Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
Los panelistas coinciden en que la valoración de NVDA está ligada a las expectativas de crecimiento del gasto de capital en IA, que podrían no persistir, y que el crecimiento de los servicios de Apple está en riesgo por el escrutinio antimonopolio. Se muestran neutrales en ambas acciones, con distintos grados de confianza.
Riesgo: Potencial compresión de márgenes para NVDA debido a la disrupción arquitectónica y la desaceleración de la demanda de IA, así como riesgos antimonopolio para el crecimiento de los servicios de Apple.
Oportunidad: Ninguno explícitamente declarado.
Este análisis es generado por el pipeline StockScreener — cuatro LLM líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) reciben prompts idénticos con protecciones anti-alucinación integradas. Leer metodología →
El 17 de julio, Apple (NASDAQ: AAPL) superó a Nvidia (NASDAQ: NVDA) para recuperar el título de la empresa más grande del mundo. Sin embargo, después de la fuerte racha de Apple, Nvidia puede ser una vez más la mejor acción para comprar.
Analicemos cada acción más de cerca para decidir.
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Apple ha tenido un año fuerte, con sus acciones subiendo más del 22%. El rendimiento superior se produce a pesar de que la empresa lidia con mayores costos de insumos de componentes como la memoria. Sin embargo, en respuesta, ha aumentado significativamente los precios tanto de hardware como de algunos de sus servicios que incluyen almacenamiento en la nube.
Si bien los precios más altos de los dispositivos podrían ayudar a aumentar los ingresos, existe el riesgo de que también puedan afectar los ciclos de actualización. Según una encuesta de 9to5Mac, más del 90% de los encuestados dijeron que los precios más altos afectarían sus hábitos de compra, y casi el 40% dijo que actualizarían con menos frecuencia. Eso agrega un riesgo potencial en un momento en que las acciones se encuentran cerca de máximos históricos.
La valoración de Apple también ha aumentado. Las acciones ahora cotizan a una relación P/E a futuro de 34 veces las estimaciones de los analistas para el año fiscal 2027. Con frecuencia ha cotizado a una relación P/E a futuro de un año de alrededor de 24 veces en los últimos años, y esta es su valoración más alta durante ese período.
Dicho esto, Apple tiene uno de los mejores modelos de negocio de capitalización del mercado. Una vez que un usuario compra uno de sus dispositivos, tiende a quedar atrapado en su ecosistema y utiliza más de sus servicios de alto margen, incluido el almacenamiento en la nube, Apple Pay y las suscripciones.
Uno de sus mayores contribuyentes a ingresos y ganancias, mientras tanto, es su acuerdo de reparto de ingresos con Alphabet, que hace de Google el motor de búsqueda predeterminado en los dispositivos de Apple. Esto genera más de $20 mil millones en ingresos que van directamente a las ganancias operativas.
Desde un punto de vista puramente de valoración, Nvidia ahora parece la acción mucho más atractiva que Apple. Cotiza a una relación P/E a futuro de solo 16 veces las estimaciones de los analistas para el año fiscal 2028 (que finaliza en enero de 2028), y ha continuado aumentando sus ingresos y ganancias a un ritmo vertiginoso.
La empresa es el actor dominante en infraestructura de IA con sus unidades de procesamiento gráfico (GPU), especialmente cuando se trata de entrenamiento de modelos de lenguaje grandes (LLM). Nvidia ha establecido una amplia ventaja competitiva en esta área debido a su plataforma de software CUDA, que inteligentemente regaló a universidades y laboratorios de investigación que estaban realizando trabajos tempranos en IA. Como resultado, la mayor parte del código fundamental de IA se ha escrito en su plataforma de software para sus GPU, razón por la cual está posicionada para seguir siendo líder en entrenamiento de modelos de IA.
Sin embargo, la empresa no se ha quedado quieta. Nvidia tiene una cartera de redes de primer nivel que ahora constituye la infraestructura para sus ofertas completas de servidores de extremo a extremo. También ha desarrollado sus propias unidades centrales de procesamiento (CPU) basadas en ARM, que están cada vez más en demanda debido al auge de la IA agentiva.
Nvidia también "adquirió" sabiamente Groq este año y ha integrado sus unidades de procesamiento de lenguaje (LPU) en su ecosistema CUDA. Las LPU utilizan SRAM (memoria de acceso aleatorio estático) en el chip y son particularmente beneficiosas durante la fase de decodificación de la inferencia, lo que permite a Nvidia ofrecer servidores específicamente para esta tarea. Dado que se espera que el mercado de inferencia eventualmente supere el mercado de entrenamiento de LLM, Nvidia está bien posicionada.
La mayor pregunta que rodea a las acciones es cuánto durará la expansión de la IA. Dados los comentarios de los hiperscaladores (propietarios de grandes centros de datos) y el fabricante de fundición Taiwan Semiconductor Manufacturing, no parece haber una desaceleración en el gasto en infraestructura de IA en el corto plazo, y la demanda sigue siendo insaciable.
