Daños Colaterales

Daños Colaterales

Por Molly Schwartz, Estratega Macro de Activos Cruzados en Rabobank

Las negociaciones entre Estados Unidos e Irán no están yendo a ninguna parte. De hecho, ni siquiera están ocurriendo realmente. El fin de semana, Axios informó que Irán le dio a Estados Unidos una propuesta para reabrir el Estrecho —no para poner fin a la guerra. La propuesta incluye extender el alto el fuego y una afirmación de que cualquier conversación sobre el programa nuclear de Irán está fuera de la mesa hasta que el Estrecho se abra y se levante el bloqueo de Estados Unidos. Estados Unidos no ha indicado si aceptará o rechazará la propuesta al momento de escribir.

Asumiendo que Estados Unidos sí acepte extender su alto el fuego indefinido, un frágil plazo de extensión, incluso si es acordado por ambas partes, tiene poca sustancia. Recuerden, mantener el Estrecho abierto era una condición del alto el fuego actual, tal como se acordó el 8 de abril, y todos podemos ver lo bien que eso se sostuvo. Simplemente miren los precios en la bomba.

Mientras las conversaciones entre Estados Unidos e Irán se estancan, Irán está haciendo amigos en otros lugares. El ministro de Relaciones Exteriores iraní, Araghchi, se reunió con Putin ayer, según informó Bloomberg, y Araghchi le dijo a Putin que está “comprometido a fortalecer la asociación del país con Rusia” y que “el pueblo iraní es capaz de ‘resistir la agresión de Estados Unidos y será capaz de superarla.’”

Mientras Irán y Rusia se llevan bien, Estados Unidos y Alemania no. Durante una visita a una escuela en el oeste de Alemania, el canciller alemán Friedrich Merz dijo que la Administración Trump estaba siendo “humillada” por Irán: “Los iraníes son claramente más fuertes de lo esperado y los estadounidenses claramente no tienen una estrategia verdaderamente convincente en las negociaciones tampoco. Una nación entera está siendo humillada por el liderazgo iraní.” Trump no ha comentado las afirmaciones de Merz al momento de escribir.

Cuanto más tiempo permanezca cerrado el Estrecho, más tiempo estará apretada la economía europea y el complejo energético. Alemania ha rechazado los llamamientos de Trump para unirse a la guerra bajo la OTAN, a pesar de que los líderes alemanes sutilmente hacen eco del apoyo a los esfuerzos militares de Estados Unidos. Europa ha redactado un plan para reabrir el Estrecho después de que termine la guerra, que no es suficiente para apaciguar a Trump, quien ha hecho sus demandas de participación de la OTAN en la guerra de Irán claras. Pero la pregunta sigue siendo cuántos daños colaterales está dispuesta a soportar Europa en la búsqueda de mantener sus manos limpias.

La dependencia de Europa de la energía de Oriente Medio y los flujos directos a través del Estrecho de Ormuz sugieren que están destinados a sufrir más que Estados Unidos bajo un cierre prolongado. Al mismo tiempo, no tienen una terquedad fanática para tolerarlo como Irán (o más bien, el CGRI en detrimento del pueblo iraní). Si las negociaciones no resultan en una reapertura relativamente pacífica del Estrecho y la conclusión del bloqueo naval de Estados Unidos, Europa puede no tener más opción que involucrarse.

Es probable que la Administración Trump sea consciente de esto. Trump ha censurado a los líderes europeos por negarse a apoyar a Estados Unidos y, en algunos casos, negarse abiertamente a cooperar. Si Estados Unidos mantiene el Estrecho cerrado e inflige suficiente daño secundario a Europa, Trump podría ser capaz de lograr la “cooperación militar” de la OTAN que ha estado pidiendo.

Los futuros del petróleo crudo han seguido subiendo, cotizando a máximos de $109/bbl ayer. Los precios de los futuros han comenzado a converger con el mercado físico, que actualmente cotiza el petróleo a $113/bbl, reduciendo el diferencial desde máximos de $35.9 a principios de este mes a solo $4, lo que sería más consistente con los niveles vistos antes de la guerra.

Mientras tanto, la saga del drama de la Fed continúa. El camino hacia la confirmación de Warsh como presidente de la Fed parece haberse despejado ya que el Departamento de Justicia de Estados Unidos (DOJ) ha abandonado su investigación penal sobre Powell con respecto al presupuesto de renovación de la Reserva Federal. Sin embargo, no está claro si Powell permanecerá en la Junta Directiva. Si bien el mandato de Powell como Presidente termina en mayo, se le permite permanecer en la Junta de Gobernadores hasta enero de 2028.

A pesar de ser una pregunta muy popular de los reporteros durante la conferencia de prensa de la decisión de la Fed, Powell había sido hermético sobre sus planes durante un tiempo, hasta confirmar más recientemente que permanecería en la Junta Directiva hasta que se concluyera la investigación del DOJ en su contra.

Sin embargo, aunque el DOJ ha desestimado el caso, eso no significa que los problemas de Powell hayan terminado. Más bien, esto significa que el caso ahora ha llegado al escritorio de la Oficina del Inspector General de la Fed (OIG), aunque según el propio artículo de la Fed sobre la renovación, la OIG ha tenido acceso completo a todos los registros e información financiera durante la duración del proyecto.

Dado que se han retirado los cargos contra Powell, eso ha abierto a la senadora Thom Tillis la posibilidad de votar oficialmente para confirmar a Warsh como presidente de la Fed. No está claro si la reunión de la Fed de mañana será la última de Powell. Lea más de nuestro informante de la Fed, Philip Marey, aquí.

Un poco más al norte, el primer ministro canadiense, Mark Carney, anunció la creación de un fondo soberano canadiense, llamado el “Fondo Canadá Fuerte”. El fondo está diseñado para reducir aún más las barreras al negocio y la inversión en Canadá, algo sobre lo que Carney ha hablado extensamente como parte de su misión, al “invertir en proyectos y empresas estratégicos canadienses”.

Un gobierno canadiense financieramente más sofisticado no está exento de inconvenientes. Carney ha estado bajo escrutinio por parte de algunos después de su divulgación de ética, lo que ha llevado a algunos a cuestionar la disonancia en la insistencia de Carney de que Canadá necesita diversificarse de Estados Unidos, mientras que él mismo está fuertemente invertido allí.

Tyler Durden
Mar, 28/04/2026 - 10:15