Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
El panel está dividido sobre la importancia de las ventas de TPU de Alphabet. Mientras que algunos lo ven como un flujo de ingresos de alto margen y un cambio estratégico, otros cuestionan su sostenibilidad debido a la oferta limitada, la posible canibalización de los alquileres en la nube y la falta de divulgación sobre la contribución de los ingresos de TPU.
Riesgo: La oferta limitada y los posibles retrasos en la entrega debido a la dependencia de un único proveedor (Broadcom) podrían socavar la narrativa de ventaja de costo y limitar el crecimiento de los ingresos de hardware.
Oportunidad: Agrupar las TPU con suscripciones de software de IA de alto margen podría inflar los márgenes generales de la nube e impulsar el bloqueo del ecosistema.
Este análisis es generado por el pipeline StockScreener — cuatro LLM líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) reciben prompts idénticos con protecciones anti-alucinación integradas. Leer metodología →
Alphabet ahora está incluyendo las ventas de TPU en los resultados de su unidad de Google Cloud.
Los ingresos y las ganancias de Alphabet en el primer trimestre superaron las expectativas de los analistas.
Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) tiene un nuevo truco de crecimiento bajo la manga. Ha habido rumores sobre este nuevo negocio durante mucho tiempo, pero finalmente fueron confirmados en el primer trimestre de este año: Alphabet está vendiendo directamente algunas de sus Unidades de Procesamiento Tensorial (TPU) a clientes seleccionados. Como resultado, la tasa de crecimiento de su negocio de la nube se disparó.
Los inversores no querrán pasar por alto esta nueva perspectiva de inversión para las acciones de Alphabet, ya que podría convertir a la empresa en una de las mejores oportunidades de inversión en el espacio de la inteligencia artificial (IA).
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Las GPU (unidades de procesamiento gráfico) siguen siendo el hardware principal implementado para entrenar y ejecutar modelos de IA. La demanda de ellas es la razón por la que Nvidia (NASDAQ: NVDA) se ha convertido en la empresa más grande del mundo, pero Alphabet podría estar en camino de capturar esa corona. Alphabet (en colaboración con Broadcom) desarrolló la TPU, un circuito integrado de aplicación específica diseñado precisamente para manejar cargas de trabajo de IA y aprendizaje automático. En esas aplicaciones, las TPU pueden superar a las GPU desde una perspectiva de costo. Ese es un gran problema, y es una de las principales razones por las que los modelos de IA generativa de Alphabet son de los más baratos de usar.
Anteriormente, si quería acceder a las TPU, tenía que alquilarlas a través de Google Cloud. Ahora, algunas empresas las están comprando y las están implementando en sus propios centros de datos, un hecho que Alphabet confirmó en su llamada de conferencia trimestral a finales del mes pasado, cuando la administración señaló que las ventas de TPU se incluirían en los ingresos de Google Cloud.
En el primer trimestre, los ingresos de Google Cloud se dispararon un 63% año tras año. Su margen operativo también mejoró dramáticamente del 19% el año pasado al 33% este año. Esos grandes aumentos fueron una gran parte de la razón por la que los ingresos y los ingresos operativos generales de Alphabet crecieron un 22% y un 30%, respectivamente, en el primer trimestre.
La fortaleza del negocio de Google Cloud y el impulso que está recibiendo de las ventas de TPU hacen de Alphabet una excelente inversión en IA. Si bien muchos pueden centrarse en los propios modelos de IA generativa, el gran dinero que se está ganando ahora de la construcción de la IA proviene de la computación en la nube y las ventas de hardware. Con Alphabet capturando ambos de estos palancas de crecimiento, y claramente destacando en ambas áreas, creo que está entre las mejores acciones de IA para comprar ahora y mantener. Pocas empresas pueden igualar la capacidad de Alphabet para financiar sus esfuerzos de IA (gracias a su negocio de Google Search de vaca lechera), y esta ventaja asegurará que Alphabet siga siendo una de las empresas más grandes de la Tierra cuando pase el polvo de la construcción de la IA.
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Keithen Drury tiene posiciones en Alphabet, Broadcom y Nvidia. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Alphabet, Broadcom y Nvidia. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y creencias expresadas en este documento son las opiniones y creencias del autor y no necesariamente reflejan las de Nasdaq, Inc.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"Las ventas directas de TPU agregan ingresos incrementales pero no transformadores, poco probables de revalorizar la valoración de Alphabet dada la dependencia de la búsqueda y los límites de ejecución."
