Yum China (YUMC) Q1 2026 Earnings Transkript

Bildquelle: The Motley Fool.

Datum

Mittwoch, 29. April 2026, 7:00 Uhr ET

Teilnehmer des Anrufs

- Chief Executive Officer — Joey Wat

- Chief Financial Officer — Adrian Ding

- Chief Communications Officer — Florence Lip

Vollständiges Transkript der Telefonkonferenz

Joey Wat: Hallo zusammen und vielen Dank für Ihre Teilnahme. Wieder einmal haben wir solide Ergebnisse in einem dynamischen Umfeld erzielt, die die erfolgreiche Umsetzung unserer RGM 3.0-Strategie widerspiegeln, die Widerstandsfähigkeit, Wachstum und Burggraben ausbalanciert. Im ersten Quartal stieg der Umsatz um 10 % und der Betriebsgewinn um 12 % in berichteter Währung, unterstützt durch einen positiven Fremdwährungseffekt. Wir haben 636 neue Nettofilialen eröffnet, mehr als 1/3 unseres Jahresziels und im Plan. Selbst als wir die Filialexpansion beschleunigten, um Marktchancen zu nutzen, behielten wir einen doppelten Fokus auf das Wachstum der Same-Store-Verkäufe und des Systemumsatzwachstums. Das Wachstum der Same-Store-Verkäufe war leicht positiv, obwohl auf 0 gerundet. Die Transaktionen in den gleichen Filialen wuchsen im 13. aufeinanderfolgenden Quartal.

Ohne Wechselkurseffekte stieg der Systemumsatz um 4 %, der Betriebsgewinn um 6 % und die Betriebsgewinnmarge um 20 Basispunkte im Jahresvergleich. Dies ist das achte aufeinanderfolgende Quartal, in dem wir gleichzeitig Wachstum in allen 3 Kennzahlen erzielt haben. Nach Marken blieb KFC widerstandsfähig. Die Same-Store-Verkäufe stiegen um 1 %, das vierte Quartal in Folge mit Wachstum. Der Systemumsatz stieg um 5 % und die Restaurantmargen blieben mit 19,1 % sehr gesund. Pizza Hut wuchs weiter in Umfang und Rentabilität und erzielte ein Betriebsgewinnwachstum von 18 % aufbauend auf einem Wachstum von 27 % im ersten Quartal des Vorjahres, beides in berichteter Währung. Die Transaktionen in den gleichen Filialen wuchsen im 13. aufeinanderfolgenden Quartal, während die Restaurantmargen im Jahresvergleich um 60 Basispunkte auf 15 % stiegen.

Ich möchte unserem Team ein großes Dankeschön aussprechen, dass es in diesem sich schnell verändernden Umfeld solide Ergebnisse erzielt hat. Wir legen weiterhin großen Wert auf Innovation und operative Effizienz. Lassen Sie mich einige Updates zu unseren Schlüsselinitiativen geben, und dann übergebe ich an Adrian, der unsere Ergebnisse detaillierter erläutern wird. Es beginnt immer mit gutem Essen und großem Wert. Während des chinesischen Neujahrs boten wir eine breite Palette von Optionen für Gruppenversammlungen und Solo-Esser an. Bei KFC haben wir zusätzlich zu unserem Signature Golden Bucket klassische Limited Time Offers (LTOs) wie Shrimp Burger, Beef Wrap und Win Bucket eingeführt, um zusätzlichen Traffic zu generieren.

Aufbauend auf der im letzten Jahr äußerst erfolgreichen LTO-Kampagne wurden Crackling Golden Chicken Wings zum ersten neuen permanenten Produkt, das wir während CNY in unser Menü aufgenommen haben. KFCs innovative Side-by-Side-Module skalieren schnell und liefern bedeutsame inkrementelle Verkäufe und Gewinne. KCOFFEE Cafés sind jetzt an über 2.600 Standorten und KPRO an mehr als 280 Standorten. KCOFFEE Cafe generierte im ersten Quartal einen Umsatzanstieg im mittleren einstelligen Bereich und KPRO etwa 20 % für ihre Mutter-KFC-Filialen. Unsere Verbrauchereinblicke helfen uns, die Bedürfnisse der Verbraucher zu erkennen, und unser Ansatz der Frontend-Segmentierung und Backend-Konsolidierung hilft uns, diese Bedürfnisse effektiv zu erfüllen, indem wir Ressourcen mit den Mutterfilialen teilen. Diese Module kreuzverkaufen bestehende Mitglieder und erfordern weitaus geringere Investitions- und Betriebskosten, was sie zu attraktiven Geschäftsmodellen macht.

