Warren Buffett hat 2020 bekanntermaßen die Finger von Fluggesellschaften gelassen. Jetzt hat Berkshire gerade 2,65 Milliarden Dollar auf Delta gesetzt. Zeit zum Kaufen?

Wichtige Punkte

Berkshire Hathaway gab in seiner neuesten 13F-Einreichung eine brandneue Beteiligung von 39,8 Millionen Aktien an Delta Air Lines bekannt.

Die Umsätze mit Premium-Produkten von Delta übertrafen im vierten Quartal 2025 erstmals die Umsätze der Hauptkabine.

Höhere Treibstoffkosten im Zusammenhang mit dem Nahostkonflikt belasten die kurzfristigen Gewinne.

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Im Mai 2020 teilte Warren Buffett den Aktionären von Berkshire Hathaway (NYSE: BRKB)(NYSE: BRKA) mit, dass der Mischkonzern seine gesamten Beteiligungen an Delta Air Lines (NYSE: DAL), American Airlines, United Airlines und Southwest Airlines verkauft hatte. „Die Welt hat sich für die Fluggesellschaften verändert“, sagte er auf der virtuellen Jahreshauptversammlung des Unternehmens und bezeichnete die ursprünglichen Positionen als Fehler.

Sechs Jahre später ist Berkshire zurück.

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Am Freitag reichte der Mischkonzern seine erste 13F unter dem neuen CEO Greg Abel ein, der Buffett Anfang 2026 die Führung übernahm. Eine große Überraschung: eine komplett neue Position in Delta im Wert von 2,65 Milliarden US-Dollar. Die Beteiligung von 39,8 Millionen Aktien macht den in Atlanta ansässigen Carrier sofort zu Berkshires 14. größten Beteiligung und zu einem 6,1%igen Anteilseigner der Fluggesellschaft.

Eine Position dieser Größe ist für Anleger bedeutsam genug, um sie ernst zu nehmen. Ist es also an der Zeit, Berkshire in die Aktie zu folgen?

Eine andere Fluggesellschaft als 2020

Das Delta von 2020 war eine Passagierfluggesellschaft, die versuchte, Sitze während eines beinahe vollständigen Zusammenbruchs des Reiseverkehrs zu füllen. Das heutige Delta sieht materiell anders aus.

Das Unternehmen hat in den letzten Jahren davon Abstand genommen, ein Massenmarktmodell zu verfolgen, und sich stattdessen auf margenstärkere Umsatzströme konzentriert, die weniger wie eine Fluggesellschaft und mehr wie eine Marke mit einer Loyalitätsmaschine wirken. Im letzten Quartal machten die diversifizierten, margenstarken Umsatzströme von Delta – einschließlich Premium-Produkte, Loyalitätsprogramme, Vergütungen von American Express, Fracht und Wartungsarbeiten für andere Fluggesellschaften – 62 % des Gesamtumsatzes aus und wuchsen im Jahresvergleich im mittleren Zehnerbereich.

Insbesondere Premium-Produkte treiben die Erzählung voran. Der Umsatz mit Premium-Produkten stieg im ersten Quartal im Jahresvergleich um 14 %, aufbauend auf einem Meilenstein im vierten Quartal 2025, als die Umsätze mit Premium-Produkten erstmals in der Geschichte des Unternehmens die Umsätze der Hauptkabine übertrafen. Die Umsätze aus Loyalitätsprogrammen stiegen um 13 %, und die Vergütungen von American Express – das Geld, das Delta aus seiner Co-Branding-Kartenpartnerschaft erhält – überstiegen im Berichtszeitraum 2 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 10 %.

Und die Gesamtergebnisse von Delta waren stark. Der bereinigte (non-GAAP) operative Umsatz der Fluggesellschaft für die ersten drei Monate des Jahres 2026 erreichte einen Rekordwert von 14,2 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 9,4 % im Jahresvergleich und eine deutliche Beschleunigung gegenüber dem bereinigten operativen Umsatzwachstum von 1,2 % im vierten Quartal 2025. Der bereinigte Gewinn pro Aktie von 0,64 US-Dollar stieg im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um etwa 40 %.

