Dieser versteckte KI-Aktie ist im vergangenen Jahr um 40 % gestiegen und Wall Street hat ihr Kursziel auf 500 $ angehoben

Wichtige Punkte
Microns HBM-Lieferung ist bereits für 2026 fest eingeplant.
Die künstliche Intelligenz (KI)-gestützte Datenzentrumnachfrage wird voraussichtlich über 50 % des gesamten DRAM- und NAND-TAM im Jahr 2026 ausmachen.
Ein anhaltendes Angebot und Nachfrageungleichgewicht treibt die Preisgestaltungsfähigkeit von Micron voran.
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Die weltweite künstliche Intelligenz (KI)-Infrastruktur-Aufstockung beruht nicht nur auf Rechenkapazität, sondern zunehmend auch auf Speicher- und Festungslagerung. Micron Technology (NASDAQ: MU) ist daher als einer der wichtigsten Technologieakteure in diesem KI-Boom positioniert.
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Die Aktien des Halbleiterherstellers sind bereits um fast 40 % im Jahr 2026 gestiegen (zum 23. März). Wall Street erkennt zunehmend, dass Speicher ein kritischer Engpass für die Erweiterung der KI-Infrastruktur ist.
Diese Ansicht wurde nach den Ergebnissen der zweiten Quartalsberichte für das Geschäftsjahr 2026 (Ende am 26. Februar) und der Erhöhung der Kursziel von Needham auf 500 $ von 450 $ unter Beweis gestellt, wobei eine Buy-Empfehlung beibehalten wurde. Der Median-Kursziel liegt bereits bei 530 $, was einen potenziellen Aufwärtsschub von etwa 30 % bedeutet.
Die zentrale Frage ist also, ob Micron gerade in einem weiteren Speicher-Chip-Zyklus fährt oder ob dies eine strukturelle Verschiebung in der Speicherindustrie darstellt.
Speicher wird zu einem strategischen Vermögen
Die Ergebnisse des zweiten Quartals waren beeindruckend. Das Unternehmen verzeichnete einen Umsatzanstieg um 196 % im Jahresvergleich und um 75 % im Quartalsvergleich auf 23,9 Milliarden Dollar, während die nicht-GAAP-Gewinnbeteiligung im Jahresvergleich um 682 % und im Quartalsvergleich um 155 % stieg. Die Bruttomarge erreichte ein Rekordhoch von 75 %, während die operative Marge 69 % erreichte. Das Unternehmen generierte außerdem einen Free Cashflow von 6,9 Milliarden Dollar.
Die dritte Quartalsprognose von Micron war ebenfalls außergewöhnlich. Es wird einen Umsatz von 32,75 Milliarden Dollar bis 34,25 Milliarden Dollar erwarten, während die bereinigte Gewinnbeteiligung auf einen Bereich von 18,75 bis 19,55 Dollar geschätzt wird.
Diese herausragenden Zahlen sind das Ergebnis der sich ändernden Position des Speichers in der gesamten Technologieindustrie. Die rasche Einführung von KI hat den Speicher als strategisches Vermögen positioniert, da Micron nun erwartet, dass die KI-gestützte Nachfrage in Rechenzentren bis 2026 mehr als 50 % des gesamten adressierbaren Marktes (TAM) für DRAM und NAND ausmachen wird.
KI-Workloads erfordern eine deutlich höhere Speicherkapazität und -bandbreite als herkömmliche Berechnungen und treiben so einen raschen Anstieg der Speicherkapazität pro Server an. Tatsächlich haben sich die Speichermanforderungen in fortschrittlichen KI-Systemen in nur einem Jahr bereits verdoppelt.
Gleichzeitig beschränkt sich diese Nachfrage nicht nur auf Rechenzentren. KI treibt eine höhere Speichernutzung in PCs, Smartphones und Automobilsystemen und sogar in Robotern an. Die Speichernachfrage wird daher zunehmend haltbarer und weniger von einem einzelnen Endmarkt abhängig.
HBM ist ein Katalysator
Die steigende Nachfrage nach High-Bandwidth-Memory (HBM), einer kritischen Komponente moderner KI-Beschleuniger, ist ein wichtiger Wachstumskatalysator für Micron. Da KI-Modelle komplexer geworden sind, verlassen sie sich zunehmend auf schnellere Datenübertragungen zwischen Prozessoren und HBM auf dem Chip.
