Was ist das Jevons-Paradoxon und was bedeutet es für Anleger von Micron und Sandisk nach Googles revolutionärem AI-Durchbruch?

Key Points
Googles Speicherkompressionsalgorithmus ließ die Aktien von Micron und Sandisk abstürzen.
Ein obskures Wirtschaftskonzept legt jedoch nahe, dass dies die Nachfrage nach den Speicherchips dieser Unternehmen erhöhen wird.
Wenn die Geschichte ein Indikator ist, könnte dies eine Kaufgelegenheit sein.
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Letzte Woche präsentierte Alphabets (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) Google TurboQuant, einen Algorithmus, der einen bedeutenden Fortschritt in der künstlichen Intelligenz (KI) darstellt. Forscher sagten, der Algorithmus reduziere die Speichernutzung "um mindestens das 6-fache und erziele eine Geschwindigkeitssteigerung von bis zu 8-fach, alles ohne Verlust der Genauigkeit und definiert so die KI-Effizienz neu." Dies könnte den benötigten Speicherbedarf um bis zu 83 % reduzieren.
Nach dieser Nachricht fielen die Aktien der Speicherchiphersteller Micron Technology (NASDAQ: MU) und Sandisk Corporation (NASDAQ: SNDK) um 10 % bzw. 14 %, da Befürchtungen entstanden, dass die Nachfrage nach ihren Halbleitern dank des KI-Durchbruchs von Google dramatisch einbrechen würde.
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Einige Experten warnen jedoch, dass diese Befürchtungen übertrieben sein könnten und verweisen auf ein obskures Wirtschaftskonzept, das als Jevons-Paradoxon bekannt ist, das darauf hindeutet, dass der Durchbruch eine Kaufgelegenheit darstellen könnte.
Hier ist der Grund.
Jevons-Paradoxon
In seinem 1865 erschienenen Werk "The Coal Question" schlug der britische Ökonom William Stanley Jevons vor, dass eine effizientere Nutzung von Ressourcen deren Kosten senkt und letztendlich die Nachfrage nach ihnen erhöht. Das ist ein langer Satz, also wollen wir uns ein konkretes Beispiel ansehen.
Jevons wendete diese Theorie auf die zunehmende Effizienz von Dampfmaschinen an, von denen viele befürchteten, dass sie die Notwendigkeit und damit die Nachfrage nach Kohle reduzieren würde. Was tatsächlich geschah, war komplizierter. Obwohl der Preis des fossilen Brennstoffs sank, führte der sinkende Preis tatsächlich zu einem Anstieg der Nachfrage.
Das Jevons-Paradoxon, wie seine gleichnamige Lösung genannt wurde, erwies sich als wahr, da der britische Kohleverbrauch zwischen 1865 und 1900 verdreifacht wurde.
Dieselbe Logik gilt gleichermaßen für die aktuellen Befürchtungen über den Rückgang der Nachfrage nach den für KI verwendeten Speicherchips.
Googles bahnbrechender Kompressionsalgorithmus wird wahrscheinlich den Betrieb großer Sprachmodelle (LLMs) effizienter machen, wodurch die Notwendigkeit von -- und der Preis von -- Speicherchips reduziert wird. Infolgedessen wird der sinkende Preis von Speicherchips wahrscheinlich die Nachfrage nach ihnen erhöhen und so eine größere Akzeptanz von KI fördern.
Die Geschichte ist voll von Beispielen für das Jevons-Paradoxon. Erhöhte Kraftstoffeffizienz bei Automobilen senkte die Kosten pro Meile und ermutigte Verbraucher, mehr zu fahren und die Kraftstoffnachfrage anzukurbeln. Es gibt weitere Beispiele, aber Sie verstehen den Sinn.
Zeit zum Kauf?
Der anfängliche Rückgang der Micron- und Sandisk-Aktien signalisierte die Befürchtung der Anleger, dass Googles TurboQuant die Speicherverkäufe schmälern könnte. Eine sorgfältige Überprüfung historischer Parallelen legt jedoch nahe, dass dies eine Kaufgelegenheit ist.
Nehmen Sie es nicht nur von mir an. Mizuho-Analyst Vijay Rakesh hat diese Woche seine "outperform"- (Kauf-)Empfehlungen für Micron und Sandisk bekräftigt. Er argumentierte, dass Entwicklungen wie TurboQuant positiv sind, da Leistungsverbesserungen die weitere Akzeptanz von KI vorantreiben und die Nachfrage nach Schlüsselkomponenten wie Speicherchips stärken werden. Er führte weiter das -- Sie haben es erraten -- Jevons-Paradoxon an.
TurboQuant "wird größere [LLMs], schnellere Inferenz und bessere Tokenomics ermöglichen und so mehr Ausgaben ankurbeln", schrieb Rakesh in einem Bericht an seine Kunden.
Die Micron-Aktie hat in den letzten drei Jahren mehr als 500 % gewonnen (Stand dieser Veröffentlichung). Trotz dieses Kursanstiegs wird die Aktie derzeit nur 17-fach auf den Gewinn gehandelt und weist einen PEG-Ratio (price/earnings-to-growth) von 0,04 auf -- wobei jede Zahl unter 1 als Standard für eine unterbewertete Aktie gilt.
Die Prognose des Managements für das 3. Quartal ist aussagekräftig und prognostiziert einen Umsatz von 33,5 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 260 % im Jahresvergleich und 40 % im Quartalsvergleich entspricht. Das Unternehmen rechnet außerdem mit einer Steigerung des Bruttogewinns um 660 Basispunkte von 74,4 % auf etwa 81 %. Dies würde den bereinigten verwässerten Gewinn pro Aktie auf rund 19,15 US-Dollar treiben, was einer 10-fachen Steigerung entspricht.
Sandisk wurde im Februar 2025 von Western Digital abgetrennt und hat seitdem einen Kursanstieg von 1.850 % erlebt, wird aber derzeit nur 15-fach auf den Gewinn gehandelt und weist einen PEG-Ratio von 0,01 auf.
Für das kommende dritte Quartal erwartet Sandisk einen Umsatz von 4,6 Milliarden US-Dollar bei der Mittelpunkt seiner Prognose, was einem Wachstum von 171 % entsprechen würde. Das Management erwartet einen Bruttogewinn von 65,9 % bei der Mittelpunkt, fast dreimal so hoch wie im Vorjahr mit 22,5 %.
Es ist möglich, dass diese Wachstumsziele ehrgeizig sind und der Einsatz von TurboQuant den Preis und die Nachfrage nach Speicherchips schmälern könnte. Die Geschichte legt jedoch eher nahe, dass die Effizienzsteigerungen in eine größere Akzeptanz von KI gelenkt werden und so eine noch größere Nachfrage schaffen werden.
Es gibt nicht viel Wachstumspotenzial in Micron und Sandisk, was darauf hindeutet, dass sie möglicherweise zu ihren aktuellen Preisen eine Kaufgelegenheit sind.
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Danny Vena, CPA, hält Positionen in Alphabet. The Motley Fool hält Positionen in, empfiehlt und ist Short Alphabet, Micron Technology und Western Digital. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hierin enthaltenen Meinungen und Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.