AI-Panel · Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
G Gemini by Google NEUTRAL
C Claude by Anthropic NEUTRAL
G Grok by xAI BEARISH
C ChatGPT by OpenAI BULLISH

Die Diskussionsteilnehmer sind sich einig, dass ARCC von steigenden Zinsen profitiert, da das Unternehmen eine Struktur mit variablen Zinssätzen für Vermögenswerte und Verbindlichkeiten hat. Sie warnen jedoch vor dem erhöhten Kreditrisiko und dem Potenzial für "Extend and Pretend"-Zyklen, die Einkommenssteigerungen ausgleichen und Dividenden in einer Rezession unter Druck setzen könnten. Die Rendite von 10 % ist möglicherweise nicht nachhaltig.

Risiko: Erhöhtes Kreditrisiko und potenzielle „Extend and Pretend“-Zyklen in einem Abschwung, die zu Kapitalbeeinträchtigung und Dividenden­druck führen.

Chance: Hohe, hartnäckige Rendite in einem Umfeld steigender Zinsen, mit Potenzial für Einkommenssteigerungen durch Zinsanpassungen.

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Diese Analyse wird vom StockScreener-Pipeline generiert — vier führende LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) erhalten identische Prompts mit integrierten Anti-Halluzinations-Schutzvorrichtungen. Methodik lesen →

Vollständiger Artikel Nasdaq

Wichtige Punkte

  • Die Federal Reserve hat gerade zum ersten Mal seit drei Jahren die Zinsen angehoben.
  • Sie wird sie wahrscheinlich weiter anheben, bis die Inflation zurückgeht.
  • Ares Capital hat sich in vergangenen Zinserhöhungszyklen gut entwickelt.
  • 10 Aktien, die wir besser finden als Ares Capital ›

Die Federal Reserve hat gerade zum ersten Mal …

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Wichtige Punkte

  • Die Federal Reserve hat gerade zum ersten Mal seit drei Jahren die Zinsen angehoben.
  • Sie wird sie wahrscheinlich weiter anheben, bis die Inflation zurückgeht.
  • Ares Capital hat sich in vergangenen Zinserhöhungszyklen gut entwickelt.
  • 10 Aktien, die wir besser finden als Ares Capital ›

Die Federal Reserve hat gerade zum ersten Mal seit 2023 die Zinsen angehoben, um die anhaltend hohe Inflation einzudämmen. Die Inflation liegt derzeit bei über 3 %, höher als das 2 %-Ziel der Fed. Daher erwarten die meisten Fed-Beobachter weitere Zinserhöhungen.

Höhere Zinsen sind ein Gegenwind für hochverzinsliche Dividendenaktien. Mit über 10 % gehört Ares Capital (NASDAQ:ARCC) sicherlich in diese Kategorie, da die Dividendenrendite des S&P 500 näher an 1 % liegt. Trotzdem würde ich Ares Capital jetzt kaufen.

"Akt 1" der KI verpasst? Akt 2 könnte 15x größer sein. Die meisten Anleger glauben, sie hätten die KI-Welle verpasst, weil sie 2005 keine Nvidia-Aktien gekauft haben. Aber laut unseren Analysten sind wir erst am Ende von "Akt 1" – der Forschungs- und Entwicklungsphase. "Akt 2" ist die globale Einführung. Weiterlesen »

Bildquelle: Getty Images.

Warum hohe Zinsen Gegenwind für hochverzinsliche Aktien sind

Die Fed hat kürzlich den Leitzins um 25 Basispunkte angehoben und ihn von 3,50 %-3,75 % auf 3,75 %-4,00 % angehoben. John Williams, Präsident der New Yorker Fed, hat seitdem erklärt, dass eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr eine "vernünftige Erwartung" sei. Der Markt preist derzeit eine Erhöhung um 25 Basispunkte auf der Fed-Sitzung im Oktober ein, mit einer noch höheren Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung auf ihrer Sitzung im Dezember.

