Warum Arm's neuer KI-Chip ein Game Changer ist. Zeit, die Aktie zu kaufen?

Wichtige Punkte
Arm Holdings bringt seinen ersten eigenen Prozessor, die AGI CPU, auf den Markt, wobei Meta Platforms als Hauptpartner und Co-Entwickler fungiert.
Das Management erwartet, dass der neue Chip in etwa fünf Jahren einen Jahresumsatz von 15 Milliarden US-Dollar generieren wird.
Obwohl die Aktien nicht billig sind, bedeutet das nicht, dass die Aktie angesichts dieser neuen Entwicklung kein Kauf ist.
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Nachdem Arm Holdings (NASDAQ: ARM) jahrzehntelang fast ausschließlich auf ein Lizenz- und Lizenzgebühren-Geschäftsmodell gesetzt hat, krempelt es die Halbleiterindustrie um. Der britische Chipdesigner kündigte diese Woche an, dass er sein erstes eigenes Siliziumprodukt auf den Markt bringt: einen Rechenzentrumsprozessor, der speziell für Workloads im Bereich künstliche Intelligenz (KI) entwickelt wurde.
In Partnerschaft mit Meta Platforms als führendem Co-Entwickler zielt Arm auf die boomende Nachfrage nach Recheninfrastruktur ab, die agentic AI (Systeme, die im Auftrag von Benutzern mit minimaler menschlicher Aufsicht handeln) ausführen kann. Und dieser strategische Wandel bringt einige erstaunliche Finanzprognosen des Managements mit sich.
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Aber da die Aktie bereits mit einem hohen Aufschlag gehandelt wird, müssen sich Anleger fragen, ob diese neuen Ziele groß genug sind, um den heutigen Kauf der Aktie zu rechtfertigen.
Ein struktureller Wandel im Geschäftsmodell
Jahrelang hat die energieeffiziente Architektur von Arm den Smartphone-Markt dominiert und im Rechenzentrum stetig an Boden gewonnen. Aber das finanzielle Potenzial des Unternehmens war immer durch sein Geschäftsmodell begrenzt. Arm lizenzierte seine Designs an Chiphersteller und kassierte eine Lizenzgebühr basierend auf der Anzahl der verkauften Einheiten.
Jetzt erfasst Arm mehr von der Wertschöpfungskette.
Die neue AGI CPU von Arm ist ein vollständig entwickelter Rechenzentrumsprozessor, der für KI-Inferenz optimiert ist.
"Mit der Erweiterung um die Lieferung von Produktionssilizium mit unserer Arm AGI CPU bieten wir Partnern mehr Auswahlmöglichkeiten, die alle auf der Grundlage von leistungsstarkem, energieeffizientem Computing von Arm aufgebaut sind, um agentic AI-Infrastrukturen im globalen Maßstab zu unterstützen", sagte CEO Rene Haas in der Pressemitteilung des Unternehmens.
Indem Arm den Chip selbst baut, verändert es sein Gewinnprofil grundlegend. Obwohl die Bruttogewinnmarge für physische Chips offensichtlich weit unter der lukrativen Bruttogewinnmarge seines geistigen Eigentums-Lizenzgeschäfts liegen wird, wird das neue Geschäft eine riesige Menge an absoluten Gewinndollars zu seinem Geschäft hinzufügen, wenn die Verkäufe dieses neuen Chips so signifikant wachsen können, wie das Management prognostiziert.
Darüber hinaus stärkt der neue Chip wohl die Position des Unternehmens im schnell wachsenden Markt für KI-Chips.
"Es erweitert unseren Markt um Kunden, die nicht an einem IP-Modell interessiert waren, gibt unseren aktuellen Kunden die Wahl und schafft für Arm eine viel größere Gewinnmöglichkeit", erklärte Chief Financial Officer Jason Child während der Präsentation des Unternehmens in San Francisco.
Die Mathematik hinter der kühnen Prognose
Das überraschendste Element von Arms Ankündigung war nicht der Chip selbst, sondern das schiere Ausmaß des Umsatzes, den das Management damit generieren erwartet.
Das Management prognostizierte, dass die AGI CPU in etwa fünf Jahren einen Jahresumsatz von rund 15 Milliarden US-Dollar erzielen wird. Um diese Zahl ins Verhältnis zu setzen: Der Gesamtumsatz von Arm im Geschäftsjahr 2025 betrug etwas mehr als 4 Milliarden US-Dollar.
Durch Hinzufügen dieses neuen Hardware-Umsatzstroms zu einem Legacy-Lizenzgeschäft, von dem das Management erwartet, dass es sich in den nächsten fünf Jahren verdoppelt, strebt Arm bis zum Geschäftsjahr 2031 einen Gesamtjahresumsatz von 25 Milliarden US-Dollar an. Und die Gewinnperspektive ist ebenso ehrgeizig, mit einem Ziel des Managements von einem bereinigten Gewinn pro Aktie (non-GAAP) von mehr als 9 US-Dollar im Geschäftsjahr 2031.
Diese erstaunliche Beschleunigung der Top-Line hängt natürlich vom Übergang der Branche zu agentic AI ab – ein Übergang, der bereits im Gange ist. Arm sagte, dass dieser rechenintensive Wandel die Anforderungen an die CPU-Kapazität pro Gigawatt Rechenzentrumsleistung vervierfachen könnte.
Perfekt bepreist, aber immer noch faszinierend
Das Geschäftsmodell für Arms neuen Chip ist überzeugend. Die Sicherung von Meta als Hauptpartner validiert die Technologie, und die frühen Zusagen anderer Schwergewichte wie OpenAI und Cloudflare deuten darauf hin, dass die Nachfrage real ist.
Dennoch werden Arm-Aktien mit einem Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 63 gehandelt, basierend auf den Konsensschätzungen der Analysten für die nächsten 12 Monate. Eine so hohe Bewertung lässt praktisch keinen Spielraum für Fehler. Wenn die Einführung der AGI CPU auf Herstellungsprobleme stößt oder wenn Wettbewerber aggressiv mit günstigeren Alternativen reagieren, könnte die Aktie leicht eine schwere Korrektur erleiden. Darüber hinaus gerät Arm durch den Einstieg in die Hardware-Fertigung in direkten Wettbewerb mit einigen seiner größten Legacy-Kunden, was im Laufe der Zeit das Risiko von Kanal-Konflikten erhöht.
Dennoch verändert die Größenordnung der revidierten Ziele des Unternehmens für 2031 die Mathematik für langfristige Anleger. Wenn Arm seinen Umsatz erfolgreich auf 25 Milliarden US-Dollar skaliert und mehr als 9 US-Dollar bereinigten Gewinn pro Aktie erzielt, könnte der heutige Aktienkurs im Nachhinein als attraktiver Einstiegspunkt erscheinen.
Insgesamt glaube ich, dass dieser Schwenk zu physischem Silizium Arm zu einem einzigartig positionierten Akteur im Aufbau der KI-Infrastruktur macht. Für Anleger, die stark auf den langfristigen Trend des KI-Booms setzen und bereit sind, erhebliche Bewertungsrisiken in Kauf zu nehmen, könnte die Zuweisung einer kleinen Position zu Arm-Aktien heute sinnvoll sein.
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Daniel Sparks und seine Kunden halten keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Cloudflare und Meta Platforms. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die Ansichten und Meinungen des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.