datenspeicherung (Festplatte), die alle mit einer Hauptplatine verbunden sind; in allen Fällen ist mehr Kapazität besser als weniger. Rechenzentren benötigen die gleiche Ausrüstung. Sie verbinden einfach all diese Hauptplatinen miteinander zu einem riesigen Netzwerk, das als Einheit funktioniert.
Und es stellt sich heraus, dass die Betreiber und Betreiber von Rechenzentren den benötigten Speicher wahrscheinlich unterschätzt haben.
Dies hat sich als Segen für Micron Technology (NASDAQ: MU) erwiesen, da es Computerspeicher herstellt. Sein Nettoergebnis hat sich im Jahresvergleich mehr als verdreifacht, während der Umsatz im Geschäftsjahresquartal, das im Februar endete, um 74 % stieg, was einem Anstieg der Speicherpreise um etwa 40 % im Jahresverlauf und einem Anstieg um 240 % in den letzten 12 Monaten entspricht. Noch wichtiger für Investoren ist, dass der Aktienkurs von Micron im Jahr 2026 um mehr als 237 % gestiegen ist und in den letzten 12 Monaten um etwa 900 % gestiegen ist, wodurch sich die Marktkapitalisierung auf über 1 Billion Dollar erhöht hat.
Es geht jedoch nicht nur um Micron, sondern auch nicht nur um DRAM. Auch Südkoreas SK Hynix (KOSE: A000660) profitiert vom unstillbaren Bedarf an temporärem Computerspeicher und dauerhafter Datenspeicherung, da es Speicherchips zusätzlich zu Festplatten herstellt. Seine Aktie – die noch nicht an der Börse in den Vereinigten Staaten notiert ist – ist ebenfalls seit Mitte letzten Jahres in die Höhe geschossen und gehört damit zu den wenigen Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von einer Billion Dollar am Markt. Auch die Aktien des bekannteren Samsung (OTC: SSNLF) steigen dank seiner starken Präsenz in den Bereichen Speicher und Datenspeicherung.
Der schockierende Teil? Trotz ihrer ausgeprägten und verlängerten Kursanstiege könnten die Preise für Computerspeicher und Datenspeicherung immer noch steigen. Das ist es, was Analysten von Citigroup denken, die darauf hindeuten, dass die DRAM-Preise bis zum nächsten Jahr weiter steigen werden. Die Prognose von Gartner ist noch aggressiver und kurzfristiger. Es wird erwartet, dass die DRAM-Preise im gesamten Jahr 2026 um 125 % steigen, während die Preise für die Datenspeicherung um satte 234 % steigen.
Noch erstaunlicher ist, dass Unternehmen bereitwillig diese exorbitanten Preise zahlen, die die Verbraucher zögern lassen. Micron, Samsung und SK Hynix sind fast ausverkauft bis zum nächsten Jahr. Tatsächlich erwartet Mordor Intelligence, dass der globale DRAM-Markt – gemessen am Umsatz – bis 2031 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von fast 15 % wachsen wird.
Relevanter für Investoren ist, dass Sie, wenn Sie nach dem nächsten großen Ding in der künstlichen Intelligenz suchen, es gerade gefunden haben könnten. Sie sollten jedoch möglicherweise nach etwas besseren Einstiegspreisen Ausschau halten.
Bevor Sie Aktien von Micron Technology kaufen, sollten Sie Folgendes bedenken:
Das Analystenteam von The Motley Fool Stock Advisor hat gerade identifiziert, was sie für die 10 besten Aktien halten, die Investoren jetzt kaufen sollten… und Micron Technology gehörte nicht dazu. Die 10 Aktien, die die Liste erreichten, könnten in den kommenden Jahren enorme Renditen erzielen.
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Citigroup ist ein Werbepartner von Motley Fool Money. James Brumley hat keine Position in den genannten Aktien. The Motley Fool hält Positionen in und empfiehlt Micron Technology und Nvidia. The Motley Fool empfiehlt Gartner. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hierin enthaltenen Meinungen und Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Rekord-Speicherpreise werden wahrscheinlich einen deutlichen Reversal erfahren, sobald das Angebot auf die aktuelle Rentabilität reagiert."
Der Artikel positioniert Speicherhersteller wie Micron als die übersehenen KI-Gewinner aufgrund der unterschätzten Nachfrage in den Datenzentren, die 40 %+ Preisanstiege und Billionen-Dollar-Bewertungen antreibt. Er ignoriert jedoch die strukturelle Zyklizität des Sektors: Erhöhte Margen lösen historisch gesehen innerhalb von 12-18 Monaten eine rasche Kapazitätserweiterung aus, insbesondere wenn sich die Foundries von HBM zu Standard-DRAM verlagern. Da MU bereits um mehr als 200 % gestiegen ist, könnten eine KI-Ausgabenpause oder ein schnelleres Lieferanten-Response die Margen und Multiplikatoren weitaus stärker komprimieren, als der Artikel anerkennt.