Adrian wird später im Anruf weitere Updates zu diesen beiden Modulen geben. Bei Pizza Hut haben wir neben unserer klassischen Super Supreme Kampagne zum chinesischen Neujahr mit beliebten IPs wie [Gunder] und Butterbear zusammengearbeitet und unsere Signature All-You-Can-Eat Kampagne gestartet. Im ersten Quartal beschleunigte Pizza Hut die Expansion mit 207 neuen Nettofilialen. Das sind fast die Hälfte der gesamten Neueröffnungen des Vorjahres. Über 100 neue Filialen nutzten das WOW-Format, die meisten davon in neuen Städten. Sein geringeres CapEx-Modell und einfachere Abläufe, unterstützt durch ein Franchise-Modell, eröffneten Möglichkeiten in Städten niedrigerer Ebenen.

Wir haben auch das WOW-Modell weiter verfeinert und das Menü verbessert, indem wir Signature-Artikel aus dem Hauptmenü von Pizza Hut hinzugefügt und gleichzeitig die beliebtesten Wertartikel beibehalten haben, um sowohl Relevanz als auch Attraktivität zu stärken. Ich übergebe nun das Wort an Adrian. Adrian?

Adrian Ding: Danke, Joey. Lassen Sie mich die wichtigsten Highlights nach Marken aufschlüsseln, beginnend mit KFC. Im ersten Quartal stieg der KFC-Systemumsatz um 5 %. Die Same-Store-Verkäufe stiegen um 1 %, was das vierte Quartal in Folge mit Wachstum darstellt. Die Transaktionen in den gleichen Filialen stiegen ebenfalls um 1 %, während der durchschnittliche Ticketpreis um 1 % sank. Das schnelle Wachstum kleinerer Bestellungen wurde weitgehend durch den gestiegenen Anteil an Lieferungen ausgeglichen, die einen relativ höheren Ticketdurchschnitt aufweisen. KFCs bahnbrechende Side-by-Side-Module setzen ihren starken Schwung fort und steigern inkrementelle Verkäufe und Gewinne für ihre Mutterfilialen. Wir haben im ersten Quartal rund 400 KCOFFEE Cafés hinzugefügt, was die Gesamtzahl auf über 2.600 Standorte in allen Stadtstufen erhöht. Mit breiterer Abdeckung und steigenden täglichen verkauften Tassen pro Filiale haben sich die KCOFFEE Cafe-Verkäufe im Jahresvergleich mehr als verdoppelt.

Wir erwarten, dass KCOFFEE Cafe weiterhin schnell wachsen wird, um weiteres Potenzial zu erschließen und bis Ende 2027 5.000 Standorte zu erreichen, 2 Jahre früher als unser ursprüngliches Ziel, das wir auf unserem letztjährigen Investorentreffen mitgeteilt haben. KPRO gewann ebenfalls an Dynamik und erreichte 280 Standorte, gegenüber 200 Ende 2025. Während wir uns hauptsächlich auf die Städte der Stufen 1 und 2 konzentrieren, expandieren wir auch in ausgewählte Städte der Stufe 3, insbesondere in Ost- und Südchina, wo die Nachfrage nach Live-Mahlzeiten stärker ist. KPRO entwickelt sich gut und zeigt eine Margenverbesserung, angetrieben durch agile Moduliterationen, einschließlich Menüinnovationen und reduzierten Investitionsanforderungen.

Damit erhöhen wir unser KPRO-Ziel auf 600 Standorte bis Jahresende, eine Steigerung um 200 gegenüber unserem zuvor in diesem Jahr vorgestellten Plan. Nun zu Pizza Hut. Im ersten Quartal stieg der Systemumsatz im Jahresvergleich um 4 % und die Same-Store-Verkäufe erreichten 99 % des Vorjahresniveaus. Das diesjährige CNY fand deutlich später als üblich statt. Pizza Hut als Casual-Dining-Konzept verzeichnete einen geringfügigen Einfluss, da sich die Ess- und Versammlungsmuster rund um den chinesischen Neujahrsfeiertag verschoben. Im März brachten wir unsere beliebte All-You-Can-Eat-Kampagne für eine begrenzte Zeit zurück. Diese Kampagne, die nun im fünften Jahr läuft, ist zu einem Markenzeichen geworden und lockt Verbraucher an, neue Gerichte zu probieren, was den Traffic effektiv steigert und die Attraktivität erhöht.