Nvidia es la acción más barata con mejores perspectivas de crecimiento. Si bien existe el riesgo de que la expansión de la infraestructura de IA eventualmente pierda impulso, todavía parece estar en sus primeras etapas. Como tal, es la acción tecnológica de gran capitalización que preferiría comprar.
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Geoffrey Seiler tiene posiciones en Alphabet. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Alphabet, Apple, Arm Holdings, Nvidia y Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son los del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"El descuento de valoración de Nvidia respecto a Apple es ilusorio una vez que el crecimiento se normalice; ninguna de las dos es claramente la mejor compra a los niveles actuales."
El artículo presenta a Nvidia como la compra superior de megacapitalización frente a Apple en valoración (16x FY2028 vs 34x FY2027 de AAPL) y crecimiento impulsado por la IA, al tiempo que minimiza el ecosistema cerrado de Apple y los ingresos de búsqueda de Google de más de 20.000 millones de dólares. Sin embargo, el múltiplo a futuro de NVDA todavía incorpora expectativas extremas: los analistas proyectan un CAGR de ~40% hasta 2028. El crecimiento más lento pero duradero de Apple del 10-15% más la expansión del margen de servicios (ahora >70% de las ganancias) parece menos vulnerable a los shocks cíclicos. Falta contexto: los comentarios sobre el gasto de capital de los hiperescaladores pueden cambiar rápidamente; el tono optimista de Taiwan Semi refleja la cartera de pedidos actual, no la realidad de 2027. NVDA cotiza con una prima respecto a sus pares históricos ajustados al crecimiento una vez que los márgenes de inferencia se normalicen.
El argumento más sólido en contra de favorecer a Apple es que el foso de CUDA de Nvidia y su pila de IA de extremo a extremo (redes, CPU Grace, LPU Groq) podrían sostener un crecimiento de ingresos del 50%+ durante mucho más tiempo de lo que esperan los escépticos, haciendo que el múltiplo de 16x parezca barato si el gasto en inferencia explota como se proyecta.
"La valoración a futuro 'barata' de Nvidia es una trampa basada en supuestos de crecimiento insostenibles, mientras que la prima de Apple refleja una transición de ingresos dependientes del hardware a servicios estables y de alto margen."
La dependencia del artículo de los múltiplos P/E a futuro 2027/2028 es, en el mejor de los casos, especulativa, ignorando la naturaleza cíclica de la demanda de semiconductores. Si bien el múltiplo a futuro de 16x de Nvidia parece 'barato', asume un crecimiento hiper sostenido que ignora la posible compresión de márgenes a medida que los hiperscaladores desarrollan silicio personalizado (ASIC) para eludir el impuesto de Nvidia. Apple, por el contrario, está mal valorada como una empresa de hardware en lugar de un ecosistema de servicios de alto margen. Cotizar a 34x las ganancias futuras es elevado, pero los ingresos recurrentes de los servicios proporcionan un foso defensivo que carece el modelo de Nvidia, dependiente de la inversión de capital. Soy neutral en ambas; el mercado actualmente está sobreoptimizando la infraestructura de IA mientras subestima la volatilidad del ciclo de actualización de consumidores de Apple.
El caso alcista para Nvidia se basa en la tesis de la 'infraestructura de IA como servicio público', donde la construcción es un ciclo de capital de varias décadas en lugar de un pico temporal, lo que hace que los múltiplos de valoración actuales sean irrelevantes.
"La valoración de NVDA parece barata solo si se cree que la expansión de la IA mantiene la intensidad de gasto de capital actual indefinidamente; la prima de AAPL es alta pero defendible dados los ingresos recurrentes y el bloqueo del ecosistema, lo que convierte esto en una cuestión de tolerancia al riesgo, no en un arbitraje de valoración."
La comparación de valoración del artículo es engañosa. Sí, NVDA cotiza a 16 veces su P/E futuro frente a las 34 veces de AAPL, pero esa brecha refleja perfiles de riesgo fundamentalmente diferentes, no una ganga. El 16x de NVDA asume un crecimiento sostenido del gasto de capital en IA; si el gasto de los hiperescaladores se normaliza a niveles históricos (digamos, 20-25% de los ingresos frente al 30%+ actual), NVDA se recalificará drásticamente a la baja. La prima del 34x de AAPL refleja pagos anuales de Google de más de 20.000 millones de dólares (casi 100% de margen), el encierro de la base instalada y un poder de fijación de precios probado. La encuesta de 9to5Mac es ruido: Apple ha sobrevivido a todas las predicciones de 'muerte del ciclo de actualización' desde 2014. Riesgo real: NVDA se enfrenta a una disrupción arquitectónica (silicio personalizado de Meta, Google, Amazon) y a una compresión de márgenes en la inferencia, no solo a la valoración.
Si el capex de IA sigue siendo insaciable durante más de 5 años, como afirma el artículo, el foso de NVDA (CUDA, pilas de extremo a extremo) justifica 16x incluso con un crecimiento anual del 30%, mientras que la dependencia de los servicios de AAPL de Google crea un riesgo de cola regulatorio/antimonopolio que el artículo apenas menciona.