Micron hat bereits die Lieferungen seiner HBM4-Produkte begonnen, die für die geplanten Vera Rubin-Systeme von Nvidia konzipiert sind, im ersten Quartal des Kalenderjahres 2026. Das Unternehmen entwickelt außerdem die nächsten HBM4E-Produkte weiter und erwartet eine Steigerung des Volumens im Jahr 2027. Das Unternehmen erwartet, dass diese Produkte erhebliche Leistungs- und Kapazitätsschritte liefern, um komplexe KI-Workloads weiter zu unterstützen.
Micron hat außerdem erklärt, dass seine HBM-Lieferung für 2026 effektiv ausgebucht ist, wobei das Unternehmen bereits Preis- und Mengenverpflichtungen von Kunden erhalten hat.
Das Angebot und die Nachfrage stehen in einem Ungleichgewicht und treiben die Preisgestaltungsfähigkeit voran
Der Speicher hält nicht mit dem Anstieg der Nachfrage Schritt. Dieses Phänomen treibt die kontinuierliche Verbesserung der Preise in Micron’s Endmärkten voran. Im zweiten Quartal stellte das Unternehmen fest, dass die DRAM-Preise im mittleren 60-prozentigen Bereich gestiegen sind, während die NAND-Preise im hohen 70-prozentigen Bereich gestiegen sind. Die Unternehmensleitung erwartet, dass das Angebot und die Nachfrageungleichgewicht im Speicher gut über 2026 hinaus bestehen wird.
Micron erwartet ein Wachstum der DRAM-Lieferung im niedrigen 20-prozentigen Bereich im Jahr 2026. Das Lieferungswachstum ist durch begrenzte Kapazitäten für Reinräume und durch geringere Steigerungen der Speicherausgabe pro Wafer (Effizienzgewinne) aus neueren Speicherfertigungstechnologien eingeschränkt. Darüber hinaus benötigen neue Fabriken Jahre, um in Betrieb zu gehen, und erfordern erhebliche Investitionen. HBM verbraucht außerdem einen großen Teil der DRAM-Kapazität und verschärft die Knappheit weiter.
Über DRAM hinaus beobachtet Micron auch Angebot und Nachfrageungleichgewichte bei anderen Speicherprodukten wie Low-Power-DRAM, NAND und Data Center SSDs. Diese Speicherprodukte werden zunehmend in KI-Inferenz (zeitnahe Bereitstellung von Modellen in Produktionsumgebungen) eingesetzt, wo Unternehmen Architekturen für Kosten und Effizienz optimieren. Als Ergebnis kann Micron derzeit nur etwa 50 % bis zwei Drittel der Kundenanfrage erfüllen.
Die Geschäftsstrategie
Micron geht strategische Kundenvereinbarungen (SCAs) mit Kunden ein, die sich auf spezifische Verpflichtungen über mehrere Jahre erstrecken. Das Unternehmen hat kürzlich sein erstes fünfjähriges SCA unterzeichnet, was eine deutliche Veränderung gegenüber seinen traditionellen Verträgen von einem Jahr darstellt. Diese Vereinbarungen sollen mehr Einblick, Lieferverpflichtungen und Stabilität für die nächsten Jahre bieten.
Micron investiert aggressiv in die Erweiterung seiner Produktionskapazität. Das Unternehmen erwartet, dass die Investitionen in Forschung und Entwicklung für das Geschäftsjahr 2026 die 25 Milliarden Dollar übersteigen, wobei weitere Erhöhungen für 2027 geplant sind. Das Unternehmen plant, in Reinraum-Einrichtungen, neue Fabriken, fortschrittliches HBM-Verpacken und eine erweiterte Produktionskapazität weltweit zu investieren.
Bewertung
Trotz der vielen Vorteile handelt Micron derzeit mit einem Preis-Gewinn-Verhältnis von nur etwa 4,3. Dies ist für ein Unternehmen mit dreistelligen Umsatzwachstums, Rekordmarge und Free Cashflow äußerst konservativ. Diese Diskrepanz hat dazu geführt, dass Wall-Street-Research-Firmen, darunter Needham, ihre Kursziele für das Unternehmen angehoben haben.
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Manali Pradhan, CFA hat keine Positionen in den genannten Aktien. Das Motley Fool besitzt und empfiehlt Micron Technology und Nvidia. Das Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.