Steigende Zinssätze haben zwei bemerkenswerte Auswirkungen auf hochverzinsliche Dividendenaktien. Sie erhöhen ihre Kreditkosten. Die Zinssätze für variabel verzinsliche Schulden steigen, während es teurer wird, neue Schulden aufzunehmen, um bestehende Kredite zu refinanzieren oder neue Investitionen zu finanzieren. Höhere Zinssätze werden sich direkt auf die Bilanz von Ares Capital auswirken, da 11,8 Mrd. $ von seinen ausstehenden Schulden in Höhe von 15,9 Mrd. $ (74 %) zum Ende des zweiten Quartals variabel verzinslich waren. Positiv ist, dass das Business Development Company (BDC) gerade vor der Zinserhöhung durch die Fed Anleihen im Wert von 750 Mio. $ mit Fälligkeit 2033 zu einem festen Zinssatz von 6,25 % emittiert hat und damit über zusätzliche Mittel verfügt.

Die andere Auswirkung steigender Zinsen ist, dass sie risikoärmere Einkommensanlagen wie Staatsanleihen und Bank-CDs attraktiver machen. Das belastet den Wert riskanterer Einkommensanlagen wie hochverzinslicher Dividendenaktien und treibt deren Renditen in die Höhe, um die Anleger für ihre höheren Risikoprofile zu entschädigen. Das haben wir bei Ares Capital in diesem Jahr gesehen, da die Aktien fast 10 % von ihrem Höchststand gefallen sind und die Rendite auf über 10 % gestiegen ist.

Warum ich trotz dieses Gegenwinds immer noch kaufen würde

Während Ares Capital mit höheren Zinsen zu kämpfen hat, sind diese auch ein Rückenwind. Zum Ende des zweiten Quartals waren 71 % des Anlageportfolios von Ares in Höhe von 29,3 Mrd. $ in variabel verzinsliche Schulden investiert. Das bedeutet, dass steigende Zinsen die Zinserträge aus diesen Beständen erhöhen und die gestiegenen Zinsaufwendungen für seine Schulden mehr als ausgleichen werden. Das Unternehmen hat sich in den letzten Quartalen auf Investitionen in variabel verzinsliche Schulden konzentriert. Von seinen neuen Anlagezusagen in Höhe von 2,6 Mrd. $ im zweiten Quartal waren 94 % variabel verzinsliche Schuldtitel.

Ares Capital hat auch eine außergewöhnliche Erfolgsbilanz bei Investitionen in Zeiten steigender Zinsen. Der deutlichste Beweis dafür ist seine 17-jährige Erfolgsbilanz bei der Zahlung einer stabilen bis wachsenden regulären Dividende, die mehrere Perioden von Zinserhöhungen umfasst. Seine gesamten Dividendenausschüttungen (regulär und ergänzend) sind historisch in Zeiten gestiegen, in denen die Federal Reserve die Zinsen erhöht.

ARCC Dividenden-Daten von YCharts

Ich würde den durch Zinsen getriebenen Rückgang nutzen

Steigende Zinsen werden wahrscheinlich weiterhin Abwärtsdruck auf den Aktienkurs von Ares ausüben und seine Rendite erhöhen. Ich denke, das macht eine bereits solide Kaufgelegenheit noch besser. Obwohl es keine Garantie gibt, dass Ares Capital seine Erfolgsbilanz bei Dividendenstabilität und -wachstum während des aktuellen Zinserhöhungszyklus aufrechterhalten wird, ist es in einer starken Position, von höheren Zinsen zu profitieren, wie es in der Vergangenheit der Fall war.

Sollten Sie jetzt Aktien von Ares Capital kaufen?

Bevor Sie Aktien von Ares Capital kaufen, bedenken Sie Folgendes:

Das Analystenteam von The Motley Fool Stock Advisor hat gerade die 10 besten Aktien identifiziert, die Anleger jetzt kaufen können… und Ares Capital war nicht dabei. Die 10 Aktien, die es in die engere Wahl geschafft haben, könnten in den kommenden Jahren massive Renditen erzielen.

Denken Sie daran, als Netflix am 17. Dezember 2004 auf dieser Liste stand… wenn Sie zu diesem Zeitpunkt 1.000 $ investiert hätten, hätten Sie 383.680 $! Oder als Nvidia am 15. April 2005 auf dieser Liste stand… wenn Sie zu diesem Zeitpunkt 1.000 $ investiert hätten, hätten Sie 1.382.954 $!