„Unsere Ergebnisse unterstreichen die Stärke der Marke Delta und die Widerstandsfähigkeit unseres finanziellen Fundaments“, sagte CEO Ed Bastian in der April-Telefonkonferenz des Unternehmens.

Ebenso bemerkenswert ist, dass der Umsatz pro Einheit in der Hauptkabine zum ersten Mal seit Ende 2024 im Jahresvergleich gestiegen ist – ein Zeichen dafür, dass sich die Erholung endlich über die vorderen Reihen des Flugzeugs hinaus erstreckt.

Kurzfristige Gegenwinde und ein rabattierter Preis

Die Delta-Geschichte ist jedoch nicht ohne Komplikationen. Der Konflikt im Nahen Osten hat die Kerosinpreise auf etwa das Doppelte des Vorjahresniveaus ansteigen lassen, und Delta erwartet allein im zweiten Quartal zusätzliche Treibstoffkosten von über 2 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen reagiert, indem es die Kapazität reduziert und höhere Tarife durchsetzt, um 40 % bis 50 % der Erhöhung auszugleichen.

Ein Vermögenswert, der Delta hilft, den Schock zu überstehen, ist die in Pennsylvania ansässige Raffinerie Trainer, die Rohöl in Kerosin für die Fluggesellschaft umwandelt. Das Management erwartet, dass der Betrieb im zweiten Quartal eine Kosteneinsparung von rund 300 Millionen US-Dollar erzielen wird – eine strukturelle Absicherung, die Wettbewerbern nicht zur Verfügung steht.

„Und obwohl der jüngste Anstieg der Treibstoffpreise derzeit die Gewinne beeinträchtigt, bin ich zuversichtlich, dass dieses Umfeld letztendlich die Führungsrolle von Delta stärkt und die langfristige Ertragskraft beschleunigt“, sagte Bastian in derselben Telefonkonferenz.

Wichtig ist, dass das Management sagte, es sei noch zu früh, um seinen Ausblick für das Gesamtjahr 2026 zu aktualisieren. Seine frühere Prognose für den bereinigten Gewinn pro Aktie von 6,50 bis 7,50 US-Dollar impliziert jedoch ein Gewinnwachstum von etwa 20 % im Mittelpunkt. Bei einem aktuellen Kurs von rund 72 US-Dollar wird die Aktie mit dem etwa 10-fachen der Gewinne gehandelt – weit unter dem Kurs-Gewinn-Verhältnis des breiteren Marktes.

Risiken bleiben natürlich bestehen. Das Fluggesellschaftsgeschäft ist zyklisch, und eine Verlangsamung des Geschäfts- oder des Premium-Freizeitverkehrs könnte die Mischung, die die aktuelle Geschichte überzeugend macht, schnell unter Druck setzen.

Aber für geduldige Anleger scheint dies ein vernünftiger Ort zu sein, um Berkshire zu folgen. Das Geschäft, in das der Mischkonzern gerade eingestiegen ist, scheint deutlich widerstandsfähiger zu sein als die Branche, aus der sich Buffett 2020 zurückgezogen hat, und der Preis scheint Raum für moderate Fehler zu lassen – und es ist ein attraktiver Einstiegspunkt, dass die langfristige Rendite außergewöhnlich sein könnte, wenn die Dinge gut laufen.

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American Express ist ein Werbepartner von Motley Fool Money. Daniel Sparks und seine Kunden halten Positionen in Berkshire Hathaway. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt American Express und Berkshire Hathaway. The Motley Fool empfiehlt Delta Air Lines und Southwest Airlines. The Motley Fool hat eine Offenlegungsrichtlinie.

Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen spiegeln nicht unbedingt die Ansichten und Meinungen von Nasdaq, Inc. wider.