Warum ich $SNOW-Aktien immer noch nicht kaufe

<p>Snowflake (<a href="/quote/nyse/snow/">SNOW</a> 2,67%) hat gerade ein weiteres starkes Quartal hinter sich. Der Produktumsatz stieg im vierten Quartal des Geschäftsjahres (endet am 31. Januar 2026) im Jahresvergleich um 30 % auf 1,23 Milliarden US-Dollar, und die verbleibenden Leistungsverpflichtungen (RPO) stiegen beeindruckende 42 % auf 9,77 Milliarden US-Dollar. </p>
<p>Aber ich kaufe die Aktie hier immer noch nicht.</p>
<p>Ja, Snowflakes Umsatzwachstum ist beeindruckend. Aber es gibt zwei Probleme: Snowflakes erhebliche Nettoverluste und die <a href="https://www.fool.com/terms/v/valuation/">Bewertung</a>. Angesichts des hohen Aktienkurses heute beruht der Bullenfall immer noch auf einer zukünftigen Profitabilitätsinflexion, die sich einfach nicht materialisiert.</p>
<h2>Snowflake führt aus und die Prognose ist solide</h2>
<p>Snowflakes viertes Quartal des Geschäftsjahres bot definitiv einige Faktoren, die den Bullenfall für die <a href="https://www.fool.com/terms/g/growth-stock/">Wachstumsaktie</a> stärkten. Die Netto-Retention-Rate des KI-Daten-Cloud-Unternehmens lag bei 125 % – und das Management sagte, Snowflake habe das Jahr mit 733 Kunden abgeschlossen, die mehr als 1 Million US-Dollar an Produktumsatz in den letzten zwölf Monaten generierten – ein Anstieg von 27 % im Jahresvergleich. Außerdem kamen im Quartal 740 neue Kunden hinzu – ein Anstieg von 40 % im Jahresvergleich.</p>
<p>Darüber hinaus unterstreichen die Ergebnisse des Unternehmens eine Beschleunigung des Produktumsatzwachstums. Snowflakes jährliche Wachstumsrate des Produktumsatzes von 30 % im vierten Quartal des Geschäftsjahres lag über den 29 % Wachstum im dritten Quartal des Geschäftsjahres. Und die Beschleunigung des RPO-Wachstums von 42 % war noch ausgeprägter; die RPO des Unternehmens im dritten Quartal des Geschäftsjahres stiegen im Jahresvergleich um 37 %.</p>
<p>Diese Inflexion im Wachstumsprofil des Unternehmens spiegelt Snowflakes Positionierung als KI-Profiteur wider, erklärte Snowflake CEO Sridhar Ramaswamy in der Pressemitteilung zu den Ergebnissen des vierten Quartals des Geschäftsjahres.</p>
<p>"Das vergangene Jahr war für jedes Unternehmen transformativ, da das Versprechen von KI Realität wurde, und Snowflake steht im Zentrum der Enterprise-KI-Revolution", sagte Ramaswamy.</p>
<p>Er fuhr fort:</p>
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<p>Seit über einem Jahrzehnt haben wir die Grundlage geschaffen, die KI sicher und skalierbar macht – eine einzige Quelle der Wahrheit, plattformübergreifende Interoperabilität und unternehmensweite Governance. Jetzt aktivieren wir erstklassige agentenbasierte Fähigkeiten auf dieser Plattform.</p>
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<p>Und das Management erwartet auch in Zukunft weiteres starkes Wachstum. Snowflake prognostizierte für das Geschäftsjahr 2027 einen Produktumsatz von 5,66 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 27 % im Jahresvergleich entspricht. Und für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 prognostizierte es speziell einen Produktumsatz von 1,262 bis 1,267 Milliarden US-Dollar, was ebenfalls einem Wachstum von 27 % entspricht.</p>
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<a href="/quote/nyse/snow/">NYSE: SNOW</a>
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<h3>Wichtige Datenpunkte</h3>
<h2>Wo sind die Gewinne?</h2>
<p>Das Problem? Snowflake ist nach GAAP immer noch nicht profitabel, und die Verluste sind nicht gering.</p>
<p>Im vierten Quartal des Geschäftsjahres meldete das Unternehmen einen GAAP-Betriebsverlust von 318 Millionen US-Dollar. Für das gesamte Geschäftsjahr meldete es einen GAAP-Nettoverlust, der Snowflake zuzurechnen ist, von etwa 1,33 Milliarden US-Dollar – erheblich für ein Unternehmen mit einem Jahresumsatz von nur 4,7 Milliarden US-Dollar.</p>
<p>Diese Lücke zwischen einer starken Umsatzentwicklung und einem immer noch negativen GAAP-Ergebnis ist der Hauptgrund, warum ich vorsichtig bleibe. Ich könnte diese Ansicht überdenken, wenn die Aktie zu einer viel günstigeren Bewertung gehandelt würde. Aber Snowflake hat derzeit eine <a href="https://www.fool.com/terms/m/market-cap/">Marktkapitalisierung</a> von etwa 57 Milliarden US-Dollar, was der Aktie ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von etwa 12 verleiht. Eine solche Bewertung impliziert, dass Snowflake nicht nur bald profitabel sein wird, sondern irgendwann auch erhebliche Gewinne erzielen wird. Dennoch war Snowflakes Nettoverlust im Geschäftsjahr 2026 von 1,33 Milliarden US-Dollar tatsächlich schlechter als sein Nettoverlust im Geschäftsjahr 2025 von 1,29 Milliarden US-Dollar.</p>
<p>Letztendlich ist Snowflake ein großartiges Unternehmen. Und es muss wahrscheinlich aggressiv investieren, um in dem intensiv wettbewerbsintensiven Daten-Cloud-Bereich, in dem es tätig ist, erfolgreich zu sein – man kann dem Management also keinen Vorwurf machen. Darüber hinaus unterstützt das jüngste Quartal die Idee, dass die Plattform immer zentraler wird, da Unternehmen ihre Dateninfrastrukturen modernisieren und KI-Tools einsetzen. Und seine Nachfragesignale – vom beschleunigten Produktumsatzwachstum bis zu RPO – sind beeindruckend.</p>
<p>Dennoch kaufe ich die Snowflake-Aktie hier nicht. Angesichts der anhaltenden Verluste in einem intensiv wettbewerbsintensiven Umfeld und der hohen Bewertung denke ich einfach, dass es bessere Investitionsmöglichkeiten gibt. Bei der Snowflake-Aktie bleibe ich vorerst am Spielfeldrand.</p>