Die Transaktionen in den gleichen Filialen stiegen im ersten Quartal um 5 %, was das 13. aufeinanderfolgende Quartal mit Wachstum darstellt. Der durchschnittliche Ticketpreis lag mit 5 % im Jahresvergleich unter dem Vorjahresniveau, was unserer Massenmarktstrategie entspricht und hauptsächlich durch bessere Preis-Leistungs-Angebote angetrieben wurde. Der durchschnittliche Ticketpreis von Pizza Hut nähert sich unserem langfristigen Zielbereich von 60 bis 70 CNY, wie auf dem Investorentreffen im letzten Jahr mitgeteilt. Selbst bei einem niedrigeren durchschnittlichen Ticketpreis stieg die Restaurantmarge von Pizza Hut im Jahresvergleich um 60 Basispunkte auf 15,0 %. Die OP-Marge stieg ebenfalls um 100 Basispunkte. Die Effizienz verbesserte sich bei Pizza Hut weiter, da wir die Filialabläufe optimierten, Prozesse zentralisierten und die Automatisierung vorantrieben, unterstützt durch unsere starke Lebensmittelinnovation, Lieferkette und digitalen Fähigkeiten. Nun zur Eröffnung von Filialen.

Wir haben die Filialeröffnungen im ersten Quartal auf Rekordniveau für Yum China, KFC und Pizza Hut beschleunigt. Mit 636 neuen Nettofilialen im Quartal sind wir auf Kurs, im Gesamtjahr mehr als 1.900 neue Nettofilialen zu eröffnen und 2026 insgesamt über 20.000 Filialen zu erreichen. Franchise-Nehmer trugen im ersten Quartal 42 % der neuen Nettofilialen von KFC und Pizza Hut bei und halfen uns, inkrementelle Chancen in Städten niedrigerer Ebenen, abgelegenen Gebieten und strategischen Standorten zu nutzen. Unser Franchise-Portfolio überstieg Ende des ersten Quartals 2.500 Filialen, gegenüber rund 1.800 im Vorjahr. Wir erwarten, das Filialnetz weiter auszubauen, mit Kapitaleffizienz und einer Verbesserung unserer ROIC im Laufe der Zeit.

Unsere flexiblen Filialmodelle unterstützen weiterhin das Franchise-Wachstum. Das WOW-Filialmodell von Pizza Hut macht gute Fortschritte. Die Filialanzahl verdoppelte sich im Jahresvergleich auf rund 390. Im ersten Quartal lagen die Restaurantmargen der neuen Eigenkapital-WOW-Filialen bereits im Einklang mit dem Hauptmodell von Pizza Hut. Zusätzlich zu den Standard-WOW-Filialen eröffnen wir auch WOW-Filialen nebeneinander mit KFC, was wir als Gemini-Modell bezeichnen. Fast 80 WOW-Eröffnungen im ersten Quartal waren Gemini-Filialen, meist in neuen Städten niedrigerer Ebenen und betrieben von Franchise-Nehmern. Mit steigendem Autobesitz und dem Ausbau des Autobahnnetzes nutzen wir die Ressourcen von Franchise-Nehmern, um die wachsende Nachfrage unterwegs zu bedienen.

Wir haben bereits Franchise-Vereinbarungen mit mehr als einem Dutzend Provinz- und Stadt-Autobahnbetreibern unterzeichnet, um Filialen an ihren Autobahnraststätten zu eröffnen. In etwas mehr als einem Jahr haben wir fast 100 Filialen hinzugefügt und beschleunigen das Tempo in diesem Jahr. Wir erfüllen auch neue Kundenbedürfnisse durch innovative Lösungen. Traditionell erfordern Drive-Thrus eigene Fahrspuren. Wir erweitern dies, indem wir Car-Side-Pickup an Standorten anbieten, die keine solchen Fahrspuren haben, aber über Haltebereiche verfügen, wo unsere Mitarbeiter Bestellungen direkt zu den Autos der Kunden bringen. Dieser Ansatz reduziert die Investitionskosten erheblich und gibt uns mehr Flexibilität bei der Steigerung der Takeaway-Verkäufe.