Selbst bei typischen zyklischen Risiken könnten nachhaltige KI-Trainings- und Inferenz-Workloads die neue Versorgung schneller aufnehmen als in früheren Zyklen, wodurch die Nutzung und Preise hoch gehalten werden.
"Speicherpreis-Euphorie spiegelt einen vorübergehenden Angebots-Schock wider, keine strukturelle Nachfrage; Preise kehren zum Mittelwert zurück, sobald die Konkurrenten Kapazitäten hinzufügen."
Der Artikel verwechselt Angebotsbeschränkungen mit dauerhafter Nachfrage. Ja, die DRAM- und Speicherpreise sind um 40-240 % gestiegen und Micron (MU) ist um 237 % YTD gestiegen – aber dies ist ein klassisches Verhalten eines Rohstoff-Superzyklus, kein struktureller Schutzwall. Gartner's Prognosen für ein DRAM-Wachstum von 125 % und ein Speicherwachstum von 234 % für 2026 sind außergewöhnliche Behauptungen, die außergewöhnliche Beweise erfordern; sie sind auch verdächtig runde Zahlen, die eher eine Extrapolation als eine Bottom-up-Kapazitätsmodellierung sind. Das eigentliche Risiko: Investitionen von SK Hynix, Samsung und anderen werden in 12-18 Monaten online gehen und die Margen zerschlagen. Der Artikel ignoriert, dass Speicher austauschbar ist – Preisdisziplin verschwindet, sobald das Angebot normalisiert wird. MU's Billionen-Dollar-Bewertung auf zyklischen Gewinnen ist der Hinweis.
Wenn der Aufbau von KI-Datenzentren tatsächlich vorbelastet ist und die Kapazitätsbeschränkungen bis 2027 real sind, könnten Speicherlieferanten die Preise länger als in historischen Zyklen aufrechterhalten, und Gartner's Prognosen könnten im Verhältnis zu den tatsächlichen Einsatzzeitplänen konservativ sein.
"Speicherpreisgestaltung ist eine vorübergehende Nebenwirkung von Lieferkettenengpässen, die wahrscheinlich zum Mittelwert zurückkehren werden, sobald die aktuelle Kapazitätserweiterung in Produktion geht."
Der Artikel identifiziert korrekt den Übergang von einem "rechnerisch begrenzten" zu einem "speicherbegrenzten" KI-Infrastrukturzyklus. Micron (MU) und Hynix profitieren derzeit von der Preisgestaltung aufgrund von HBM (High Bandwidth Memory)-Knappheit, die für das Training großer Sprachmodelle unerlässlich ist. Die Annahme eines 125-prozentigen DRAM-Preisanstiegs bis 2027 ist jedoch gefährlich. Dieser Sektor ist notorisch zyklisch, und die Geschichte zeigt, dass massive Kapitalausgaben in Speicher-Fertigungsanlagen (fabs) unweigerlich zu Angebotsüberschüssen führen, sobald diese Anlagen in Betrieb genommen werden. Investoren sollten sich die Hersteller von Geräten wie Applied Materials oder Lam Research ansehen, die den Wert der "Picks and Shovels" erfassen, ohne die Preiskommodität zu riskieren, die für reine DRAM-Produzenten inhärent ist.
Wenn sich die Effizienz von KI-Modellen deutlich verbessert, könnte der "unstillbare" Bedarf an Speicherkapazität stagnieren und Speicherhersteller mit massiven, teuren und unterausgelasteten Fab-Kapazitäten zurücklassen.
"Die Idee, dass ein KI-bedingter Speichermangel dauerhafte Billionen-Dollar-Bewertungen für DRAM/Speicher-Player freisetzen wird, ignoriert die zyklische Angebots-/Nachfragedynamik und das Risiko einer Preiskorrektur, wenn die Kapazität erweitert wird."
Während KI-Datenzentren die Nachfrage nach DRAM und Speicher ankurbeln, hängt die These eines dauerhaften Billionen-Dollar-Technologiegeschäfts von einem anhaltenden Preisanstiegzyklus ab, der möglicherweise nicht andauert. Speicher ist ein hochzyklisches, kommodifiziertes Geschäft, bei dem die Kapazitätserweiterung und der aggressive Preisdruck von Anbietern und Cloud-Kunden zu aggressiven Preisen führen. Selbst wenn KI eine überproportionale kurzfristige Nachfrage hinzufügt, könnten die Preise sinken, wenn neue Fabriken das Angebot freisetzen; Nvidias Chip-Führungsrolle garantiert keine Margen für Speicherlieferanten, deren Gewinne von der Kapitalintensität und der Waferkapazität abhängen. Der rosige Weg des Artikels blendet ein potenzielles Inventarwachstum, Kundenrabatte und das Risiko, dass KI-Effizienzsteigerungen die Speichtdichte pro Recheneinheit reduzieren, aus. Die Bewertungen beinhalten bereits viel.