Alphabet confirmó ventas directas de TPU a clientes selectos, integrándolas en Google Cloud y ayudando a impulsar su salto de ingresos del 63% interanual y la expansión de márgenes al 33% en el primer trimestre. Esto le da a Alphabet una palanca de ingresos de hardware junto con los servicios en la nube y sus propios modelos. El artículo, sin embargo, minimiza que estas ventas siguen siendo limitadas en alcance, dependen de la fabricación de Broadcom y podrían canibalizar alquileres de nube de mayor margen con el tiempo. El negocio principal de búsqueda de Alphabet todavía enfrenta riesgo de sustitución por IA y presión regulatoria que la narrativa de TPU no compensa.
Si las ventajas de costo de las TPU resultan decisivas, las ventas directas podrían sembrar una adopción más amplia de Google Cloud y asegurar cargas de trabajo empresariales más rápido que el simple alquiler, convirtiendo un movimiento de hardware de nicho en un foso duradero contra Nvidia.
"La mejora del margen de Google Cloud es real, pero el artículo no proporciona datos sobre la mezcla de ingresos de TPU ni sobre si las ventas directas canibalizan servicios de mayor margen, lo que hace que la sostenibilidad de este crecimiento sea inverificable."
El artículo confunde dos cosas separadas: las *ventas* de TPU (nuevas) y el crecimiento interanual del 63% de Google Cloud (que incluye servicios existentes). El salto del 33% en el margen operativo es real e impresionante, pero necesitamos aislar la contribución de las TPU. Si las TPU representan <15% de ese crecimiento de ingresos en la nube, la narrativa colapsa; la expansión del margen sería impulsada por servicios existentes de menor margen que maduran. Además: la base de Google Cloud sigue siendo de aproximadamente $10 mil millones anuales frente a los más de $60 mil millones de ingresos de centros de datos de Nvidia. La escala importa. El artículo asume que la ventaja de costo de las TPU persiste; los chips de próxima generación de Nvidia y los precios agresivos de AMD podrían reducir esa brecha rápidamente. Finalmente, vender TPU directamente canibaliza el negocio de alquiler de mayor margen de Google Cloud.
Si las ventas de TPU son lo suficientemente materiales como para mover el margen de Google Cloud en 14 puntos porcentuales, Alphabet está esencialmente admitiendo que su modelo de alquiler tenía un precio insuficiente, una señal de compresión de márgenes, no de expansión, una vez normalizado.
"Las ventas directas de TPU representan un cambio estratégico de ser un proveedor de servicios de IA a convertirse en un proveedor de infraestructura de IA, ampliando significativamente el foso competitivo de Alphabet contra competidores de nube puramente de servicios."
El giro de Alphabet hacia la venta directa de TPU es una obra maestra de integración vertical, convirtiendo efectivamente un centro de costos en un flujo de ingresos de alto margen. Al aprovechar la experiencia en silicio personalizado de Broadcom, Google está evitando el 'impuesto Nvidia' y creando un foso de hardware propietario. El margen operativo del 33% en Google Cloud confirma que la escala finalmente está llegando al resultado final. Sin embargo, el mercado está valorando incorrectamente el riesgo de ejecución; vender hardware a terceros requiere un cambio masivo en la gestión de la cadena de suministro y la infraestructura de soporte empresarial que Alphabet históricamente no ha priorizado. Si no pueden mantener la optimización de software a hardware para clientes externos, la narrativa de 'ventaja de costo superior' se evaporará rápidamente frente al ecosistema CUDA de Nvidia.
El cambio hacia la venta de hardware podría canibalizar los ingresos de servicios de alto margen de Google Cloud, al tiempo que expone a Alphabet a la volatilidad cíclica y de bajo margen del negocio de hardware de semiconductores.
"La monetización de TPU podría elevar significativamente la economía de la nube de Alphabet, pero su durabilidad depende de la demanda sostenida de IA empresarial y las dinámicas competitivas."
La decisión de Alphabet de registrar las ventas de TPU en los ingresos de Google Cloud es un impulso de doble filo. Impulsa el crecimiento y los márgenes de Cloud reportados a corto plazo, pero enturbia la sostenibilidad de la demanda de Cloud frente a la monetización del hardware. El crecimiento interanual del 63% de Cloud y la expansión del margen a alrededor del 33% en el primer trimestre parecen impresionantes, sin embargo, pueden reflejar un viento de cola de hardware más que una recalibración estructural de la nube. La verdadera prueba es la adopción de TPU por parte de las empresas y cuán sólida es en todas las cargas de trabajo. Los riesgos incluyen los ciclos de gasto de capital en IA, la competencia de precios con las GPU y la posible dilución de márgenes si las ventas de hardware se normalizan.