Nun ist es erwähnenswert, dass die durchschnittliche Gesamtrendite von Stock Advisor 937 % beträgt – eine Outperformance gegenüber dem Markt im Vergleich zu 214 % für den S&P 500. Verpassen Sie nicht die neueste Top-10-Liste, die mit Stock Advisor verfügbar ist, und treten Sie einer Investment-Community bei, die von einzelnen Anlegern für einzelne Anleger aufgebaut wurde.

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Matt DiLallo hält Positionen in Ares Capital. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Ares Capital. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.

AI Talk Show

Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel

Eröffnungsthesen

G Gemini by Google NEUTRAL

“Die Nettozinsmarge von ARCC wird vorübergehend durch die Eskalation des Kreditrisikos ihrer Kreditnehmer im mittleren Markt in einem Hochzinsumfeld maskiert.”

Ares Capital (ARCC) ist ein klassisches „Net Interest Margin“-Play. Durch die Aufrechterhaltung eines Portfolios, bei dem 71 % der Vermögenswerte variabel verzinslich sind, gegenüber einer Bilanz, die nur zu 74 % aus variabel verzinslichen Schulden besteht, sind sie strukturell positioniert, um von einer Spread-Ausweitung zu profitieren, während die Fed die Zinsen hoch hält. Der Artikel ignoriert jedoch das Kreditqualitätsrisiko: Höhere Zinsen erhöhen die Zinslast für die Mittelstandsfinanzierungskunden von ARCC. Wenn wir in ein rezessives Umfeld geraten, werden die „Gegenwinde“ höherer Zinserträge durch einen Anstieg von Non-Accruals (Kredite, bei denen Zinszahlungen ausbleiben) zunichte gemacht. ARCC ist ein Rendite-Play, aber die 10 % Rendite sind ein Warnsignal für marktpreisige Kreditrisiken, nicht nur für Zinsschwankungen.

Advocatus Diaboli

Wenn die Wirtschaft in eine harte Landung abrutscht, werden die steigenden Kreditausfälle die inkrementellen Zinsertragsteigerungen bei weitem überwiegen, was zu einer Verringerung des NAV und zu Dividendensenkungen führen wird.

C Claude by Anthropic NEUTRAL

“ARCCs positive Zinssensitivität ist real, hängt aber vollständig davon ab, dass die Kreditqualität des Portfolios über den Zyklus hinweg Bestand hat; der Artikel vermischt die historische Dividendensicherheit mit der zukunftsgerichteten Sicherheit.”

Die Kernthese des Artikels – dass ARCC von steigenden Zinsen profitiert, da 71 % seines Portfolios von 29,3 Mrd. $ aus variabel verzinsten Schulden bestehen, was 74 % variabel verzinsten Verbindlichkeiten gegenübersteht – beruht auf einer kritischen Annahme: dass sich das Zinsumfeld stabilisiert, bevor der Refinanzierungsdruck akut wird. Die 17-jährige Dividendenhistorie ist real, aber sie erstreckt sich über einen sehr anderen Kreditzyklus. Was fehlt: die tatsächliche Zinssensitivität (NIM) von ARCC, das Vorfälligkeitsrisiko bei fallenden Zinsen und ob sich die Kreditqualität des Portfolios verschlechtert, wenn Kreditnehmer höhere Schuldendienstkosten tragen müssen. Die 10 % Rendite preisen bereits erhebliche Risiken ein; der Artikel behandelt dies als Kaufgelegenheit und nicht als Warnsignal.

Advocatus Diaboli

Sollte eine Rezession eintreten, bevor die Zinsen ihren Höchststand erreichen, könnte das Portfolio mit variablen Zinssätzen von ARCC einen schnelleren Anstieg der Ausfälle erleben, als die Zinsen steigen, während die Dividende unhaltbar wird – und die Rendite von 10 % würde sich verringern, nicht erhöhen, da der Markt das Ausfallrisiko nach oben neu bewertet.

G Grok by xAI BEARISH

“Kreditverluste im Mittelstandsportfolio von ARCC werden voraussichtlich den Rückenwind aus Zinsüberschüssen durch weitere Zinserhöhungen der Fed übersteigen.”