Advocatus Diaboli: Das Gegenargument ist, dass die KI-Nachfrage länger als erwartet robust sein könnte, wobei Hyperscaler höhere Speicherpreise tolerieren, um die Leistung zu erhalten, und Speicherlieferanten angesichts von oligopolistischen Angebotsbeschränkungen die Preise aufrechterhalten können; dies könnte nachhaltigere Margen gewährleisten, als man befürchtet.
"Produktionsbeschränkungen für HBM verlängern die Angebotsspannungen für Standard-DRAM über die Standard-DRAM-Zykluszeitlinien hinaus."
Claude's Kapazitätszeitplan geht von einheitlichen DRAM-Rampen aus, aber TSV-Stacking und geringere Ausbeuten von HBM erzeugen echte Engpässe, die Samsung und SK Hynix nicht schnell beheben können, selbst mit neuen Linien. Dieser technische Reibungseffekt, gepaart mit Groks Foundry-Verschiebungspunkt, bedeutet, dass die Standard-DRAM-Überversorgung vor der Erleichterung von HBM eintreten könnte, wodurch die MU-Margen länger als das typische 12-18-Monate-historische Muster erhalten bleiben. Die Inferenznachfrage fügt einen weiteren Puffer hinzu, den die Prognosen unterschätzen.
"HBM-Versorgungsschwierigkeiten kaufen Zeit für Trainings-Workloads, aber eine Mischungsverschiebung in Richtung Inferenz könnte die Preisgestaltung schneller untergraben, als das Panel annimmt."
Groks HBM-Versorgungsengpass-Argument ist technisch fundiert, verwechselt aber Lieferungsreibung mit Preisgestaltungsmacht. TSV-Ausbeuten sind zwar hartnäckig – aber Samsung und SK Hynix versenden HBM seit Jahren; sie fangen nicht von Null an. Die eigentliche Frage ist: Hält die Inferenznachfrage (niedrigere Margen, höheres Volumen) die Premiumpreise tatsächlich aufrecht, oder kommodifiziert sie den Speicher schneller? Niemand hat die Mischung modelliert. Wenn der Inferenzanteil bis 2026 60 %+ erreicht, beschleunigt sich die Margenkompression unabhängig von der HBM-Knappheit.
"Langfristige Liefervereinbarungen zwischen Hyperscalern und Speicherherstellern entkoppeln die HBM-Margen von der historischen DRAM-Zyklizität."
Claude, Sie verpassen die Verschiebung der Kapitalallokation. Hyperscaler kaufen nicht nur Rohmaterialien; sie gehen zunehmend direkte, langfristige Liefervereinbarungen ein, die die HBM-Verfügbarkeit gegenüber Spotpreissensitivität priorisieren. Dieser "Take-or-Pay"-Mechanismus verschiebt das Bestandsrisiko effektiv zurück auf die Cloud-Anbieter und schützt Micron und Hynix vor den traditionellen zyklischen Nachfrageschocks, die Gemini befürchtet. Das Margenprofil für HBM ist strukturell höher, und diese Verträge wirken wie ein synthetischer Schutzwall gegen die Standard-DRAM-Kommodifizierung.
"Take-or-Pay-Verträge puffern kurzfristige Margen, schaffen aber keinen dauerhaften Schutzwall; Nachfrage-/Effizienzüberraschungen können immer noch die Speicher-Margen komprimieren."
Geminis "Take-or-Pay"-Lieferverträge können die MU-Margen kurzfristig abfedern, schaffen aber keinen dauerhaften Schutzwall. Wenn die Nachfrage abkühlt oder die Modelleffizienz verbessert wird, setzt die marginale Speicherkapazität immer noch den Preis, und langfristige Verträge können zu einer Belastung für Speicherlieferanten werden, wenn die Auslastung sinkt. Das eigentliche Risiko besteht in einer Nachfrage- oder Effizienzüberraschung, die die Margen komprimiert, selbst bei den vertraglich vereinbarten Volumina.
Das Panel stimmt im Allgemeinen darin überein, dass die KI zwar die Nachfrage nach Speicher ankurbelt, die zyklische Natur der Branche und das Potenzial für Reaktionen der Konkurrenz erhebliche Risiken für die aktuellen hohen Bewertungen und Margen darstellen. Der Schlüssel liegt in der Zeitachse und dem Ausmaß dieser Reaktionen, wobei einige Panelisten (Grok, Gemini) argumentieren, dass einzigartige technische Faktoren und langfristige Lieferverträge die Margen länger erhalten könnten, als typischerweise erwartet.
Erhaltung der Margen aufgrund einzigartiger technischer Faktoren und langfristiger Lieferverträge.
Schnelle Reaktion der Konkurrenz innerhalb von 12-18 Monaten, die Margen möglicherweise zerschlägt und Multiplikatoren komprimiert.