Las ventas de TPU registradas en Cloud podrían resultar ser un viento de cola de hardware único en lugar de un acelerador de nube duradero. Si el gasto en IA se enfría o Nvidia recupera cuota con GPU más baratas, el crecimiento y los márgenes de la nube de Alphabet podrían revertir a niveles más típicos.
"La dependencia de Broadcom crea un riesgo de punto único de fallo que amenaza la sostenibilidad del margen de TPU más que los factores de ejecución o Nvidia por sí solos."
Gemini señala el riesgo de ejecución en los cambios de la cadena de suministro, pero minimiza el cuello de botella de fabricación de Broadcom que Grok señaló anteriormente. Esta dependencia de un único proveedor podría limitar la disponibilidad de TPU y provocar retrasos en la entrega, socavando directamente la narrativa de ventaja de costo antes de que los precios de Nvidia o AMD entren en juego. La comparación de escala de Claude cobra fuerza aquí: los volúmenes de hardware limitados hacen que la expansión del margen del 33% parezca más un pico temporal que algo estructural.
"La expansión del margen del 33% solo es alcista si la contribución de las TPU es material *y* la escasez limitada por la oferta está incorporada en la narrativa; de lo contrario, es ruido que enmascara una maduración más lenta de la nube."
Claude y ChatGPT asumen que las ventas de TPU son lo suficientemente materiales como para mover los márgenes, pero ninguno cuantifica el umbral. Si las TPU representan <15% de los ingresos de Cloud (la propia hipótesis de Claude), registrarlas por separado no explicaría un salto de margen de 14 puntos. La pregunta real: ¿cuál es la contribución real de ingresos de las TPU? Sin ese número, estamos debatiendo sombras. El cuello de botella de Broadcom (Grok) agrava esto: si la oferta está limitada, los ingresos del hardware están estructuralmente limitados de todos modos, lo que hace que la expansión del margen sea aún más temporal.
"Alphabet probablemente está enmascarando la compresión del margen de hardware mediante la agrupación de ventas de TPU con suscripciones de software de alto margen para mantener el margen operativo del 33%."
Claude, tu enfoque en el umbral de ingresos del 15% es el diagnóstico correcto, pero estamos ignorando la trampa del margen de 'software como servicio' (SaaS). Si Alphabet está vendiendo TPU a empresas, es probable que las esté agrupando con suscripciones de software de IA de alto margen para inflar el margen agregado de la nube. Esto no son solo ingresos de hardware; es un cambio estratégico para forzar el bloqueo del ecosistema. El riesgo real no es el margen del hardware, sino el potencial de un futuro escrutinio regulatorio sobre prácticas anticompetitivas de agrupación.
"Se necesita una contribución explícita de ingresos de TPU y datos de contratos/márgenes; sin ellos, el aumento de 14 puntos en el margen de la nube podría ser un viento de cola de mezcla temporal, no un foso duradero."
El enfoque de Claude en el umbral se pierde porque incluso si los ingresos de TPU son inferiores al 15% del crecimiento de Cloud, el aumento de margen de 14 puntos podría provenir de efectos de mezcla (suscripciones de software de IA, servicios de mayor margen, amortización de depreciación) en lugar de un foso de hardware duradero. El riesgo clave es la falta de divulgación de ingresos de TPU; un pequeño viento de cola de hardware podría revertirse si el gasto de capital en IA se desacelera o los precios de Nvidia cambian. Hasta que Alphabet proporcione la contribución explícita de ingresos de TPU y datos de contratos/márgenes, la tesis se basa en conjeturas.
El panel está dividido sobre la importancia de las ventas de TPU de Alphabet. Mientras que algunos lo ven como un flujo de ingresos de alto margen y un cambio estratégico, otros cuestionan su sostenibilidad debido a la oferta limitada, la posible canibalización de los alquileres en la nube y la falta de divulgación sobre la contribución de los ingresos de TPU.
Agrupar las TPU con suscripciones de software de IA de alto margen podría inflar los márgenes generales de la nube e impulsar el bloqueo del ecosistema.
La oferta limitada y los posibles retrasos en la entrega debido a la dependencia de un único proveedor (Broadcom) podrían socavar la narrativa de ventaja de costo y limitar el crecimiento de los ingresos de hardware.