Heute bieten über 7.000 KFC-Filialen entweder den traditionellen Drive-Thru oder Car-Side-Pickup-Service an, gegenüber rund 2.000 im Vorjahr. Obwohl wir noch am Anfang des Aufbaus von Bekanntheit und Gewohnheiten stehen, machten im ersten Quartal fast 1/3 der Drive-Thru-Kunden Wiederholungskäufe, was ein starkes Potenzial und eine hohe Kundenbindung zeigt. Wir arbeiten mit mehreren Autoherstellern, darunter BYD, zusammen, um In-Car-Bestellungen zu ermöglichen, und ausgewählte Filialen werden über Schnellladestationen in der Nähe verfügen, um noch mehr Komfort zu bieten. Lassen Sie mich nun unsere Gewinn- und Verlustrechnung für das erste Quartal durchgehen. Der Systemumsatz stieg im Jahresvergleich um 4 %. Die Same-Store-Verkäufe stiegen im Jahresvergleich leicht, wurden aber auf 100 % des Vorjahresniveaus abgerundet. Unsere Leistung im Januar und Februar entsprach weitgehend unseren Erwartungen.

Der März war etwas schwächer als erwartet, da er zwischen den Feiertagen zum chinesischen Neujahr und der zusätzlichen Frühjahrsferien in mehreren Provinzen lag und mit den starken IP-Kampagnen des Vorjahres verglichen wurde. Unsere Restaurantmarge betrug 18,2 %, 40 Basispunkte niedriger als im Vorjahr. Der Rückgang war hauptsächlich auf gestiegene Fahrer-Kosten aufgrund des höheren Lieferanteils zurückzuführen, die teilweise durch verbesserte operative Effizienz ausgeglichen wurden. Die Herstellungskosten lagen bei 31,6 %, 40 Basispunkte höher als im Vorjahr, hauptsächlich aufgrund von Preis-Leistungs-Angeboten. Der Rückenwind durch günstige Rohstoffpreise ist ebenfalls geringer als zuvor. Die Arbeitskosten lagen bei 26,7 %, 100 Basispunkte höher als im Vorjahr.

Die Fahrer-Kosten stiegen im Jahresvergleich aufgrund des starken Wachstums des Lieferumsatzanteils, der von 42 % im letzten Jahr auf 54 % in diesem Jahr gestiegen ist. Die Fahrer-Kosten machen nun fast 30 % unserer Arbeitskosten aus. Die Margenauswirkung betrug 190 Basispunkte, und wir milderten etwa die Hälfte davon durch verbesserte Filialabläufe. Miete und Sonstiges lagen bei 23,5 %, 100 Basispunkte niedriger als im Vorjahr, hauptsächlich aufgrund besserer Mietkonditionen und anderer Initiativen zur Verbesserung der operativen Effizienz. Unsere OP-Marge lag bei 13,7 %, 20 Basispunkte höher als im Vorjahr, was das achte aufeinanderfolgende Quartal mit einer OP-Margenausweitung darstellt. Einsparungen bei den G&A-Ausgaben trugen zur Verbesserung der OP-Margen bei. Der Betriebsgewinn lag bei 447 Millionen US-Dollar, ein Rekord für das erste Quartal, mit einem Wachstum von 6 % im Jahresvergleich.

Der Nettogewinn lag bei 309 Millionen US-Dollar, unverändert im Jahresvergleich. Ohne unsere Beteiligung an Meituan stieg der Nettogewinn im Jahresvergleich um 4 %. Unsere Beteiligung an Meituan hatte im ersten Quartal eine negative Auswirkung von 9 Millionen US-Dollar im Vergleich zu einer positiven Auswirkung von 2 Millionen US-Dollar im ersten Quartal des Vorjahres. Zur Erinnerung: Wir haben im ersten Quartal dieses Jahres 10 Millionen US-Dollar weniger Zinserträge verbucht, da der geringere Kassenbestand auf die an die Aktionäre zurückgezahlten Mittel und niedrigere Zinssätze zurückzuführen ist. Das unverwässerte EPS lag bei 0,87 US-Dollar, 7 % höher im Jahresvergleich bzw. 11 % höher im Jahresvergleich, ohne unsere Beteiligung an Meituan. Nun zu unserem Ausblick für 2026, beginnend mit dem zweiten Quartal.