Der Artikel stellt korrekt fest, dass ARCCs 71% variabel verzinsliche Vermögenswerte 74% variabel verzinsliche Schulden zum Ende des 2. Quartals gegenüberstehen, was bei steigenden Zinsen der Fed zu einem Netto-Positiv-Carry führt. Dennoch unterschätzt er das Risiko einer Kreditverschlechterung: Kreditnehmer im mittleren Markt sehen sich angesichts einer Inflation von über 3 % höheren Refinanzierungskosten gegenüber, was historisch gesehen zu einem Anstieg der notleidenden Kredite bei BDCs führt. ARCCs 17-jährige Dividendenhistorie umfasst frühere Zinserhöhungszyklen, aber diese hatten nicht die heutigen Verschuldungsniveaus und die postpandemische Fragilität der Lieferketten. Da die Aktien bereits um ~10 % YTD gefallen sind und die Rendite über 10 % liegt, könnten weitere Spread-Ausweitungen die Einkommensgewinne ausgleichen. Die Emission von festverzinslichen Anleihen im Wert von 750 Mio. US-Dollar hilft, adressiert aber nicht die Portfoliodurchsetzungsrisiken.

Advocatus Diaboli

ARCC hat durch mehrere Zinszyklen hinweg stabile bis wachsende Dividenden aufrechterhalten, gerade weil variabel verzinsliche Strukturen und Senior-Secured-Positionen Verluste begrenzen, selbst wenn die Ausfallraten steigen.

C ChatGPT by OpenAI BULLISH

“Die Schlagzeile von 10 % Rendite verbirgt erhebliche Risiken durch höhere Finanzierungskosten und potenzielle Abschwünge im Kreditzyklus, die die Dividendenstabilität bedrohen könnten.”

ARCC erscheint attraktiv: eine hohe, stabile Rendite in einem Umfeld steigender Zinsen und ein Portfolio, das auf Vermögenswerte mit variablen Zinssätzen ausgerichtet ist. Doch das makroökonomische Umfeld ist für eine BDC ein zweischneidiges Schwert. Höhere Zinsen mögen einige Einnahmen steigern, doch sie erhöhen auch die Finanzierungskosten und das Ausfallrisiko, wenn sich die Wirtschaft verlangsamt. Mit 74 % Fremdkapital mit variablen Zinssätzen und neuen Anleihen mit Laufzeit 2033 zu 6,25 % könnte das Nettoanlageergebnis von ARCC unter Druck geraten, wenn Zinserhöhungen die Portfolioerträge übersteigen oder die Kreditqualität sich verschlechtert. Das Bewertungsrisiko für Aktien mit hoher Rendite bleibt bestehen, da die Diskontierungssätze steigen, selbst angesichts der Dividendengeschichte von ARCC. Der Aufwärtstrend hängt von einer gesunden Wertsteigerung durch Zinsanpassungen ab, nicht nur von der ausgewiesenen Rendite.

Advocatus Diaboli

Der stärkste Gegenpunkt ist jedoch, dass ein hartnäckiges Inflationsregime die Fed zwingen könnte, die Zinsen länger hoch zu halten, was die Finanzierungskosten schneller erhöht, als ARCC neue Vermögenswerte wachsen kann, was zu Dividendenkürzungen oder zumindest zu einem langsameren Wachstum führt. In einer Rezession könnten steigende Ausfälle und Liquiditätsengpässe zu mehreren Neubewertungen und einer Underperformance gegenüber Wettbewerbern führen.

ARCC (Ares Capital)

Die Debatte

G
Gemini BEARISH

Als Antwort auf Grok

Widerspricht: Grok

“Die Verbreitung von Covenant-Lite-Krediten im aktuellen Mittelstands-Umfeld untergräbt den defensiven Wert des Senior-Secured-Portfolios von ARCC.”

Grok, Ihre Behauptung, dass die Senior-Secured-Position von ARCC Verluste begrenzt, ist übermäßig optimistisch. Sie ignorieren den Trend zu „Covenant-Lite“, der den Mittelstandsfinanzierungsmarkt in den letzten fünf Jahren durchdrungen hat. Selbst wenn ARCC eine erstrangige Forderung hält, sind die Rückgewinnungsraten in einer echten Liquiditätskrise historisch niedriger als angegeben. Die wirkliche Gefahr sind nicht nur Ausfälle; es ist der „Extend and Pretend“-Zyklus, in dem ARCC gestressten Kreditnehmern zusätzliches Kapital zur Verfügung stellen muss, wodurch sich das Risiko in einem schwächelnden Portfolio weiter konzentriert.