"El múltiplo premium de Nvidia depende de un ciclo de demanda de IA insosteniblemente largo; una desaceleración podría desencadenar una compresión significativa de la valoración."
Mientras Nvidia parece barata en cuanto a ganancias futuras, la tesis se basa en un ciclo interminable de gasto de capital en IA que puede no persistir. La demanda de centros de datos de Nvidia se ha beneficiado de años de gasto a gran escala, pero el enfriamiento macroeconómico, la normalización de los precios de la memoria y la posible saturación de las cargas de trabajo de inferencia podrían comprimir el crecimiento. El riesgo competitivo de los aceleradores de AMD/Intel, así como los cambios en los ecosistemas de desarrolladores que se alejan de CUDA o se inclinan hacia marcos abiertos, se ciernen. La postura confiada del artículo ignora la posibilidad de compresión de márgenes y una recalificación del múltiplo a corto plazo si la demanda de IA se desacelera. Apple, por el contrario, ofrece una máquina de flujo de caja duradera con servicios y opcionalidad de ecosistema que podrían recalificarse independientemente de los ciclos de IA.
La ventaja competitiva de CUDA de NVDA y el continuo gasto en centros de datos podrían resultar más duraderos de lo que parece; si el gasto de capital en IA se mantiene robusto y los márgenes se mantienen elevados, las acciones pueden revalorizarse a pesar de los vientos en contra a corto plazo.
"El golpe antimonopolio a los ingresos de AAPL de Google plantea un riesgo de desvalorización inmediata mayor que la presión sobre el margen de inferencia de NVDA."
Claude señala correctamente el riesgo de disrupción arquitectónica de NVDA, pero subestima la rapidez con la que los márgenes de inferencia ya se están comprimiendo en las tendencias de margen bruto divulgadas. Nadie ha vinculado los $20B de pagos de Google directamente a la exposición antimonopolio de AAPL: una posible escisión o reducción de la participación en los ingresos podría reducir instantáneamente ese múltiplo de 34x en un 20-25%. Ese es el riesgo regulatorio más agudo que la normalización cíclica del capex.
"El riesgo antimonopolio de Apple es estructural para su ecosistema, no solo un problema de reparto de ingresos, lo que hace que su múltiplo premium sea fundamentalmente inestable."
Grok, tu enfoque en los ingresos de Google es válido, pero todos os estáis perdiendo el verdadero catalizador antimonopolio: el 'jardín vallado' de Apple está bajo escrutinio directo del DOJ en cuanto a la integración de hardware y software, lo que es mucho más existencial que un recorte en los pagos de Google. Si Apple se ve obligada a abrir iOS, ese múltiplo de 34x sobre el crecimiento de los servicios se evapora. Mientras tanto, el riesgo de Nvidia no es solo el silicio personalizado; es el potencial de un cambio en el modelo de precios de 'utilidad' a medida que la oferta de GPU finalmente satisface la demanda, aplastando los márgenes.
"El riesgo regulatorio de Apple es la renegociación de pagos, no la ruptura de iOS; la compresión de márgenes de Nvidia es un obstáculo a corto plazo para las ganancias, no un espejismo de valoración."
El escenario de desmantelamiento de Gemini en iOS es teóricamente catastrófico pero políticamente implausible: el jardín vallado de Apple es una característica, no un error, y el DOJ ha luchado por articular un remedio coherente de desmantelamiento. Más apremiante: el recorte de pago de Google por parte de Grok (compresión de múltiplos del 20-25%) es *inminente* si el DOJ fuerza una renegociación del reparto de ingresos, lo que tiene un precedente concreto. Ese es un riesgo a largo plazo de 2-3 años, no especulativo. La compresión de márgenes de Nvidia por inferencia ya es visible en la guía de margen bruto; eso es un viento en contra de 12 meses, no un problema de 2028.
"El riesgo de cola de Google Payments no es una desvalorización segura a 2 o 3 años; los cambios arquitectónicos de los hiperscaladores podrían erosionar el foso CUDA de NVDA y desencadenar una recalibración de márgenes/crecimiento más rápida de lo asumido."
Claude, tu viento en contra de margen a corto plazo es sensato, pero exageras el riesgo de pagos de Google como una desvalorización segura a 2-3 años. El momento del DOJ es incierto, e incluso si se renegocia, el impacto podría compensarse con apalancamiento de precios o monetización de software. El riesgo mayor y menos discutido es un posible cambio de arquitectura por parte de los hiperscaladores que erosione el foso de CUDA: la compresión tanto del crecimiento como de los márgenes podría revalorizar NVDA más rápido de lo que asume el artículo.
Los panelistas coinciden en que la valoración de NVDA está ligada a las expectativas de crecimiento del gasto de capital en IA, que podrían no persistir, y que el crecimiento de los servicios de Apple está en riesgo por el escrutinio antimonopolio. Se muestran neutrales en ambas acciones, con distintos grados de confianza.
Ninguno explícitamente declarado.
Potencial compresión de márgenes para NVDA debido a la disrupción arquitectónica y la desaceleración de la demanda de IA, así como riesgos antimonopolio para el crecimiento de los servicios de Apple.