Beim Umsatz arbeiten wir hart daran, ein positives Same-Store-Umsatzwachstum und das 14. aufeinanderfolgende Quartal mit positivem Same-Store-Transaktionswachstum zu erzielen. Der März, der zwischen dem chinesischen Neujahr und den zusätzlichen Schulfrühjahrsferien im April lag, war etwas schwächer. Der April profitierte jedoch vom zusätzlichen Verkehr. Zusammengenommen lagen März und April weitgehend im Rahmen unserer Erwartungen, was uns zuversichtlich stimmt, dass sich das Same-Store-Umsatzwachstum für Yum China, KFC und Pizza Hut im zweiten Quartal sequenziell verbessern wird. Bei den Margen bleiben die Fahrer-Kosten der größte Gegenwind. Obwohl die Subventionen der Lieferplattformen leicht moderiert haben, erwarten wir, dass die Lieferumsätze weiter wachsen werden, was bedeutet, dass der Kostendruck für Fahrer anhalten wird.

Dennoch wird sich der schwierige Jahresvergleich, mit dem wir im ersten Quartal bei der Restaurantmarge konfrontiert waren, im zweiten Quartal leicht abschwächen. Zum jetzigen Zeitpunkt erwarten wir, dass die Situation im Nahen Osten nur begrenzte Auswirkungen auf die Herstellungskosten in diesem Jahr haben wird. Wir haben bereits den Großteil der Beschaffungsverträge für dieses Jahr gesichert. Wir werden die Situation weiterhin genau beobachten und unsere Beschaffung und Logistik flexibel gestalten. Wir werden unseren doppelten Fokus auf das Wachstum der Same-Store-Verkäufe und des Systemumsatzwachstums beibehalten und gleichzeitig unsere Abläufe effizient gestalten. Alles in allem streben wir an, die OP-Marge im zweiten Quartal ungefähr im Einklang mit dem Vorjahreszeitraum zu halten.

Für die zweite Jahreshälfte erwarten wir eine sequenzielle Verbesserung der jährlichen Margenvergleiche gegenüber der ersten Jahreshälfte. Mit einem höheren Anteil an Lieferumsätzen im letzten Jahr sollte sich der inkrementelle Kostendruck für Fahrer moderieren. Unsere Initiativen zur Optimierung der operativen Effizienz und der Filialkosten, einschließlich Miete, Arbeitsproduktivität und Investitionsausgaben, werden ebenfalls voraussichtlich die Margenausweitung unterstützen. Wir sind zuversichtlich, die Gesamtjahresziele für 2026 zu erreichen, die mit den Bandbreiten übereinstimmen, die wir auf unserem Investorentreffen im letzten Jahr und im Februar mitgeteilt haben. Dazu gehören ein Same-Store-Sales-Index von 100 bis 102, ein Systemumsatzwachstum im mittleren bis hohen einstelligen Bereich, ein Betriebsgewinnwachstum im hohen einstelligen Bereich, ein zweistelliges EPS-Wachstum, eine leichte Verbesserung der Restaurantmarge und der OP-Marge für Yum China.

Darüber hinaus sind wir auf Kurs, bis Jahresende 20.000 Filialen zu erreichen. In Bezug auf die Kapitalrückführung an die Aktionäre haben wir im ersten Quartal 316 Millionen US-Dollar zurückgeführt, davon 214 Millionen US-Dollar durch Aktienrückkäufe und 102 Millionen US-Dollar durch vierteljährliche Bardividenden. Wir sind auf Kurs, im Gesamtjahr 2026 1,5 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre zurückzugeben, etwa 9 % unserer aktuellen Marktkapitalisierung. Von den 1,5 Milliarden US-Dollar erwarten wir rund 400 Millionen US-Dollar als Dividenden und 1,1 Milliarden US-Dollar für Aktienrückkäufe durch eine Mischung aus systematischen und diskretionären Rückkäufen. Ab 2027 planen wir, etwa 100 % unseres jährlichen freien Cashflows nach Dividenden an nicht beherrschende Anteile zurückzugeben.

Dies wird voraussichtlich durchschnittlich 900 Millionen bis 1 Milliarde US-Dollar plus in den Jahren 2027 und 2028 betragen und 2028 und darüber hinaus 1 Milliarde US-Dollar übersteigen. Damit übergebe ich das Wort wieder an Joey für ihre abschließenden Bemerkungen.

Joey Wat: Danke, Adrian. Lassen Sie uns einen Moment innehalten, um unsere wichtigsten Wachstumstreiber im zweiten Quartal und darüber hinaus hervorzuheben. Bei KFC bieten unsere 6 Heldenprodukte eine solide Grundlage, die etwa 30 % des Umsatzes ausmachen und von etwa 80 % unserer aktiven Mitglieder gekauft werden. Wir entwickeln uns ständig weiter, um