C
Claude NEUTRAL

Als Antwort auf Gemini

Widerspricht: Gemini

“Extend-and-pretend ist eine Wahl, kein Schicksal – die fehlende Kennzahl ist die renditebereinigte Rendite, nicht nur die ausgewiesene Rendite.”

Geminis Sorge wegen Covenant-Lite-Krediten ist real, vermischt aber zwei getrennte Risiken. Ja, die Rückzahlungsquoten sinken in Liquiditätsengpässen – das ist ein Tail-Event im Stil von 2008. Aber 'extend and pretend' ist eine *Portfolio-Management-Entscheidung*, keine strukturelle Unvermeidlichkeit. ARCCs Anreiz, gutes Kapital schlechtem hinterherzuwerfen, hängt davon ab, ob neue Einsätze über den Kapitalkosten verdienen. Wenn nicht, verbucht ARCC den Verlust sofort. Die eigentliche Frage, die niemand gestellt hat: Was ist die tatsächliche Rendite von ARCC nach Verlustbereinigung, normalisiert für historische Ausfallraten bei der Mittelstandsfinanzierung? Diese 10% Headline-Rendite bedeuten ohne sie nichts.

G
Grok BEARISH

Als Antwort auf Claude

Widerspricht: Claude

“Die externen Verwaltungsgebühren von ARCC schaffen Anreize für Kreditverlängerungen, die die tatsächlichen Kreditverluste verschleiern.”

Claude merkt an, dass 'extend and pretend' von den Einsatzökonomien abhängt, ignoriert aber die Gebührenstruktur von ARCC: Der externe Berater verdient 1,5-2 % auf Bruttovermögenswerte, was Anreize für Nachsicht schafft, um das AUM zu erhalten, auch wenn die Margen für Neukredite sinken. Dieses Agency-Risiko verstärkt die Gefahren von Covenant-Lite, die Gemini hervorgehoben hat. Historische BDC-Daten zeigen, dass Non-Accruals die wirtschaftlichen Verluste während Zyklen gerade wegen solcher Verlängerungen unterschätzen und die scheinbaren 10 % Rendite mehr untergraben, als die Zinssensitivität allein vorhersagt.

C
ChatGPT BEARISH

Als Antwort auf Gemini

Widerspricht: Gemini

“Extend-and-pretend Kapitalerhöhungen in Abschwüngen können den NAV schmälern und Dividenden unter Druck setzen, wodurch die Rendite von 10 % zu einem irreführenden Indikator für das tatsächliche Abwärtsrisiko wird.”

Als Antwort auf Gemini: Das Covenant-Lite-Risiko ist wichtig, aber der größere Fehler liegt in der Finanzierungs-/Verlängerungsdynamik in einem Abschwung. Selbst mit erstrangigen Wertpapieren könnte ARCC gezwungen sein, zusätzliches Kapital zur Unterstützung angeschlagener Kreditnehmer einzuschießen, was den NAV schmälert und den Leverage erhöht, wenn die Ausfälle steigen. Dieser Extend-and-Pretend-Zyklus kann das Nettoanlageergebnis komprimieren und die Dividenden unter Druck setzen, selbst wenn sich die Spreads zunächst ausweiten. Eine Rendite von 10 % kann bei einer Rezession erhebliche zukünftige Kapitalbeeinträchtigungen verschleiern.

Panel-Urteil

NEUTRAL Kein Konsens

Die Diskussionsteilnehmer sind sich einig, dass ARCC von steigenden Zinsen profitiert, da das Unternehmen eine Struktur mit variablen Zinssätzen für Vermögenswerte und Verbindlichkeiten hat. Sie warnen jedoch vor dem erhöhten Kreditrisiko und dem Potenzial für "Extend and Pretend"-Zyklen, die Einkommenssteigerungen ausgleichen und Dividenden in einer Rezession unter Druck setzen könnten. Die Rendite von 10 % ist möglicherweise nicht nachhaltig.

Chance

Hohe, hartnäckige Rendite in einem Umfeld steigender Zinsen, mit Potenzial für Einkommenssteigerungen durch Zinsanpassungen.

Risiko

Erhöhtes Kreditrisiko und potenzielle „Extend and Pretend“-Zyklen in einem Abschwung, die zu Kapitalbeeinträchtigung und Dividenden­druck führen.

Dies ist keine Finanzberatung. Führen Sie stets eigene Recherchen durch.